穩(wěn)賺2008的5大策略

策劃/本刊編輯部

2008年是奧運(yùn)年，奧運(yùn)精神講究的是更快、更高、更強(qiáng)，而對(duì)于現(xiàn)代都市人來說，同樣處在一個(gè)財(cái)富的競技場中。怎樣令自己的財(cái)富增長得更快、更穩(wěn)健，最終達(dá)到財(cái)務(wù)自由的境地？這也需要具備優(yōu)秀運(yùn)動(dòng)員的那些素質(zhì)：耐心、毅力、敏銳和膽識(shí)。

回首2007年，很多投資者品嘗了成功的喜悅、也感受到了失敗的痛苦。其實(shí)這都沒關(guān)系，因?yàn)橥顿Y理財(cái)是一輩子的事。一年的得失算不了什么，收獲了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并最終沉淀下來就是贏家。

2007年有太多的事件發(fā)生，但有人用了一個(gè)字來概括，那就是“漲”——物價(jià)漲、股價(jià)漲、房價(jià)漲。在“漲”聲一片中也透露著人們的無奈、焦慮甚至恐懼。于是，投資理財(cái)意識(shí)更加深入人心，因?yàn)榇蠹叶贾溃┤绱瞬趴赡茉谪?cái)富競技場上笑到最后。

那么，2008年我們將身處一個(gè)怎樣的財(cái)富競技場？該制定何種策略以取得階段性的勝利？12月20日，央行再次宣布加息釋放出了信號(hào)：2008年的財(cái)富競技場將是一個(gè)緊縮的環(huán)境，而我們的投資理財(cái)策略也要謹(jǐn)慎為上。不要指望投資收益會(huì)幾何級(jí)數(shù)增長，降低預(yù)期收益率能讓你的心態(tài)上更平和、財(cái)務(wù)上更穩(wěn)健。也不要期待股價(jià)、房價(jià)會(huì)以火箭般的速度攀升，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向不支持這一結(jié)果，而且這并不是什么好的結(jié)果。

謹(jǐn)慎不是保守，在CPI指數(shù)節(jié)節(jié)攀升的情況下，不積極的投資理財(cái)無異于坐以待斃。同樣，在資產(chǎn)價(jià)格普遍高估、風(fēng)險(xiǎn)日益增大的背景中，不小心謹(jǐn)慎一些無異于自取滅亡。此時(shí)，建立一套積極又審慎的投資理財(cái)策略并在2008年一以貫之，會(huì)有助于你在財(cái)富長跑中取得階段性的輝煌。

2007年，理財(cái)世界里發(fā)生了什么？2008年，我們又該怎么做？接下來會(huì)為你揭曉。

2008年，上半場？下半場？

文/本刊記者 張志峰

“牛市還在上半場”——這是安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在2007年7月一篇文章中的提法。不知近期股市、房市的連續(xù)調(diào)整，會(huì)不會(huì)改變他的判斷。那么，2008年的資本市場處在哪個(gè)階段？是上半場、下半場、還是加時(shí)賽？這受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)左右，也與每個(gè)人的財(cái)富息息相關(guān)?？梢哉f，2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常撲朔迷離——人民幣匯率、貿(mào)易順差、利率、能源價(jià)格、CPI指數(shù)、信貸投放、美國經(jīng)濟(jì)，多種因素相互交叉影響，再加上資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹率高企的雙重壓力，真讓人有些不知所措。

所以，在制定2008年投資策略之前，我們需先通過下面三組詞匯理清2008年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)。

股價(jià)、房價(jià)、物價(jià)

股價(jià)還能漲嗎？房價(jià)會(huì)跌嗎？宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與我們似乎太遙遠(yuǎn)，人們更關(guān)心的是手上資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)。當(dāng)然，給出一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)不太可能，但也有軌跡可循。

從投資、消費(fèi)、出口三架馬車來判斷2008年的經(jīng)濟(jì)增長，前景仍然樂觀，這說明資產(chǎn)價(jià)格的上漲還存在基本面的支撐。不過，GDP增長和資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)不會(huì)完全一致，無論是2001-05年熊市階段還是2007年前三季度的瘋牛階段都出現(xiàn)了一定程度的背離，只不過兩次背離的方向相反。既然通過GDP增長來預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)偏差，那我們不妨試一下高善文提出的資產(chǎn)重估理論，畢竟這位《新財(cái)富》連續(xù)三年評(píng)選出的宏觀經(jīng)濟(jì)最佳分析師在之前的預(yù)測(cè)驗(yàn)證了這一理論的準(zhǔn)確性。

支持資產(chǎn)重估的兩個(gè)重要力量，一個(gè)是貿(mào)易順差的增長、一個(gè)是銀行主動(dòng)的信貸創(chuàng)造。貿(mào)易順差的增長意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門不斷積累對(duì)外債權(quán)，從資產(chǎn)配置的角度，需賣出部分境外債權(quán)買入其他國內(nèi)資產(chǎn)，形成資產(chǎn)價(jià)格上漲和重估的重要?jiǎng)恿Α?008年盡管存在人民幣升值和出口退稅政策調(diào)整的影響，但貿(mào)易順差仍將繼續(xù)上升，可能超過2900億元。貿(mào)易順差的增加令資產(chǎn)重估的進(jìn)程得以持續(xù)。

我們?cè)賮砜纯淬y行的主動(dòng)信貸創(chuàng)造。商業(yè)銀行的主動(dòng)創(chuàng)造信貸意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門現(xiàn)金（包括銀行存款）的持有數(shù)量增長。實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)把被動(dòng)增加的現(xiàn)金分散到各類資產(chǎn)上，還會(huì)形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門投資（以及消費(fèi)）的加速，最終表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格重估。

2007年1季度，商業(yè)銀行貸款即增加了1.42萬億元，主動(dòng)信貸創(chuàng)造加速導(dǎo)致了股票市場的猛烈上漲。2007年1-10月新增貸款總量達(dá)3.5萬億元，用盡了全年額度。到了四季度，央行和銀監(jiān)會(huì)加大了對(duì)各大商業(yè)銀行“窗口指導(dǎo)”的力度，很多銀行無額度可貸，信貸急劇萎縮是造成近期股市大幅調(diào)整的重要因素。

而2008年，信貸規(guī)模增長將控制在13%，并將信貸規(guī)模管理從過去的年度管理變?yōu)榧径裙芾?，每個(gè)季度的增幅不能超過3%。顯然，這會(huì)造成2008年商業(yè)銀行的主動(dòng)信貸創(chuàng)造相對(duì)從緊，但考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長帶來回報(bào)上升，以及壞賬比例不高，商業(yè)銀行主動(dòng)放貸的意愿依然很強(qiáng)。特別是2007年四季度信貸壓縮過于強(qiáng)烈，2008年一季度可能出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的重新上揚(yáng)。但從全年來看，商業(yè)銀行主動(dòng)信貸創(chuàng)造對(duì)資產(chǎn)重估的推動(dòng)力將大大減弱。

