[摘要] 雖然現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表同屬于三大主要財(cái)務(wù)報(bào)表，但是，投資者和財(cái)務(wù)報(bào)表的其他使用者往往著重利用利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表提供的數(shù)據(jù)，而沒有充分利用現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。事實(shí)上，現(xiàn)金流量表能夠向用戶回答許多他們感興趣的問(wèn)題。本文正是旨在向會(huì)計(jì)信息使用者建議如何更好地認(rèn)識(shí)和運(yùn)用現(xiàn)金流量表的信息內(nèi)容。

[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流量表 作用 現(xiàn)金流量信息

人們勤勞工作、冒險(xiǎn)投資和經(jīng)商、節(jié)約費(fèi)用無(wú)不是為了積累更多的財(cái)富，他們?cè)谇趦€節(jié)約努力上的成就通常以這些行為的現(xiàn)金回報(bào)進(jìn)行評(píng)價(jià)。因?yàn)楝F(xiàn)代社會(huì)所有生活費(fèi)用大多需要現(xiàn)金支付，離開現(xiàn)金人們將無(wú)法生存，所以，人的一生要花費(fèi)大量精力經(jīng)營(yíng)自己的現(xiàn)金收支。對(duì)于企業(yè)而言，無(wú)論企業(yè)性質(zhì)如何，它們也都離不開現(xiàn)金，并且基本上出于相同的原因。即，用現(xiàn)金償還債務(wù)、支付各種支出。對(duì)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)管理不善，輕者影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、重者危及企業(yè)健康發(fā)展以致生死存亡。特別是在通貨膨脹嚴(yán)重、利率上升、償債無(wú)力問(wèn)題頻繁發(fā)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，現(xiàn)金管理更加重要，日益成為財(cái)務(wù)管理的中心內(nèi)容，越來(lái)越多的利益相關(guān)者開始關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量情況。他們主要是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量感興趣，尤其是未來(lái)現(xiàn)金流量的數(shù)量、時(shí)間、確定程度。于是，現(xiàn)金流量表應(yīng)運(yùn)而生。

現(xiàn)金流量表作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表三大報(bào)表之一，越來(lái)越受到人們的重視，這正是由于現(xiàn)金流量表包含著豐富信息的結(jié)果。不管是從理論上還是從具體的案例上，我們都能看到現(xiàn)金流量表的重要作用，它的重要地位日趨顯現(xiàn)。首先，現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，它提供了新的信息。投資者和債權(quán)人通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以對(duì)企業(yè)的支付能力和償債能力，以及企業(yè)對(duì)外部資金的需求做出較為可靠的判斷。其次，現(xiàn)金流量表可以對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況做出客觀評(píng)價(jià)，通過(guò)現(xiàn)金流量表來(lái)揭示的企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，可以大致判斷其經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)是否順暢，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供可靠的決策依據(jù)。而且，現(xiàn)金流量表可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展情況，企業(yè)常見的失敗原因都可以在現(xiàn)金流量表中得到反映。

第一，從理論上看，在現(xiàn)金流量表提供的信息中，最能體現(xiàn)現(xiàn)金流量表編制目的的是獲取現(xiàn)金能力的信息。從國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)現(xiàn)金流量表編制目的的說(shuō)明來(lái)看，現(xiàn)金流量表的分析研究的首要作用是說(shuō)明企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力。將現(xiàn)金流量表反映的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)表結(jié)合觀察，可在一定程度上了解企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金的能力。

企業(yè)的未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力，總是與本期或前期的現(xiàn)金流量有關(guān)，本期的現(xiàn)金流入，往往是前期的現(xiàn)金流出的回報(bào)，有時(shí)又是后期現(xiàn)金流出的成因；本期的現(xiàn)金流出，往往是前期的現(xiàn)金流入的補(bǔ)償，有時(shí)又是后期現(xiàn)金流入的遞延。同時(shí)，某類活動(dòng)的現(xiàn)金流量，又會(huì)影響另一類活動(dòng)的獲取現(xiàn)金的能力，現(xiàn)金流量表的這種因果關(guān)系十分明顯，內(nèi)容極其豐富，只要仔細(xì)分析，就可獲得很多有用信息。

