摘要：本文考察了20世紀(jì)80年代中期以來我國流動性與物價變動之間的關(guān)系，分析了1990年代中期后我國物價水平保持基本穩(wěn)定的原因。同時，本文也指出，流動性過剩大大增加了我國物價未來走勢的不確定性和復(fù)雜性，短期內(nèi)必須警惕由局部供給短缺沖擊和流動性過剩相互交織而產(chǎn)生的一般物價和資產(chǎn)價格“雙上漲”，中長期內(nèi)還必須防范其他可能面臨的風(fēng)險。最后，在保持物價穩(wěn)定的綜合措施中，本文認(rèn)為，應(yīng)通過著力解決流動性過剩問題來改善宏觀經(jīng)濟(jì)運行的基本環(huán)境。

關(guān)鍵詞：流動性過剩；一般物價

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006－1428(2008)03－0005－05

流動性狀況與居民和企業(yè)的支付能力密切相關(guān)，因而對物價會產(chǎn)生重要影響。但由于流動性對物價的作用還受到市場化程度、社會供求關(guān)系、金融市場發(fā)展、心理預(yù)期等諸多因素制約，因此物價的最終走向要結(jié)合各種因素具體判斷。

一、流動性狀況對一般物價水平變動具有重要影響，但二者之間的關(guān)系并非機(jī)械的對應(yīng)

對于“流動性”，在不同語境下含義不同。流動性本意為投資者以低的交易成本將一種資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的能力。在宏觀層面上，流動性被引申出新的意義，具體而言，有狹義和廣義之分。狹義角度的流動性包括基礎(chǔ)貨幣、商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金等；廣義貨幣的流動性包括M2、M3，乃至更大范圍的具有流動性的金融資產(chǎn)。本文中，我們將從廣義角度來定義和理解流動性，并主要用貨幣供應(yīng)量來度量流動性總量。

根據(jù)貨幣數(shù)量論，流動性增多(貨幣擴(kuò)張)會推動物價上漲。特別是在社會供給能力不足、供給彈性較低的情況下，有效需求擴(kuò)張無法刺激有效供給在短期內(nèi)快速增加，因而流動性擴(kuò)張很容易導(dǎo)致物價上漲。在我國改革開放初期，社會生產(chǎn)能力比較落后，“短缺經(jīng)濟(jì)”特征明顯，流動性擴(kuò)張一般都會轉(zhuǎn)化為物價快速上漲。例如在1984－1986年的經(jīng)濟(jì)過熱期間，貨幣供應(yīng)快速增長，1984年現(xiàn)金(MO)發(fā)行同比增長49.5％，1985年一季度末M0、M1、M2分別比上年同期增長59％、39％和44％，從1985年第二季度開始，物價開始迅速上漲，全年零售物價漲幅達(dá)到8.8％，比1984年提高6個百分點。1987－1989年期間的情況與此類似，貨幣供應(yīng)的迅速擴(kuò)張與物價快速上漲之間也存在密切聯(lián)系，1988年MO增長46.7％，CPI則達(dá)到了18.8％的峰值。

需要指出的是，盡管流動性與一般物價水平之間存在密切聯(lián)系，但這種關(guān)系并不是機(jī)械對應(yīng)的。由于一般物價水平的變動還受到諸多其他因素影響，在某些情況下，流動性的擴(kuò)張可能不會導(dǎo)致一般物價水平的快速上漲。這些情況主要包括：

1、總供給能力和效率的提高。總供給能力的提高、對市場需求反應(yīng)速度的加快，能在一定程度上吸納總需求擴(kuò)張帶來的物價上漲壓力，減緩價格波動。促進(jìn)總供給能力和效率提高的主要因素包括：

生產(chǎn)要素數(shù)量的增加和質(zhì)量的改善(例如新礦產(chǎn)資源的開發(fā)利用、農(nóng)村剩余勞動力的轉(zhuǎn)移、勞動力素質(zhì)的提高等)。

