這一兩年來，圖書發(fā)行都希望慢慢改變結賬方式，將過去每月依照進貨與退貨的差額來結賬的習慣，改成依照實際銷售數量來結賬。這種政策若逐漸落實，會發(fā)生重大的影響，資金周轉的壓力，將大幅落到出版者身上。于是，出版社必須準備更多的資金，使得投資回報率大幅下降。

仔細算一下就可以知道，十幾年前，臺灣出版業(yè)是一個十分值得投資的行業(yè)。依照前輩的經驗值，當時資本額與年營業(yè)額的比例，大約是一比三，或者更高。也就是一千萬的資本額，可以長期支撐三千萬營業(yè)額的出版社。當時的出版社一般認為平均可以有百分之十的純利報酬，所以投資回報率可以說是百分之三十。這個數字十分漂亮，因為即使拿出一半的純利來消化滯留庫存，其回報率仍然有百分之十五。

不過，當周轉壓力大幅落在出版社身上時，回報率將大幅降低。最主要的原因是，一比三的資本與營業(yè)額的比例，大概不可能繼續(xù)維持了。

不能維持的原因在于，一方面新書平均銷售率下降，再者是舊書再銷售機制減弱，這都讓新書再版率不像過去那么高，降低了毛利率，也增加了清理舊書庫存的壓力。不過，這方面的問題我們擱置不論，先集中來討論發(fā)行改變結賬方式的影響。

過去依照每月出貨減退貨的結賬方式，假如出版社能把退貨比率控制在百分之三十以下（這樣的比例在當時只能算是中等成績），則每月出貨皆可以收到百分之七十幾的貨款支票，經過銀行票貼手續(xù)，大約可以得到百分之六十的現金。這樣比例的現金幾乎可以完全支付做書的所有直接成本。若遇到某些出貨量大的月份，例如書展等，則巨額的現金盈余就產生了。那個時候，出版社對周轉資金的需求并沒有很高，可以說是臺灣出版的黃金時代。

不過，美好的時代畢竟要結束。我自己計算，等將來發(fā)行改為根據實際銷售結賬時，出版社的資金準備將由原來占年營業(yè)額百分之三十，提高為百分之四十五以上。對于缺少暢銷書或新書再版率不高的出版社，這個比率甚至要高達百分之八十以上。那就是說，一千萬元的資本，一年可能作不到一千兩百萬的生意。試問這樣的比例，有哪一個投資者愿意投入資金呢？

我簡單的算法是這樣的：首先，假設是外文的翻譯書，而且只考慮其第一版的情況，損益平衡點設在百分之六十。則具體狀況是，出版社從發(fā)書到支票兌現，大約是四到六個月，再假設發(fā)出去的書在半年內可以有百分之八十的銷售（以目前的狀況來說，這個比例的難度是高的），也就是說完全可以支付直接成本外，還有百分之二十的毛利來支付固定費用和行政成本。在這個理想狀態(tài)下，出版社需要準備多少資金呢？

將來的狀況或許是這樣，一本書從預付版稅開始，到發(fā)書日，大約需要一年。而從發(fā)書日后，到收足百分之八十的出貨現金，大概平均還有八九個月。全部加在一起，就接近兩年了，這是非?？膳碌闹芷谘h(huán)，將大大增加資金的壓力。

書籍制作時，預付版稅、編輯、各種行政費用，都是必須提前支付，這大約占首版全數賣出的營業(yè)額的百分之四十幾。而翻譯、編排、印刷雖可以晚一點付，但要晚于出書后四個月以上也很困難，這大約又占上述營業(yè)額的百分之四十幾。兩者加總，很容易就超過百分之八十五。

具體的資金需求仍需要靠有資金調度經驗的人來判斷，但目前詢問出版前輩，大家的估計大約是，資金準備必須達到年營業(yè)額的百分之八十才算安全。這一數字，對未來的中小出版社來說，將成為尋找資金或者擴大規(guī)模上，一個令人感到非常痛苦的數字。

而在這種情況下，“暢銷書”——這個神奇的字眼——會是一切困難的解答嗎？