分析現(xiàn)金流量表的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，可知收回投資所收到的現(xiàn)金流入較多時(shí)，必將影響未來(lái)分入股利、利潤(rùn)或債券利息的獲取現(xiàn)金的能力。權(quán)益性和債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金流出較多時(shí)，將為未來(lái)獲取投資活動(dòng)現(xiàn)金流入奠定基礎(chǔ)，對(duì)內(nèi)投資的大量現(xiàn)金流出，將有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一般會(huì)增強(qiáng)未來(lái)經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金的能力，反之，則會(huì)影響企業(yè)的未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力。

分析現(xiàn)金流量表的籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，可知本期舉債籌資的現(xiàn)金流入，將是未來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金流出，吸收資本的現(xiàn)金流入，也會(huì)引起未來(lái)支付股利的現(xiàn)金流出，同時(shí)，籌資活動(dòng)的大量現(xiàn)金流入，一般有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而在一定程度上增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)金的能力?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，尤其是償還債務(wù)的大量現(xiàn)金流出，又為未來(lái)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入創(chuàng)造了條件。而且，通過(guò)分析本期籌資額與利息費(fèi)用，能判斷企業(yè)籌資成本以及企業(yè)的資信等級(jí)。因?yàn)?，資信程度越好的公司往往其資本成本便會(huì)越低，企業(yè)的融資能力也就越強(qiáng)。

通過(guò)分析現(xiàn)金流量表的構(gòu)成也可分析企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的穩(wěn)定性。如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量所占的比重較高，相應(yīng)地，企業(yè)獲取現(xiàn)金的穩(wěn)定性就越強(qiáng)。

第二，企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要（李秉成、田笑豐、曹芳，2003年）。因此，分析研究現(xiàn)金流量表的另一個(gè)作用就是說(shuō)明企業(yè)的支付能力，企業(yè)支付現(xiàn)金主要是用于償還債務(wù)和企業(yè)支付股利。

現(xiàn)代企業(yè)的一個(gè)重要特征就是適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。一般而言，市場(chǎng)化程度越高，企業(yè)的負(fù)債率就會(huì)越低，償債能力也就越強(qiáng)，如美國(guó)和英國(guó)的企業(yè)，負(fù)債率一般是25%；而市場(chǎng)化程度越低，企業(yè)的負(fù)債率就會(huì)越高，償債能力也就越弱，如意大利等國(guó)的企業(yè)，負(fù)債率一般在56%左右。在我國(guó)，企業(yè)目前的負(fù)債率相當(dāng)高，舉債成為企業(yè)籌資資金的主要方式，債權(quán)人是否愿意為企業(yè)提供短期與長(zhǎng)期資金，除了要考慮能否及時(shí)獲取提供資金的報(bào)酬以外，還十分關(guān)注資金到期回收的安全性，它是債權(quán)人獲取報(bào)酬的前提。如果債權(quán)人連本金都不能安全回收，那就更談不上獲取報(bào)酬了。

