[摘要] 本文分析了我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度存在的問(wèn)題，探討了高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新的主要內(nèi)容:明晰企業(yè)初始產(chǎn)權(quán)、界定企業(yè)增量資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、確定合理的企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、建立開(kāi)放型和多元化的企業(yè)產(chǎn)權(quán)，提出了高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新的對(duì)策：實(shí)施股票期權(quán)制度、推行員工持股計(jì)劃、選擇高效的產(chǎn)權(quán)組織形式。

[關(guān)鍵詞] 高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新

全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢(shì)預(yù)示未來(lái)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)將集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)， 因而發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)自然成為我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、帶動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)和增強(qiáng)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要措施。我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但在企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力等方面還存在不足。這一定程度上是因?yàn)槲覈?guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起步較晚、產(chǎn)業(yè)配套尚不完善以及市場(chǎng)化改革尚未完成等原因造成的。但從企業(yè)層面看， 現(xiàn)有的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度缺陷已成為我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的主要障礙。

一、我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度存在的問(wèn)題

1.初始產(chǎn)權(quán)的歸屬問(wèn)題

由于特殊的歷史原因， 我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)大部分都注冊(cè)為全民所有制或集體所有制企業(yè)， 造成企業(yè)注冊(cè)資金來(lái)源復(fù)雜， 常常注冊(cè)資金的名義投資者與實(shí)際投資者不符合， 或者在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中， 投資者、經(jīng)營(yíng)者變化頻繁，這些都使得“誰(shuí)是投資者”的問(wèn)題難以解決。根據(jù)北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)權(quán)制度改革課題組抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，初始投資來(lái)源復(fù)雜， 無(wú)論企業(yè)初始注冊(cè)為何種經(jīng)濟(jì)性質(zhì)， 資金來(lái)源均呈多樣性。如果根據(jù)“誰(shuí)投資誰(shuí)受益”的原則，根本無(wú)法理清誰(shuí)是投資者。

2.初始產(chǎn)權(quán)清晰的高新技術(shù)企業(yè)增值資產(chǎn)的界定問(wèn)題

對(duì)于那些由上級(jí)單位注入了啟動(dòng)資金的高新技術(shù)企業(yè)， 雖然初始產(chǎn)權(quán)是清晰的， 但高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的特殊性質(zhì)決定了其不能簡(jiǎn)單地按照“誰(shuí)投資誰(shuí)受益”原則來(lái)界定企業(yè)資本增值部分的產(chǎn)權(quán)， 否則就易產(chǎn)生上級(jí)單位、創(chuàng)業(yè)者、經(jīng)營(yíng)者及企業(yè)員工多方位的利益沖突， 進(jìn)而使企業(yè)發(fā)展受阻。從我國(guó)一些高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)實(shí)踐可知， 雖然在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期由上級(jí)單位注入了啟動(dòng)資金， 但這并不能成為企業(yè)后來(lái)發(fā)展壯大的最關(guān)鍵因素。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展更多地依靠企業(yè)創(chuàng)業(yè)者杰出的才能及企業(yè)內(nèi)部人力資本的創(chuàng)造性發(fā)揮， 在當(dāng)時(shí)許多制度條件并不具備的情況下， 通過(guò)自我探索才成長(zhǎng)壯大的。因此， 如果簡(jiǎn)單地用“誰(shuí)投資誰(shuí)受益”原則來(lái)界定產(chǎn)權(quán)， 這勢(shì)必會(huì)抹殺高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、經(jīng)營(yíng)者及企業(yè)員工在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中所發(fā)揮的重要貢獻(xiàn)， 也違背了我國(guó)“按勞分配”的原則， 進(jìn)而會(huì)打擊高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部人力資本發(fā)揮的積極性。從深層次也會(huì)影響到我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的后勁， 因?yàn)檫@種產(chǎn)權(quán)界定所產(chǎn)生的投入產(chǎn)出嚴(yán)重的不對(duì)稱(chēng)會(huì)降低這些高素質(zhì)人才在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的預(yù)期， 打擊他們的創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)，進(jìn)而影響到他們工作的努力程度和付出程度。

