從2003年開始，國家統(tǒng)計(jì)局以年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)形式公布中國對(duì)外投資總體情況，這是中國第一次對(duì)社會(huì)發(fā)布中國（非金融類）對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的書面報(bào)告，填補(bǔ)了中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的空白。

但是僅以非金融類數(shù)據(jù)并不能完全反映中國海外投資的全面情況，從2005年開始，改為商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的形式，這種形式不但是全口徑的，克服了非金融類統(tǒng)計(jì)局限的不足，而且是國務(wù)院三個(gè)經(jīng)濟(jì)綜合管理機(jī)構(gòu)聯(lián)合統(tǒng)計(jì)和發(fā)布，更具權(quán)威性。

中國海外投資新特點(diǎn)

投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，近兩年中國境外投資速度明顯加快。2005年中國對(duì)外直接投資凈額達(dá)到122.6億美元，同比增長123%。2006年中國對(duì)外直接投資凈額211.6億美元，對(duì)外投資累計(jì)凈額已達(dá)到906.3億美元，所以增長速度是很快的。

投資主體呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，但國有企業(yè)仍然是境外投資的主體。中國對(duì)外直接投資主體的特點(diǎn)突出表現(xiàn)為投資主體多元化格局比較明顯，2005年，有限責(zé)任公司所占比重超過國有企業(yè)躍居投資主體首位；國有企業(yè)占境內(nèi)投資主體的比重由上年的35%降至29%，而有限責(zé)任公司所占比重為32%，比上年增加了4個(gè)百分點(diǎn)。2006年，國有企業(yè)對(duì)外投資占到存量的81%，私營企業(yè)占1%；中央企業(yè)占非金融類對(duì)外直接投資存量的82%，地方企業(yè)占18%。

企業(yè)投資形式發(fā)生變化，并購成為直接投資的又一特點(diǎn)。中國對(duì)外投資中，通過收購、兼并方式實(shí)現(xiàn)的直接投資約占40%左右。地域分布廣泛。2005年以前，中國的對(duì)外投資一般以直接投資為主，企業(yè)單個(gè)投資規(guī)模不大，以累計(jì)投資總額和企業(yè)總數(shù)計(jì)算，平均每個(gè)投資項(xiàng)目僅900萬美元，但到2005年有了明顯變化，其特點(diǎn)是通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的一半。

境外投資流向的地域分布廣泛。到2006年底，中國5000多家境內(nèi)投資主體共在全球172個(gè)國家(地區(qū))設(shè)立境外直接投資企業(yè)近萬家。其中亞洲地區(qū)覆蓋率最高，80%以上的國家中有中國境外企業(yè)。近兩年對(duì)開曼群島、英屬維爾京群島等離岸金融中心的投資也在急劇增長，2006年統(tǒng)計(jì)顯示，90%的非金融類投資分布在亞洲和拉丁美洲，中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島占了81.5%，但是流向自由港的投資，大部分又投向了第三國。所以現(xiàn)在有一種現(xiàn)象，在拉丁美洲，中國直接投資存量竟然超過了經(jīng)濟(jì)更發(fā)達(dá)、市場(chǎng)容量大得多的北美洲。

服務(wù)業(yè)異軍突起

近兩年，中國資本在國際市場(chǎng)也比較活躍，已成為世界資本流動(dòng)的一股新生力量，加上金融業(yè)海外投資不同于一般加工貿(mào)易項(xiàng)目的投資，動(dòng)輒需要很大的資金，動(dòng)靜很大，所以引起了廣泛的關(guān)注。

最近中國銀行業(yè)發(fā)生的一些并購，標(biāo)志著中國銀行業(yè)的海外擴(kuò)張已經(jīng)悄然起步。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2006年底，中國國有商業(yè)銀行海外機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)為2268億元。這一數(shù)字已將近占到2006年國有商業(yè)銀行總資產(chǎn)225390.4億元的1%。而按照資產(chǎn)分布來看，基本集中在美國、日本、英國、德國、新加坡、意大利、俄羅斯、澳大利亞、巴西、韓國等29個(gè)國家和地區(qū)，共開設(shè)47家分行、31家附屬機(jī)構(gòu)和12家代表處。