還有一個(gè)不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)是土地價(jià)格，由于房貸新政的出臺(tái)以及人們對(duì)房價(jià)預(yù)期的改變，房產(chǎn)商的資金鏈異常緊張，拿地沖動(dòng)減弱甚至出現(xiàn)土地流拍的現(xiàn)象。土地是商業(yè)銀行主要的抵押資產(chǎn)，如果出現(xiàn)價(jià)格下調(diào)必然導(dǎo)致銀行壞賬大幅上升，在資本充足率的約束下，會(huì)令信貸進(jìn)一步萎縮。這也是在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上，謝國忠說2008年中國經(jīng)濟(jì)中最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于土地價(jià)格調(diào)整的原因。

綜合分析貿(mào)易順差和商業(yè)銀行主動(dòng)信貸創(chuàng)造對(duì)資產(chǎn)重估的推動(dòng)力，我們判斷2008年可能出現(xiàn)股市慢牛、房市蝸牛的局面。也就是股市震蕩緩慢上行，而房市蟄伏不動(dòng)甚至輕微回調(diào)。

2007年，普通百姓最熟悉的一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就是CPI了。那2008年，CPI指數(shù)、物價(jià)水平能降下來嗎？前景不容樂觀。盡管當(dāng)前的通貨膨脹可部分歸因于豬兒你長得太慢和山姆大叔拿玉米當(dāng)燃料。但米爾頓·弗里德曼說過：“無論何時(shí)何地，通貨膨脹都是一種貨幣現(xiàn)象”，聰明的中國精英們發(fā)明了結(jié)構(gòu)性通貨膨脹一說，可在流動(dòng)性過剩得不到有效緩解的情況下，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)身邊的所有東西價(jià)格都在迅速爬升，不知“結(jié)構(gòu)”一詞從何說起。

物價(jià)是關(guān)系到國計(jì)民生的大事，2008年的物價(jià)較大幅度上漲是一種必然，到底會(huì)漲到什么程度，更多的取決于政府的決心和智慧。

貨幣政策、財(cái)政政策、行政政策

我們用資產(chǎn)重估理論可以大致判斷出資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，但絕不能忽視宏觀調(diào)控力量的作用，特別是在中國這個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)。

2008年，我們將告別10年穩(wěn)健的貨幣政策而向“從緊”的基調(diào)演化。怎樣從緊？上調(diào)存款準(zhǔn)備金率自不必說，人們最關(guān)心的是還會(huì)不會(huì)加息？加息的幅度能有多大？如果CPI指數(shù)繼續(xù)高位運(yùn)行，連續(xù)加息不可避免，盡管這會(huì)進(jìn)一步縮小中美利差，吸引更多資金流入。但對(duì)于一個(gè)基尼系數(shù)已經(jīng)突破0.4這一分界線的發(fā)展中國家來說，通貨膨脹對(duì)底層民眾的生活水平影響很大，為了維護(hù)政局穩(wěn)定，加息手段更直接。雖然對(duì)付通貨膨脹，加息未必有加快匯率升值更有效。

顯然，如果2008年真的還會(huì)出現(xiàn)連續(xù)加息局面，就要對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度重新考量了。畢竟，中國房產(chǎn)的租金回報(bào)率都不到5%，而一年期固定存款利率都快突破5%了。

財(cái)政政策在2008年將繼續(xù)保持穩(wěn)健，但穩(wěn)健不意味著沒有變化。出口退稅、增值稅、消費(fèi)稅和物業(yè)稅等方面的改革都會(huì)影響到我們的切身利益。目前，主張“中國總體稅負(fù)水平過高應(yīng)該減稅”的呼聲很高。為了刺激消費(fèi)，就要提高人們收入，但又不要太多的增加企業(yè)成本，減稅是一個(gè)不錯(cuò)的解決辦法。

類似于通過“窗口指導(dǎo)”嚴(yán)控信貸的行政手段，已經(jīng)讓我們見識(shí)了其威力。2008年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些難解之題，行政手段必不可少。盡管從長遠(yuǎn)看會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成傷害，但有時(shí)也是不得已而為之，只是希望多管管房價(jià)，少管管方便面，因?yàn)榍罢卟攀墙?jīng)濟(jì)運(yùn)行中的危機(jī)所在。

盯緊利率，關(guān)注稅改，留意行政手段，在大的趨勢(shì)下靈活的調(diào)整投資策略，有助于你在2008年的理財(cái)?shù)缆飞显阶咴巾槨?/p>

人民幣、美元、歐元

人民幣對(duì)美元的匯率是近兩年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種問題的節(jié)點(diǎn)所在，從2005年匯改到現(xiàn)在，人民幣對(duì)美元升值幅度已接近12%。有專家建議2008年應(yīng)加大升值步伐，因?yàn)檫@樣可以解決通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格高漲等一系列問題，但其對(duì)出口行業(yè)沖擊的負(fù)面效應(yīng)也顯而易見。2008年，人民幣對(duì)美元升值步伐大幅加快的可能性也不大。

偏巧這時(shí)候歐元也來湊熱鬧，人民幣對(duì)歐元其實(shí)一直在貶值。如果在歐盟的壓力下，人民幣對(duì)歐元也出現(xiàn)升值預(yù)期，那對(duì)出口、對(duì)外貿(mào)順差的影響就大大不妙了?？傊?，一旦人民幣對(duì)美元升值預(yù)期消失，或升值達(dá)到一定幅度讓外貿(mào)順差銳減，對(duì)國內(nèi)股市和房市會(huì)帶來非常大的沖擊，這必須是普通投資者時(shí)刻關(guān)注的。

次貸危機(jī)陰魂不散已經(jīng)好幾個(gè)月了，是否導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)全面步入衰退還不好說，但至少美國已經(jīng)調(diào)低了2008年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。在全球流動(dòng)性過剩的局面下，很可能還有更大的風(fēng)險(xiǎn)沒有暴露。一旦出現(xiàn)危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)已無法獨(dú)善其身。

展望2008，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真是錯(cuò)綜復(fù)雜，這考驗(yàn)政府的智慧、企業(yè)的作為，更對(duì)你的理財(cái)生活提出了更高的要求。身處財(cái)富競技的“奧運(yùn)賽場”上，你真的應(yīng)該好好觀察一下周圍的形勢(shì)，認(rèn)真制定應(yīng)對(duì)的策略了。

