章文宣

汶川地震整整一個(gè)月后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份CPI數(shù)據(jù)。今年以來(lái)一直居“8”不下的CPI終于不負(fù)重望地降至7.7%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。媒體彈冠相慶，紛紛在報(bào)道中拋出“終于”的字眼，好似解決通脹指日可待了。

難道，解決通脹近在眼前嗎？誠(chéng)然，在通貨膨脹被認(rèn)為是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的最大威脅時(shí)，CPI增幅的下降從一定程度上舒緩了市場(chǎng)的緊張情緒。但我們還要看另一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)PPI。

根據(jù)價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律,PPI對(duì)CPI有一定的影響。PPI反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格水平,CPI反映消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。整體價(jià)格水平的波動(dòng)一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo),最后波及至消費(fèi)品。

在5月份CPI公布的前一天，公布的PPI同比上漲8.2%。盡管環(huán)比上漲僅0.1個(gè)百分點(diǎn)，它還是連續(xù)第五個(gè)月刷新了3年來(lái)PPI最高紀(jì)錄。這也是自2007年2月以來(lái)PPI漲幅首次超過(guò)CPI。為什么PPI連續(xù)創(chuàng)出新高，而CPI反而回落了？其根本原因就在于價(jià)格管制。

自2007年以來(lái)，國(guó)內(nèi)通脹水平上升迅速，為了不給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力，價(jià)格管制成為中國(guó)政府運(yùn)用最為頻繁的手段。成品油、電力、化肥、糧食……處處都能看到它的身影。

在價(jià)格管制后，我們雖然可以看到短期CPI數(shù)值下降，但不容忽視價(jià)格所導(dǎo)致的負(fù)面作用：人為的設(shè)置最高價(jià)格，會(huì)直接導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條面臨成本上升的壓力，進(jìn)而抑制供給，刺激需求，最終會(huì)導(dǎo)致短缺。

而且，從政府財(cái)政而言目前有充足資金維持這種“穩(wěn)定”，但這種價(jià)格補(bǔ)貼長(zhǎng)期來(lái)看存在著諸多隱患。說(shuō)一千道一萬(wàn)，風(fēng)暴遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，今年將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較困難的一年。而作為經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)的股票市場(chǎng)從6100點(diǎn)跳水至2811點(diǎn)也就不足為怪了。

我們能因?yàn)橥顿Y市場(chǎng)惡化，就停止投資的腳步嗎？你也許會(huì)說(shuō)，股票跌了，基金賠了，黃金期貨割在了地板上，別說(shuō)跑贏CPI了，連本金都給賠得七七八八了，還投什么資，還有什么值得投資呢？

但是你同時(shí)也應(yīng)看到，投資除了與經(jīng)濟(jì)周期影響有關(guān)外，還與投資組合及投資方式有關(guān)。如果，有一種投資組合能讓你既能跑贏CPI又能獲得不錯(cuò)收益，你想不想了解？本期將放眼國(guó)際投資領(lǐng)域，與你一起搭建抗震系數(shù)8.0的資產(chǎn)組合。

同時(shí)，隨著奧運(yùn)的臨近，我們不僅關(guān)注短期可能出現(xiàn)的奧運(yùn)投資機(jī)會(huì)，還就你所關(guān)心的后奧運(yùn)時(shí)代的股市及樓市做了一些分析。希望這些文章能為你的投資帶來(lái)些許啟發(fā)。