“橘生淮南則為橘，橘生淮北則為枳”。大陸市場藍籌風險正在加深，而在海外上市的中國企業(yè)卻給投資者帶來持久的豐厚收益。對于大陸股市，海外投資者也有人長線看好。

作者：John Dobosz

2007年9月5日

來源：福布斯

編譯：羅岳

假日周末，美國家庭習慣自己組織后院燒烤活動。家人圍坐在一起，喝著冷飲，吃著烤肉，父母和孩子們分享著快樂時光。他們談論的話題是天氣棒球，父母們哄著小孩上學也是一大內容。

當話題轉向金融時，令人厭惡的美國房地產市場成為主要內容，股市波動也讓人搖頭，而那些今年早期投資于中國股票的幸運者卻滿帶微笑，他們已經賺得盆滿缽盈。

近來，投資中國股票的人們在“金融游戲”獲得的成功已經引起人們的注意。盡管有助于增加收入，但對于來自中國的股票，精明的選股策略在賺錢過程中似乎顯得并不重要。

投資渠道眾多

對投資者來說，現在還是購買“中國增長”的時機嗎？投資中國股市是否意味著將現金扔進了另一個巨大的泡沫？這取決于投資者怎么和中國玩，不過前提是要準備好不同的投資角度和投資方法。

可能投資中國最直接的渠道是中國25指數基金(iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund)，該基金包括了中國最大和表現最好的企業(yè)。截止9月4日，在一個會計年度里，中國25指數漲了37.11%，而標普500只漲了6.3%。自2006年以來，投資中國25指數回報率高達83.2%。

但是，中國25指數還只是一個計算統(tǒng)計指標，千萬不要愚蠢到用僵化的思維看待其中隱藏的變數。據美國晨星公司資料，中國25指數中59.8%的資產為中國最頂級的企業(yè)所有。這些集中了中國國有經濟力的龐然大物中，很多企業(yè)至少部分歸北京的共產黨政府所有。在過去的一年里，這些企業(yè)的表現似乎成為一件好事。

中國25指數包括中國人壽，在香港上市的中國移動，以及中國石油。其中，中國人壽去年一年里股價上漲170%，中國移動翻了一倍，而中國石油漲勢滯后一些，也讓投資者有31%的回報。

在所有的市場里，如果投資者想要賺取更多的回報，那就必須冒更大的風險。在股市里，這意味著必須把資金從大藍籌中轉移到成長迅速的小企業(yè)。奧伯威思中國機會基金(Oberweis China Opportunities)的投資思路是一個極端的例子。以目前的會計年度計算，這家基金的收益達到42.29%，而2006年會計年度收益則達到81.2%。給這家基金帶來巨大收益的兩家企業(yè)是廣告巨頭分眾傳媒和搜索巨擎百度公司。此外，中國太陽能產品企業(yè)天合光能(Trina Solar) 、無錫尚德(Suntech Power Holdings)都使投資者將焦點對準了中國的特點板塊——新能源行業(yè)的領軍企業(yè)。

奧伯威思中國機會基金經理人Jim Oberweis有一個四人研究小組，他們在中國和香港找到了符合其投資增長價值的股票。他優(yōu)先選擇的是在香港上市的中國H股，因為投資于這些公司比在中國大陸上市的A股更符合其投資需求?，F在，Jim Oberweis仍然持有百度、分眾傳媒和攜程旅游網這些上市公司的股票。

福布斯國際投資編輯John Christy說：“中國本地的股票市場——上海和深圳交易火暴情形已經表現出十分耀眼和火暴。” John Christy對中國高達10%的GDP增速十分看好，但他也對中國股市出現緩沖性揮發(fā)行情發(fā)生的可能性表示贊同。

“像諾基亞、愛立信和帝亞吉歐這類公司都是跨國企業(yè)，它們的股價適中，具有投資價值。而持有中國企業(yè)的股票有利于增加未來收益。” Christy說。Christy還對聯(lián)系中國大陸與臺灣市場的中國臺指期貨(MSCI Taiwan Index)很感興趣，他認為：“當然，這不是投資的唯一途徑，但卻是一個進入世界級技術企業(yè)和中國市場的好辦法?！?/p>

對于那些希望在短期內獲得巨大收益的投資者，Christy建議他們持有中國醫(yī)藥和中國移動的股票。

長線看好

《Chartwell Advisor》編輯卡爾·德菲爾德(Carl Delfeld)現在已經變成一頭支持中國“瘋?！笨癖嫉娜恕，F在，中國允許大陸投資者投資海外市場，德菲爾德對此表示樂觀。

德菲爾德說：“中國管理層將允許大陸投資者在中國銀行開列賬戶投資香港股市。這一舉措推出后，交易的主要受益對象將是大陸人和香港人中持有部分封閉式開放式基金的投資者?！?比如，EWH(香港基金)， FXI ( 中國基金)就是H股市場最知名度最高的部分封閉式開放式基金。

“中國廣大的儲蓄資金現在在銀行負利率擠壓下難以發(fā)揮效益。與中國大陸市場相比，在寬松的管理環(huán)境下，這些資金將被吸引到香港股市交易中去獲取收益?！?德菲爾德說。

一些懷疑論者認為，中國股市將在北京奧運會前發(fā)生戲劇性崩潰。實際上，這樣的論調甚至已經對正處于成長期的中國人的民族心理也是一種暗示。

“是不是每個人都認為即將發(fā)生的事情真的會發(fā)生？我對此持懷疑態(tài)度?！?德菲爾德說。

德菲爾德樂觀地認為：“由于奧運正走進城鎮(zhèn)，中國消費者正在購買移動電話、電腦、醫(yī)療設備和黑方威士忌。中國人這樣做的目的是打造經濟產業(yè)鏈條。更重要的是，不管開不開奧運會，一些長期的基礎設施建設都將持續(xù)下去。”