當(dāng)前，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在發(fā)生許多新的變化。美國經(jīng)濟(jì)減速、美元匯率繼續(xù)貶值、次貸危機(jī)仍在蔓延，以及國際市場石油、糧食價(jià)格大幅攀升等，給世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，有可能造成全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。

一、當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化

今年以來，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了許多值得關(guān)注的新變化，突出表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)美國次貸危機(jī)繼續(xù)擴(kuò)散，引發(fā)國際金融市場劇烈動(dòng)蕩

自2007年7月美國次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)爆發(fā)以來，全球股市、債市就動(dòng)蕩不定，美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行等主要中央銀行就不斷向金融體系大量注入流動(dòng)性，以防止次貸危機(jī)進(jìn)一步蔓延。然而，2008年初以來，花旗銀行、美林證券、瑞銀集團(tuán)等國際著名金融機(jī)構(gòu)因次債分別造成100億美元左右的巨額虧損，股價(jià)大幅下跌，并引發(fā)美、歐、日以及包括中國在內(nèi)的亞洲新興市場股市劇烈波動(dòng)、大幅下挫。由于美國房價(jià)仍在下跌，次貸危機(jī)及其給投資者造成的損失仍在擴(kuò)大，金融市場投資者仍處于恐慌之中，對(duì)各類債券的風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)級(jí)不斷向下調(diào)整，國際金融市場仍有可能繼續(xù)波動(dòng)。

(二)美國經(jīng)濟(jì)減速瀕臨衰退，世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性增大

2007年四季度，美國經(jīng)濟(jì)僅增長0.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三季度的4.9%和二季度的3.8%，年末失業(yè)率攀升至5%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)超過4%。為防止經(jīng)濟(jì)滑向衰退，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹壓力加大的情況下繼續(xù)減息，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至3%；布什政府則不顧財(cái)政赤字再度擴(kuò)大而緊急推出減稅1 680億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。雖然近年來包括中國、印度、俄羅斯等在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)大國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用增大，但美國仍是世界經(jīng)濟(jì)增長的最主要引擎，美國經(jīng)濟(jì)減速勢(shì)必對(duì)其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生制約作用，給世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)帶來較大的不確定性。事實(shí)上，近來歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)也都顯露疲憊之勢(shì)，亞洲、拉美以及中東歐等新興市場經(jīng)濟(jì)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也在趨于放緩。

(三)美元匯率進(jìn)一步大幅貶值，國際市場原油、金屬產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)大幅走高

由于擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退和預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能進(jìn)一步降息，美元對(duì)各主要國際貨幣匯率繼續(xù)大幅下跌，對(duì)歐元匯率創(chuàng)出1.5∶1的歷史新低。美元大幅貶值進(jìn)一步推高了國際商品市場能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。原油期貨價(jià)格已突破每桶100美元，銅、鋁、鋅和黃金等產(chǎn)品價(jià)格也都接近甚至突破歷史高點(diǎn)，小麥、玉米、大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)兇猛，以往價(jià)格持續(xù)低迷的制成品價(jià)格也出現(xiàn)明顯上漲。雖然導(dǎo)致國際商品市場價(jià)格持續(xù)走高的原因眾多，既有需求增加、庫存下降、期貨市場投機(jī)等方面的因素，也有天氣、自然災(zāi)害和地緣政治等導(dǎo)致產(chǎn)量下降和供給不穩(wěn)定等方面的原因，但美元大幅貶值無疑是重要原因。

(四)全球通貨膨脹壓力普遍加大，美、歐等經(jīng)濟(jì)體可能面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)

2007年美國的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲了4.1%，剔除能源和食品的核心通脹率其消費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍超過2%；2008年1月，歐元區(qū)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)出3.2%的新高，能源和食品價(jià)格大幅上漲；此外，俄羅斯、越南、印尼、印度、巴西、韓國以及中國等主要新興市場國家的消費(fèi)價(jià)格水平也都大幅上漲，創(chuàng)出多年來的新高。全球多數(shù)國家和地區(qū)普遍面臨通貨膨脹上升的壓力，而美、歐等經(jīng)濟(jì)體甚至有可能陷入多年不見的滯脹困境。

