中國(guó)生命科學(xué)市場(chǎng)的商機(jī)終于變得觸手可及

楊志投資了六家公司，僅僅一年半之后的2007年初，這六家公司里的一家已經(jīng)在英國(guó)倫敦主板上市，另兩家正在準(zhǔn)備分別登陸美國(guó)和中國(guó)的交易所，還有一家則在與人進(jìn)行著收購(gòu)談判。

速度如此之快的投資產(chǎn)出，對(duì)于任何一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，楊志的成績(jī)都令人艷羨。當(dāng)然，他們也注意到了楊志的投資對(duì)象。這六家公司都處于同一個(gè)行業(yè)——生命科學(xué)。

楊志是百奧維達(dá)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資公司(BioVeda Capital)的董事合伙人，其第一期基金的成功令其興奮不已。作為中國(guó)首個(gè)專(zhuān)注于投資生命科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，百奧維達(dá)證明了自己對(duì)中國(guó)生命科學(xué)市場(chǎng)前景的判斷：雖然運(yùn)作尚未達(dá)到規(guī)范，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)需要增強(qiáng)，但是隨著中國(guó)研發(fā)能力的提高，和國(guó)人對(duì)健康狀況日漸重視，在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，這都會(huì)是一個(gè)增長(zhǎng)迅速的市場(chǎng)。

李勵(lì)達(dá)(John Lechleiter)顯然也贊同楊志的這個(gè)判斷。2007年6月4日，這位禮來(lái)公司總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官在上海宣布設(shè)立一支2500萬(wàn)美元的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金——這是國(guó)外大型藥企設(shè)立的第一支重點(diǎn)投資于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其中有1000萬(wàn)美元投入了百奧維達(dá)?！拔覀冎栽谥袊?guó)投資，正是我們看到在中國(guó)有很多科技人才、資源的優(yōu)勢(shì)，所以我們?cè)敢庠谥袊?guó)投資，讓更多科學(xué)家來(lái)參與禮來(lái)的共同建設(shè)，使我們禮來(lái)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的目標(biāo)?！崩顒?lì)達(dá)表示。

李勵(lì)達(dá)并非虛言，其他國(guó)際制藥巨頭也在和禮來(lái)一起關(guān)注中國(guó)生命科學(xué)市場(chǎng)。在百奧維達(dá)第二期規(guī)模約為一億美元的基金中，有限合伙人(即只投入資金，不參與管理的投資人)中還包括另一家楊志拒絕透露名稱的跨國(guó)藥企，“公司規(guī)模只會(huì)比禮來(lái)大”。

對(duì)照美國(guó)的情況來(lái)看，做出這樣的判斷并不難。在美國(guó)，隨著生物技術(shù)對(duì)化學(xué)工藝的取代，包括醫(yī)療設(shè)備、健康護(hù)理、生物科技等板塊的生命科學(xué)(Life Science)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為資本爆發(fā)的又一熱點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年第三季度，美國(guó)生命科學(xué)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資總額首次超過(guò)了IT行業(yè)，成為第一大投資行業(yè)。而普華永道的分析則顯示，2007年第一季度，美國(guó)生物科技行業(yè)的投資在各行業(yè)中名列第一，在醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的投資則達(dá)到有史以來(lái)的新高。

相比之下，中國(guó)市場(chǎng)才剛剛起步。比起互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，生命科技企業(yè)需要的投入更大、成長(zhǎng)周期更長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)更高，尤其在新藥研發(fā)方面，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不利可能會(huì)讓大量投入付之東流。同時(shí)，生命科技領(lǐng)域投資的門(mén)檻高，而大部分投資人都缺少相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)背景。這使得目前的國(guó)內(nèi)生命科技行業(yè)還未成為海外熱錢(qián)大規(guī)模涌入的熱地，本土創(chuàng)投基金反而成為其中的一個(gè)亮點(diǎn)。在安普生物、皓天生物、微芯生物等項(xiàng)目的第一輪融資中，都有深圳創(chuàng)新、上海創(chuàng)投、北京科技風(fēng)投等本土創(chuàng)投的身影。

