外資金融機構如何擠進中美高層折沖樽俎打開的開放窗口?

對于大多數(shù)在華經營的外資銀行來說，幸福來得如此突然。在苦等了數(shù)年的《銀行卡條例》始終不見出臺后，5月底結束的中美第二輪戰(zhàn)略經濟對話無疑是個大大的利好——按照會后發(fā)表的《關于第二次中美戰(zhàn)略經濟對話的聯(lián)合情況說明》，外資銀行將被允許提供自有品牌的人民幣信用卡及借記卡服務。這些還并非全部，合資證券經紀公司、外國保險公司的服務范圍以及合格境外機構投資者(QFII)的投資總額度都有了更加寬泛的尺度。

消息公布短短兩個月來，一種謹慎克制而又難以抑止的樂觀情緒開始彌漫在外資金融機構中。7月6日，花旗銀行(中國)有限公司副董事長李亞文向外界證實：花旗已經向監(jiān)管部門正式提出了發(fā)行人民幣借記卡的申請，正在等待批準，“不管怎樣，只要允許我們都會發(fā)行?！倍鴧R豐銀行的一位客戶經理則表達得更為直接：“至少，我們以后可以用自己的銀行卡領工資了!”

暗戰(zhàn)銀行卡

無論怎樣看，中國銀行業(yè)的開放路徑都相當清晰。從人世之初允許外資銀行對中資企業(yè)和中國居民開辦外匯業(yè)務，到兩年內允許外資銀行對中國企業(yè)辦理人民幣業(yè)務，逐年開放更多城市，直到2006年12月11日，人民幣業(yè)務完全對外資銀行敞開大門。五年時間里，中國政府嚴格履行了WTO文件中的各項要求。

然而正如法庭上控辯雙方對相同法律條文解讀不一，監(jiān)管部門同外資銀行們對“開放”的理解也不盡相同。在不少西方銀行家們的眼中，中國金融業(yè)的大門敞開后門檻依然很高。

一個聽起來頗具諷刺意味的事實是：外資銀行的職員們，尤其是中國員工至今只能用中資銀行的借記卡領取工資。人世以來，最初是由于人民幣業(yè)務受到限制，外資銀行不能對作為個人客戶的本地員工辦理人民幣業(yè)務，但即便是到了今年4月，人民幣業(yè)務已完全放開，花旗、匯豐、渣打、東亞等四家外資銀行又獲得法人銀行資格后，這種狀況仍然無法改變。原因在于，監(jiān)管部門遲遲沒有批準外資銀行發(fā)行人民幣銀行卡，而在如今的中國，很難想像銀行客戶只有一個存款帳戶，而不需要一張使用方便、快捷的銀行卡。

在這種狀況下，外資銀行的客戶仍然只能通過分支行辦理取現(xiàn)業(yè)務，無法使用ATM等自助設備，而外資銀行為數(shù)不多的網點使不少客戶望而卻步。

這便使人不準理解，為什么中國政府任何一點新的松動都會讓外資銀行暗自雀躍。實際上，相對于自有品牌的人民幣信用卡來說，多數(shù)外資法人銀行更希望先看到人民幣借記卡的綠燈。6月初，東亞(中國)銀行的相關人士證實，他們已向監(jiān)管部門遞交了發(fā)行人民幣借記卡的申請，并希望成為首批向本地居民提供該項服務的外資銀行。雖然小心翼翼的渣打和匯豐均表示“會在合適的時間提出申請”，但其人民幣銀行卡業(yè)務也正在積極籌備之中。據(jù)了解，渣打已經在旗下的財富管理部門中專門成立了一個團隊，負責銀行卡的設計和上市發(fā)行。不難預計，一旦人民幣借記卡業(yè)務獲準開放，外資銀行網點稀少的缺陷會得到相當程度的彌補，借記卡也將成為外資銀行支撐理財、房貸等業(yè)務攬取高端客戶的重要工具。

而在信用卡方面，外資銀行的策略則相當謹慎。此前，由于花旗同浦發(fā)、匯豐同交行已經合作發(fā)行了信用卡，因此兩家銀行對未來是否發(fā)行獨立品牌信用卡的回答都在兩可之間。匯豐新聞發(fā)言人對《環(huán)球企業(yè)家》表示，匯豐與交通銀行合作，由匯豐提供管理和技術支持的雙幣信用卡現(xiàn)已發(fā)行超過206萬張，未來將繼續(xù)與交行合作信用卡業(yè)務，同時也會按照將出臺的銀行卡條例，研究其他可能性。

