[摘要] 在我國匯率形成機(jī)制的改革過程中，匯率變動的不確定性、復(fù)雜性加大，外匯風(fēng)險的防范和管理已成為現(xiàn)代企業(yè)必須面對和解決的重要課題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究新形勢下匯率風(fēng)險的類型及特點，選擇強(qiáng)化匯率風(fēng)險管理的有效策略。

[關(guān)鍵詞] 匯率機(jī)制匯率風(fēng)險風(fēng)險防范

一、問題的提出

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度。這意味著人民幣與美元的固定匯率將不再保持，國內(nèi)從事與美元相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)將真正暴露在匯率變動風(fēng)險之下;人民幣與非美元貨幣間的匯率波動和美元與非美元間的匯率波動不一致的可能性也會加大。從2005年7月份匯率改革以來，人民幣兌美元匯率已累計攀升了6%。盡管相對其他一些貨幣兌美元的大幅上漲(例如歐元)，人民幣的漲勢還算溫和，但對于一直嚴(yán)格管制外匯的我國而言，人民幣如此快速的升值實屬罕見。因此從長遠(yuǎn)來看，隨著匯率形成機(jī)制的日益完善，市場作用的增強(qiáng)，人民幣匯率浮動范圍逐步擴(kuò)大和頻率逐步加快是必然趨勢。因此，對于涉外經(jīng)濟(jì)主體而言，如何通過規(guī)避匯率變動風(fēng)險來保障企業(yè)的正常經(jīng)營成果，已成為一個十分重要的課題。

二、匯率風(fēng)險防范的原則

在企業(yè)防范匯率風(fēng)險過程中，采用哪種方法較為理想？以及將風(fēng)險降低到何種程度？這就涉及一個防范原則問題。匯率風(fēng)險防范的原則，主要有:

1.經(jīng)濟(jì)效益原則。采用任何一種方法回避匯率風(fēng)險，都要支付一定的成本，所以在眾多方法中，就有一個具體選用哪種方法的成本比較問題。如果遭受匯率風(fēng)險而造成的損失大于采用防范方法所費成本，那么采用該種方法就有必要；反之，就沒有必要。

2.規(guī)避性原則。即是以防范風(fēng)險為主，利用風(fēng)險為次的原則。企業(yè)進(jìn)行匯率變動預(yù)測，選擇適當(dāng)?shù)牟僮鞣椒?，其目的并不在于利益風(fēng)險進(jìn)行投機(jī)活動，而在于規(guī)避可能面臨的風(fēng)險。根據(jù)這一原則，企業(yè)在選擇各種方法時，應(yīng)本著保守的原則，不能把企業(yè)的理財活動變成賭注活動，為賺得較大的收益而采取激進(jìn)的冒險措施。

3.機(jī)動性原則。防范匯率風(fēng)險，是交易雙方共同考慮的問題，一方積極采取措施排除或降低風(fēng)險，另一方同樣也在絞盡腦汁回避可能的風(fēng)險，若雙方僵持不下，合同將難以簽訂。此時就要具體問題具體分析，就得適當(dāng)承受可能因匯率變動帶來的風(fēng)險，以風(fēng)險保證交易成功，或在商品價格上做適當(dāng)?shù)淖尣??？傊陲L(fēng)險防范過程中，要靈活機(jī)動，既要有風(fēng)險防范意識，又要盡量促成交易。

三、匯率風(fēng)險防范的方法

1.實施靈活的經(jīng)營戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品附加值，規(guī)避或消除匯率風(fēng)險。這是規(guī)避或消除匯率風(fēng)險的基本方法。由于我國外貿(mào)出口的產(chǎn)品，大多是勞動密集型、低附加值的產(chǎn)品，利潤率較低。因此，應(yīng)當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)高附加值產(chǎn)品，同時要加速產(chǎn)品換代，走差異化、品牌化之路，才是消除匯率風(fēng)險的基本方法。我國企業(yè)應(yīng)利用本次匯率調(diào)整時機(jī)，加速產(chǎn)品的升級換代，從而提高出口產(chǎn)品價格，化不利為契機(jī)，走差異化、品牌化之路，也能創(chuàng)造出另外一片天地。