策略一：

找到趨勢(shì)，然后關(guān)注它的變化

文/本刊記者 王雪吟

我最欣賞的一句股市格言是“在過去的很多年里，市場以十分相似的古老的節(jié)奏重復(fù)著同樣古老的運(yùn)動(dòng)”，直接說明了投資股票最為根源的道理——掌握規(guī)律才能致富。

顯然，我們并不是每個(gè)人都掌握規(guī)律或是能一直掌握規(guī)律，因此做錯(cuò)判斷和虧損幾乎是不可避免的——差別只是錯(cuò)誤和正確的概率哪一個(gè)更大一些或是損失和盈利的比例有多高，可以說，正是這些吸引著越來越多的人投入到這里。簡單來說，一個(gè)成功的投資人就是讓自己保持這樣的常態(tài)即可：我們大多數(shù)時(shí)候做出的選擇都是對(duì)的，在發(fā)生錯(cuò)誤的時(shí)候我們能控制損失的程度。

所以，在2008年的股市，我們需要做兩件對(duì)炒股有意義的事：一，找到并把握中期趨勢(shì)；二，順勢(shì)而為并確保止損原則的有效。

做趨勢(shì)的朋友

不管是喜歡圖表和公式的技術(shù)分析派、注重基本面的價(jià)值投資者還是只試圖獲得收益的投機(jī)者，做股票交易的人通常都不否認(rèn)“順勢(shì)而為”的重要性。實(shí)際上，趨勢(shì)不是獨(dú)立存在于股市的神秘元素，而是由經(jīng)濟(jì)基本面、上市公司和參與者共同形成的——它不那么絕對(duì)，因?yàn)橐坏┤巳硕紝?duì)趨勢(shì)做出了相同的判斷之后，它就不起作用而被新的趨勢(shì)代替了。

在2007年的后半年中，大部分的市場分析師（從某一個(gè)營業(yè)部的客戶經(jīng)理到某某基金的投資總監(jiān)）都熱情推薦銀行股、大藍(lán)籌或是高價(jià)股，幾乎所有的分析報(bào)告都使用“大牛市的基礎(chǔ)并沒有改變”這樣的句子。然而，真正對(duì)盈利有幫助的其實(shí)是中短期趨勢(shì)，也就是說，如果把握住上半年的題材股炒作和下半年的藍(lán)籌浪潮這兩次機(jī)會(huì)的話，即使是其他時(shí)候不賺錢，全年的收益也不會(huì)太差——能否做到看清形式，其實(shí)和投資心態(tài)有關(guān)的。

在香港，人們喜歡說“圣誕鐘買匯豐”，近10年來匯豐在圣誕前后總會(huì)走出些行情，基金經(jīng)理就會(huì)將本地股市投資焦點(diǎn)集中在匯豐；而且，港人習(xí)慣買匯豐銀行的股票做儲(chǔ)蓄送給孩子。但是最近，高盛卻有報(bào)告指出圣誕宜“買渣打，沽匯豐”，原因是次貸危機(jī)的負(fù)面影響。舉這個(gè)例子就為說明如何看待趨勢(shì)：

匯豐是港股第一藍(lán)籌，受到追捧的原因就在于匯豐夠“穩(wěn)”，穩(wěn)定的股價(jià)變動(dòng)周期、穩(wěn)定的分紅和穩(wěn)定的估值……但是，大盤因各種原因下跌時(shí)，它也會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。比如本輪次貸危機(jī)時(shí)，它曾連續(xù)六個(gè)交易日下跌，由140港元跌至130港元附近。據(jù)香港同業(yè)統(tǒng)計(jì)，過去五年匯豐在年末摸頂?shù)臋C(jī)會(huì)極大，而且，每年9～10月，匯豐出現(xiàn)低位的機(jī)會(huì)率也很高。

從不同的投資心態(tài)看，我們可以這么理解：

如果投資者要做價(jià)值投資，就應(yīng)該關(guān)注長期趨勢(shì)——大多數(shù)的投資大師都是這么做的，選擇表現(xiàn)穩(wěn)定的藍(lán)籌股。1997年10月，匯豐的股價(jià)在50元附近，雖然1998年有所回落，但到2007年10月大跌前，匯豐股價(jià)最低時(shí)也有140港元，即使不算每年的股息分紅，平均下來年收益也在20％左右。如果這樣考慮，作為父親圣誕前買入?yún)R豐的股票給孩子，到圣誕行情上漲時(shí)，小孩子自然會(huì)十分開心；而且是做長線投資，即使到第二年股價(jià)下調(diào)，若不賣出，仍可有收益保證。

如果是做短期投資，那么上面提供的資料就又可以從另一個(gè)角度看——既然是圣誕節(jié)前后會(huì)上漲，那么完全可以在夏天股價(jià)低時(shí)買入?yún)R豐持有至圣誕再賣出，或者是在圣誕前后賣空。

因此，應(yīng)該明白自己是哪種類型的投資者，然后學(xué)會(huì)和相應(yīng)的趨勢(shì)作朋友。

2008應(yīng)更注重中短期趨勢(shì)

以前，尤其是2005年，分析師更喜歡說長期看好中國股市。即使是今天，這句話也許仍然是真理。

因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)情況看，推動(dòng)本輪大牛市的基礎(chǔ)確實(shí)未有根本改變：即使GDP漲幅回落，我們?nèi)允侨蚪?jīng)濟(jì)增長最快的國家之一；企業(yè)盈利能力的增長及絕對(duì)高度仍有空間，A股中只有1500家左右的上市公司，但盈利大約只占中國工業(yè)、企業(yè)盈利的15%左右，還有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)可供上市；人口紅利的作用要到2015年后才會(huì)逐漸消失，現(xiàn)在可以說是一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)代；最后一點(diǎn)，普通人存款比例過高，投資需求無處釋放，大多數(shù)人只能選擇股市。

但短期或是中期來看，投資的風(fēng)險(xiǎn)仍然巨大：平均估值還是很高、機(jī)構(gòu)持股集中、散戶太多會(huì)加劇渲染調(diào)整的恐慌……我們中的大多數(shù)投資者，都無力承擔(dān)幾個(gè)月持續(xù)下跌的折磨。往往一波上漲行情結(jié)束之后，必然有一波與其相反向的下跌來修正；同樣，每一波下跌行情之后，也必然有一波反彈修正，這就是波段操作的空間所在。