以上情況表明，世界經(jīng)濟(jì)在以年均5%左右的速度連續(xù)增長4年之后，在國際能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的壓力下和美國次貸危機(jī)所引發(fā)的國際金融市場劇烈動(dòng)蕩沖擊下，有可能開始進(jìn)入新一輪的調(diào)整期，在經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的作用下增速趨于放緩。事實(shí)上，國際貨幣基金組織在2008年1月已經(jīng)下調(diào)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測(cè)。認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)增長的高峰期已過，在次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融市場動(dòng)蕩、美國經(jīng)濟(jì)減速和國際能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高等因素的作用下，從2007年四季度開始已經(jīng)明顯減速。國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2008年世界經(jīng)濟(jì)將增長4.1%，比2007年的4.9%回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中發(fā)達(dá)國家2008年僅增長1.8%，明顯低于2007年的2.6%，美、歐、日預(yù)計(jì)2008年分別增長1.5%、1.6%和1.5%；新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將從2007年的7.8%放緩至2008年的6.9%，亞洲、拉美和中東歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長都將比2007年回落1個(gè)百分點(diǎn)左右。而且，如果次貸危機(jī)引發(fā)進(jìn)一步的金融動(dòng)蕩，或者美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，2008年的世界經(jīng)濟(jì)增長仍有可能低于預(yù)期。

二、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

從目前的形勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)看，2008年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)減速已無懸念，而且影響世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和走勢(shì)的不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)還在增加，當(dāng)前尤其要重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面問題：

(一)次貸危機(jī)是否會(huì)引發(fā)更加劇烈的國際金融動(dòng)蕩

國際金融市場的穩(wěn)定歷來是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的必要條件，持續(xù)動(dòng)蕩的國際金融市場勢(shì)必會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的消費(fèi)、投資和貿(mào)易活動(dòng)造成沖擊。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融創(chuàng)新不斷深入發(fā)展的今天，美國次級(jí)抵押貸款通過資產(chǎn)證券化派生出眾多債券和金融衍生產(chǎn)品，持有次級(jí)債及其衍生產(chǎn)品的投資者和金融機(jī)構(gòu)遍及全球，形成錯(cuò)綜復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)鏈，次貸危機(jī)所造成的金融風(fēng)險(xiǎn)也因此傳遞到世界各地。雖然次貸危機(jī)所引發(fā)的金融市場調(diào)整仍在進(jìn)行，但由于相關(guān)國家政府和金融主管部門相繼采取了一系列防止危機(jī)進(jìn)一步蔓延的政策干預(yù)措施，并且次貸危機(jī)造成的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)集中釋放，再度引發(fā)更加劇烈國際金融動(dòng)蕩的可能性有所降低，不會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成更大的沖擊。

(二)美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退甚至滯脹的泥潭

2007年美國經(jīng)濟(jì)增長了2.2%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲了4.1%，失業(yè)率攀升到5%。對(duì)于2008年美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，各方看法分歧甚大。布什政府認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退，預(yù)計(jì)2008年將增長2.2%，通脹率和失業(yè)率不會(huì)明顯上升；美國國會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)2008年美國經(jīng)濟(jì)將增長1.8%，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)增長率在1.7%～2.1%之間，國際組織普遍預(yù)計(jì)將增長1.5%左右，國際知名投行大多悲觀地預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增速將降至0.6%以下。毫無疑問，2008年美國經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)減速、通貨膨脹率上升和失業(yè)率攀升的多重壓力，形勢(shì)確實(shí)不容樂觀。但是，從美國經(jīng)濟(jì)的基本面和整體表現(xiàn)看，雖然住房投資連續(xù)8個(gè)季度大幅下降，個(gè)人消費(fèi)開支也比較疲軟，但美國企業(yè)的廠房、設(shè)備和軟件投資仍在繼續(xù)增長，出口由于美元貶值也出現(xiàn)較強(qiáng)勁的增長，再加上雙管齊下的財(cái)政貨幣政策的刺激作用，美國經(jīng)濟(jì)有可能避免衰退。雖然能源、食品價(jià)格上漲造成的通脹壓力較大，但企業(yè)雇用成本并未顯著上升，目前的通脹率也只是20世紀(jì)80年代滯脹時(shí)期的一半，現(xiàn)在談?wù)撁绹?jīng)濟(jì)陷入滯脹似乎尚為時(shí)過早。

(三)能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲是否會(huì)引發(fā)全球性通貨膨脹

近年來，國際市場石油、鐵礦石、銅、鋅、鋁等金屬產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，平均漲幅在3倍左右，此前價(jià)格持續(xù)低迷甚至下跌的食品、飲料、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和工業(yè)制成品，近年來的價(jià)格也出現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì)，漲幅大多超過30%，個(gè)別大宗農(nóng)產(chǎn)品如小麥、玉米、大豆等近兩年的漲幅在一到兩倍之間。國際市場商品價(jià)格的持續(xù)大幅上漲確實(shí)給世界各國都帶來越來越大的輸入型通貨膨脹壓力，成為近來多數(shù)國家消費(fèi)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)出多年來新高的重要原因。但總體看來，全球通貨膨脹仍處于可控制和可接受的范圍內(nèi)。發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹率呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，平均通脹率略高于3%；新興市場和發(fā)展中國家的通貨膨脹率在連續(xù)數(shù)年小幅回落后雖然又重新趨于回升，但平均水平仍在5%～6%之間，遠(yuǎn)低于以往的高點(diǎn)。

