美麗的金魚(yú)和兇猛的獅子各有特色，都有人喜歡，它們的基因是不同的。投資人在選擇投資對(duì)象的時(shí)候總希望能選的準(zhǔn)，而不是看走眼。動(dòng)物的基因大家都知道，企業(yè)基因這種提法，實(shí)際是指那些對(duì)企業(yè)未來(lái)有非常大影響的核心要素，也可以稱為核心價(jià)值（Intrinsic Value）。動(dòng)物的基因一般一生都不會(huì)變化，但企業(yè)的基因是有可能變化的。

組成企業(yè)基因的因素可能很多，但哪些看起來(lái)很關(guān)鍵、很穩(wěn)定呢？企業(yè)管理的實(shí)踐沒(méi)有太多爭(zhēng)議的是：人是企業(yè)最活躍的要素，是企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。所以，人的要素一定會(huì)在企業(yè)基因里。另一個(gè)觀點(diǎn)是：企業(yè)存在的目的是盈利。所以，與持續(xù)盈利能力和方式相關(guān)的要素應(yīng)該進(jìn)入企業(yè)基因。創(chuàng)業(yè)投資實(shí)踐中應(yīng)該支持企業(yè)基因的因素包括：企業(yè)家素質(zhì)、商業(yè)模式、盈利能力。

商業(yè)模式容易理解，主要是指企業(yè)賺錢(qián)的方式?；ヂ?lián)網(wǎng)中有的公司主要靠廣告，如新浪等門(mén)戶；有的做市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，如做汽車(chē)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的易車(chē)網(wǎng)；有賺取交易中間差價(jià)的，如攜程。傳統(tǒng)行業(yè)商業(yè)模式一般比較簡(jiǎn)單和直接。網(wǎng)絡(luò)上的模式有時(shí)比較間接和復(fù)雜。QQ是免費(fèi)的，在“QQ秀”里的裝飾要付費(fèi)。廣告是互聯(lián)網(wǎng)一種極為重要的盈利方式。

盈利能力對(duì)企業(yè)來(lái)講是極為關(guān)鍵的。自由競(jìng)爭(zhēng)情況下，理論上利潤(rùn)趨于零。行業(yè)中的地位、企業(yè)的品牌都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。

最難說(shuō)的還是企業(yè)家素質(zhì)。舉例說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)人是理性的，而行為金融學(xué)卻不是這樣認(rèn)為。2002年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予美國(guó)普林斯頓大學(xué)的丹尼爾.卡納曼和美國(guó)喬治.梅森大學(xué)的弗農(nóng).史密斯，主要是表彰他們?cè)诮Y(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)理論來(lái)研究人們的決策行為方面所作出的貢獻(xiàn)?？梢?jiàn)，分析人是非常困難的。企業(yè)家各有專長(zhǎng)，揚(yáng)長(zhǎng)避短是重點(diǎn)。古人說(shuō)的很清楚，“虎落平陽(yáng)受犬欺，龍入淺灘遭蝦戲”。

有了企業(yè)基因的組成，鑒別企業(yè)就有了依據(jù)?？梢詮娜齻€(gè)方面分析企業(yè)：企業(yè)家、商業(yè)模式和盈利能力。企業(yè)家的考察是不容易的，考查其歷史（Track Record）是最常見(jiàn)的方式?？上У氖侵袊?guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家大部分是第一次創(chuàng)業(yè)，而且往往成功后也就休息了。所以，在中國(guó)只能考察與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的工作經(jīng)驗(yàn)。海歸們受到追捧很重要的原因是，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家是稀缺資源?？疾炀S度可以很多，比較重要的有學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)業(yè)驅(qū)動(dòng)力、領(lǐng)導(dǎo)力及個(gè)性。特別說(shuō)明的是，公司的治理結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)家的驅(qū)動(dòng)力。比如，一個(gè)企業(yè)家在公司里股份很小或很大，其行為會(huì)很不一樣。

商業(yè)模式里兩個(gè)重要的問(wèn)題是：穩(wěn)定性和可行性。影響穩(wěn)定性的因素中，政策是一個(gè)重要因素。政策變化了可能導(dǎo)致商業(yè)模式不可行。沒(méi)有“京都議定書(shū)”，那些太陽(yáng)能相關(guān)的上市公司可能還在苦苦掙扎。中國(guó)移動(dòng)的政策嚴(yán)重影響到了SP們的商業(yè)模式。說(shuō)到可行性，商業(yè)模式的驗(yàn)證是企業(yè)一個(gè)重要的里程碑。如果企業(yè)不斷轉(zhuǎn)換商業(yè)模式，對(duì)企業(yè)的影響會(huì)比較大。商業(yè)模式是可以選擇的。對(duì)于Google來(lái)講，有了搜索技術(shù)可以賣(mài)軟件給企業(yè)，也可以自己構(gòu)架起服務(wù)向企業(yè)收取廣告費(fèi)。但這是非常不同的商業(yè)模式，需要的能力很不一樣。商業(yè)模式對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是解決需求及需求滿足的問(wèn)題。對(duì)公司來(lái)講，是公司盈利方式、方法問(wèn)題。

盈利能力主要是競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。同樣是“山中之王”的老虎，可能會(huì)存在病老虎、睡老虎和弱老虎。這種競(jìng)爭(zhēng)也涉及到行業(yè)之間的替代，如Internet對(duì)報(bào)紙、手機(jī)對(duì)固話、計(jì)算器對(duì)算盤(pán)等等。盈利能力是可以用財(cái)務(wù)手段來(lái)衡量的，ROI、ROE、ROA等等，不一而足。