銀行業(yè)的海外發(fā)展、股權(quán)投資或者收購，起碼有三個(gè)好處：第一，從發(fā)展戰(zhàn)略上考慮，無論是出于中國銀行業(yè)自身發(fā)展的需求，還是出于服務(wù)中國企業(yè)海外發(fā)展的需求，尤其是在國內(nèi)金融服務(wù)市場(chǎng)開放已經(jīng)邁出了決定性步伐、國內(nèi)市場(chǎng)的國際化競(jìng)爭已經(jīng)相當(dāng)激烈并將日趨激烈的背景下，中國銀行業(yè)必須走上國際化的經(jīng)營戰(zhàn)略，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)與國內(nèi)業(yè)務(wù)的互補(bǔ)，并借助海外金融中心的低稅負(fù)提高收益。

第二，從提高經(jīng)營和管理水平的角度考慮，發(fā)展海外業(yè)務(wù)有助于中國銀行業(yè)熟悉、掌握國際金融市場(chǎng)上的新型業(yè)務(wù)，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在國內(nèi)金融業(yè)還不能完全打破分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管環(huán)境下，中國的銀行紛紛選擇在海外從事混業(yè)經(jīng)營，既是為了部分抵消外資同行因母公司混業(yè)經(jīng)營而獲得的額外競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，又可以鍛煉員工，準(zhǔn)備迎接未來國內(nèi)市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營管制開放的新時(shí)期。

第三，從銀企關(guān)系的角度分析，銀行與企業(yè)之間是共生關(guān)系，跨國銀行業(yè)務(wù)是伴隨著跨國公司客戶的國際擴(kuò)張而發(fā)展的。從中國的情況可以看出，國內(nèi)金融市場(chǎng)開放后，那些外資公司、特別是大型跨國公司為何不主要使用內(nèi)資銀行的服務(wù)而轉(zhuǎn)向母國銀行，就是因?yàn)樗軓哪竾y行獲得更好更便捷的服務(wù)。把國內(nèi)的銀企關(guān)系延伸到了國際，這種緊密關(guān)系又能大大提高銀行業(yè)的競(jìng)爭力。

制度建設(shè)是保障

那么，從區(qū)域合作組織和區(qū)域合作機(jī)制來分析，與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切的有亞太經(jīng)合組織、東盟及東盟10+1，10+3合作機(jī)制、東亞峰會(huì)、上海合作組織、大眉公河次區(qū)域開發(fā)、亞歐會(huì)議等，這些都是由政府推動(dòng)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，不同的國際區(qū)域合作組織形成了不同的合作機(jī)制，其中有一項(xiàng)最主要的目標(biāo)就是促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化和自由化。

中國與東盟的合作近些年有了長足的發(fā)展，首先是雙方簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定，另一方面中國積極參加?xùn)|盟10+3、東亞峰會(huì)、大眉公河次區(qū)域開發(fā)等合作，這些都促進(jìn)了中國在東南亞地區(qū)的投資和貿(mào)易。

在中亞地區(qū)，體現(xiàn)在上海合作組織的運(yùn)行機(jī)制，上海合作組織和東盟-中國及大湄公河次區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作不同，在政府間制訂的多邊區(qū)域合作制度下，能夠促進(jìn)和保障投資便利化的進(jìn)行。

而亞歐會(huì)議值得關(guān)注的是《投資促進(jìn)行動(dòng)計(jì)劃》包括“投資促進(jìn)”和“投資政策與法規(guī)交流”兩方面內(nèi)容，為落實(shí)《投資促進(jìn)行動(dòng)計(jì)劃》，改善亞歐會(huì)議成員國間的投資環(huán)境，促進(jìn)投資的雙向流動(dòng)，亞歐會(huì)議在貿(mào)易與投資高官會(huì)下設(shè)立了投資專家組，由負(fù)責(zé)投資問題（包括投資促進(jìn)和政策法規(guī)）的政府官員組成，協(xié)助貿(mào)易投資高官會(huì)落實(shí)《投資促進(jìn)行動(dòng)計(jì)劃》中的后續(xù)活動(dòng)。

