The Economist2008年4月11日

美國大衰退

一向堅強的美國消費者受到了四重打擊:房價暴跌、信貸收緊、高油價和高食品價格以及勞動力市場的疲軟。3月份，美國的失業(yè)率上升到5.1%。感覺到一天天在變窮的人們再也不愿意拿出自己的錢，消費信心急劇下滑，這一點從汽車的銷量暴跌就可以看出來。IMF（國際貨幣基金組織）預(yù)測報告稱:2008年，美國將進(jìn)入衰退。

這次危機(jī)的來源是資產(chǎn)泡沫，金融機(jī)構(gòu)遭受到80年來最嚴(yán)重的打擊。美國并非是發(fā)達(dá)國家中的唯一受害者，其他發(fā)達(dá)國家，例如英國，也開始顯現(xiàn)出同樣的征兆。

相對于前幾次的衰退，這次的失業(yè)率下降的速度相當(dāng)溫和?？梢灶A(yù)計，接下來也不會有快速的下降。一是政府及早地開始市場救護(hù)措施——針對相關(guān)問題投入了大筆的資金，以及正在討論中的市場刺激措施和房地產(chǎn)市場的保護(hù)措施;二是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在悄然發(fā)生變化。充滿活力的新興市場意味著美國已經(jīng)不再像從前那么重要了。

IMF報告稱，如果今年中印等國家的經(jīng)濟(jì)不發(fā)生問題，那么全球經(jīng)濟(jì)增長將從2007年的4.9%下滑到今年的3.7%，并非是什么災(zāi)難性的影響。這些新興國家也為美國經(jīng)濟(jì)起到了降落傘的作用，美元貶值以及全球?qū)γ绹呖萍籍a(chǎn)品的需求都會推動美國出口。同時，美國房地產(chǎn)市場的損失也被國外投資者（尤其是新興市場國家）承擔(dān)了一部分。

根據(jù)瑞典和挪威這兩個發(fā)達(dá)國家在上世紀(jì)90年代的經(jīng)驗，這種影響將持續(xù)幾年的時間。2009年，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望非常渺茫。

Forbes2008年4月4日

全球最大的企業(yè)

今年，有60個不同國家的企業(yè)進(jìn)入了我們的全球2000強企業(yè)排名，而2004年只有51個國家。福布斯全球2000強企業(yè)的排名是根據(jù)銷售額、利潤、資產(chǎn)總值以及市場價值所做的一個綜合排名，因為用任何單一的衡量指標(biāo)都可能帶來錯誤判斷。總的來看，全球2000強的總收入為300000億美元，利潤24000億美元，資產(chǎn)總額1190000億美元，市場價值390000億美元。在全球，有7200萬人為這些企業(yè)工作。

美國的上榜企業(yè)依然排名榜首，但是相對2006年來說，減少了61家企業(yè)，同2004年相比則減少了153家企業(yè)。中國、印度以及巴西在這個排名中迅速攀升。例如，印度今年有48家企業(yè)上榜，而2004年只有27家企業(yè)。

按行業(yè)來看，銀行業(yè)在全球2000強中的數(shù)量最多，達(dá)到315家，這315家的資產(chǎn)總額也是最大，總資產(chǎn)583000億美元，利潤3980億美元;從總收入來看，123家石油和天然氣企業(yè)在所有行業(yè)里面高居榜首，達(dá)到37600億美元;利潤總額排名第2位，達(dá)到3860億美元。

在這2000家企業(yè)里面，我們挑選出一些連續(xù)5年保持高速增長的企業(yè)，并把它們稱之為高績效成長企業(yè)（global high performers）。我們的標(biāo)準(zhǔn)除了成長性外，還有股東回報率以及成長潛力、低資產(chǎn)負(fù)債率、短期以及長期的銷售額增長率、利潤增長率、資本回報率這幾項的綜合指標(biāo)評價，同時還包括權(quán)威機(jī)構(gòu)的收益增長預(yù)測的評級。有123家企業(yè)達(dá)到上面的標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)的年增長率都超過25%以上。

一個值得特別注意的企業(yè)是匯豐銀行，它不僅在規(guī)模上是最大的，而且連續(xù)5年保持了總收入26%的年增長率和31%的凈收入增長率，這對于一個地區(qū)性的企業(yè)比較容易，但對匯豐這個遍布全球83個國家、擁有10000多處辦公場所以及23000億美元資產(chǎn)的龐然大物來說，難度是非常大的。