2.運用外匯市場和金融市場的各種金融衍生工具，防范和化解匯率風(fēng)險。

(1)貿(mào)易融資法。這是我國外貿(mào)企業(yè)常用的規(guī)避匯率風(fēng)險的方法。銀行借款、進(jìn)出口押匯、福費廷、貼現(xiàn)是其主要的形式。

(2)金融工具法，運用套期交易。①遠(yuǎn)期外匯合約交易。它是企業(yè)與銀行在進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易時簽訂合約，在合約中規(guī)定買入或賣出貨幣的名稱、金額、遠(yuǎn)期匯率、交割日期等內(nèi)容的一種交易方式。它主要用來抵消套期保值者預(yù)期的外匯風(fēng)險，是浮動匯率制國家企業(yè)普遍使用的一種匯率避險工具。目前，遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易是人民幣與外匯間惟一的一種遠(yuǎn)期交易方式。②期貨合約交易。它也是根據(jù)目前約定的遠(yuǎn)期匯率在將來到期日辦理交割的一種避險交易。所不同的是：遠(yuǎn)期交易中多以實際外匯收支需要為基礎(chǔ)的現(xiàn)貨交易，而外匯期貨通常可以不需要實際外匯收支為背景具有標(biāo)準(zhǔn)化合約的衍生交易工具。③貨幣互換合約，又稱掉期交易，是指交易雙方按照預(yù)先約定的匯率、利率等條件，在約定的期限內(nèi)，交換兩種不同貨幣的本金。它常被用于雙向交易的貨幣保值，以期抵消匯率風(fēng)險，其成本是套期成本加上兩種交易貨幣的利差。目前，我國已經(jīng)允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。

3.建立匯率風(fēng)險預(yù)警和管理機(jī)制，防范和化解匯率風(fēng)險。

(1)提高風(fēng)險防范意識，認(rèn)真制定匯率風(fēng)險管理的戰(zhàn)略目標(biāo)

在原有的人民幣匯率形成機(jī)制下，大部分企業(yè)的外匯風(fēng)險意識淡薄，管理層和財務(wù)人員對金融工具比較陌生。對此，企業(yè)首先要提高匯率風(fēng)險防范意識。同時企業(yè)的高管層要從戰(zhàn)略的高度重視匯率風(fēng)險管理，把風(fēng)險管理目標(biāo)與其整體經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合起來，積極制定和完善匯率風(fēng)險控制的責(zé)任目標(biāo)，完善相應(yīng)的規(guī)章制度和激勵機(jī)制，建立匯率風(fēng)險稽核機(jī)制。

(2)強(qiáng)化匯率預(yù)測工作，建立匯率風(fēng)險動態(tài)監(jiān)控機(jī)制。財務(wù)部門應(yīng)把匯率風(fēng)險管理納入企業(yè)財務(wù)管理的體系內(nèi)，安排專人負(fù)責(zé)并建立匯率風(fēng)險防范的責(zé)任，加強(qiáng)與外匯管理部門及銀行的聯(lián)系，充分利用國際信息網(wǎng)絡(luò)，分析影響匯率變動的各種因素。通過風(fēng)險預(yù)測模型，建立匯率風(fēng)險動態(tài)監(jiān)控機(jī)制，密切關(guān)注匯率波動情況，能夠?qū)Χ唐诩爸虚L期匯率波動及其發(fā)展趨勢做出準(zhǔn)確預(yù)測。在此基礎(chǔ)上，提出防范匯率風(fēng)險應(yīng)選擇的時機(jī)和有效措施，供企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和決策部門參考。

(3)加強(qiáng)外向型財務(wù)管理人才的培養(yǎng)，提高企業(yè)防范風(fēng)險的水平。匯率的預(yù)測、成本收益的測算和遠(yuǎn)期外匯交易的操作都具有復(fù)雜性、專業(yè)性的特點，企業(yè)必須擁有精通國際金融理論與實踐操作的專業(yè)外向型財務(wù)管理人員。目前，我國企業(yè)普遍缺乏外向型財務(wù)管理人才，對此要加強(qiáng)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，不斷充實外匯風(fēng)險管理方面的專業(yè)人員，使他們能夠熟練使用外匯期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期等金融衍生工具為企業(yè)避險套利，以適應(yīng)企業(yè)國際業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜波克:國際金融[M].復(fù)旦大學(xué)出版社，2003

[2]胡奕明:外匯風(fēng)險管理[M].大連理工大學(xué)出版，1998

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。