分析師維克多·斯波朗迪認(rèn)為，炒股應(yīng)該專注于中期趨勢(shì)——在長期趨勢(shì)的修正走勢(shì)中，買入股票的利潤可能會(huì)逐漸消失，雖然大多數(shù)的情況下，經(jīng)過數(shù)個(gè)月或數(shù)年后這些獲利還會(huì)再度出現(xiàn)，但過程太過折磨人——這也正是我們需要做的，以中期趨勢(shì)作為波段操作的選擇。

根據(jù)“道氏理論”，短期趨勢(shì)持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期，中期趨勢(shì)持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月，因此只要保證自己全年可以抓住三到四次的中期趨勢(shì)，就是一個(gè)成功的投資者了。因?yàn)槎唐谮厔?shì)稍縱即逝，難以準(zhǔn)確評(píng)估，而中期趨勢(shì)卻可進(jìn)可退，留有余地。在此之前，有一些告誡：

調(diào)整后大舉進(jìn)軍而不是上漲中理論認(rèn)為，如果錯(cuò)過了“價(jià)值洼地”時(shí)期，就應(yīng)該選在修正期中級(jí)調(diào)整進(jìn)入尾聲時(shí)買入成長性好的上市公司，目前的時(shí)機(jī)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小；

盡量不要選上一輪上漲過程中走勢(shì)過快的個(gè)股因?yàn)槊總€(gè)修正周期之前漲勢(shì)過快的個(gè)股都積累了過于復(fù)雜的套牢盤，再次沖高時(shí)的阻力位太多，影響收益水平；

不要留戀在下一段時(shí)間沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)績?cè)鲩L的大熱門比如受到調(diào)控且是前期漲幅最大的地產(chǎn)股，能夠想象的空間太小而風(fēng)險(xiǎn)太大；

不要留戀自己手中的股票如果你沒有看到這個(gè)公司超過2年以上的成長空間，就沒有必要作所謂的“忠實(shí)的投資者”，一旦熱點(diǎn)輪換，下次輪到這只股票上漲恐怕就要到2009年了，所以嚴(yán)格執(zhí)行“10％立即止損”的原則，并在下一個(gè)熱點(diǎn)開始時(shí)買入該行業(yè)或是板塊的龍頭股。

如果對(duì)自己沒有信心，就做波段。在回顧自己上一年度的經(jīng)歷時(shí)，你也許會(huì)說：“早知到這樣，賺2元的時(shí)候我就賣出了……”也許您沒有意識(shí)到，我們中的大多數(shù)人都是保守的投機(jī)者，更愿意保守收益，不愿意承受虧損，所以有些人即使身套與其中，也堅(jiān)持認(rèn)為要等股價(jià)漲回持倉成本價(jià)再賣。與其這樣，不如放低要求，每有15％的收益就賣出，如果繼續(xù)上漲再次買入時(shí)就把收益預(yù)期降至10％、5％……依此類推。

如何找到中期趨勢(shì)

大多數(shù)時(shí)候，熱點(diǎn)是可以看到的：每天開盤的時(shí)候，總有幾個(gè)快速上漲的股票是同一板塊的，如果這樣的情況堅(jiān)持兩天，就應(yīng)該可以買入了——在過去的紀(jì)念中，股評(píng)家的日評(píng)和周評(píng)的內(nèi)容相差不大，多數(shù)熱點(diǎn)都可以持續(xù)一周以上的時(shí)間。

每一刻，股市都會(huì)上演各種大大小小的趨勢(shì)，投資者沒必要分析所有的種種，因?yàn)槟菢泳蜎]勇氣做決定了。通常，做波段的投資，最重要的是分清楚階段強(qiáng)勢(shì)會(huì)出現(xiàn)在哪里：

盈利報(bào)告：沒有什么比企業(yè)盈利更令人興奮了，這是最實(shí)質(zhì)的上漲動(dòng)力。一般，在一家公司預(yù)盈之前的一周，股價(jià)就會(huì)開始上漲（這時(shí)是投資者對(duì)于業(yè)績預(yù)估的普遍判斷推動(dòng)的），而報(bào)告公布之后，股價(jià)則會(huì)慢慢停止上漲，因此要分析哪些企業(yè)會(huì)產(chǎn)生盈利，然后在他們確認(rèn)盈利的時(shí)候賣出。這樣很安全，也更有規(guī)律。一般夏天旅游酒店業(yè)生意興旺，而冬天能源企業(yè)會(huì)因?yàn)轭A(yù)期需求而上漲。

股本分割：對(duì)于上市公司而言，股份配送、整體上市、管理層增持甚至是定向增發(fā)都會(huì)引來資金追捧，雖然大多數(shù)時(shí)候這樣做對(duì)于盈利沒什么幫助，但更多的時(shí)候這些對(duì)股價(jià)上漲卻很有幫助。同樣的建議，在除權(quán)日或者是暴漲之前賣掉這些股票，別總想做賺的最多的那個(gè)就更安全。

消息面利好：不論是對(duì)上市公司而言或是對(duì)板塊而言，大多數(shù)投資者寧信消息有，所以我們的市場成了一個(gè)小道消息泛濫的地方。一位私募朋友的經(jīng)驗(yàn)是，沒有明顯表現(xiàn)的消息少買，上漲明顯的大量建倉但一定要盡快賣出。這就是利用了跟風(fēng)的心理。

板塊聯(lián)動(dòng)：當(dāng)某一個(gè)熱門行業(yè)的一家公司（通常是龍頭股）上漲時(shí)，同一行業(yè)的其他公司會(huì)受到鼓舞而聯(lián)合上漲；或者相同背景的行業(yè)也會(huì)有所表現(xiàn)。比如，奧運(yùn)概念就是一個(gè)大范圍，處于最核心的中體產(chǎn)業(yè)的上漲，有可能逐步拉動(dòng)奧運(yùn)地產(chǎn)、體育產(chǎn)業(yè)、航空交通、旅游酒店的聯(lián)動(dòng)。

階段性熱門：基于各大分析機(jī)構(gòu)的判斷，在2008年出現(xiàn)單一上漲的幾率極小，有些分析報(bào)告認(rèn)為股指的波動(dòng)空間在4000點(diǎn)左右，因此看股指起落對(duì)炒股信心的建立實(shí)在沒有太大幫助，相反這種情況下會(huì)催生熱點(diǎn)輪動(dòng)。當(dāng)一個(gè)新熱點(diǎn)產(chǎn)生時(shí)，上一輪漲幅大的股票會(huì)很快停止上漲甚至出現(xiàn)回落，需要果斷平倉。

一直以來，股市都是遵照某些規(guī)律變化的，控制風(fēng)險(xiǎn)和守住收益就是其中的一部分。只不過，在股指強(qiáng)勢(shì)上漲期間機(jī)會(huì)更多而讓我們忘了他們的存在，現(xiàn)在似乎有必要重拾階段性操作了。

