[摘要] 本文通過對(duì)公司股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)力格局的分析，來研究現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下權(quán)力制衡機(jī)制的建立，平衡公司利益相關(guān)者的權(quán)力地位。

[關(guān)鍵詞] 權(quán)力制衡股東會(huì)董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)在經(jīng)濟(jì)理論研究領(lǐng)域還沒有達(dá)成共識(shí)，我們可以從各個(gè)角度、方面進(jìn)行分析考察。本文主要將公司治理結(jié)構(gòu)定義為：它是由股東、董事會(huì)和高級(jí)管理階層組成的一種組織結(jié)構(gòu)，（吳敬璉，1994）對(duì)其研究主要是圍繞這三者之間有關(guān)公司權(quán)力配置和利益平衡的制度性安排，從而形成一個(gè)有效的權(quán)力制衡機(jī)制。

一、公司內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制產(chǎn)生的依據(jù)

1.權(quán)力制衡機(jī)制的理論基礎(chǔ)。(1)企業(yè)契約理論與團(tuán)隊(duì)理論?，F(xiàn)代企業(yè)契約與團(tuán)隊(duì)理論認(rèn)為，企業(yè)是一系列合約的聯(lián)結(jié)體，滿足相關(guān)利益者價(jià)值最大化是現(xiàn)代企業(yè)的基本目標(biāo)。但是由于相關(guān)利益者之間的信息不對(duì)稱，契約也不可能完全。所以，企業(yè)必須設(shè)置一個(gè)監(jiān)督者來監(jiān)管團(tuán)隊(duì)成員的工作情況，以保證團(tuán)隊(duì)集體的經(jīng)濟(jì)效益。(2)委托-代理理論。所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致了委托-代理關(guān)系得產(chǎn)生，也成為現(xiàn)代企業(yè)理論研究的重要方面。該理論主要研究了投資者、管理者(董事會(huì)和經(jīng)理層)和工人三者之間的權(quán)力和制約關(guān)系。由于三者之間在奮斗目標(biāo)及利益方面存在一定的偏差，就要求企業(yè)努力降低代理成本，減少經(jīng)營(yíng)者與股東之間由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的交易費(fèi)用、監(jiān)督成本。

2.權(quán)力制衡的法律依據(jù)。任何一種合法的權(quán)力，可以通過正式的授予或委托而獲得，也可以依據(jù)國(guó)家的法律、法令而獲得?，F(xiàn)代公司借鑒國(guó)家體制中權(quán)力分離和制衡原則，將公司的權(quán)力劃分為三個(gè)層次，股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。(于群，2004)各個(gè)國(guó)家對(duì)這三個(gè)組織結(jié)構(gòu)間權(quán)力和制衡關(guān)系都有不同的規(guī)定。我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司治理結(jié)構(gòu)由股東會(huì)、董事會(huì)、以經(jīng)理為首的執(zhí)行結(jié)構(gòu)和監(jiān)事會(huì)四個(gè)部分組成，它們各自獨(dú)立、權(quán)責(zé)分明、相互制約。同時(shí)在《公司法》中對(duì)這三個(gè)組成部分的權(quán)力和職權(quán)進(jìn)行了規(guī)范。

二、股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)力格局的分析

現(xiàn)代公司中，由于所有者的產(chǎn)權(quán)已經(jīng)分解為原始產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）和公司的法人產(chǎn)權(quán)，形成了雙重的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。（于群，2004）這就需要公司利用一組契約來規(guī)范不同權(quán)力主體之間的相互權(quán)力和義務(wù)，解決不同權(quán)力主體之間的監(jiān)督、激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)分配等問題。本文主要圍繞股東會(huì)與董事會(huì)之間的權(quán)力制衡關(guān)系進(jìn)行分析研究。

1.股東會(huì)和董事會(huì)的權(quán)力界定。根據(jù)現(xiàn)代《公司法》規(guī)定，股東會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，擁有決定公司一切重大事務(wù)的權(quán)利，并有權(quán)監(jiān)督董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。同時(shí)可以選舉和罷免董事和批準(zhǔn)公司重大經(jīng)營(yíng)事務(wù)的權(quán)力。而董事會(huì)是作為分散的股東的代理人，由股東會(huì)賦予經(jīng)營(yíng)決策和執(zhí)行權(quán)力，對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)聯(lián)系著公司的經(jīng)營(yíng)管理者和股東，是一種重要的對(duì)內(nèi)部人控制的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。

