美聯(lián)儲(chǔ)定期的議息會(huì)議已經(jīng)很久沒(méi)有得到如此多的關(guān)注，全球金融市場(chǎng)都在會(huì)議宣布利率決定前翹首以待。問(wèn)題是，他們等的到底是什么？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家不斷警告，投資人不應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)減息的效用過(guò)度期待，事實(shí)上就算美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)減息，樓市低迷與油價(jià)居高不下等基本面問(wèn)題及其所帶來(lái)的沖擊，也可能一直纏著美國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市到明年。

全球股市會(huì)大漲嗎？

今年8月，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)貼現(xiàn)率后，全球股市普遍大幅上漲。這樣的情形還會(huì)重演嗎？很多專(zhuān)業(yè)人士已經(jīng)開(kāi)始懷疑。

理論上講，降息能夠提振市場(chǎng)信心，但前提是在利空消息出盡和危機(jī)已經(jīng)過(guò)去的基礎(chǔ)上。在危機(jī)正在蓄勢(shì)待發(fā)，利空仍未出盡的情況下，降息不僅難以有效提振市場(chǎng)信心，相反還將壓縮投資者的避險(xiǎn)空間和渠道，可能會(huì)進(jìn)而不利于市場(chǎng)信心的重塑和恢復(fù)。比如說(shuō)，目前在危機(jī)當(dāng)口和風(fēng)險(xiǎn)不確定下，投資者正在通過(guò)提高信用價(jià)差向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)索取高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而降息卻在引導(dǎo)市場(chǎng)縮小信用價(jià)差。這本身就是一對(duì)冤家對(duì)頭，卻硬要把它們拉在一起，其降息的效果顯然并不令人樂(lè)觀。

歐元會(huì)替代美元嗎？

在美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)息謎底揭曉的前一天，壓倒性的降息預(yù)期使美元兌歐元徘徊在歷史低點(diǎn)附近，英鎊也由于英國(guó)銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)的影響而跌破2美元大關(guān)。在此關(guān)鍵時(shí)刻，格林斯潘表示看好未來(lái)歐元需求稱(chēng)：“歐元可能替代美元成為主要的儲(chǔ)備貨幣，或者在儲(chǔ)備貨幣的地位上與美元平起平坐?！?/p>

危機(jī)會(huì)徹底平息嗎？

自2001年“9?11”恐怖襲擊后，美聯(lián)儲(chǔ)在同年11月開(kāi)始先后十多次減息，令經(jīng)濟(jì)安然度過(guò)恐怖襲擊和互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆破的危機(jī)，亦催生了由房地產(chǎn)業(yè)蓬勃引來(lái)的繁榮局面。后來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心消費(fèi)過(guò)熱，以及要“積谷防饑”供他日減息之需，在2004年6月開(kāi)始加息，到去年8月才停止，當(dāng)時(shí)大家對(duì)利率走到“高原”還是“頂峰”，眾說(shuō)紛紜。

如今的事態(tài)發(fā)展，使利率極可能見(jiàn)頂回落。雖然美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有義務(wù)挽救次貸危機(jī)中損失的投資者，不過(guò)，整體經(jīng)濟(jì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)卻不可以袖手旁觀。利率高企加上樓價(jià)下跌，對(duì)消費(fèi)信心打擊甚大，也間接打擊了就業(yè)市場(chǎng)，而這些不利因素又都會(huì)造成股市的動(dòng)蕩。不管怎樣，華爾街已經(jīng)死死揪住美聯(lián)儲(chǔ)這根救命稻草不愿松手。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)降息來(lái)克制和緩解由次貸危機(jī)引發(fā)出的全球信用、信心風(fēng)險(xiǎn)，猶如抱薪救火，其所催生出的逆向風(fēng)險(xiǎn)可能更具不確定性且破壞性更大。

市場(chǎng)人士稱(chēng)，對(duì)于瀕臨倒閉的機(jī)構(gòu)而言，降息并不能夠幫助其延續(xù)生命。即便是對(duì)背負(fù)沉重次級(jí)抵押債的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的舉措也只是杯水車(chē)薪。

數(shù)據(jù)顯示，身負(fù)次級(jí)債務(wù)的消費(fèi)者達(dá)150～200萬(wàn)人。由于各銀行當(dāng)前不愿再進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)放貸，不管利率水平如何變化，身負(fù)債務(wù)的消費(fèi)者始終很難再度獲得融資。因此，身負(fù)房屋抵押貸款的消費(fèi)者只有3種選擇：盡可能增加收入以?xún)斶€激增的每月償還額度；與銀行協(xié)商修改還款條件；或徹底放棄抵押得來(lái)的房子。

另一方面，由于銀行通常按照最接近美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)水平的利率給高信用度客戶(hù)提供貸款，降息舉措對(duì)于信譽(yù)較高的房產(chǎn)所有者確有幫助。

抵押貸款商Park Avenue Mortgage首席執(zhí)行官EllenBitton指出，降息舉措將成為當(dāng)前危機(jī)緩和的開(kāi)端，但不會(huì)立即帶來(lái)實(shí)質(zhì)性改觀。穆迪（Moody）分析師Ryan Sweet認(rèn)為，降息50個(gè)基點(diǎn)并不能解決問(wèn)題，還需進(jìn)一步采取措施。市場(chǎng)將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)10月31日乃至11月的利率會(huì)議。