策略二：

在基金投資中保持理性

文/本刊記者 張曦元

保持理性至少包括不能過分樂觀、避免盲目悲觀。

一位資深基金分析師在參加完一次投資者見面會(huì)之后對(duì)筆者說：“這是我這個(gè)月第一百零三次被問到這個(gè)問題，08年的基金還能翻番嗎？當(dāng)時(shí)我真想潑他一盆冷水！”

2008年，基金還能翻番嗎？

這幾乎成為2007年底跟投資沾邊的大小會(huì)議的必答題，我們之所以要選擇“保持理性”作為《錢經(jīng)》2008年的投資策略之一，也基于此。2007年的市場慣壞了基金投資者——截止2007年12月15日，當(dāng)仁不讓的冠軍華夏大盤精選拿到了205.08%的優(yōu)異成績，也許在華夏大盤投資者的眼中，2008年的市場是一個(gè)大大的問號(hào)，但即便拿不到三倍的增長，翻番還是有可能吧？

過分樂觀造就了對(duì)基金神話般的期許，不妨還原一下事實(shí)本身。國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝在接受本刊采訪時(shí)說：“在2001年至2002年間，不少基金是虧損的，之后的04年05年情況稍好，基本持平。投資者熬過了低迷的幾年才盼到了這樣的基金盛世，但翻番絕非常態(tài)，我要提醒讀者對(duì)收益率的預(yù)期理性一點(diǎn)。”

看看晨星統(tǒng)計(jì)的長線贏家，超過十年的基金平均收益率幾乎都是個(gè)位數(shù)，比如美國運(yùn)通大型公司價(jià)值股票基金三年的年平均回報(bào)為8.36，五年收益率為10.89%，而十年的平均收益率僅為1.04%（數(shù)據(jù)來自：晨星基金，截止2007年12月15日），在成熟市場中，基金的業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定。而我國波動(dòng)性很大的市場，下行風(fēng)險(xiǎn)不容小視。不少業(yè)內(nèi)人士將證券業(yè)總結(jié)為“靠天吃飯”的行當(dāng)，對(duì)于2008年基金的陰晴，張劍輝給了一個(gè)預(yù)期：“2008年基金投資的難度會(huì)加劇，基金管理人將不得不尋找一些結(jié)構(gòu)性牛市自身的機(jī)會(huì)，30%至40%應(yīng)該是基金投資收益比較合理的預(yù)期?！?/p>

別輕言放棄

與此同時(shí)，另一種過分悲觀的情緒也在滋生。基金投資者面對(duì)“看不穿的震蕩局勢(shì)”，選擇退場的大有人在。中信證券老總徐剛在一次策略報(bào)告會(huì)上發(fā)表了一番妙論：在座可能在擔(dān)心2008年股市是漲是跌，但我想應(yīng)該沒有人擔(dān)心自己2008年工資是漲是跌吧？也應(yīng)該沒人擔(dān)心2008年的消費(fèi)是漲是跌，應(yīng)該沒人擔(dān)心2008年的生活水平是漲是跌？多消費(fèi)、對(duì)生活、對(duì)工資的信心恰好支持了對(duì)股市的信心。對(duì)于現(xiàn)時(shí)市場的劇烈起伏，徐剛認(rèn)為：“往往不是基本面決定了價(jià)格，而是價(jià)格決定了我們對(duì)基本面的判斷”。

事實(shí)上，2008年的理財(cái)市場仍難以脫離“負(fù)利率”的主導(dǎo)——在最近發(fā)布的CPI高達(dá)6.9%，而存款利率只有不到四個(gè)百分點(diǎn)，要想讓資產(chǎn)不被吞噬，就必須參與投資以分享經(jīng)濟(jì)增長。而基金的優(yōu)勢(shì)顯而易見：其一，07年基金市場行業(yè)規(guī)模迅速膨脹到35000億，這個(gè)數(shù)字還將繼續(xù)擴(kuò)大，基金的話語權(quán)和主導(dǎo)地位已經(jīng)形成，站在基金的肩膀上會(huì)比散戶在市場中博弈更加自如；其二，跟其他的投資相比，基金門檻更低、更容易介入。

投資基金的理性條款

想在08年的基金市場中賺錢，請(qǐng)先閱讀以下條款：

1，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)

2008年的市場將充滿懸念：股指期貨的推出勢(shì)必將攪動(dòng)市場格局；30多萬億的大小非讓市場再一次感到了壓力——按照2007年年底的價(jià)格，大小非流通股市值占市場流通規(guī)模的41%；連續(xù)十次出手的貨幣政策又將引導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)走向何方；人民幣升值仍將繼續(xù)，但力量有多大。雖然不至于改變牛市的走向，在這些因素至少加劇了市場分歧。對(duì)2008年的股市，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求加上了“詭秘”二字。詭秘的2008年注定要在波瀾壯闊中度過。而根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，在牛市的完整走勢(shì)中，上漲得越高，波動(dòng)也越大。

張劍輝的建議是：正確認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益程度，構(gòu)建適合自己的投資組合?！巴顿Y者可以參與一些固定收益類的品種”，他說：“有些債券基金，比如南方寶元，會(huì)主動(dòng)去投資股票，但比例大概為20%，非常穩(wěn)健。當(dāng)然，那些有打新股功能的債券基金也值得嘗試，它們的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較低，大約能獲得8-10%的收益，跑贏通脹肯定沒問題。如果你覺得沒法承受過高的風(fēng)險(xiǎn)，不妨投資這些基金，或者把它們加入你的組合?！?/p>

同時(shí)，對(duì)于股票型基金的選擇也最好以“穩(wěn)”字當(dāng)先，盡量選擇一些穩(wěn)健運(yùn)作的基金公司旗下的產(chǎn)品。

《錢經(jīng)》提示：對(duì)基金來說，在大風(fēng)大浪中生存需要優(yōu)秀的擇時(shí)能力，而對(duì)投資者來說，則需要選擇優(yōu)質(zhì)基金的能力。盡量多關(guān)注基金本身的抗風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，或者利用組合的力量抵御風(fēng)險(xiǎn)。

2，2008年，基金比拼資產(chǎn)配置能力

不可否認(rèn)，2007年的錢相對(duì)比較好賺，而根據(jù)專業(yè)基金分析師的說法，大部分超額收益是通過選股得來的。但2008年擺在基金公司面前的是一個(gè)艱難的盈利模式，也許，真正的較量剛剛開始。一方面，基金的盤子越來越大，截止到2007年三季度，規(guī)模超過100億的基金達(dá)到20支。另一方面，大多都持有著類似的股票。