（四）各國政府所采取的宏觀調(diào)控政策是否能夠有效應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)減速和通脹壓力加大

由于世界各國處于不同的經(jīng)濟(jì)周期，面臨不同的矛盾和問題，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向也存在較大差異。例如，美、歐、日等主要發(fā)達(dá)國家和地區(qū)當(dāng)前首先要解決的問題是穩(wěn)定金融形勢(shì)和防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，控制通貨膨脹則相對(duì)不那么緊迫；而中國等新興市場國家和地區(qū)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)是防止經(jīng)濟(jì)過熱和價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎?。由于發(fā)達(dá)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和國際金融市場運(yùn)行具有較大的影響力，并且客觀上還會(huì)影響新興市場和發(fā)展中國家宏觀調(diào)控措施的運(yùn)用空間和效果，因此，在缺乏有效的國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制和各自為政的情況下，各國應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速和通脹上升的難度增大。

三、國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)我國的影響

當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)我國的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)全球經(jīng)濟(jì)放緩，特別是美、歐、日經(jīng)濟(jì)減速，可能對(duì)我國的外需產(chǎn)生較大的影響

雖然外需減弱有利于我國縮小貿(mào)易順差和促進(jìn)國際收支平衡，但勢(shì)必會(huì)對(duì)國內(nèi)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。特別是在出口退稅降低、人民幣加快升值、節(jié)能減排力度增大、沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本上升的情況下，外貿(mào)出口企業(yè)可能面臨較大的困難。這種情況不利于我國在穩(wěn)定外貿(mào)出口增長的同時(shí)加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式。

(二)發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速放慢可能會(huì)加大針對(duì)我國的貿(mào)易保護(hù)主義措施

近年來，美、歐、日等發(fā)達(dá)國家和部分新興市場國家不斷加大針對(duì)我國出口產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)主義措施，頻繁采用反傾銷、特殊保障、技術(shù)、衛(wèi)生、環(huán)保和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等措施阻擊我國出口。在經(jīng)濟(jì)減速和失業(yè)率上升的情況下，發(fā)達(dá)國家勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)國內(nèi)市場的保護(hù)，對(duì)我國出口的大量質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的各類產(chǎn)品采取更多的貿(mào)易保護(hù)主義措施。

(三)國際市場能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高會(huì)加大我國的輸入型通貨膨脹壓力

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的各類能源資源性產(chǎn)品和部分農(nóng)產(chǎn)品（如大豆等）對(duì)進(jìn)口的依賴程度上升，國際商品價(jià)格上漲勢(shì)必加大國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，并最終傳遞到下游產(chǎn)品價(jià)格的上漲，從而推高消費(fèi)物價(jià)水平，給我國控制消費(fèi)價(jià)格水平上升造成較大的困難。

(四)國際金融市場波動(dòng)和美元繼續(xù)貶值影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定

隨著我國金融開放程度的提高和資本項(xiàng)目管制的放松，國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)動(dòng)性明顯增大。美、歐、日以及香港地區(qū)等周邊股市的波動(dòng)往往引起國內(nèi)股市的波動(dòng)，近來國內(nèi)A股市場的大幅下挫和劇烈波動(dòng)，雖然有自身調(diào)整的內(nèi)在要求，但也與美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球股市波動(dòng)不無關(guān)系。美元持續(xù)大幅貶值不僅加大了人民幣的升值壓力，而且也誘使大量國際套利熱錢通過各種合法和地下渠道頻繁進(jìn)出國內(nèi)金融市場，成為影響國內(nèi)金融穩(wěn)定的隱患。

(五)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息制約了國內(nèi)貨幣政策的運(yùn)作空間

目前美國聯(lián)邦基金利率已低于國內(nèi)人民幣的基準(zhǔn)利率，并且美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能繼續(xù)降息。這無疑限制了人民銀行對(duì)利率政策的充分運(yùn)用，而不得不更多地采取加快人民幣升值、提高存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)大央行票據(jù)發(fā)行和對(duì)商業(yè)銀行貸款發(fā)放采取數(shù)量限制等措施來減少流動(dòng)性，這樣增大了貨幣政策的操作難度。

總之，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們既要堅(jiān)定地貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，同時(shí)也要根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，不斷調(diào)整完善宏觀調(diào)控政策的內(nèi)容，把握好宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度，積極應(yīng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化可能對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的新的不利影響。

責(zé)編：筱惠