技術(shù)進(jìn)步。

制度革新(如產(chǎn)權(quán)改革)和組織優(yōu)化等。

2、資產(chǎn)市場對流動性的分流。金融自由化程度的提高、金融市場的發(fā)展、財富效應(yīng)的增強都會吸引大量流動性進(jìn)入金融市場，從而改變流動性在不同經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的分布結(jié)構(gòu)，減緩過多的流動性對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊，避免一般物價水平過快上漲。

從世界上一些國家和地區(qū)的發(fā)展情況看，充裕的流動性往往更容易進(jìn)人金融市場，推動資產(chǎn)價格快速上漲。在日本泡沫經(jīng)濟(jì)時期，大量資金涌入股市、樓市等資產(chǎn)市場，導(dǎo)致股價、房價快速上漲，而一般物價水平則保持基本穩(wěn)定。從1985年到1989年底，日經(jīng)指數(shù)從12000點左右快速上升到39000點，指數(shù)上漲了兩倍多，而同期消費者價格卻未出現(xiàn)明顯上漲。在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，盡管大量資金流入東南亞地區(qū)，但并未使這些國家產(chǎn)生嚴(yán)重的通貨膨脹，流動性過剩更多的是推動了資產(chǎn)價格的快速上漲。以泰國為例，1990－1995年，泰國消費價格年均增長5％，而股票價格指數(shù)年均增長了9.1％。我國臺灣地區(qū)1980年代泡沫經(jīng)濟(jì)的情況與此類似，臺灣股價1986年后快速上漲，1986－1988年間環(huán)比增長率分別達(dá)到26.7％、126％、143.7％，但同期消費物價水平卻只有0.7％、0.5％、1.3％。

3、全球化趨勢加深。經(jīng)濟(jì)全球化有利于擴(kuò)大和深化國際分工，提高資源全球配置效率，增強全球供給能力，從而降低物價水平。20世紀(jì)80年代以來，隨著越來越多的發(fā)展中國家特別是以中、俄、印、巴為代表的“金磚四國”快速融入世界經(jīng)濟(jì)體系，全球產(chǎn)業(yè)格局和商業(yè)環(huán)境發(fā)生了深刻變革，勞動力供應(yīng)大大增加，商品供給能力顯著增強。此外，金融市場和資本流動的全球化也為國內(nèi)流動性提供了更多的出口，減輕了國內(nèi)物價的上漲壓力。

4、經(jīng)濟(jì)衰退和預(yù)期悲觀。這種情況較為特殊，在經(jīng)濟(jì)衰退時期，企業(yè)和居民支付能力下降，對未來預(yù)期悲觀，盡管貨幣當(dāng)局為刺激經(jīng)濟(jì)采取了擴(kuò)張性的貨幣政策，但私人投資和消費需求萎縮，政府推動的流動性擴(kuò)張無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的總需求擴(kuò)張，一般物價水平保持穩(wěn)定甚至?xí)陆?。最典型的例子就是日本在泡沫?jīng)濟(jì)破滅后面臨的情況。盡管日本政府采取了大力度的擴(kuò)張性財政貨幣政策，甚至實施長期的“零利率”政策，卻仍然難以改變嚴(yán)重的通貨緊縮趨勢。

概括而言，流動性擴(kuò)張雖然會對物價上漲造成潛在壓力，但由于物價變動受各種因素影響，因此流動性與物價變動之間不存在嚴(yán)格對應(yīng)的關(guān)系，物價水平的最終走向需要結(jié)合多種因素具體分析。

