在2008年，對研究型風(fēng)格和市場型風(fēng)格的股票基金進(jìn)行合理的配置是基本的投資線索。從這一線索出發(fā)，我們對這兩類風(fēng)格的基金進(jìn)行較為詳細(xì)的點(diǎn)評，列出各種風(fēng)格典型的基金品種，供投資者參考。

在2008年，對研究型風(fēng)格和市場型風(fēng)格的股票基金進(jìn)行合理的配置是基本的投資線索。從這一線索出發(fā)，我們對這兩類風(fēng)格的基金進(jìn)行較為詳細(xì)的點(diǎn)評，列出各種風(fēng)格典型的基金品種，供投資者參考。需要注意的是，各個基金品種并不代表直接的投資建議，具體到基金組合構(gòu)建、以及根據(jù)市場環(huán)境調(diào)整基金組合，還需要即時的策略分析。

市場型風(fēng)格

華夏大盤精選：獨(dú)樹一幟的投資風(fēng)格

華夏大盤精選屬于鮮明的市場派風(fēng)格，在基金業(yè)中十分獨(dú)特。基金主要采取“自下而上”的個股精選策略，選股思路靈活，選股范圍很廣；而選股思路與基金業(yè)主流差異很大，對一些靈活的投資主題重點(diǎn)投入，如業(yè)績反轉(zhuǎn)、隱蔽資產(chǎn)等等投資線索，選股策略十分靈活。

在投資操作上，華夏精選相對而言更加注重股票的階段性價值，也就是相對估值的變化。與深挖價值、長期持有的策略迥然不同，華夏精選積極調(diào)整股票組合，根據(jù)市場環(huán)境和個股相對估值的變化，買入預(yù)期上漲空間大、下跌風(fēng)險小的股票，而把空間不大、相對估值較高的股票賣出，通過不間斷的“置換”來優(yōu)化組合。總體來看，牛市環(huán)境適合這種投資風(fēng)格，但也會對基金管理人提出很高要求。

從2007年的表現(xiàn)來看，華夏大盤精選體現(xiàn)出典型的市場型風(fēng)格特點(diǎn)?；鹂焖僮粉櫴袌鲎兓?，靈活調(diào)整組合的風(fēng)格在第一、第四個市場階段發(fā)揮得淋漓盡致。從表1可以看到，華夏大盤精選全年耀眼的業(yè)績主要是在第一階段和第四階段取得的。一季度是由于抓住了市場多元化的分散主題，而四季度則是由于降低倉位，在持倉結(jié)構(gòu)上避開了調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。

華夏大盤精選的基金經(jīng)理投資經(jīng)歷豐富，個人風(fēng)格屬于典型的市場派，這在基金的投資運(yùn)作中得到鮮明體現(xiàn)。

博時主題：風(fēng)險收益綜合表現(xiàn)較優(yōu)

博時主題行業(yè)基金2007年表現(xiàn)出色，良好的大局觀和正確的行業(yè)配置是主要原因。博時主題投資風(fēng)格穩(wěn)健，我們把它歸入市場派風(fēng)格的原因主要是其對于市場趨勢變化的敏感性，風(fēng)險控制意識很強(qiáng)。在2007年的兩次大調(diào)整中，基金都很好地規(guī)避了市場振蕩的風(fēng)險。三季度末基金股票倉位降至66%，同時在組合調(diào)整上向相對安全的資產(chǎn)集中，降低了之前重點(diǎn)持倉的金融、地產(chǎn)行業(yè)配置，加大交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等防御性資產(chǎn)的投資比重。

從2007年的表現(xiàn)來看，博時主題行業(yè)對市場趨勢的變化把握比較到位。從表2可見，第二階段和第四階段的調(diào)整期恰恰是博時主題表現(xiàn)相對最強(qiáng)的時期。而在第一階段，基金也較好地參與了多元化投資主題。第三階段的表現(xiàn)相對較差。總體來看，博時主題在穩(wěn)健理念的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)出很好的市場敏感性。