最近幾年，中非經(jīng)貿(mào)發(fā)展迅速，中非貿(mào)易額連年增幅在兩位數(shù)以上，且有提速之勢(shì)。與此同時(shí)，中國對(duì)非洲投資、工程承包也蓬勃開展，截至2005年末，中國在非洲地區(qū)投資存量15.9億美元，主要分布在蘇丹、阿爾及利亞、贊比亞、南非等國家。中國對(duì)非洲的投資并不是因?yàn)樽罱鼉赡晔澜缡袌?chǎng)資源價(jià)格上漲，為己之利而發(fā)展非洲投資的。從今后發(fā)展看，中國在非洲的投資應(yīng)主要在農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品深加工、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦產(chǎn)及資源開發(fā)和加工方面。

應(yīng)該看到，制度建設(shè)是地區(qū)合作機(jī)制的保障，中國參加了不同的區(qū)域合作機(jī)制不僅意味著參與和受益，也就意味著自動(dòng)承認(rèn)和接受區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作機(jī)制的約束，更多的是互利合作與貢獻(xiàn)。作為負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國，更需要以主動(dòng)、積極、配合的態(tài)度參與到區(qū)域合作機(jī)制的修改完善，在地區(qū)的合作中扮演重要的角色。

與日本比較

其實(shí)很多人愿意拿中國和日本比較不外乎以下原因：

第一，日本和中國同屬亞洲國家，人文地理相近；第二，兩國在上世紀(jì)60年代某些領(lǐng)域發(fā)展水平也有相近之處；第三，80年代以前，中國從日本購買的技術(shù)最多，日本知名品牌的產(chǎn)品中國人見的最多；第四，在對(duì)華投資方面，長期以來日本名列其他國家之首。第五，中日兩國對(duì)外投資熱都是在本國貨幣面臨巨大升值壓力的背景下出現(xiàn)。

由于上述原因，人們?cè)敢庥卯?dāng)前中國企業(yè)向海外發(fā)展的狀況與80年代中后期日本企業(yè)的大規(guī)模海外擴(kuò)張相比，有道理，的確也有相似之處。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在謀求出口方面，兩國有相似之處。在謀求擴(kuò)大出口、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的過程中都面對(duì)日益增多的貿(mào)易糾紛。二是在對(duì)外直接投資方面，兩國最初是以新建投資為主，而后并購式投資明顯增加。在80年代中期以前，日本的對(duì)外直接投資是以新建投資為主要方式，并購式投資迅速增加還是在日元升值以后。由于中國目前所處的國際環(huán)境較80年代已發(fā)生了很大變化，經(jīng)濟(jì)國際化高度發(fā)展，全球出現(xiàn)前所未有的企業(yè)并購浪潮，在這種形勢(shì)下，并購式投資日趨活躍，因此，在以新建投資方式為主進(jìn)行對(duì)外直接投資方面，中國的持續(xù)時(shí)間比日本明顯縮短。

但從總體上看，中日兩國的對(duì)外投資還是不同的，其表現(xiàn)在：

首先，兩國對(duì)本國企業(yè)海外發(fā)展的政策導(dǎo)向不同。日本在二戰(zhàn)后的很長一段時(shí)期內(nèi)，限制外國資本進(jìn)入，鼓勵(lì)本國企業(yè)到海外發(fā)展。日本政府開始鼓勵(lì)外國企業(yè)對(duì)日投資還是90年代中后期的事情。中國則相反，改革開放以來，由于國內(nèi)資金短缺，政府一直強(qiáng)調(diào)“加快改革開放，提高利用外資（特別是規(guī)模）水平”，對(duì)外投資較少。1999年，中國政府提出讓有實(shí)力的國內(nèi)企業(yè)“走出去”，特別是經(jīng)過了“十五”到了“十一五”，近兩年來大大放寬了對(duì)國內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資的限制。

第二，日本國土狹小，國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展空間有限。20世紀(jì)50到60年代，很多日本企業(yè)就十分重視開拓國際市場(chǎng)。80年代，日本在許多領(lǐng)域國內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和，企業(yè)紛紛在世界范圍內(nèi)多層面、全方位地尋找有利的投資機(jī)會(huì)。與日本相比，中國的市場(chǎng)容量大，仍具有尚未開發(fā)的潛力，雖然本國企業(yè)到海外發(fā)展也有尋求更廣闊市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)，但總體上這方面的需求在程度和迫切性上明顯低于日本。目前中國企業(yè)對(duì)外投資的更主要目的是利用資源、獲取技術(shù)和品牌等。