二、關(guān)于我國流動性與物價之間關(guān)系的具體考察

圖1顯示了1985－2007年我國居民消費價格的變動情況。自上世紀(jì)80年代中期以來，我國經(jīng)歷了，1985－1989年和1993－1995年兩個通脹時期，其中1985－1989年各年CPI同比漲幅分別達(dá)到9.3％、6.5％、7.3％、18.8％、18％，1993－1995年各年CPI同比漲幅分別為14.7％、24.1％、17.1％。在經(jīng)歷了1998－2002年的通貨緊縮之后，我國價格水平穩(wěn)中回升，其中2004年CPI同比上漲3.9％，2007年受農(nóng)副產(chǎn)品漲價影響，CPI同比上漲4.8％，處于近年來同期較高水平。但相對于上世紀(jì)80、90年代兩次通貨膨脹而言，90年代中期之后我國的一般物價處于相對較低的水平。

圖2進(jìn)一步顯示了1985年以來我國居民消費價格和貨幣供應(yīng)的增長情況。總體來講，二者變動具有以下特點：

第一，貨幣供應(yīng)增長與消費物價變動之間存在著關(guān)聯(lián)性。從圖2中，能夠較為直觀地看出二者之間存在某種程度的聯(lián)系。為深入分析它們之間的關(guān)系，下面我們運用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，分別考察M1、M2與消費物價CPI之間的關(guān)系。

我們以RM代表M1增長率，以CPI_SA表示經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的消費物價(消費物價指數(shù)經(jīng)過X－12季節(jié)調(diào)整)，數(shù)據(jù)范圍從1990年1月至2007年6月。RM和CPI_SA經(jīng)分析滿足進(jìn)行長期協(xié)整檢驗條件，計量結(jié)果如下：

即消費物價指數(shù)與M1增長率的長期關(guān)系式如下：CPI SA=101.46+0.045RM1(－1)+0.057RM1(－2)+0.054RM1(－3)+0.985AR(1)+0.257 MA(1)+0.21MA(2)

方程的總體顯著性R2=0.99，F(xiàn)=2963.445，DW=1.93，經(jīng)檢驗方程的殘差為零階單整序列，表明Ml的增長對物價變動有影響，并且領(lǐng)先于消費物價三個月以上。

同樣，如果選取M2增長率與消費物價指數(shù)進(jìn)行研究，可以得出如下關(guān)系式：

CPI_SA=99.17+0.1RM2(－3)+0.93 AR(1)

(94.9) (2.14) (4251)

方程的總體顯著性R2=0.95，F(xiàn)=1182.54，DW=1.87，可見廣義貨幣的增長對物價也有影響，并且領(lǐng)先三個月以上，但是其對物價的影響不如M1增長對物價的影響顯著。

此外，貨幣供應(yīng)與消費物價之間相關(guān)性在20世紀(jì)90年代中期之前表現(xiàn)得尤為明顯。M0與CPI的走勢在1980年代至1990年代中期之間呈現(xiàn)十分明顯的關(guān)聯(lián)性。1990年代中期以后，隨著貨幣供應(yīng)增速的高位回落，消費物價在1994年達(dá)到頂峰之后也快速下降，進(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間。1990年代中期以后，貨幣供應(yīng)與價格之間的關(guān)聯(lián)程度似乎有所減弱，這可能與社會總體供求形勢變化等諸多因素有關(guān)。

第二，貨幣供應(yīng)和消費價格的波動幅度在1990年代中期之后趨于收窄。在1990年代中期以前，M0增速在1988年曾經(jīng)高達(dá)46.7％，而1989年迅速回落到9.8％，二者相差36.9個百分點；1995年以后，M0增長最高只達(dá)到1999年的20.1％，最低為2001年的7.1％，二者的差距只有13個百分點。M1和M2的情況與此類似。在價格方面，消費物價在經(jīng)歷了1980年代和1990年代初期的大幅波動后，波幅也明顯收窄，特別是在亞洲金融危機(jī)之后，物價波幅最多在5％左右。