3.技術(shù)產(chǎn)權(quán)的歸屬問(wèn)題

技術(shù)對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展占有很重要的地位， 技術(shù)產(chǎn)權(quán)在產(chǎn)權(quán)界定中也存在很多問(wèn)題。高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)主要來(lái)自主辦單位及創(chuàng)辦人員原單位。這些技術(shù)多是國(guó)家投入大量資金， 主要由科研院所和高等院校研制， 經(jīng)多年積累而來(lái)， 其所有權(quán)自然很清楚。但受技術(shù)本身的特點(diǎn)、技術(shù)壽命及成熟程度等因素影響， 技術(shù)產(chǎn)權(quán)難以量化。并且， 在原有體制下， 高新技術(shù)企業(yè)將近一半的技術(shù)投入都是無(wú)償?shù)模?企業(yè)注冊(cè)資本僅依附實(shí)物資本。隨著企業(yè)的發(fā)展壯大， 一方面， 技術(shù)所有者的權(quán)益得不到保障， 收益得不到體現(xiàn)， 與企業(yè)的矛盾逐步加大， 使得技術(shù)所有者為保護(hù)自己的權(quán)益而采取技術(shù)封鎖的辦法， 使高新技術(shù)小企業(yè)的技術(shù)來(lái)源渠道受阻， 影響和制約企業(yè)的發(fā)展; 另一方面， 也迫使一些企業(yè)采取不正當(dāng)手段來(lái)得到技術(shù)， 不僅嚴(yán)重侵犯技術(shù)所有者的權(quán)益， 也使自己陷入技術(shù)產(chǎn)權(quán)糾紛之中。因此， 就存在對(duì)以往技術(shù)產(chǎn)權(quán)及投入進(jìn)行重新評(píng)估和核定的問(wèn)題。但是， 哪些技術(shù)產(chǎn)權(quán)應(yīng)納入資本之中重新評(píng)定， 又成為很棘手的問(wèn)題。

二、高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新的主要內(nèi)容

1.明晰企業(yè)初始產(chǎn)權(quán)

我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)大多采用“自愿組合”和“自籌資金”的企業(yè)初創(chuàng)方式，企業(yè)的初始產(chǎn)權(quán)界定是不明晰的。一方面，自愿組合的創(chuàng)業(yè)人員間往往缺乏相關(guān)契約來(lái)明確界定責(zé)、權(quán)、利關(guān)系；另一方面，自籌資金的方式形成了由上級(jí)撥貸款、上級(jí)投資、商業(yè)借貸、個(gè)人投資等多種資金來(lái)源渠道。借貸與投資關(guān)系的模糊導(dǎo)致了初始產(chǎn)權(quán)界定的困難。加之在后來(lái)的發(fā)展中，企業(yè)的名義投資者、真實(shí)投資者和經(jīng)營(yíng)者變化頻繁，企業(yè)“掛靠”的經(jīng)營(yíng)方式也在一定程度上促使了產(chǎn)權(quán)關(guān)系的混亂。因此，明晰企業(yè)初始產(chǎn)權(quán)包括兩方面：一方面，必須理清企業(yè)初始資金的各種來(lái)源，區(qū)分投資、借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資等各種資本性質(zhì)，明確企業(yè)初始資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬；另一方面，要注意：初始產(chǎn)權(quán)的界定不僅包括實(shí)物資本的產(chǎn)權(quán)界定，也包括對(duì)專(zhuān)利技術(shù)、企業(yè)家才能等知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人力資本產(chǎn)權(quán)的界定。通過(guò)合理的評(píng)定，明確界定高新技術(shù)企業(yè)中的各類(lèi)初始產(chǎn)權(quán)。

2.界定企業(yè)增量資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)

現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴澤爾將能否影響企業(yè)資產(chǎn)收益率視為取得企業(yè)剩余收益的先決條件。他指出，若對(duì)企業(yè)資產(chǎn)收益水平具有重要影響力的企業(yè)合約方得不到剩余索取權(quán)，則企業(yè)產(chǎn)權(quán)配置格局就是低效率的。因而，界定高新技術(shù)企業(yè)的增量資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)時(shí)，應(yīng)使產(chǎn)權(quán)配置與要素的收益創(chuàng)造力盡可能一致，從而合理地界定后續(xù)投入的技術(shù)、人力資本、物質(zhì)資本、貨幣資本以及無(wú)形資本等要素的產(chǎn)權(quán)，明確企業(yè)增量資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬。實(shí)質(zhì)上，對(duì)企業(yè)增量資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的界定就是將人力資本、技術(shù)、品牌、商譽(yù)等各類(lèi)要素轉(zhuǎn)化為貨幣資本的過(guò)程，由于人力資本不能實(shí)現(xiàn)一次性定價(jià)，因此這其中最困難和最重要的仍是對(duì)人力資本產(chǎn)權(quán)的界定。合理地評(píng)價(jià)人力資本的價(jià)值，確定人力資本的產(chǎn)權(quán)地位，通過(guò)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資本的有效約束和激勵(lì)。