從債權(quán)人的角度看，現(xiàn)金流量信息能更好地提供企業(yè)償債能力的信號(hào)，并且現(xiàn)金流量信息有預(yù)警功能。債權(quán)人出于自身的權(quán)益，不得不關(guān)注企業(yè)的盈利能力和償債能力。通過(guò)現(xiàn)金流量表，債權(quán)人可以了解企業(yè)盈利能力，獲取現(xiàn)金的能力和償債能力，并為債權(quán)人的資金投放決策提供依據(jù)，從而使有限的社會(huì)資源得到合理配置。而企業(yè)的償債能力通常是與企業(yè)的盈利能力息息相關(guān)的，如果企業(yè)盈利能力很強(qiáng)，可為清償債務(wù)提供源源不斷的現(xiàn)金，償債資金就會(huì)自有活水源頭來(lái)，這樣的企業(yè)往往籌資能力也很強(qiáng)，所以又為償債提供了新的現(xiàn)金來(lái)源。因此，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，籌資能力和償債能力也很強(qiáng)。反之盈利能力差的企業(yè)，籌資能力和償債能力也差。如何去看企業(yè)的盈利能力呢，雖然說(shuō)在利潤(rùn)表中也可以看到企業(yè)的利潤(rùn)，但這一般都只是企業(yè)的賬面利潤(rùn)，也許只是“紙上富貴”，看不見實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入，只根據(jù)凈收益進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷往往會(huì)引發(fā)決策失誤（晏靜，2004年）。但如果從現(xiàn)金流量表出發(fā)，情況就不是這樣了，它清楚地反映了當(dāng)期各項(xiàng)現(xiàn)金流入與流出的原因，是最能反映企業(yè)本質(zhì)的，比利潤(rùn)更能反映企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金流量信息相對(duì)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)信息來(lái)說(shuō)，具有以下幾個(gè)方面的優(yōu)勢(shì):現(xiàn)金流量信息更為可靠;現(xiàn)金流量信息更具有相關(guān)性;現(xiàn)金流量信息更加直觀;現(xiàn)金流量信息更符合FASB關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)。如19世紀(jì)美國(guó)鐵路運(yùn)輸公司沒有對(duì)設(shè)備提取折舊，造成每年的高利潤(rùn)回報(bào)，直接促進(jìn)了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。

從投資者的角度看，現(xiàn)金流量信息能夠反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)。在公司利潤(rùn)包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，對(duì)公司現(xiàn)金流量進(jìn)行分析有利于投資者看清被投資公司的真面目，從而減少投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金流量，特別是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的變化與其股票非正常報(bào)酬之間還存在著相關(guān)性。吸收資本是企業(yè)籌集資金的另一重要方式。但如果企業(yè)支付股利的能力不行，投資者又怎么會(huì)愿意成為企業(yè)的股東呢。當(dāng)企業(yè)增加注冊(cè)資本時(shí)，潛在的投資者是否愿意成為企業(yè)的新股東，證券市場(chǎng)上的某一股票價(jià)格是否上揚(yáng)，一般主要取決于企業(yè)股利的豐厚程度和支付能力。另外，股利是否豐厚及其支付能力的強(qiáng)弱往往與盈利能力密切相關(guān)。如果企業(yè)盈利能力很強(qiáng)，能為可觀的股利分配提供強(qiáng)大的財(cái)源支持，并為其支付帶來(lái)源源不斷的現(xiàn)金，企業(yè)支付股利的能力就越強(qiáng)，很多潛在的投資者會(huì)競(jìng)相成為企業(yè)的新股東;如果企業(yè)年年虧損，資不抵債，股利分配就會(huì)財(cái)源枯竭，哪怕動(dòng)用盈余公積維持股利分配，也不會(huì)產(chǎn)生用于支付的現(xiàn)金，這樣既難于持久，又難以支付。

除能說(shuō)明企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力、償債能力、支付股利能力之外，我們還可以通過(guò)分析現(xiàn)金流量表了解企業(yè)的發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性能力等。但一般的債權(quán)人、投資者看某個(gè)企業(yè)的業(yè)績(jī)，通常都是從企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力、償債能力、支付股利能力著手的。所以筆者在這里也只是著重介紹了現(xiàn)金流量表有關(guān)于企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力、償債能力、支付股利能力這三方面的作用。

第三，現(xiàn)金流量表的另一個(gè)重要作用是它是連接資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的橋梁，能更好地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)。資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)典型的靜態(tài)報(bào)表，提供靜態(tài)財(cái)務(wù)信息，反映企業(yè)年初和報(bào)告期期末這兩個(gè)不同時(shí)刻的財(cái)務(wù)狀況，其局限性就在于它不能同時(shí)提供動(dòng)態(tài)流量信息，不能反映從年初到報(bào)告期期末這一時(shí)期的變動(dòng)原因，也不能說(shuō)明資產(chǎn)在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生多少現(xiàn)金流入，又發(fā)生多少現(xiàn)金流出。利潤(rùn)表是一個(gè)專門反映企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表，說(shuō)明利潤(rùn)的形成與分配，但無(wú)法反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流入和流出，不能提供投資和籌資的主體性活動(dòng)信息，不能闡明經(jīng)營(yíng)收益與財(cái)務(wù)狀況變化之間的關(guān)系，因此其不能與資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行有效的銜接。