“我們現(xiàn)在談一個(gè)(生命科學(xué)類(lèi))項(xiàng)目的價(jià)錢(qián)相當(dāng)于2003年談高科技的價(jià)錢(qián)?！泵绹?guó)中經(jīng)合集團(tuán)董事總經(jīng)理張穎表示。

曲線入華

禮來(lái)設(shè)立的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金，意味著國(guó)外大型生命科學(xué)類(lèi)企業(yè)找到了投資中國(guó)研發(fā)領(lǐng)域的新方式。

在此之前，國(guó)外大型生命科學(xué)類(lèi)企業(yè)投資中國(guó)研發(fā)領(lǐng)域的方式，無(wú)外乎兩種：設(shè)立本地研發(fā)機(jī)構(gòu)，或者是以研發(fā)外包的方式和國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)合作。中國(guó)低廉的勞動(dòng)力價(jià)格，能夠?yàn)槠鋽U(kuò)展研發(fā)能力，并節(jié)約大量成本。諾華、葛蘭素史克和羅氏等都在上海張江投資建立了研發(fā)中心。而禮來(lái)則是和上海當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，分別建立了開(kāi)拓者化學(xué)等三家研究機(jī)構(gòu)，為禮來(lái)提供獨(dú)家的研發(fā)外包服務(wù)。目前，開(kāi)拓者化學(xué)已成為中國(guó)最大的承包研究實(shí)驗(yàn)室之一。

現(xiàn)在，隨著中國(guó)自身醫(yī)藥研發(fā)能力的提高，這些企業(yè)更傾向于通過(guò)投資的形式來(lái)在這個(gè)增長(zhǎng)迅速的市場(chǎng)中獲益。李勵(lì)達(dá)說(shuō)：“我們認(rèn)為有很多創(chuàng)意來(lái)自于我們公司之外，我們投資的目的是圍繞這些小公司建立一個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)，使我們了解到新市場(chǎng)研發(fā)的最新動(dòng)向和創(chuàng)意?！?/p>

就在禮來(lái)的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金成立之后幾天，全球第二大的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)——西門(mén)子投資，也宣布與中經(jīng)合聯(lián)手，投資于北京科美東雅生物技術(shù)有限公司。其原因與禮來(lái)相同：西門(mén)子是全球最大的體外試劑公司，一直希望能打人中國(guó)的低端試劑市場(chǎng)，如中國(guó)正在大力建設(shè)的社區(qū)醫(yī)院。而科美是國(guó)內(nèi)較優(yōu)秀的體外診斷試劑與設(shè)備供應(yīng)商，投資于這個(gè)公司恰好能讓西門(mén)子對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的情況有更深入了解。

不過(guò)，缺乏對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深入理解以及相應(yīng)人才，仍然是這些企業(yè)風(fēng)投業(yè)務(wù)入華的最大障礙。以有限合伙人身份來(lái)投資對(duì)本地更了解的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，會(huì)是目前企業(yè)投資的主流。李勵(lì)達(dá)說(shuō)，禮來(lái)之所以選擇投資百奧維達(dá)，是因?yàn)榘賷W維達(dá)有非常成功的投資經(jīng)驗(yàn)。西門(mén)子同樣采取了這種做法，他們?cè)?007年4月投資了中經(jīng)合的第六期基金，這期基金將有25％會(huì)投向生物科技領(lǐng)域。

這也意味著，在中國(guó)這場(chǎng)未來(lái)盛宴中，專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)會(huì)有更多機(jī)會(huì)，這也正是3年前，楊志決定回到中國(guó)的原因之一。

