[截至7月31日，共有213家上市公司發(fā)布了半年度業(yè)績報(bào)告。213家公司主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤、每股收益等主要業(yè)績指標(biāo)大都有大幅增長，為資本市場的火爆行情提供了有力的支撐。

漸漸拉開的中報(bào)行情大幕，有望溫暖遭遇陣陣“寒流”的股市，中報(bào)行情成為近期股市最大看點(diǎn)。]

中報(bào)預(yù)告顯露投資機(jī)會

截至7月23日，滬深1483家上市公司中已有725家發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)告，進(jìn)行業(yè)績預(yù)告的公司數(shù)量達(dá)到近3年來最高峰。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看到，上市公司上半年業(yè)績“報(bào)喜”態(tài)勢明顯。尤其值得注意的是，在工商銀行、寶鋼股份等大盤藍(lán)籌股的拉動(dòng)下，銀行、鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績水平均已呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。

據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有725家上市公司預(yù)告了上半年業(yè)績。其中，共有477家公司預(yù)計(jì)業(yè)績改善或提高。

其中，323家預(yù)增、74家略增、80家扭虧；而在219家因業(yè)績“報(bào)憂”公司中，則有44家預(yù)減、11家略減、106家續(xù)虧、58家首虧。此外，另有29家上市公司無法確定上半年的公司業(yè)績。

725家公司中有477家“報(bào)喜”，所占比重為65.79%，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前年及去年的同期水平，這也預(yù)示著，上市公司在今年上半年的整體業(yè)績水平，較前兩年將有較大幅度提高。

此外，在477家“報(bào)喜”公司中，預(yù)計(jì)凈利潤較去年同期增幅高于1000%的，共有20家。

2006年度凈利潤基數(shù)低，以及在非流動(dòng)資產(chǎn)處置、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等非經(jīng)常性損益方面的獲益，是這部分上市公司今年上半年業(yè)績成倍增長的主要原因。

分行業(yè)看，銀行及鋼鐵行業(yè)目前發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的21家上市公司，均對其上半年業(yè)績做出了預(yù)增判斷。而在鋼鐵行業(yè)方面，行業(yè)龍頭寶鋼股份在公司在一季報(bào)中稱，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤較去年同期增長50%以上。

同時(shí)，航空業(yè)業(yè)績增幅在上半年也較為明顯。受航空煤油價(jià)格下調(diào)、人民幣持續(xù)升值等外部經(jīng)營環(huán)境影響，海南航空預(yù)計(jì)，2007年上半年凈利潤比上年同期增長750%以上。

按照中期業(yè)績預(yù)計(jì)的情況計(jì)算，58家上市公司2007年中期凈利潤將超過5000萬元，且同比增幅超過200%。從行業(yè)分布上分析，這些業(yè)績增幅較大的上市公司，行業(yè)特征十分明顯。

首先，近年來房地產(chǎn)行業(yè)盈利水平始終維持在一個(gè)很高的水平上。58家公司中，6家屬于房地產(chǎn)行業(yè)，另外相關(guān)的水泥行業(yè)、建筑施工類公司各有一家。

其次，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，國內(nèi)高檔消費(fèi)品需求增加，汽車生產(chǎn)企業(yè)盈利得到了提升。58家公司中，4家屬于汽車制造行業(yè)，相關(guān)的金屬類行業(yè)有8家公司，機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)7家。

此外，8家化工行業(yè)上市公司受相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的影響，中期業(yè)績出現(xiàn)了較大增長。2家煤炭類公司和3家電力能源生產(chǎn)企業(yè)受益于能源需求增大，凈利潤得以快速提升。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，58家公司2007年中期整體業(yè)績有望達(dá)到151.94億元，同比增加凈利潤123.32億元，增幅為430.89%，其中5家公司同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

中報(bào)行情至少透露了兩方面的投資機(jī)會。

第一，中期業(yè)績預(yù)告凈利潤大幅增長，具體投資在金融（銀行、證券、保險(xiǎn)）、房地產(chǎn)、機(jī)械、生物醫(yī)藥、石化化工、鋼鐵有色等行業(yè)的績優(yōu)藍(lán)籌公司，可最大程度分享中國經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)期業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，上證50、上證180、滬深300等指數(shù)成分股代表的藍(lán)籌股都以高于30%的速度增長?？儍?yōu)藍(lán)籌公司多是各行業(yè)的龍頭企業(yè)，對宏觀調(diào)控可能帶來的資金、環(huán)境成本上升更具應(yīng)對力。

第二，適當(dāng)關(guān)注具備實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入，基面從而得到改善的個(gè)股。2007年，各重要行業(yè)央企的整合熱潮方興未艾。以利潤增幅最大的迪馬股份（每股增幅達(dá)到614.23%）為例，通過出售原有資產(chǎn)購大股東資產(chǎn)，退出了效益較低的廣電進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)成功調(diào)整轉(zhuǎn)換，提高了盈利能力。隨著大股東與上市公司利益趨于一致，資產(chǎn)注入對上市公司業(yè)績的正向影響將不斷擴(kuò)大。