從十億到一百億，基金的管理思路必須要有一個(gè)全新的突破。Anthony Bolton，這位富達(dá)基金最知名的基金經(jīng)理之一，也曾經(jīng)有這樣的困惑，他說：“我所掌握的基金曾經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)突然增加了好幾倍，在當(dāng)時(shí)我也非常緊張，在反復(fù)思量之后，我就馬上乘坐飛機(jī)去了波士頓，去找彼得·林奇尋求幫助?！北说谩ち制娼o他的建議是保持組合內(nèi)部進(jìn)取性股票和防御型股票之間的平衡，也就是，研究資產(chǎn)配置的技術(shù)。對(duì)此，張劍輝做出了精到的分析：“以前大家拼命選股，一支股票翻番可以直接提升整個(gè)基金凈值，但盤子變大以后，基金經(jīng)理拿著100億就沒法按照以前的選股思路進(jìn)行了。只能花很小的一部分資金去配某只潛力股——比如5%，但即使翻番，對(duì)凈值的影響并不大。那么，基金經(jīng)理會(huì)從資產(chǎn)配置的角度想問題，地產(chǎn)業(yè)配多少，金融股配多少，龍頭股必不可少?？偟膩碚f，基金的資產(chǎn)配置能力以后將越來越突出，對(duì)收益的貢獻(xiàn)占比也越來越高”。

《錢經(jīng)》提示：我們也需要從一個(gè)全新的角度去考核基金經(jīng)理，關(guān)于現(xiàn)代投資學(xué)中的資產(chǎn)配置部分學(xué)得有多好。如果說2007年是基金經(jīng)理的短跑比賽，那么從2008開始，這將是一場馬拉松，需要一些新鮮的技巧和手法，短跑冠軍不一定適用于馬拉松，而在短跑中落敗的選手說不定能在馬拉松里拔得頭籌。

策略三：

建立有效的投資組合

文/本刊記者 張志峰

關(guān)于建立投資組合的重要性在2007年初的時(shí)候我們就做了提示，但相信大多數(shù)人當(dāng)時(shí)不以為意。確實(shí)，當(dāng)股市完全呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，人們沉浸在“不賺到翻倍不痛快”、“死了都不賣”的豪情壯志中，誰還在乎做什么資產(chǎn)組合呢？不過我們縱觀2007年證券市場全年的走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)如果在5·30之前過度持有一些表現(xiàn)活躍的ST股票，那么將套牢全年。而如果在11月份大調(diào)整中，重倉持有中國神華、中國石油、萬科這樣的大盤權(quán)重股，也會(huì)損失慘重。但是，假如建立起一個(gè)由大盤權(quán)重股和優(yōu)質(zhì)中小盤股的組合，那么2007年你會(huì)拿出一份漂亮的成績單。

人們往往過分相信自己的投資能力。有的人認(rèn)為自己可以判斷出股票走勢(shì)，能選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)入場，也就是所謂的“擇時(shí)操作”?？墒聦?shí)上在2007年，當(dāng)大家都信心滿滿的沖擊6000點(diǎn)時(shí)，“5·30慘案”發(fā)生了。當(dāng)專家高談闊論10000點(diǎn)時(shí)，股指從6100點(diǎn)一路跌到4700點(diǎn)。多數(shù)人本來以為是“低買高賣”，結(jié)果落了個(gè)“高買低賣”。2008年單邊上揚(yáng)的走勢(shì)將不復(fù)存在，在震蕩行情中你還相信自己每次都能選擇對(duì)合適的時(shí)機(jī)入場嗎？

有的人認(rèn)為自己能挑到好股票、好基金，然后坐享收益，也就是所謂的“證券挑選”。但你看看2007年個(gè)股和基金的表現(xiàn)，有哪類股票能讓你安心的買入持有，是大盤藍(lán)籌股，還是中小盤股？是鋼鐵板塊還是房地產(chǎn)板塊？而基金的表現(xiàn)更是異?；靵y，幾乎每個(gè)月基金排行榜的前幾名都江山易主。展望2008年，在整體市值普遍高估的背景下，挑選到尚未發(fā)掘的優(yōu)質(zhì)潛力股異常艱難。你真的以為自己有火眼金睛嗎？

其實(shí)，早有統(tǒng)計(jì)表明，“擇時(shí)操作”和“證券挑選”在長期投資獲益的貢獻(xiàn)度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落后于“資產(chǎn)分配”。巴菲特的投資箴言中有一條就是要保住本錢，怎么保住本錢？投資就有風(fēng)險(xiǎn)，難道是不投資了？完全可以這樣理解這句話的含義：就是通過有效的組合，平衡風(fēng)險(xiǎn)，在長期的投資中取得穩(wěn)定的收益。

可能你還是覺得，分散投資策略會(huì)損害到你的收益，這不符合事實(shí)。一個(gè)有效的市場定價(jià)機(jī)制，認(rèn)為投資者都足夠聰明的利用廣泛的分散投資消除可分散化的波動(dòng)性。那些沒有分散投資的人不得不為此付出代價(jià)，就如脫掉石棉外套沖入火海救孩子的消防員，他承擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)是不會(huì)受到補(bǔ)償?shù)摹?/p>

2008年的中國資本市場，不可能走出單邊上揚(yáng)的走勢(shì)，任何時(shí)機(jī)入場都有很大的風(fēng)險(xiǎn)。在股價(jià)整體高估、熱點(diǎn)散亂的情況下，即使是買入好的股票也有套牢的風(fēng)險(xiǎn)。所以，制定2008年的理財(cái)策略時(shí)，千萬不要忘記建立有效投資組合這一條，這才能保證你2008年的收益并為未來的理財(cái)計(jì)劃打下牢固的基礎(chǔ)。那么，什么是穩(wěn)定戰(zhàn)勝市場的有效投資組合？這需要專業(yè)、更全面的知識(shí)儲(chǔ)備和長期的實(shí)踐摸索才能發(fā)掘到，下面我們可以提供一些簡單的組合，供你參考：

股票型基金和債券型基金

股票和債券處在蹺蹺板的兩端。近兩個(gè)月債券型基金的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于股票型基金，2008年，將股票型、債券型和貨幣市場基金進(jìn)行有效的組合搭配，將會(huì)取得意想不到的效果。關(guān)于基金組合的詳細(xì)內(nèi)容可參見本期的“菜鳥玩轉(zhuǎn)基金”，這里不再贅述。