第三，到80年代中期，日本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)追趕歐美的目標(biāo)，在許多關(guān)鍵性領(lǐng)域已占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)趨于成熟，國內(nèi)存在大量剩余資金，對(duì)外投資達(dá)到較高水平。1985年度，日本對(duì)外直接投資額為122億美元，到1989年度達(dá)到675億美元，日本躋身于世界對(duì)外直接投資大國行列，并且面向發(fā)達(dá)國家的投資所占比重較高。

相比之下，中國無論在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r方面，還是在企業(yè)經(jīng)營資源、競(jìng)爭能力、國際市場(chǎng)整合經(jīng)驗(yàn)等方面，與日本的差距很大。中國企業(yè)的海外發(fā)展尚處于初級(jí)階段，對(duì)外投資規(guī)模有限，而且相當(dāng)部分的投資集中在資源類和制造業(yè)，面向發(fā)達(dá)國家投資的條件還不成熟。

第四，中日兩國在面對(duì)本國貨幣升值的壓力下，對(duì)匯率政策的處理不同。上世紀(jì)80年代，為削減本國巨額貿(mào)易赤字，美國不斷對(duì)日本施壓，迫使日元升值。1985年9月日本簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”后，3個(gè)月內(nèi)日元升值20%，兩年后幅達(dá)50%，到1995年日元升值了3倍左右。現(xiàn)在中國同樣面臨國際社會(huì)要求人民幣升值的壓力。當(dāng)前的人民幣匯率即使調(diào)整，也會(huì)是一種漸進(jìn)、有管理的過程，不會(huì)帶來像日本80年代中后期那樣的海外資產(chǎn)投資價(jià)值倍增的結(jié)果。

第五，日本在80年代中期開始大舉向海外擴(kuò)張之際，已實(shí)現(xiàn)了資本自由化。而目前人民幣還沒有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下的自由兌換，人民幣匯率調(diào)整在一定程度上可以說是匯率制度改革的需要，對(duì)中國企業(yè)的對(duì)外投資不至于產(chǎn)生較大的直接影響。從長期來看，人民幣升值會(huì)加速中國企業(yè)走向海外的步伐，但最終決定企業(yè)對(duì)外投資的根本因素取決于企業(yè)自身的實(shí)力及長期發(fā)展戰(zhàn)略。

走特色海外拓展之路

對(duì)于中國未來海外投資的發(fā)展問題，我認(rèn)為首先要明確一點(diǎn)，那就是要深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，這決不是一句口號(hào)，而應(yīng)該貫穿在整個(gè)經(jīng)濟(jì)工作之中，海外投資也一樣。無論我們過去國內(nèi)投資建設(shè)項(xiàng)目也好，海外投資項(xiàng)目也好，投資失敗原因不外乎三個(gè)，一是對(duì)擬投資項(xiàng)目沒有進(jìn)行必要的科學(xué)論證；二是企業(yè)決策管理和機(jī)制不健全；三是風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)。

特別是在當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)越來越強(qiáng)的情況下，有實(shí)力的企業(yè)要用全國市場(chǎng)和全球市場(chǎng)的眼光來看待企業(yè)的發(fā)展。海外經(jīng)營要求企業(yè)不僅要建立現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，更重要的是要掌握和運(yùn)用國家給予企業(yè)的政策和支持；了解所在國的政治、經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)；了解當(dāng)?shù)氐恼叻?；做好本地化?jīng)營。我國政府和地方政府為了支持企業(yè)走出去，已經(jīng)制定了大量的政策法規(guī)和指導(dǎo)性文件，駐外使、領(lǐng)館也積極整理所在國的有關(guān)資料配合企業(yè)的境外投資經(jīng)營活動(dòng)。

中國從“十五”開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，今后政府會(huì)在財(cái)稅、信貸、保險(xiǎn)、外匯、國別導(dǎo)向等方面繼續(xù)制定一系列發(fā)展對(duì)外投資、承包工程、勞務(wù)合作等業(yè)務(wù)的政策措施。其實(shí)企業(yè)的境外投資除了我們了解的直接投資、并購，還有多種形式，比如，專利、專有技術(shù)、品牌、BOT、BT等契約式合作。中國企業(yè)的對(duì)外投資戰(zhàn)略需走出一條具有自身特色的海外拓展之路。

作者為國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員