相比較下，渣打銀行、東亞銀行則明確表示，已經向監(jiān)管層遞交了發(fā)卡申請。而2003年同興業(yè)銀行在信用卡業(yè)務上簽訂合作協(xié)議的恒生銀行似乎有著未卜先知般的運氣，今年，兩家銀行三年的排他性協(xié)議到期，恒生銀行派駐在興業(yè)銀行信用卡中心的原總經理葉仲齡辭職，并旋即回到5月剛剛獲準成立的法人銀行恒生銀行(中國)任職，恒生單獨發(fā)行信用卡幾乎已成定局。

然而政策上的放開并不意味著沒有其他困難。在美國運通公司副總裁姜大偉看來，外資銀行獨立發(fā)行信用卡仍然存在不少挑戰(zhàn)：首先是發(fā)卡后的使用問題，外資銀行的ATM網絡、分行網絡等都與本土銀行不具備可比性。其次，外資銀行重新了解和尋找客戶需要時間，使得風險成本相應上升。另外，市場對作為后來者的外資銀行信用卡品牌并不了解，銀行需要花很大力氣推廣。

艱難前行

與銀行業(yè)波瀾不驚的態(tài)度相比，中國金融業(yè)的另一領域——證券行業(yè)則的進一步開放顯得更讓人興奮。根據(jù)WTO協(xié)議，中國承諾在人世三年內，外資證券公司可以建立合資證券公司，承銷并交易B股和H股以及政府與公司債券，但外資占比不超過1/3。但在中美五月的交鋒中，具有多年投行工作背景的鮑爾森不但說服中國提前兌現(xiàn)了加入WTO時的全部承諾，而且為合資證券經紀公司打開了證券經紀業(yè)務、自營業(yè)務和資產管理業(yè)務這額外的三只匣子，換句話說，就是合資券商實際上已經可以擁有全牌照，今后合資證券公司將與國內證券公司擁有相同的待遇。

僅僅在兩年前，美林、摩根大通等國際知名投行還在絞盡腦汁，試圖通過各種途徑擠進中國市場。

除了早期成立的中金、中銀國際和光大證券三家合資券商之外，在2002至2005年期間，由于國內證券行業(yè)的持續(xù)不景氣，許多國內證券公司紛紛尋求與外資券商合作，但由于價格、入股方式等各種原因，最終獲準成立的只有華歐國際、高盛高華、海際大和和瑞銀證券4家合資公司，其中只有瑞銀證券拿到了境內業(yè)務的全牌照。而在2005年9月，瑞銀集團斥資17億元獲得了重組后的北京證券20％的股權之后，政府便關閉了券商合資的大門。

如果說連綿了5年之久的熊市和監(jiān)管機構整頓市場的“休克療法”使合資券商幾乎無法一展身手的話，那么到了去年5月，轉機真正出現(xiàn)了。隨著A股市場新股發(fā)行的重新啟動，在投行業(yè)務上具有多年經驗的外資券商開始在承銷業(yè)務上漸漸浮出水面。今年上半年，僅高盛高華一家就拿下了中國平安、中移動、中石油以及寧波銀行等數(shù)個頗為搶眼的IPO項目。

幾乎可以預見，如果合資券商能夠進入經紀、自營和資產管理業(yè)務，其未來幾乎無限光明。有資料顯示，在最近幾個月中，中國股市的某些單日交易量甚至超過了亞洲其他市場的總和，而招商證券當初從瑞銀手中接下的20個營業(yè)部，近一段時間的日均交易量過億，“任何人都知道經紀業(yè)務是塊肥肉”，國泰君安的一位分析人士表示，盡管最初在管理上可能遇到困難，但從技術水平和內部管理上，中資證券公司和外資公司根本不在同一條起跑線上。

不過同銀行業(yè)的開放相比，政府對證券業(yè)的開放顯然更加小心翼翼。比如在新的開放承諾中，監(jiān)管部門并沒有表示會繼續(xù)批準新的合資證券公司，而現(xiàn)有的合資公司正面臨資本金不足的問題。在目前的相關政策中，證券公司的業(yè)務規(guī)模同資本金數(shù)量相關，一旦業(yè)務發(fā)展過快而資本金數(shù)額不足就會因風險過高被叫停。相對于本土券商積極增資擴股，合資券商的相關手續(xù)相當復雜：除了需要中方股東同意外，還需要經過國家外匯管理局，甚至商務部等機構的批準。

不過，對合資券商來說，這只是前路上的一條淺溝，畢竟對它們來說，最難的那道障礙已經越過去了。