2.股東會(huì)和董事會(huì)的利益失衡。在現(xiàn)代公司制度下，投資人的產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）和公司法人產(chǎn)權(quán)已經(jīng)分解，企業(yè)已經(jīng)完全成為一個(gè)獨(dú)立的法人存在，具有其自身利益。因而，股東作為公司投資者在現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)和企業(yè)的根本利益發(fā)生了分離，即股東的利益并不一定同企業(yè)的利益完全一致。而董事會(huì)作為股東的代理人，需要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)未來的生存和發(fā)展在一定程度上掌握在董事會(huì)手中。這就決定了董事會(huì)不僅僅代表了股東的利益，還代表了企業(yè)的根本利益，同時(shí)還代表了其自身的經(jīng)濟(jì)利益。可以說董事會(huì)是一個(gè)協(xié)調(diào)相關(guān)利益均衡的綜合體。（魏杰，2002）一旦當(dāng)這些利益不一致時(shí)，代理人就有可能以損害股東利益和企業(yè)利益為代價(jià)追求自身利益。

三、股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)力制衡的原則

1.利益一致性。前面已經(jīng)提到，由于委托-代理關(guān)系的產(chǎn)生，會(huì)導(dǎo)致委托人與代理人之間的利益分化，甚至在兩者利益不一致時(shí)，代理人有可能損害委托人的利益。再加上委托人與代理人之間信息不對(duì)稱，會(huì)弱化股東會(huì)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督管理作用。這就要求公司在構(gòu)建股東會(huì)與董事會(huì)權(quán)力制衡時(shí)要平衡股東會(huì)與經(jīng)營(yíng)者之間的利益關(guān)系，設(shè)計(jì)一種有效的運(yùn)行機(jī)制來實(shí)現(xiàn)股東和經(jīng)營(yíng)者之間的利益捆綁，從而抑制代理人的投機(jī)行為。

2.權(quán)力制衡的有效性。針對(duì)我國(guó)上市公司來講，一直存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題，造成“一股獨(dú)大”的狀況。公司內(nèi)部制衡機(jī)制失效，使大股東極易利用自身的表決權(quán)優(yōu)勢(shì)來侵害小股東的利益，而大股東通過控制管理者享有特殊權(quán)力。那么公司就必須考慮如何來保護(hù)小股東的利益不受損害，如何保證大股東或董事會(huì)在爭(zhēng)取自身利益時(shí)不會(huì)犧牲小股東的權(quán)益，來科學(xué)、有效的優(yōu)化公司內(nèi)部權(quán)力制衡。

3.權(quán)力配置的適度性。股東大會(huì)與董事會(huì)之間應(yīng)該相互制衡，正確地對(duì)其功能進(jìn)行定位。但現(xiàn)實(shí)中我國(guó)絕大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不均，股東大會(huì)功能日趨“空殼化”。小股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的直接約束很低，當(dāng)這些小股東對(duì)公司的業(yè)績(jī)不滿時(shí)就會(huì)拋售公司股票。而另一方面也會(huì)出現(xiàn)董事會(huì)失職，運(yùn)行規(guī)則不合理，造成董事會(huì)內(nèi)在制衡機(jī)制不健全，使大股東干預(yù)或內(nèi)部人控制成為可能。所以在對(duì)公司股東大會(huì)和董事會(huì)進(jìn)行功能、職權(quán)定位時(shí)關(guān)鍵應(yīng)把握兩者之間權(quán)力配置“度”的問題。明確強(qiáng)調(diào)兩者各自的權(quán)力和義務(wù)，協(xié)調(diào)兩者的關(guān)系，達(dá)到更好的控制和監(jiān)督作用。