第三，價格波動小于貨幣增長波動。特別是1997年以來，我國消費物價進(jìn)入“低位穩(wěn)定區(qū)間”，其波幅明顯小于各層次貨幣供應(yīng)量的波動，顯示出較強的穩(wěn)定性。關(guān)于上世紀(jì)90年代中后期以來我國通脹水平基本穩(wěn)定的原因，主要有以下幾方面：

1、經(jīng)過近三十年的改革開放，我國社會生產(chǎn)力水平不斷提高，總供給對總需求變動的反應(yīng)能力明顯增強。1990年代中期以來，我國整體供求環(huán)境發(fā)生了較大變化，從原先供不應(yīng)求的“賣方市場”逐步過渡到供大于求的“買方市場”。

2、從生產(chǎn)要素角度看，改革破除了要素自由流動的各種障礙，有力地促進(jìn)了總供給能力的提高。改革開放以來，我國各類要素市場逐步建立，要素跨地區(qū)流動的障礙不斷減少。以勞動力為例，隨著對勞動力地區(qū)性轉(zhuǎn)移限制的逐步取消，出現(xiàn)了大規(guī)模農(nóng)村勞動力的跨地區(qū)轉(zhuǎn)移，有力地支持了工業(yè)化和城市化發(fā)展。

3、對外開放擴(kuò)大了國內(nèi)資金、技術(shù)等生產(chǎn)要素來源，拓寬了國內(nèi)需求的滿足渠道。1983年－2007年，我國實際使用外商投資金額從6億美元擴(kuò)大到748億美元，成為全球吸引外國直接投資最多的國家之一。大量的國外資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗進(jìn)入國內(nèi)，有力地促進(jìn)了國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)進(jìn)步。而且，隨著國內(nèi)外商品和服務(wù)雙向交流的擴(kuò)大，國內(nèi)的需求缺口可以通過進(jìn)口來進(jìn)行調(diào)劑，有利于國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定。此外，日益激烈的全球競爭環(huán)境也迫使企業(yè)通過內(nèi)部挖潛來降低生產(chǎn)成本，促進(jìn)了生產(chǎn)效率的提高。

4、投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長模式導(dǎo)致一些行業(yè)形成產(chǎn)能過剩。長期以來，我國經(jīng)濟(jì)增長主要依靠投資和出口拉動。投資高增長導(dǎo)致不少行業(yè)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。以鋼鐵為例，2006年國產(chǎn)鋼材的國內(nèi)市場自給率，普通線材達(dá)107.3％，螺紋鋼筋達(dá)104.6％，熱軋寬帶鋼達(dá)106.9％，已超過國內(nèi)市場需求。除鋼鐵外，煤炭、焦化、氧化鋁、水泥、鐵合金、紡織等行業(yè)也存在著不同程度的產(chǎn)能過剩。主要行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張增強了社會總供給能力，減緩了總需求擴(kuò)張帶來的物價上漲壓力。

5、資產(chǎn)市場發(fā)展吸納了大量流動性。在本輪流動性過剩中，以股市、樓市為代表的資產(chǎn)市場吸納了大量過剩的流動性。據(jù)上海證券報和申銀萬國研究所聯(lián)合推出的《股市月度資金報告》統(tǒng)計，截至2007年底A股市場的存量資金達(dá)到1.8萬億元，全年增加1.18萬億元，增幅近2倍。此外，大量的資金也流入房地產(chǎn)市場，推動房地產(chǎn)投資持續(xù)升溫，價格不斷走高。由于資產(chǎn)市場對流動性的大量吸收，使近年來我國物價水平保持基本穩(wěn)定。

此外，宏觀調(diào)控體系的逐步完善、調(diào)控能力的不斷提高也對保持物價穩(wěn)定發(fā)揮了十分重要的作用。

三、流動性過剩增加了我國物價走勢的不確定性

盡管我國目前尚未出現(xiàn)全面持續(xù)的通貨膨脹，但我們還是應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注流動性過剩對我國物價水平的綜合影響。這主要是因為流動性過剩深刻改變了經(jīng)濟(jì)運行的宏觀環(huán)境，大大增加了物價走勢的不確定性。對于流動性過剩條件下我國一般物價水平的未來走向，我們認(rèn)為需要關(guān)注以下幾方面：