用成長的眼光看中報(bào)業(yè)績浪

盡管外圍市場暴跌陰霾未散，然而，這絲毫未影響A股市場的艷陽高照。近日，滬深股市再次在“沒有利空便是利好”的牛市氛圍下勇創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)人士指出，在狂熱與喧囂之中，保持一份謹(jǐn)慎的心態(tài)，警惕大盤沖高回落，控制好風(fēng)險(xiǎn)仍然是最重要的，目前看來，持有中報(bào)超預(yù)期增長的個(gè)股不失為抵御風(fēng)險(xiǎn)的良策。

經(jīng)濟(jì)增長速度超出預(yù)期且增長質(zhì)量良好，決定了牛市的基礎(chǔ)沒有改變，新基金的獲準(zhǔn)發(fā)行也堅(jiān)定了投資者的入市信心。在許多投資者看來，牛市不言頂，沒有最高，只有更高，但我們不能也不應(yīng)忘記的是，每一次深度套牢都發(fā)生在瘋狂的追漲之后，每一次后悔也都在高度亢奮之后。從目前的市場看，各大指數(shù)都創(chuàng)出了新高，也都打開上升的想象空間，此時(shí)，投資者更應(yīng)該學(xué)會有所為，但也需要有所不為，有所為、有所不為的選擇標(biāo)準(zhǔn)就是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

市場已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，瘋狂的炒作游戲不可能一直演繹下去，最終被套牢的還是浮躁的追漲者。在這輪反彈過程中，行業(yè)景氣度依舊強(qiáng)勢的行業(yè)率先開始反彈，這其中又以行業(yè)里的龍頭漲幅最甚，比較典型的例子是全行業(yè)中期業(yè)績大幅增長的金融板塊與房地產(chǎn)板塊，雖然上述兩個(gè)板塊在這輪反彈中整體表現(xiàn)良好，但是兩個(gè)行業(yè)龍頭招商銀行與萬科A的表現(xiàn)更為勝出一籌。近日的煤炭石油、鋼鐵板塊等熱點(diǎn)板塊的上漲，也無不與優(yōu)異的中報(bào)業(yè)績有關(guān)。雖然說低價(jià)股在這輪行情中也有所表現(xiàn)，但更多只是短線游資所主導(dǎo)的一次技術(shù)性反彈，相當(dāng)多的個(gè)股短期內(nèi)很難再次回到5月30日大跌之前的水平。

客觀地說，這次風(fēng)險(xiǎn)教育的成本雖然有些高，但是也強(qiáng)化了投資者對于價(jià)值投資理論的認(rèn)識。這種意識形態(tài)的集體轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鑫磥砀窬值陌l(fā)展提供了理論上的基礎(chǔ)。在整個(gè)大牛市的格局并沒有改變的情況下，優(yōu)質(zhì)公司的籌碼將成為一種稀缺資源，遭到各路資金的追搶，其最終表現(xiàn)為籌碼鎖定性良好、股價(jià)明顯抗跌。這一點(diǎn)，在兩輪調(diào)整中已得到充分體現(xiàn)。可以預(yù)見，未來市場進(jìn)一步上漲的動(dòng)力將來自于中報(bào)業(yè)績增長，一輪波瀾壯闊的中報(bào)行情有望就此展開。

“在別人恐慌時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐慌”，讓我們記住巴菲特的這句經(jīng)典名言。回避中低價(jià)題材股，將目光更多集中到業(yè)績穩(wěn)定、成長性明確的績優(yōu)白馬股之上。

下半年滬深股市將迭創(chuàng)新高

逐漸拉開的2007年中報(bào)行情大幕，有望溫暖遭遇陣陣“寒流”的股市。

中國建設(shè)銀行研究部近期的一份經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告預(yù)計(jì)，下半年，我國股票市場將迭創(chuàng)新高，不排除央行會再次加息和提高存款準(zhǔn)備金率。

報(bào)告認(rèn)為，下半年，股市上升趨勢不會改變。

首先，我國經(jīng)濟(jì)良好增長態(tài)勢為股市上行提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其次，資金面總體寬松，股市發(fā)展需要的資金供給依然充裕。第三，通盤考察2000年以來股市的發(fā)展軌跡，在經(jīng)過長達(dá)8年的經(jīng)濟(jì)高速增長、上市公司業(yè)績大幅提升、上市公司數(shù)量增加較緩和、新增上市公司質(zhì)量提高的背景下，A股動(dòng)態(tài)市盈率仍在一定的合理范圍內(nèi)。第四，從健全股市運(yùn)行機(jī)制來看，最高決策層高度重視資本市場的發(fā)展、管理層對各種股市違規(guī)行為的查處等，有利于股市健康發(fā)展。

但是，由于宏觀調(diào)控、IPO規(guī)模、紅籌股“海歸”、“大小非”解禁、股指期貨等因素，下半年股市波動(dòng)幅度將明顯增大。

報(bào)告預(yù)計(jì)，下半年特別是四季度，不排除央行再次加息和提高存款準(zhǔn)備金率，居民儲蓄存款利息所得稅也有可能完全停征。央行將會更多地采取發(fā)行央行票據(jù)等公開操作方式控制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下半年央票發(fā)行量達(dá)2萬億元左右，全年達(dá)4.5萬億元左右。下半年，物價(jià)指數(shù)將沖高回落，投資反彈勢頭將受到抑制，全年GDP增速將達(dá)11.5%左右。