Fortune2008年4月11日

對GE和NBC來說，分家很難

長久以來，人們都認(rèn)為NBC和通用電氣是一對奇怪的組合。近幾年，投資者們不斷提出這樣的問題:NBCU（由NBC與Universal公司合并后的公司）的業(yè)務(wù)（廣播電視制作、專題報道、主體公園以及網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容業(yè)務(wù)）和GE的核心業(yè)務(wù)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)有怎樣的關(guān)聯(lián)？

如果GE明天（4月11日）發(fā)布的第一季度報告不能令投資者滿意的話，這個已經(jīng)在討論的問題肯定將被再次提出。分析者們希望每股能達(dá)到0.51美元的收益，而去年同期的數(shù)字是每股0.44美元。如果GE不能達(dá)到這個標(biāo)準(zhǔn)，批評者將提議剝離或者賣掉媒體業(yè)務(wù)。

而20年來作為GE帝國的一部分的NBC，從來就沒有被看作是GE增長的動力源，而且NBC的增長速度一直很平緩，指責(zé)的聲音從2004年以來就沒有停止過。NBC的廣播電視業(yè)務(wù)一直占到GE的1727億美元收入的9%以及利潤的14%。

但是NBCU的剝離是不可能的，至少目前來看是如此。今年是這家企業(yè)的好年頭，轉(zhuǎn)播北京夏季奧運會和美國大選將帶來大筆的廣告收入，這是難得的四年一次的發(fā)財機(jī)會。再加上最近發(fā)起的削減10億美元成本的活動的展開，NBC的事情可能要推遲到明年或者后年來解決了。

GE首席執(zhí)行官Jeff Immelt在3月就曾經(jīng)告訴投資者，NBC 是不會被賣的。盡管他也承認(rèn)NBC的業(yè)務(wù)和公司的其他業(yè)務(wù)不匹配，“NBC將立即被出售的傳言是不真實的，但是怎樣將NBC融入到GE的問題仍將被討論?！?/p>

事實上，這種情況很可能發(fā)生，“如果某投資集團(tuán)或財團(tuán)能夠為NBCU提供足夠高的出價，我相信GE肯定會考慮出售的”，麥肯錫的分析師Jacobs說。但是，在目前的金融環(huán)境下，誰能出得起這么多錢呢？

Businessweek2008年4月10日

雅虎游戲的新伙伴:AOL和GOOGLE

隨著微軟勒在雅虎脖子上的繩子越來越緊，雅虎開始試圖尋找新的游戲伙伴。同時，微軟也證實了它不會有絲毫退讓的決心。

雅虎的首席執(zhí)行官楊致遠(yuǎn)和它的董事會討論了一系列可能替代微軟收購的方案。同時，微軟公司也在和新聞公司(News Corp.)協(xié)商準(zhǔn)備聯(lián)手對付雅虎。

雅虎計劃中的第一個企業(yè)是Google公司，雅虎準(zhǔn)備和Google公司合作從而使他們的網(wǎng)絡(luò)搜索業(yè)務(wù)更有利可圖;第二個有意向的企業(yè)是時代華納旗下的美國在線（AOL），相關(guān)的合同條款正在草擬，時代華納將會把AOL的大部分業(yè)務(wù)和雅虎合并，并投入現(xiàn)金以回購合并后的公司的20%的股份，以解決雅虎資金不足的問題。雅虎將用這筆資金以每股30～40美元之間的價格回購自己的股票。

2月1日，微軟曾經(jīng)提出了31美元的出價，并于最近發(fā)出了最后通牒，微軟在4月5日宣布，如果雅虎董事會不答應(yīng)這個出價，微軟將直接面向股東收購。上述兩個方案是雅虎迫于壓力提出的應(yīng)對方案，應(yīng)該說微軟的施壓促使了雅虎尋求新的可能的步伐。

如果雅虎的股東同意與時代華納的合作的話，那么微軟也會進(jìn)退兩難。但是這個合作本身也不簡單，因為時代華納的戰(zhàn)略意圖是想徹底擺脫在線搜索業(yè)務(wù)。在兩周的商談之后，4月9日，Google表示愿意將部分本企業(yè)的搜索業(yè)務(wù)由雅虎來完成。因為微軟只是對雅虎的廣告搜索技術(shù)感興趣，但是和新聞公司的合作也增加了微軟的籌碼，新聞公司的社交網(wǎng)站MySpace的業(yè)務(wù)將給微軟帶來莫大的支持。

但是，雅虎和Google的合作可能違反了反壟斷的有關(guān)法律。Google占據(jù)著市場67%的份額，加上雅虎的22%的搜索份額，這筆市場占有率89%的交易很難被批準(zhǔn)。所以他們的合作很可能只是雅虎的策略。