四、構(gòu)建現(xiàn)代公司治理下權(quán)力制衡有效機(jī)制

1.適度把握股東大會(huì)與董事會(huì)權(quán)力的配置，協(xié)調(diào)相關(guān)利益者的關(guān)系。不同治理結(jié)構(gòu)下功能定位會(huì)導(dǎo)致公司內(nèi)部治理中權(quán)力的不同配置。適度把握股東大會(huì)與董事會(huì)的權(quán)力配置，是構(gòu)建有效權(quán)力制衡機(jī)制的關(guān)鍵所在。兩權(quán)分離導(dǎo)致公司的的控制權(quán)逐漸由資本所有者向經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)移。經(jīng)營(yíng)者權(quán)力過大勢(shì)必會(huì)增大對(duì)資本所有者利益的損害；反過來所有者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)干涉過多，一方面會(huì)增大直接參與公司管理的成本，另一方面會(huì)打擊經(jīng)營(yíng)者管理公司事務(wù)的積極性。所以，董事會(huì)是一種重要的對(duì)內(nèi)部人控制的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，作為分散股東的代理人，它聯(lián)系著公司的經(jīng)營(yíng)管理者和股東，處于公司治理結(jié)構(gòu)的核心。

2.建立良好的董事激勵(lì)與約束機(jī)制。作為人力資本的董事，在采取激勵(lì)措施讓其更好的為公司服務(wù)時(shí)就要確定合理的董事報(bào)酬和持股問題(魏杰，2002)，以此來保持董事在自身利益與獨(dú)立性之間的平衡。當(dāng)然這其中包括了對(duì)董事自身經(jīng)濟(jì)利益的激勵(lì)以及權(quán)力與地位的激勵(lì)。同時(shí)，還要建立對(duì)應(yīng)的董事約束機(jī)制，合理的規(guī)范董事在經(jīng)營(yíng)運(yùn)行過程中的義務(wù)，以保證實(shí)現(xiàn)股東及企業(yè)的目標(biāo)。

3.引進(jìn)獨(dú)立董事制度。在我國(guó)公司董事會(huì)之所以不能真正履行其職責(zé)，主要原因就是董事會(huì)的構(gòu)成單一，絕大多數(shù)成員來自于大股東。大股東剝奪了董事會(huì)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，董事會(huì)的職權(quán)弱化。由于股東與董事之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系，公司“內(nèi)部人”控制的現(xiàn)象比比皆是，董事會(huì)的“獨(dú)立性”受到質(zhì)疑。經(jīng)過我國(guó)相關(guān)專家、學(xué)者對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)多年的實(shí)證研究表明，解決這一問題的最好措施就是引進(jìn)獨(dú)立董事制度。其在地位、權(quán)力、利益等方面都是完全獨(dú)立的，可以協(xié)調(diào)企業(yè)相關(guān)利益主體的相互關(guān)系，所以在董事會(huì)中發(fā)揮著不可替代的作用。

4.進(jìn)行股權(quán)改革，確定適度的股權(quán)比例。股東大會(huì)能否對(duì)董事會(huì)發(fā)揮制衡作用，還取決于股東能否真正行使其權(quán)力，而股權(quán)結(jié)構(gòu)比例是決定性因素。過于集中和過于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)都會(huì)導(dǎo)致權(quán)力的失衡。股權(quán)適度集中，才能使每個(gè)股東都具有有限管理和控制企業(yè)的權(quán)力，有效抑制“內(nèi)部人控制”，減少代理成本，平衡股東會(huì)和董事會(huì)的利益關(guān)系。相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以有效地控制我國(guó)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，在一定程度上遏制大股東對(duì)股東大會(huì)的操縱和控制，調(diào)動(dòng)中小股東行使表決權(quán)的積極性，使監(jiān)督主體多元化，真正發(fā)揮監(jiān)督作用。

5.公司權(quán)力制衡機(jī)制的動(dòng)態(tài)發(fā)展。公司治理結(jié)構(gòu)的建立，從某種程度上可以說是選擇使機(jī)會(huì)主義威脅最小的治理方式。而不同的企業(yè)因?qū)ζ渲械臋C(jī)會(huì)主義威脅水平有著不同的判斷，從而采取不同的治理方式，使得不同的治理方式形成不同的治理成本，反映在公司治理機(jī)制上就是公司董事會(huì)的決策過程 。所以在構(gòu)建股東大會(huì)與董事會(huì)權(quán)力制衡機(jī)制時(shí)要考慮董事會(huì)一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的問題。當(dāng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略發(fā)生改變時(shí)，董事會(huì)內(nèi)部的運(yùn)行機(jī)制也必須相應(yīng)的進(jìn)行變革，不斷地進(jìn)行創(chuàng)新。而這種創(chuàng)新也要求董事會(huì)成員的素質(zhì)得到不斷的提高。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。