3.確定合理的企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是與產(chǎn)權(quán)的可分割性相聯(lián)的。在高新技術(shù)企業(yè)中，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化包含了三個(gè)方面的內(nèi)容：一是形成一種使企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)相對(duì)稱(chēng)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)終極所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰、責(zé)權(quán)明確，既能保障剩余索取權(quán)的順利實(shí)現(xiàn)，又能有效約束剩余控制權(quán)的運(yùn)用；二是形成企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)利的合理結(jié)構(gòu)，明確企業(yè)財(cái)產(chǎn)的使用權(quán)、收益權(quán)、決策權(quán)和讓渡權(quán)的相關(guān)責(zé)、權(quán)、利；三是形成對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)配置結(jié)構(gòu)的合理化，使得在企業(yè)產(chǎn)權(quán)構(gòu)成中的專(zhuān)利技術(shù)、管理等知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人力資本產(chǎn)權(quán)的配置比例既可依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，也可以遵循市場(chǎng)原則。

4.建立開(kāi)放型和多元化的企業(yè)產(chǎn)權(quán)

產(chǎn)權(quán)只有能夠流動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)其配置的最優(yōu)化。然而，目前我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)存在產(chǎn)權(quán)主體單一化和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)封閉化的問(wèn)題。這一方面是由于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)尚未完全明晰，另一 方面也是由于我國(guó)資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易剛剛起步，缺乏企業(yè)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的外部環(huán)境。為打破這種狀況，高新技術(shù)企業(yè)必須通過(guò)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新來(lái)建立開(kāi)放型和多元化的企業(yè)產(chǎn)權(quán)。首先，在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上繼續(xù)推行高新技術(shù)企業(yè)的股份制改造，為企業(yè)產(chǎn)權(quán)的開(kāi)放化和多元化奠定基礎(chǔ);其次，大力發(fā)展民營(yíng)和混合經(jīng)濟(jì)型科技企業(yè)，大力發(fā)展多元產(chǎn)權(quán)主體的高新技術(shù)企業(yè);第三，鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)展橫向或縱向合作，通過(guò)企業(yè)重組、兼并、資產(chǎn)置換等多種形式實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的最優(yōu)配置。

三、我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新的對(duì)策

1.實(shí)施股票期權(quán)制度

期權(quán)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在某一約定期限內(nèi)（如3年～5年）以預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)一定數(shù)量股票的權(quán)利。作為薪酬制度的“經(jīng)理股票期權(quán)”基本特點(diǎn)表現(xiàn)在:

(1)它是一種權(quán)利，而非“義務(wù)”。股票期權(quán)是企業(yè)所有者賦予經(jīng)營(yíng)管理人員的一種特權(quán)，在期權(quán)有效期內(nèi)，期權(quán)擁有者可以根據(jù)自己的選擇決定是否購(gòu)買(mǎi)，企業(yè)不得強(qiáng)行干預(yù)。

(2)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格是一種優(yōu)惠或鎖定價(jià)。它一般為企業(yè)成立時(shí)每股凈資產(chǎn)價(jià)或股票發(fā)行時(shí)的原始價(jià)。

(3)股票期權(quán)是一種未來(lái)概念。其價(jià)值只有經(jīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者若干年努力，使企業(yè)得到發(fā)展，每股凈資產(chǎn)提高，股票市價(jià)上漲后期權(quán)價(jià)值才真正體現(xiàn)出來(lái)。

股票期權(quán)在激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、減少代理成本、改善治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)等方面的巨大優(yōu)越性已經(jīng)不容置疑。高新技術(shù)企業(yè)期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施，能夠協(xié)調(diào)股東利益與管理層利益，弱化股東與管理層利益間的沖突，促使企業(yè)管理層行為趨向股東利益最大化目標(biāo)；股票期權(quán)可以改善管理層報(bào)酬水平與報(bào)酬結(jié)構(gòu)，提高管理層“偷懶”與“尋租”成本，解決管理層報(bào)酬偏低、激勵(lì)機(jī)制缺位等問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球500家大企業(yè)至少89％的企業(yè)實(shí)施了股票期權(quán)制度，美國(guó)硅谷的企業(yè)更是普遍采用股票期權(quán)。而在這一制度安排下，微軟公司就造就了3000多名百萬(wàn)富翁?？梢?jiàn)，股票期權(quán)制度在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)了人力資本的價(jià)值。

2.推行員工持股計(jì)劃

人力資本在高新技術(shù)企業(yè)中占有重要地位， 企業(yè)的人力資本的最大發(fā)揮是企業(yè)保持強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力的重要源泉。因此，為了充分調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部員工的積極性，發(fā)揮人力資本的效用， 應(yīng)大力推行職工持股計(jì)劃。

