歐陽(yáng)亮

1910年：上海橡膠股災(zāi)

中外合謀制造的一夜暴富神話，使遠(yuǎn)東金融中心上海首嘗投機(jī)的巨大機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。

1886年德國(guó)人卡爾·本茨先生發(fā)明了第一輛汽車之后，輪子開(kāi)始代替人類的雙腿奔跑，種橡膠樹(shù)割生膠生產(chǎn)輪胎隨之成為那個(gè)風(fēng)起云涌的時(shí)代里眾人矚目的高科技產(chǎn)業(yè)。世界對(duì)橡膠的需求急速擴(kuò)大，1908年，英國(guó)橡膠進(jìn)口值為84萬(wàn)英鎊，1909年便增加至141萬(wàn)英鎊；1908年美國(guó)橡膠進(jìn)口值為5700萬(wàn)美元，次年即增加至7000萬(wàn)美元。但受制于氣候、土壤及樹(shù)木的生長(zhǎng)周期，橡膠的生產(chǎn)卻不能急速擴(kuò)張，因此橡膠的價(jià)格就在上升通道里奔馳起來(lái)。

倫敦市場(chǎng)，1908年每磅售價(jià)2先令，至1909年底漲至10先令，1910年春更是達(dá)到12先令。在世界金融中心倫敦，人們對(duì)橡膠股票的炒作日漸升溫。

一夜暴富神話

東南亞是橡膠的理想種植地，由于離中國(guó)近，又有大量華人華僑分布其間，因此，歐洲人在東南亞的橡膠園喜歡把總部設(shè)在遠(yuǎn)東最大的金融中心上海，以便融資。早在1903年，英國(guó)人麥邊即在上海開(kāi)設(shè)了一家以經(jīng)營(yíng)橡膠園為主業(yè)的蘭格志拓植公司。到1910年，在東南亞開(kāi)發(fā)橡膠的公司達(dá)122家，其中總部設(shè)在上海的達(dá)40家。一些洋行在門口高掛“代客買賣各種橡皮股份”的牌子，吸引各路人等前來(lái)炒作。

這些公司魚(yú)龍混雜，有的已在當(dāng)?shù)刭?gòu)買了橡膠園，只需等待出膠甚至已經(jīng)開(kāi)始出膠;有的剛剛購(gòu)買土地，樹(shù)苗還沒(méi)種下去;也有的根本沒(méi)去過(guò)東南亞，只是在地圖上找了幾個(gè)名字，就開(kāi)始在上海招股。他們一般都是先取得駐上海的外國(guó)銀行的支持，然后在報(bào)紙上大做廣告，極力宣傳公司的美好前景，并聲稱它的股票可以在外國(guó)銀行按票面價(jià)值押借現(xiàn)款，從而不僅贏得上海華商的信任，連在上海的洋人、洋行也大量卷了進(jìn)來(lái)。

洋人不停地把倫敦的市場(chǎng)行情傳播到上海：一家公司發(fā)行100萬(wàn)英鎊的股票，結(jié)果半小時(shí)即告售罄；一種面值10元的股票，最高時(shí)漲到180元；另一種面值100元的股票，最高時(shí)漲到700元。這類行情極大地刺激了上海投資者的信心，從而推動(dòng)上海橡膠股票的瘋漲。宣統(tǒng)元年12月1日，蘭格志公司的股票為920兩，到次年2月19日便上漲至1675兩，另一家橡膠公司地磅公司的股票宣統(tǒng)元年1月10日是25兩，一個(gè)半月后即漲到50兩，不少人實(shí)現(xiàn)了一夜暴富的神話。

在如此利好的刺激下，有些人甚至還沒(méi)弄清橡膠為何物，就已投身這場(chǎng)股票大潮。當(dāng)然，這場(chǎng)大潮中的弄潮兒，要數(shù)上海的銀錢業(yè)——錢莊與票號(hào)。而其中的佼佼者，當(dāng)屬正元錢莊陳逸卿、兆康錢莊戴嘉寶、謙余錢莊陸達(dá)生。陳逸卿是茂和洋行、新旗昌洋行和外商利華銀行的買辦，自己開(kāi)有慶余洋貨號(hào)、正元錢莊，又在兆康錢莊參股；兆康錢莊的大股東戴嘉寶是德商裕興洋行的買辦。

他們都自詡消息靈通，對(duì)倫敦的市場(chǎng)行情先知先覺(jué)，前前后后發(fā)出莊票600萬(wàn)兩，以收購(gòu)股票。所謂莊票，是由錢莊簽發(fā)的載有一定金額并由其負(fù)責(zé)兌現(xiàn)的一種票據(jù)，分即期和遠(yuǎn)期兩種，即期莊票見(jiàn)票即付，遠(yuǎn)期莊票到期付現(xiàn)。