大盤權(quán)重股與醫(yī)藥類股票

大盤權(quán)重股的表現(xiàn)很大程度上決定了指數(shù)的漲跌。而在指數(shù)大幅向下調(diào)整時(shí)，通常醫(yī)藥股保持穩(wěn)定。這種現(xiàn)象可以理解為醫(yī)藥類股票的內(nèi)在穩(wěn)定性，不受短期的市場環(huán)境和長期經(jīng)濟(jì)周期的影響。近兩年，醫(yī)藥類股票表現(xiàn)并不搶眼，適當(dāng)配置一些可以讓你在投資遇挫時(shí)得到療傷。

大宗商品與消費(fèi)類個(gè)股

大宗商品近兩年漲幅驚人，特別是2007年農(nóng)產(chǎn)品的表現(xiàn)更突出，這在一定程度上增加了一些下游企業(yè)的成本，讓一些消費(fèi)類上市公司處在被低估狀態(tài)，其中一些具有優(yōu)秀管理能力的企業(yè)具有很大升值潛力。將這兩類投資品種進(jìn)行合理搭配，可以平衡原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，也有助于挖掘真正具有競爭力的制造業(yè)企業(yè)，分享中國經(jīng)濟(jì)成長的收益。

黃金與美元資產(chǎn)

黃金價(jià)格上漲的背后是美元貶值，一些央行拋棄美元外匯儲(chǔ)備而增持黃金就反映了這一趨勢(shì)。美元的衰落是一種必然，但過程中肯定會(huì)出現(xiàn)一定的反彈。不能對(duì)黃金太樂觀，也不能對(duì)美元太悲觀。在持有一定黃金的同時(shí)，增持可以買到的美元資產(chǎn)，如外幣理財(cái)產(chǎn)品，能讓你更高枕無憂。

內(nèi)地A股與海外市場

盡管A股市場與海外市場的聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)，但不可否認(rèn)大多時(shí)間表現(xiàn)并不同步，何況還有一些新興市場國家的股市比中國A股市場更有潛力。2008年A股市場的風(fēng)險(xiǎn)相比于海外市場還是很大的，畢竟是10幾倍市盈率和40幾倍市盈率的差異。2008年，需要將部分資金配置到海外以平衡風(fēng)險(xiǎn)，這部分內(nèi)容將在“將目光投到海外”這一策略中詳細(xì)談到。

香港國企股的認(rèn)沽權(quán)證和內(nèi)地指數(shù)基金

A股市場在2008年將震蕩上行，當(dāng)股指漲到一定高度時(shí)，由于缺乏做空機(jī)制，投資者將很難獲益。即使推出股指期貨提供了作空機(jī)制，普通投資者也很難參與，因?yàn)殚T檻太高。而香港大型國企股表現(xiàn)已經(jīng)和內(nèi)地A股指數(shù)的走勢(shì)趨于一致，當(dāng)股指漲得過高時(shí)，購入香港國企股認(rèn)沽權(quán)證可以釋放一些風(fēng)險(xiǎn)。為什么不買內(nèi)地的認(rèn)沽權(quán)證？是因?yàn)閮?nèi)地的權(quán)證走勢(shì)太詭異、風(fēng)險(xiǎn)太大。

上面很粗糙的列了幾對(duì)投資組合，要求通過這些組合實(shí)現(xiàn)真正的套利不太可能，但在風(fēng)險(xiǎn)高漲的2008年，通過組合平衡風(fēng)險(xiǎn)，在不同的情況下調(diào)整投資組合，針對(duì)組合中的品種逢低建倉、逢高減倉、或用定投的方法平攤成本，都有助于你的資產(chǎn)安然度過2008年，并交出一份滿意的答卷。

策略四：

將目光投向海外

文/本刊記者 張曦元

在2007年之前，中國投資人一直認(rèn)為外匯市場才是最具國際化含量的市場，不同于專注本土經(jīng)濟(jì)的股票玩家，無論是業(yè)余炒匯者還是專業(yè)研究員，如果想玩兩把短差，就必須把頭伸出窗外，揣度在美國商務(wù)部的最新披露中新屋開工率急升會(huì)直接引致什么后果——以及美元兌歐元的動(dòng)態(tài)。

由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時(shí)間差的關(guān)系，連成了一個(gè)全天24小時(shí)連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。在過去的2007年，中國的證券投資者突然發(fā)現(xiàn)自己意外的嵌進(jìn)了這條全天無休的證券市場鏈條，并且扮演舉足輕重的作用，從530大跌到美國市場的次貸危機(jī)，A股在散播自己的影響力的同時(shí)，也前所未有的受著外面世界的影響。學(xué)者也找到了蛛絲馬跡，比如，日本和韓國比中國早開市一小時(shí)——在這一小時(shí)里，交易非常清淡，大家都仰著脖子等待中國開市后才開始實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作?！拔覈挠绊懥υ谔嵘保瑓菚郧笕绱丝偨Y(jié)：“新時(shí)期中國資本市場發(fā)展的第四個(gè)階段就是全面開放。”

也許有人并不認(rèn)可去海外掘金——根據(jù)四只QDII基金的“悲慘”際遇，大家發(fā)現(xiàn)海外市場遠(yuǎn)比想象兇險(xiǎn)，而這份警惕將會(huì)持續(xù)一段日子。但這無法否認(rèn)中國之外的世界異常精彩，只要我們?cè)敢馍孀懔私?，無論是對(duì)A股本身的先知先覺還是在投資菜單上加一份餐后小點(diǎn)，都是件美妙的事。

外面的世界發(fā)生了什么

外面的世界很精彩，在2007年最后一個(gè)季度發(fā)生的事情足夠經(jīng)濟(jì)觀察者消化半天。

——新興市場股市突破七月高點(diǎn)再創(chuàng)新高，但近期隨美股修正而呈現(xiàn)大幅震蕩。

——信用與流行性風(fēng)險(xiǎn)依舊，高安全性資產(chǎn)持續(xù)獲得資金流入，美國次貸危機(jī)的深遠(yuǎn)影響短期難以消融，驚恐的投資人四處尋找“看上去安全的資產(chǎn)”——顯然，穆迪評(píng)級(jí)自身的聲譽(yù)大大折損，還能相信誰？

——油價(jià)逼近百元關(guān)卡、金價(jià)隨美元走弱而上漲到歷史高點(diǎn)。商品、能源、金屬這些詞匯包含這新的興奮點(diǎn)。

——次貸風(fēng)暴加快美元貶值速度，美元持續(xù)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