高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)推行員工持股計(jì)劃。因?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵取決于創(chuàng)業(yè)者核心團(tuán)體的人力資本， 而不是取決于企業(yè)的初始貨幣資本的投入。并且， 人力資本難以具體量化到個(gè)人名下， 尤其企業(yè)資產(chǎn)增值后更是對(duì)個(gè)人貢獻(xiàn)的大小難以有依據(jù)量化， 從而影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

通過(guò)員工持股建立有效的激勵(lì)機(jī)制， 提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。員工不僅是企業(yè)的勞動(dòng)者還是企業(yè)的投資者。員工作為企業(yè)勞動(dòng)者， 以按勞分配為原則， 通過(guò)工資、獎(jiǎng)金形式參與公司稅前收入分配；另一方面， 員工作為企業(yè)投資者， 再按其出資額大小以股利形式參與公司稅后利潤(rùn)分配。這樣，員工個(gè)人利益與企業(yè)利益有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使員工與企業(yè)形成一個(gè)“利益共同體”，從而激發(fā)員工的創(chuàng)造力，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。

通過(guò)員工持股實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體社會(huì)化， 促進(jìn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。通過(guò)職工持股， 可以確立勞動(dòng)力的產(chǎn)權(quán)， 使企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化，建立起相互制衡的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。

通過(guò)員工持股增加員工收入， 有利于穩(wěn)定企業(yè)人才隊(duì)伍。通過(guò)持股， 員工獲得企業(yè)資本收益權(quán)，只要企業(yè)存在， 員工未來(lái)的收入就有保證， 從而解除了員工的后顧之憂(yōu)。

通過(guò)員工持股籌集資金， 增強(qiáng)企業(yè)的資本金實(shí)力。尤其是中小企業(yè)， 缺乏啟動(dòng)資金，起點(diǎn)低，融資困難， 發(fā)展緩慢。通過(guò)員工持股，增加其自有資金， 從根本上解決資金短缺問(wèn)題。

3.選擇高效的產(chǎn)權(quán)組織形式

高新技術(shù)企業(yè)在選擇產(chǎn)權(quán)組織形式時(shí)，關(guān)鍵是對(duì)成本和收益進(jìn)行比較， 即盡量以較小的制度成本獲取較大的社會(huì)價(jià)值，或盡可能避免社會(huì)資源的浪費(fèi)。 在收益目標(biāo)既定前提下，則盡可能降低制度的成本；在制度成本既定的前提下，則盡可能增加收益。降低產(chǎn)權(quán)制度成本有三個(gè)基本要求:一是對(duì)產(chǎn)權(quán)邊界有明確的劃分，使產(chǎn)權(quán)的限度有明顯的界區(qū)。如果產(chǎn)權(quán)邊界不明晰，產(chǎn)權(quán)沒(méi)有限度，產(chǎn)權(quán)糾紛就會(huì)大量增加，甚至使產(chǎn)權(quán)的權(quán)能無(wú)法有效行使，利益無(wú)法實(shí)現(xiàn)，各產(chǎn)權(quán)主體為交易活動(dòng)而支付的成本增大，而且這種耗費(fèi)很少有收益;二是在產(chǎn)權(quán)邊界明晰的前提下，把產(chǎn)權(quán)劃歸最有利于降低成本和提高社會(huì)價(jià)值的主體。達(dá)到最優(yōu)的產(chǎn)權(quán)安排必須遵循波斯那規(guī)則，即按照交易成本最小的規(guī)則安排產(chǎn)權(quán);三是防止內(nèi)在成本外化和盡量使外在成本內(nèi)化。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)組織形式著意在規(guī)定企業(yè)內(nèi)所有者、經(jīng)營(yíng)者及相關(guān)“掛靠”單位的地位、相互關(guān)系以及各自的作用。它的實(shí)質(zhì)在于表明，企業(yè)是通過(guò)何種權(quán)利架構(gòu)和組織方式來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]林漢川葉紅雨:高新技術(shù)企業(yè)更需產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)， 2001(6)

[2]鄭小平:高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新探析[J].價(jià)格理論與實(shí)踐， 2003(9)

[3]張艷麗:高新技術(shù)企業(yè)期權(quán)設(shè)計(jì)方案[J].財(cái)會(huì)研究， 2004(4)

[4]李艷芳:對(duì)職工持股計(jì)劃的思考[J].北京農(nóng)業(yè)職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)， 2004(6)

[5]王宇張正華:云南高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革與制度創(chuàng)新[J].云南科技管理， 2006(5)

本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。