一般而言，講信用而有實(shí)力的錢莊發(fā)出的莊票在百姓中接受度很高，甚至可代替現(xiàn)金在市面流通。到19世紀(jì)60年代，錢莊同外國(guó)在華銀行建立了資金融通關(guān)系，開(kāi)始以莊票作抵押，向外國(guó)在華銀行拆借資金，于是莊票就成了錢莊同外國(guó)在華銀行建立資金拆借關(guān)系的工具。三家錢莊發(fā)出莊票達(dá)600萬(wàn)兩之巨，負(fù)債率已經(jīng)極高，他們卻仍嫌不夠，又向有往來(lái)的錢莊森源、元豐、會(huì)大、協(xié)豐、晉大等調(diào)劑頭寸。

在錢莊的示范之下，商家、個(gè)人也紛紛加入到炒股大軍中來(lái)。因?yàn)樨潏D高利，很多人抵押了房產(chǎn)、首飾、衣物尤嫌不足，又向錢莊貸款，而錢莊為迎合這股風(fēng)潮，又發(fā)明了一種新的抵押貸款方式，即商家、個(gè)人可以用買來(lái)的股票做抵押，貸出款來(lái)，又去買新股票，然后再來(lái)貸款，再去買股票。而錢莊之所以如此大方，無(wú)非是因?yàn)橛X(jué)得“此項(xiàng)股票遠(yuǎn)勝現(xiàn)金”。甚至有部分自詡視野開(kāi)闊的人，覺(jué)得在上海買還不夠，又兌款去倫敦買。

華商在這輪交易中，投入上海市場(chǎng)的資金在2600萬(wàn)至3000萬(wàn)兩之間，投入倫敦市場(chǎng)的資金約1400萬(wàn)兩左右，兩地加起來(lái)達(dá)4000萬(wàn)兩之巨。在瘋狂的炒作中，上海的資金幾乎完全被凍結(jié)，其他行業(yè)已經(jīng)很難得到資金，這個(gè)遠(yuǎn)東最大的金融中心已無(wú)金可融。

倫敦市場(chǎng)的沖擊波

1910年6月,倫敦市場(chǎng)行情暴跌。消息傳來(lái),橡膠股票行情一路狂瀉。原值1675兩的蘭格志股票跌到105兩。而洋人、洋行得消息之先,率先出手，囤積大量股票的華商成為買單者。陳逸卿損失200余萬(wàn)兩，戴嘉寶損失180余萬(wàn)兩，陸達(dá)生損失120余萬(wàn)兩。7月21日,正元、謙余錢莊率先倒閉; 22日，兆康、森源錢莊關(guān)門; 23日，元豐繼之; 24日，會(huì)大等三個(gè)錢莊又繼之。

捆綁炒股的8家錢莊也相繼關(guān)門歇業(yè)，引起全市銀錢業(yè)的極大恐慌。8家錢莊倒閉后，所欠上海外國(guó)銀行莊票139余萬(wàn)兩無(wú)法歸還，外國(guó)銀行便揚(yáng)言要立即收回拆借給上海銀錢業(yè)的款項(xiàng)。《國(guó)風(fēng)報(bào)》報(bào)道：“錢莊里的華商資本完全枯竭，各銀錢業(yè)之間也完全無(wú)法通融”，上海金融業(yè)面臨崩盤的危險(xiǎn)。

為挽救危局，上海道臺(tái)蔡乃煌會(huì)同上海商會(huì)總理周金箴于24日晚星夜馳往南京，拜見(jiàn)兩江總督張人駿，回程又去蘇州拜見(jiàn)江蘇巡撫程德全，請(qǐng)求他們向朝廷奏明上海的危機(jī)并設(shè)法加以挽救。

朝廷的旨意還沒(méi)有下來(lái)，源豐潤(rùn)票號(hào)的老板嚴(yán)義彬偕劉安生又來(lái)找蔡乃煌，希望上海地方政府趕緊采取措施，維持市面。無(wú)奈此次風(fēng)潮影響面太廣太深，僅嚴(yán)義彬與劉安生合開(kāi)的德源錢莊，在投機(jī)中就虧損200萬(wàn)兩，損失額已與倒閉的正元錢莊相當(dāng)，只因有了源豐潤(rùn)的竭力支持，才得以不倒。

可是，處于倒閉邊緣、急待救助的何止德源一家!蔡乃煌認(rèn)為，嚴(yán)義彬、劉安生“皆浙省著名巨富,倉(cāng)卒來(lái)求……雖有貴重產(chǎn)業(yè),一時(shí)無(wú)可抵用，倘不出而維持，必至牽連歇業(yè)”，使上海銀錢業(yè)雪上加霜。7月27日朝廷下旨：

張人駿電奏上海正元、兆康、謙余三家錢莊同時(shí)歇業(yè)，債務(wù)糾葛，滬局岌岌，籌議大致辦法等語(yǔ)，著即按照所籌各節(jié)妥為辦理。并飭上海道將善后事宜悉心籌畫，慎防流弊，以維市面，而定人心。