1、短期內(nèi)應(yīng)重點防范局部供給短缺沖擊與流動性過剩相互交織形成的一般物價和資產(chǎn)價格“雙上漲”。從理論上講，供給沖擊主要源于暫時性的、突發(fā)性的短期因素(如地區(qū)局勢動蕩造成石油供應(yīng)緊張、災(zāi)害性天氣造成糧食減產(chǎn)等)，一旦供給狀況改善，物價將趨于平穩(wěn)。但如果在供給沖擊的同時，伴隨著通脹預(yù)期的惡化和總需求的快速擴(kuò)張，則有可能加劇通貨膨脹趨勢。

在當(dāng)前流動性過剩的背景下，尤其應(yīng)當(dāng)關(guān)注局部供給沖擊和流動性過剩相互結(jié)合、相互推動而引發(fā)的物價上漲。供給沖擊(特別是居民基本生活資料供給減少、價格上漲)不但會加大關(guān)聯(lián)行業(yè)的成本上升壓力，而且會加劇經(jīng)濟(jì)主體的通脹預(yù)期，引發(fā)市場擔(dān)憂和市場投機(jī)。在流動性過剩的條件下，充裕的流動性很可能在通脹預(yù)期作用下進(jìn)入商品流通的各個環(huán)節(jié)，加速物價的上漲趨勢。如果通脹預(yù)期持續(xù)惡化，則有可能進(jìn)一步觸發(fā)工資——物價的輪番上漲，最終導(dǎo)致全面的物價上漲。

2006年底，受糧食價格上漲影響，國內(nèi)CPI快速上升。2007年以來，在養(yǎng)殖成本上升、疫情擴(kuò)大等多重因素作用下，豬肉價格出現(xiàn)反季節(jié)大幅上漲，牛肉、羊肉、雞肉、鮮蛋等價格也出現(xiàn)了不同程度的漲價。而且，糧食、肉禽蛋等主要農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲已開始向餐飲、食品加工等行業(yè)蔓延。2007年11月，CPI同比上漲6.9％，創(chuàng)近十年來的新高。2008年初，我國南方大范圍的雪災(zāi)更是加劇了運輸緊張、供應(yīng)短缺的狀況，導(dǎo)致蔬菜等價格快速上漲。在物價上漲的影響下，居民通脹預(yù)期明顯增強，在供應(yīng)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了一些囤積居奇和亂漲價的投機(jī)現(xiàn)象，一些行業(yè)工資上調(diào)的壓力日益增大。由于流動性過剩為總需求擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣呢泿胖螚l件，因此必須高度警惕物價上漲從最初的供給推動型向需求拉動型轉(zhuǎn)變。

此外，物價的快速上漲還會加劇原有的負(fù)利率狀況，增加居民持幣的機(jī)會成本，促使居民調(diào)整資產(chǎn)組合，更多地投向收益更高的金融資產(chǎn)。2006年以來，我國居民投資股票、基金、房地產(chǎn)等各類資產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲，一個重要原因就是貨幣回報率相對于資本回報率太低。大量的儲蓄資金流入資產(chǎn)市場，不但會推高資產(chǎn)價格，而且可能進(jìn)一步加劇儲蓄分流的狀況。

2、中期內(nèi)應(yīng)關(guān)注國內(nèi)外各種顯性和隱性成本上升的影響。從中期來看，國內(nèi)外各類成本變動對我國整體物價水平具有重要的潛在影響：

一是外部成本上漲壓力加大。近年來，全球糧食、能源價格快速上漲，鐵礦石等國際大宗資源類產(chǎn)品也面臨較大的價格上漲壓力。隨著中國經(jīng)濟(jì)開放度的提高、對外部資源依賴度的增強，全球主要商品價格變動將對國內(nèi)市場產(chǎn)生越來越明顯的影響。

