德勝基金：受近幾周股票市場回暖影響，基金市場也力挽前期跌勢，連續(xù)兩周有明顯復(fù)蘇的跡象。不過，對于保守的投資者來說，我們還是建議其在基金組合中配置一些投資特點穩(wěn)定的中低風(fēng)險基金來降低風(fēng)險。本期導(dǎo)購我們介紹兩只總體風(fēng)險較小的配置混合型基金．更適合偏保守的投資者。

招商平衡：穩(wěn)定的股債平衡配置

招商平衡是一只以股債平衡投資為特點的配置混合型基金。許多配置混合型基金股債配置比例變動范圍十分靈活，往往長時期維持較高的股票投資比例，而招商平衡的股債平衡型投資特點十分穩(wěn)定。股票投資比例通常在40％-50％之間，債券投資比例在40％-50％之間，屬于典型的股債平衡配置。在股票投資上，招商平衡對大盤和中小盤同樣均衡配置，重點投資一些中盤潛力成長股，總體而言選股效果中上。

從長期表現(xiàn)來看，招商平衡落后于同類型的平均水平，這與其股債基本平衡的投資特點有關(guān)。由于穩(wěn)定的股債平衡配置特點，招商平衡的凈值波動風(fēng)險明顯低于配置混合型基金平均水平，但中長期收益預(yù)期也相應(yīng)較低。在德勝基金評級中，這種特點十分明顯(見附表)。在股市劇烈波動時期，招商平衡將體現(xiàn)出明顯的抗跌優(yōu)勢，前段時間在震蕩中表現(xiàn)就很出色。這種穩(wěn)定的投資特點適合于風(fēng)險偏好中低的投資者。

申萬巴黎盛利配置：類保本的平衡投資

申萬巴黎盛利配置是一只規(guī)模很小的配置混合基金。該基金為爭取絕對收益概念的基金產(chǎn)品，以爭取超越同期銀行一年期存款利率的收益為目標。股票和債券配置的基準比例大致是35:65。且這種配置特點比較穩(wěn)定。從這個角度上看，盛利配置帶有一定的保本性質(zhì)，但收益預(yù)期又高于保本基金，類似于加強型的偏債類基金。其收益風(fēng)險特征屬于低風(fēng)險、中低收益類型。

在股票投資部分，申萬盛利配置采取極為積極的投資策略。由于股票投資規(guī)模很小，盛利配置可以快速對股票組合進行調(diào)整，年換手率超過1000％。總體來看，這種積極的股票投資對于提升基金收益起到一定的積極作用。

由于總體上更靠近偏債類基金，盛利配置的凈值波動風(fēng)險遠低于配置混合型基金平均水平，但收益預(yù)期也相應(yīng)較低。在股市劇烈波動時期，盛利配置將體現(xiàn)出明顯的抗跌優(yōu)勢，這在近期的市場震蕩中有突出的反映。這種穩(wěn)定的投資特點適合于風(fēng)險偏好中低，但試圖獲取比保本基金更好收益的投資者。

(德勝基金研究中心首席分析師江賽春)