于是，蔡乃煌收了嚴(yán)義彬、劉安生價(jià)值300萬(wàn)兩的地契、股票之后，出面與匯豐、荷蘭、花旗等9家外國(guó)銀行訂立“維持上海市面借款合同”，借款350萬(wàn)兩，另由道庫(kù)撥借官銀300萬(wàn)兩，存放在源豐潤(rùn)、義善源，終于使市面暫時(shí)得以穩(wěn)定。

清政府舉止失措

每年9月，朝廷要支付庚子賠款，按例上海道應(yīng)承擔(dān)190萬(wàn)兩，這筆款子平時(shí)由上海道經(jīng)手存放于資本雄厚而信譽(yù)卓著的源豐潤(rùn)、義善源錢莊。但1910年的9月，離正元等錢莊倒閉尚不足兩月，市面銀根吃緊，而上海官庫(kù)又將官銀拿去救市，早已“庫(kù)空如洗”，無(wú)法調(diào)劑，因此蔡乃煌上奏朝廷，請(qǐng)求從大清銀行撥銀200萬(wàn)兩墊付。

由于蔡乃煌在前述貸款過(guò)程中“稍分利潤(rùn)”，中央的資政院、度支部等處官員們出于各種理由開(kāi)始譴責(zé)蔡，指出上海道為借款作擔(dān)保違反了“商借商還”的原則，認(rèn)為蔡在上海收購(gòu)《時(shí)事報(bào)》《申報(bào)》的過(guò)程中也有很多問(wèn)題。

度支部左侍郎陳邦瑞乘機(jī)挑動(dòng)江蘇巡撫程德全參劾蔡乃煌。巡撫參道臺(tái)，自然一參一個(gè)準(zhǔn)。朝廷頒旨，斥責(zé)蔡乃煌接管道庫(kù)以來(lái)“屢以周轉(zhuǎn)不靈，請(qǐng)部接濟(jì)”，這次又“以市面恐慌為恫嚇，以還期迫促為要求”，實(shí)則是“罔利營(yíng)私”，“不顧大局”，將其革職，并勒令兩個(gè)月以內(nèi)“將經(jīng)手款項(xiàng)繳清”。

蔡乃煌接到朝廷的革職令，又羞又憤，向源豐潤(rùn)等錢莊火速追還官款。10月7日，外國(guó)銀行突然宣布拒收21家上海錢莊的莊票，8日，源豐潤(rùn)應(yīng)聲而倒，虧欠公私款項(xiàng)達(dá)2000余萬(wàn)兩，它在北京、天津等地的17家分號(hào)也同時(shí)歇業(yè)。

《東方雜志》報(bào)道:源豐潤(rùn)天津分號(hào)歇業(yè)，天津總商會(huì)不得不幫助各商家向大清、交通、志成和直隸四家銀行借銀100萬(wàn)兩以穩(wěn)定人心。

義善源是上海銀錢業(yè)的另一支柱，它的大股東是李瀚章的兒子李經(jīng)楚。李經(jīng)楚任交通銀行第一任總理時(shí)，幫理是袁世凱的親信梁士詒。1910年底，盛宣懷就任郵傳部尚書(shū)，為了奪回被袁世凱搶去的權(quán)、利并打擊梁士詒的勢(shì)力，秘查梁士詒在交通銀行經(jīng)手的賬目。

當(dāng)源豐潤(rùn)倒閉時(shí)，李經(jīng)楚曾向交通銀行借款287萬(wàn)余兩，幫助義善源度過(guò)了危機(jī)。聽(tīng)說(shuō)盛宣懷查賬，李趕緊將交通銀行借款歸還，導(dǎo)致義善源上?？偺?hào)僅?，F(xiàn)銀7000兩。命懸一線的義善源試圖用手中所持有的上海各企業(yè)的股票向上海道借銀10萬(wàn)兩，卻為新任道臺(tái)劉燕冀一口拒絕。1911年3月下旬，義善源計(jì)無(wú)可出，只得宣布倒閉。

一方面外國(guó)銀行釜底抽薪，另一方面朝中大員不懂現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的管理，為了權(quán)力的傾軋竟置經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局于不顧，而蔡乃煌為了個(gè)人泄憤，竟存心逼倒源豐潤(rùn)以還朝廷顏色，盛宣懷更是為了與梁士詒爭(zhēng)權(quán)而間接逼倒義善源，使錢莊倒閉之風(fēng)幾乎無(wú)法遏止，最后共倒閉錢莊48家，超過(guò)了上海錢莊總數(shù)之半。

當(dāng)時(shí)的《時(shí)報(bào)》評(píng)論說(shuō):“此時(shí)財(cái)界擾亂已達(dá)其極，一般社會(huì)咸被其災(zāi)，于是全國(guó)乃宣告破產(chǎn)矣?！?/p>

義善源破產(chǎn)后7個(gè)月，辛亥革命爆發(fā)，清政府果真破產(chǎn)了。