二是投資需求拉動國內(nèi)成本上漲。近年來，我國固定資產(chǎn)投資保持高位運行，流動性過剩背景下實際利率較低、銀行放貸沖動較強等是導(dǎo)致投資旺盛的重要因素。投資需求的擴(kuò)張，導(dǎo)致對能源、原材料、運輸?shù)刃枨蟛粩嘣鲩L，引起能源原材料價格快速上漲。數(shù)據(jù)顯示，能源原材料價格漲幅近年來一直高于工業(yè)品出廠價格漲幅。雖然上游產(chǎn)品價格上漲尚未完全傳遞到下游產(chǎn)品，但我們必須對未來最終產(chǎn)品的價格上漲保持足夠警惕。

三是隱性成本顯性化。在長期粗放式增長方式推動下，我國企業(yè)的生產(chǎn)成本并不能反映出經(jīng)濟(jì)社會所付出的全部代價，企業(yè)生產(chǎn)的“隱性成本”(如環(huán)境破壞、資源浪費、勞動保護(hù)缺失等)并未由企業(yè)來承擔(dān)。隨著資源和生產(chǎn)要素價格形成機(jī)制的健全、環(huán)境保護(hù)和勞動保護(hù)力度的增強，這些“隱性成本”必然會逐步顯性化。同時，隨著公用事業(yè)產(chǎn)品價格調(diào)整的實施，原先由行政因素導(dǎo)致的“通脹壓抑”也可能會逐步釋放。

3、長期內(nèi)應(yīng)警惕泡沫破滅導(dǎo)致的通貨緊縮。日本金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，流動性過剩給價格體系造成的最大風(fēng)險聚集在資產(chǎn)市場，一旦資產(chǎn)泡沫破滅，居民和企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化，必將對經(jīng)濟(jì)造成巨大打擊，很可能形成較長時期的經(jīng)濟(jì)蕭條和通貨緊縮。從我國流動性過剩對價格體系的影響看，也主要表現(xiàn)為資產(chǎn)價格的持續(xù)快速上漲。如果不采取及時有效的對策，一旦資產(chǎn)價格的上漲變得不可持續(xù)，就有可能透過資產(chǎn)市場影響居民和企業(yè)的支付能力，惡化未來預(yù)期，導(dǎo)致通貨緊縮。

從當(dāng)前國際環(huán)境來看，全球流動性過剩導(dǎo)致了金融資產(chǎn)膨脹、資產(chǎn)價格屢創(chuàng)新高，調(diào)整的壓力不斷加大。近期美國“次按”危機(jī)就是美國信貸市場泡沫破裂所致。如果全球資產(chǎn)市場泡沫破裂，可能會導(dǎo)致美國等主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，進(jìn)而對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。如果情況持續(xù)惡化，我國國內(nèi)過度投資和產(chǎn)能過剩等問題就會暴露出來，經(jīng)濟(jì)增長可能出現(xiàn)下滑，嚴(yán)重的會導(dǎo)致通貨緊縮。因此，我們應(yīng)當(dāng)充分汲取別國的經(jīng)驗教訓(xùn)，保持我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。

綜合來看，結(jié)合我國當(dāng)前所處的發(fā)展階段和總體供求關(guān)系，我們認(rèn)為維護(hù)物價水平穩(wěn)定的總體條件依然堅實有力，生產(chǎn)力水平不斷提高、改革開放繼續(xù)深化、宏觀調(diào)控能力日益增強等因素將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。只要政策措施得當(dāng)，發(fā)生大規(guī)模持續(xù)性通脹的概率不大。況且，我們也要看到農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲對促進(jìn)農(nóng)民增收、改善國際收支失衡的積極作用。但同時，我們也必須清醒地認(rèn)識到流動性過剩條件下物價變動存在的不確定性和復(fù)雜性，將可能出現(xiàn)的風(fēng)險和問題估計得更充分一些，準(zhǔn)備更充足一些，防患于未然。