博時主題的基金經(jīng)理屬于新一代基金經(jīng)理中研究和市場相結(jié)合的類型，這也體現(xiàn)在博時主題的投資運(yùn)作上。

華寶先進(jìn)成長：中度靈活的選股基金

華寶先進(jìn)成長是一只風(fēng)格中度靈活的選股型基金。華寶旗下基金各有特點(diǎn)，投資差異較大。由于基金經(jīng)理相同，華寶先進(jìn)成長與寶康靈活配置的投資相似度很高，對市場的階段性投資主線把握比較出色，持股風(fēng)格的轉(zhuǎn)換也契合市場的風(fēng)格變化?；鹪谶x股上有比較獨(dú)特的思路，重倉持有機(jī)械、金融、醫(yī)藥三個行業(yè)。基金同時通過主動的資產(chǎn)配置來控制風(fēng)險。

從2007年的表現(xiàn)來看，華寶先進(jìn)成長比較鮮明地體現(xiàn)出市場型風(fēng)格的特點(diǎn)?；鹪诘谝浑A段和第二階段表現(xiàn)都比較突出，對于市場投資主線變化和風(fēng)險控制都有較好的把握。在藍(lán)籌主導(dǎo)的第三階段基金表現(xiàn)明顯落后，但在最后的調(diào)整階段又顯示出良好的抗風(fēng)險能力。

基金經(jīng)理魏東投資經(jīng)歷豐富，屬于研究+市場的風(fēng)格。這在其管理的兩只基金寶康配置和華寶成長上都有體現(xiàn)。

東方精選：風(fēng)格積極，非主流選股

東方精選曾屬于牛市下風(fēng)格激進(jìn)的代表之一。基金曾采取激進(jìn)的投資操作，持股高度集中，快速調(diào)整組合。這種風(fēng)格在小規(guī)模下為基金帶來顯著收益，但基金拆分后規(guī)?？焖贁U(kuò)大對其原有投資風(fēng)格帶來了壓力，投資風(fēng)格由高度積極向適度積極轉(zhuǎn)變。從持股風(fēng)格上來看，東方精選屬于典型的非主流特征，組合中大量持有S股和玻璃板塊股票，凸顯基金主要從市場角度挖掘投資機(jī)會。這種風(fēng)格特點(diǎn)使得東方精選的凈值波動很大，因此只適合進(jìn)行少量配置性投資。

從2007年的表現(xiàn)來看，東方精選在第一階段和第四階段表現(xiàn)出色，而在二、三階段則表現(xiàn)一般。尤其是在市場振蕩調(diào)整初期，東方精選的風(fēng)格可能面臨較大的波動風(fēng)險。

研究型風(fēng)格

南方成份精選：深入挖掘個股

南方成份精選屬于比較典型的研究型風(fēng)格?；鸩扇≈卸燃械倪x股型策略，對滬深300指數(shù)成份股進(jìn)行精選。核心組合主投大盤藍(lán)籌股，在行業(yè)配置上較為均衡，對市場投資主線把握較好。在核心組合之外，南方成份精選也分散投資于較多個股，總體風(fēng)格仍以大盤股為主。

從整體風(fēng)格上看，南方成份精選屬于較典型的研究型風(fēng)格。2007年基金表現(xiàn)最佳的是二、三階段，而在第四階段基金表現(xiàn)下滑較明顯。

基金經(jīng)理王黎敏2000年進(jìn)入南方基金，先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。在南方基金的投研平臺上，基金經(jīng)理偏重于行業(yè)配置和個股研究。