下一座金礦

2004年，在幫助世界銀行制作一份中國(guó)生命科學(xué)領(lǐng)域前景的報(bào)告時(shí)，楊志驚喜地發(fā)現(xiàn)，中國(guó)才是最有機(jī)會(huì)的地方。這個(gè)人口第一大國(guó)，已經(jīng)批準(zhǔn)了基因治療藥物上市；研發(fā)能力在不斷提高，在浙江、江蘇等地方，民營(yíng)的制藥企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)上升勢(shì)頭。而對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，化學(xué)藥物向生物藥業(yè)的轉(zhuǎn)化潮流，也使其到了技術(shù)設(shè)備需要更新?lián)Q代的時(shí)候。楊志在美國(guó)就曾創(chuàng)立過(guò)多家生物醫(yī)藥企業(yè)，2000年，他和幾個(gè)有深厚生物醫(yī)藥背景的合作伙伴在硅谷成立了自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，專(zhuān)注于美國(guó)生命科技領(lǐng)域的投資。在看準(zhǔn)中國(guó)機(jī)會(huì)后不久，楊志帶領(lǐng)其團(tuán)隊(duì)中的主要成員回到中國(guó)建立百奧維達(dá)。

但在那個(gè)時(shí)候，百奧維達(dá)募集第一期基金的時(shí)候還非常艱難。國(guó)外的幾個(gè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)楊志描述的中國(guó)前景將信將疑，在百般游說(shuō)之下才投入僅僅3500萬(wàn)美元作為“實(shí)驗(yàn)”。

現(xiàn)在，形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變?！斑@是一個(gè)火紅的年代。”中經(jīng)合董事總經(jīng)理王國(guó)瑋說(shuō)。王國(guó)瑋原是西門(mén)子醫(yī)療解決方案公司分子醫(yī)學(xué)商務(wù)發(fā)展部門(mén)的負(fù)責(zé)人，當(dāng)意識(shí)到中國(guó)機(jī)會(huì)之后，他進(jìn)入以中國(guó)業(yè)務(wù)為主、力圖搭建中美業(yè)務(wù)橋梁的中經(jīng)合公司，負(fù)責(zé)全球范圍內(nèi)生命科學(xué)領(lǐng)域的投資。

美國(guó)生物科技投資公司維沃(VivoVentures)，以及專(zhuān)注于生命科學(xué)方面的商業(yè)銀行博樂(lè)(BurrillCo．)，也都在紛紛募集投資中國(guó)的基金，前者的新一期基金募集了2．75億美元，后者的規(guī)模則預(yù)計(jì)為1到2億美元?！爸袊?guó)的市場(chǎng)正在走向成熟?！本S沃合伙人于晨(音譯)表示。

但這個(gè)機(jī)會(huì)不只是專(zhuān)業(yè)的風(fēng)投資本看到，多元化的大型投資基金也試圖分一塊餅。晨興科技已在幾年前哨無(wú)聲息的組建了相應(yīng)團(tuán)隊(duì)，并投資了六家生物科學(xué)公司。美國(guó)頂級(jí)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)KPCB盡管尚未提及其新建立的中國(guó)團(tuán)隊(duì)在生物科技方面的戰(zhàn)略，但于2006年10月邀請(qǐng)了曾任默克公司亞太地區(qū)市場(chǎng)主管李怡平加入為其合伙人。而默克正是-一個(gè)致力于研究、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)品的跨國(guó)制藥企業(yè)。

不過(guò)，楊志們發(fā)現(xiàn)：中國(guó)市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)的最大區(qū)別在于，在美國(guó)，對(duì)于一些生物科技的研發(fā)公司來(lái)說(shuō)，成熟的產(chǎn)業(yè)鏈能讓這些公司的價(jià)值在很早期就能得到重視，它們上市時(shí)是可以沒(méi)有賺錢(qián)的，一般上市6到7年才能盈利。然而在中國(guó)，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈并不完整，風(fēng)險(xiǎn)投資公司們選擇的只能是處于開(kāi)發(fā)階段而非研究階段的企業(yè)。中經(jīng)合的總經(jīng)理張穎也表示，相對(duì)來(lái)說(shuō)，健康管理、研發(fā)外包和醫(yī)療器械等更容易看懂，風(fēng)險(xiǎn)更小，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，生物技術(shù)和新藥研發(fā)仍然是目前一個(gè)很少涉入的領(lǐng)域。