四、加強和改善宏觀調(diào)控，保持物價水平基本穩(wěn)定

流動性過剩大大增加了我國物價未來走勢的不確定性，加大了維持物價穩(wěn)定的難度?？梢哉f，我國物價能否保持長期基本穩(wěn)定在相當(dāng)程度上取決于流動性過剩問題的緩解和改善。當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)著重采取匯率、利率、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)等綜合措施來治理和疏導(dǎo)流動性過剩，不斷改善宏觀經(jīng)濟(jì)運行的基本環(huán)境，降低物價發(fā)生不利波動的風(fēng)險。同時，我們還應(yīng)采取其他配套措施，通過加強和改善宏觀調(diào)控來維護(hù)物價水平的基本穩(wěn)定。這些措施主要包括：

1、完善大宗商品和基礎(chǔ)物資的儲備調(diào)控體系。根據(jù)糧食生產(chǎn)存在“大小年”的特點，健全糧食儲備體系，通過協(xié)調(diào)國際貿(mào)易和國內(nèi)儲備，統(tǒng)一利用國內(nèi)外兩個市場平抑國內(nèi)糧食供應(yīng)的波動，維護(hù)糧食安全。充分發(fā)揮糧食期貨市場功能，幫助生產(chǎn)者形成合理預(yù)期，避免糧價的大起大落。國家應(yīng)加快建設(shè)以石油、有色金屬為代表的資源儲備體系，增強抗風(fēng)險的能力。要注重資源和能源領(lǐng)域行業(yè)組織的發(fā)展，實施對外采購聯(lián)盟和海外協(xié)同作戰(zhàn)的戰(zhàn)略，靈活運用收購兼并等手段獲取外部資源支持。

2、提高市場競爭度和透明度。依法維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序，加強價格監(jiān)督，嚴(yán)肅查處價格串通、哄抬價格、價格欺詐等不正當(dāng)價格行為，維護(hù)市場公平。增強市場透明度，加強正確引導(dǎo)，依法打擊制造虛假信息等行為。加快推進(jìn)壟斷行業(yè)改革，提高市場競爭度，擴(kuò)大有效供給。

3、優(yōu)化利率調(diào)控體系。加快推進(jìn)利率市場化改革，靈活運用利率手段，并努力改變實際利率為負(fù)的狀況；縮小金融機(jī)構(gòu)存貸利差，改變銀行對存貸利差收益的過度依賴，鼓勵其發(fā)展中間業(yè)務(wù)，控制信貸過度投放；注重通過引導(dǎo)貨幣市場利率來影響金融機(jī)構(gòu)決策，逐步擴(kuò)大基礎(chǔ)利率的作用和影響。

4、靈活調(diào)整相關(guān)政策措施的出臺時機(jī)。短期內(nèi)，在供給緊張尚未得到有效緩解的情況下，不宜連續(xù)出臺有關(guān)調(diào)價措施。應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況的實際變化和居民心理承受力，選擇適當(dāng)時機(jī)穩(wěn)步推進(jìn)公用事業(yè)產(chǎn)品調(diào)價以及資源稅改革措施。

5、對資產(chǎn)價格泡沫保持足夠警惕。認(rèn)真研究和評估全球資產(chǎn)價格泡沫破滅對國內(nèi)出口、投資、金融市場等方面的綜合影響，建立預(yù)案，及早防范。采取綜合手段加強流動性管理，對于股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場過快上漲的風(fēng)險要有清醒認(rèn)識，一方面要通過利率、稅收等手段加以調(diào)控，另一方面也要加快發(fā)展金融市場和金融產(chǎn)品加以疏導(dǎo)。