富國天益：仍然堅(jiān)守價值投資

富國天益是一只很有特點(diǎn)的基金?；鹗堑湫偷难芯啃惋L(fēng)格，堅(jiān)守價值投資理念，注重選股質(zhì)量和上市公司的長期投資價值，持股組合保持很高的穩(wěn)定性?；鸬膿Q股頻率和持股周轉(zhuǎn)率屬于同類基金中最低的行列。從長期來看，這種投資理念有其價值，但在牛市中途，在市場投資機(jī)會四處涌現(xiàn)，投資主線和主流風(fēng)格快速變化的情況下，富國天益的長期持有風(fēng)格則顯得靈活性不足，不能有效地跟進(jìn)市場，導(dǎo)致相對收益下滑。因此富國天益適合于收益預(yù)期穩(wěn)健的長期投資者，但對于希望靈活調(diào)整投資、獲取短期快速增值的投資者，目前的市場環(huán)境仍不適合于重點(diǎn)投資。

從2007年的表現(xiàn)來看，這種風(fēng)格并未給基金帶來優(yōu)勢。在前三個階段，基金表現(xiàn)都處于中游水平。在四季度的下跌中，基金的長線優(yōu)勢才有所體現(xiàn)。綜合2007年的表現(xiàn)，基金表現(xiàn)略為超過平均水平。從2008年投資來看，基金的這種風(fēng)格仍將使基金業(yè)績的階段性波動較大，但中長期預(yù)期仍屬穩(wěn)健。

銀華優(yōu)質(zhì)：主流型配置品種

銀華優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金總體投資風(fēng)格穩(wěn)健，明顯傾向于投資大盤成長股，因此在大盤股行情中基金表現(xiàn)良好，而在市場的某些階段則表現(xiàn)相對下滑?；鸬某止杉?，選股能力較強(qiáng)?？傮w來說，基金的穩(wěn)健風(fēng)格和較強(qiáng)的投資能力，使該基金適合作為主流型基金品種配置。

從2007年的表現(xiàn)來看，銀華優(yōu)質(zhì)基本可以歸入研究型風(fēng)格特點(diǎn)。在四個市場階段，銀華優(yōu)質(zhì)企業(yè)在第二階段的振蕩期中表現(xiàn)最好和第三階段的藍(lán)籌行情中表現(xiàn)較好；但是在第一階段的多元化行情中表現(xiàn)不佳，在第四階段的市場下跌中也遭到較大損失。但從2007年全年來看，銀華優(yōu)質(zhì)仍取得了一定的超額收益。在2008年，預(yù)計(jì)基金仍將有較穩(wěn)定的預(yù)期。

景順內(nèi)需增長：價值投資風(fēng)格的代表

景順內(nèi)需增長是價值投資、長期持有投資風(fēng)格的代表。其投資理念是寧取細(xì)水長流，不要驚濤拍岸，基于基本面分析和價值投資，深度挖掘個股的投資機(jī)會。這種投資理念在實(shí)際投資中體現(xiàn)為重視上市公司的長期投資價值，高度集中，穩(wěn)定持有。其持股總數(shù)不超過40只，且在行業(yè)特征上呈現(xiàn)很強(qiáng)的傾向性，金融股是絕對的投資重點(diǎn)。在資產(chǎn)配置上，景順內(nèi)需增長很少主動調(diào)整倉位配置比例。

這種風(fēng)格在牛市早期體現(xiàn)出很強(qiáng)的爆發(fā)力，但是在普漲和熱點(diǎn)頻繁的牛市中后期，顯得靈活性相對不足，因此基金雖然在行業(yè)和個股挖掘上體現(xiàn)出較強(qiáng)的判斷力，但階段性收益有所波動，總體收益相對有所下滑。

從2007年的表現(xiàn)來看，景順內(nèi)需增長體現(xiàn)出典型的研究型風(fēng)格特點(diǎn)。在四個市場階段，景順增長在第二階段的振蕩期和第三階段的藍(lán)籌行情中表現(xiàn)較好；但是在第一階段的多元化行情中表現(xiàn)不佳，在第四階段的市場下跌中也遭到較大損失。