正是從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量表是資產(chǎn)表與利潤(rùn)表之間的橋梁，它能反映凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的差異，同時(shí)也能反映企業(yè)當(dāng)期籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的影響。作為一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)表，現(xiàn)金流量表能夠提供企業(yè)報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金流入與流出的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)信息，并分別反映經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，補(bǔ)充說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變動(dòng)原因。例如：投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，一般會(huì)導(dǎo)致投資資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)期末余額的增加，投資活動(dòng)獲得的股利或利潤(rùn)將會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入一般會(huì)使負(fù)債或資本的期末余額增長(zhǎng)，而籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出則一般又會(huì)使負(fù)債或資產(chǎn)的期末余額減少，依靠現(xiàn)金流量的連結(jié)作用，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表實(shí)現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合，進(jìn)而補(bǔ)充說(shuō)明了企業(yè)理財(cái)活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響，現(xiàn)金流量表在此發(fā)揮的橋梁作用不容忽視。

第四，現(xiàn)金流量表還在一定程度上提高了會(huì)計(jì)信息的可比性，而且現(xiàn)金流量表具有更強(qiáng)的決策相關(guān)性?，F(xiàn)金流量表以收付實(shí)現(xiàn)制原則為編制基礎(chǔ)，排除了按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和配比原則等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法的結(jié)算因素，剔除了各企業(yè)對(duì)同種交易和事項(xiàng)采用不同會(huì)計(jì)處理方法所造成的影響，從而使不同企業(yè)所報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在現(xiàn)金流量方面具有更高的可比性。而且，現(xiàn)金流量表以“收付實(shí)現(xiàn)制”為基礎(chǔ)，相對(duì)而言，被操縱的可能性小，因此，該報(bào)表提供的信息就更加客觀?，F(xiàn)金流量具有增量信息內(nèi)容，表明現(xiàn)金流量與投資者投資決策的相關(guān)性?，F(xiàn)金流量指標(biāo)是以真實(shí)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出為基礎(chǔ)，各個(gè)投資者均可借助對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，把握企業(yè)當(dāng)期和未來(lái)的獲取現(xiàn)金的能力，對(duì)企業(yè)的償債能力和融資能力進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，據(jù)此做出正確的決策。

第五，現(xiàn)金流量表還有助于揭示未來(lái)現(xiàn)金流量的信息，現(xiàn)金流量信息揭示了企業(yè)價(jià)值變動(dòng)的規(guī)律。從傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論看，企業(yè)價(jià)值就是其未來(lái)現(xiàn)金流量值的貼現(xiàn)，而對(duì)企業(yè)過(guò)去若干年的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析，是有可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量變化，從而為證券投資和公司并購(gòu)提供依據(jù)。從這些，我們都能看到歷史現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)在形成對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)中的重要作用，但是這并不意味著凈收益指標(biāo)沒有作用。筆者認(rèn)為，將兩者結(jié)合起來(lái)使用，效果將更好，可以使兩者起到相輔相承的作用，我們也就可以更好地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。

第六，現(xiàn)金流量表還具有較好的財(cái)務(wù)預(yù)警作用。當(dāng)前， 日益開放的國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)為每一個(gè)企業(yè)帶來(lái)無(wú)限商機(jī)的同時(shí)也帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如何適應(yīng)環(huán)境的變化、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力成為擺在眾多企業(yè)管理者面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)而嚴(yán)峻的問(wèn)題。利用現(xiàn)金流量表和現(xiàn)金預(yù)算表來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警不失為經(jīng)濟(jì)而有效的做法。不少學(xué)者都對(duì)現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警中的作用進(jìn)行了研究，研究表明，現(xiàn)金流量模型預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的準(zhǔn)確率較高，效果較好。

本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。