美元走軟下的全球投資選擇

1970年以來金本位制度瓦解后，美元經(jīng)歷三波大幅貶值，每次貶值都伴隨著其他類別資產(chǎn)的大幅升值。在1970年到1980年間，美國放棄金本位制，黃金價(jià)格應(yīng)聲飆漲。究其緣由，美元貶值來自美元兌換黃金的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，資產(chǎn)價(jià)格自然以黃金價(jià)格漲幅為馬首是瞻。而到了下一個(gè)五年，1985年至1990年間，G5國家簽訂“廣場協(xié)議”，約定通過加強(qiáng)國際間匯率“協(xié)作干預(yù)”，在兩年半的時(shí)間內(nèi)，促使美元對(duì)日元匯率由1美元兌換237日元升至1美元兌換120日元。配合日本經(jīng)濟(jì)起飛，日股和房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大漲，以及之后日本泡沫經(jīng)濟(jì)的噩夢(mèng)。

而在2002年開始的美元明顯貶值也將會(huì)帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一輪新的格局。首先，美元貶值已經(jīng)使美國經(jīng)常賬戶赤字出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但美元利差優(yōu)勢(shì)減少以及雙赤字問題依舊，從中長期看來，美元貶值壓力仍舊存在。那么，隨著美元資產(chǎn)吸引力下降，全球過剩的資金都會(huì)積極的尋找新的投資標(biāo)的。這將極大的刺激非美元資產(chǎn)的升值空間，尤其以新興股市和原物料市場為首。

策略五：

制定一份“綠色理財(cái)計(jì)劃”

文/本刊記者 張志峰

2008年是奧運(yùn)年，“綠色奧運(yùn)”的口號(hào)深入人心。其實(shí)，在石油等各種能源價(jià)格上漲、國家把“節(jié)能減排”作為首要工作任務(wù)的背景下，你真的也有必要制定一份2008年的“綠色理財(cái)計(jì)劃”。何謂綠色理財(cái)計(jì)劃？就是把你的投資組合與能源安全、綠色環(huán)保掛上鉤，同時(shí)在你的理財(cái)生活中也注意“節(jié)能減排”。

在投資組合中添加綠色成分

國家石油儲(chǔ)備中心在2007年12月18日正式成立，《能源法》即將出臺(tái)，能源部也確定成立，這一系列的舉動(dòng)表明政府將下大力氣解決經(jīng)濟(jì)快速增長與能源緊張之間的矛盾。目前，我國石油的對(duì)外依存度已經(jīng)達(dá)到40%以上，而國際原油價(jià)格在12月17日漲到91.38美元/桶，較2007年初上漲約一倍。除了石油以外，煤炭、金屬、水，各種資源的價(jià)格都在上漲。2008年，隨著能源價(jià)格市場化形成機(jī)制的建立，無論是企業(yè)和個(gè)人，受能源價(jià)格起伏的影響將更深。

能源價(jià)格的上漲增加下游企業(yè)的成本，侵蝕一些上市公司的利潤。同時(shí)能源價(jià)格上漲也會(huì)助推通貨膨脹，增加人們的生活成本。為了抵御這些風(fēng)險(xiǎn)，2008年的投資組合中，依然不能放棄對(duì)能源企業(yè)的追逐。近期，以中石油為代表的大盤權(quán)重股大幅調(diào)整，或許正給了我們一個(gè)加倉能源股的好時(shí)機(jī)。

談到能源問題就不能不提生物能源概念，近幾年，西方工業(yè)國家大力發(fā)展生物能源。美國用玉米和豆油、歐洲用小麥、巴西用甘蔗來提取乙醇，生物能源利用已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)實(shí)質(zhì)階段。這造成全球食品價(jià)格的一片上漲，這種勢(shì)頭在2008年不會(huì)受到遏制。因此，在你的投資組合籃子里，要適當(dāng)?shù)募尤胍恍┺r(nóng)產(chǎn)品。2007年，農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，2008年還有上升空間，特別是白糖和大豆。白糖2007年供應(yīng)充足，價(jià)格上漲不大，但2008年這一局面很可能改變。目前，白糖期貨的價(jià)格是4000元/噸，預(yù)計(jì)2008年會(huì)達(dá)到4500-5000元/噸。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普漲的局面將會(huì)形成，而非糧食價(jià)格漲幅會(huì)更大。

在抵御能源價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲中，購買能源企業(yè)和農(nóng)業(yè)上市公司股票以及投資農(nóng)產(chǎn)品期貨是一些可行的途徑。此外，還可以購買外資銀行的結(jié)構(gòu)性投資理財(cái)產(chǎn)品，比如掛鉤“德銀動(dòng)態(tài)商品指數(shù)”結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，主要投資方向?yàn)樗念惔笞诮灰咨唐?，包括能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴重金屬和工業(yè)金屬。另外，外資銀行推出的一些諸如掛鉤水資源的理財(cái)產(chǎn)品收益率也值得期待。

理財(cái)生活中的“節(jié)能減排”

在2008年的綠色理財(cái)計(jì)劃中，除了針對(duì)能源安全外，還要注重綠色環(huán)保和節(jié)能減排。因?yàn)檫@將是2008年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題。國泰基金2008年A股投資策略報(bào)告中就指出可以關(guān)注兩類與“節(jié)能減排”相關(guān)的投資機(jī)會(huì)：第一類是節(jié)能設(shè)備制造、建筑節(jié)能材料、傳統(tǒng)能源替代、可再生能源設(shè)備等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。第二類是“兩高一低”行業(yè)中限制投資和行業(yè)整合對(duì)現(xiàn)有行業(yè)龍頭帶來的投資機(jī)會(huì)。

理財(cái)并不僅僅是投資，還包括你的消費(fèi)理念和生活方式。2008年，在水、電、煤氣費(fèi)價(jià)格上調(diào)的壓力越來越大的情況下，生活中注重節(jié)能環(huán)?？梢栽诠?jié)約你生活成本的同時(shí)，讓你更健康快樂。

比如，你沒必要購耗油量非常大的汽車，完全可以增加步行和乘公交車上班的時(shí)間。你也沒有必要一定在城市里買大房子，價(jià)格昂貴不說，房屋空間大未必能讓你感覺溫馨，而且還會(huì)增加很多額外的費(fèi)用。對(duì)于生活節(jié)奏越來越快的都市人來說，一天除了睡覺有多少時(shí)間是在屋子里度過的呢？你完全可以考慮在城市中心租住小一點(diǎn)的房間，這樣上班方便，費(fèi)用也不高。而等到有一定的積蓄，可考慮在環(huán)境好的郊區(qū)和二三線城市購房，供周末和度假使用。另外，在使用水、電、煤氣方面，也要盡量節(jié)約，這樣長期下來可以節(jié)省一筆不小的開支。

魔鬼在細(xì)節(jié)中，只要精細(xì)的安排規(guī)劃，就能慢慢積累起一定的財(cái)富，同時(shí)養(yǎng)成良好的生活習(xí)慣，而理財(cái)本身就是一種習(xí)慣。