引語：GDP的快速增長(zhǎng)是個(gè)表象，關(guān)鍵要看它背后的質(zhì)量。比如要看這個(gè)增長(zhǎng)是否和人民生活水平提高相適應(yīng)，和社會(huì)貧富差距的改善相適應(yīng)，和城鄉(xiāng)差別的縮小相適應(yīng)，是不是以犧牲資源和環(huán)境為代價(jià)的，是不是和國(guó)家各項(xiàng)改革相匹配？如果以上這些問題的回答都不令人滿意，這個(gè)快速增長(zhǎng)就不容樂觀。

亞洲金融危機(jī)十年，災(zāi)難已遠(yuǎn)，思考仍有益。

胡堅(jiān)：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師。曾任北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、兼金融學(xué)系主任、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任；現(xiàn)任北京大學(xué)社會(huì)科學(xué)部副部長(zhǎng)、北京大學(xué)中國(guó)金融研究中心主任。主要研究方向?yàn)橥顿Y學(xué)與資本市場(chǎng)、中國(guó)金融市場(chǎng)與金融體制改革、中國(guó)證券市場(chǎng)、亞洲金融市場(chǎng)、國(guó)際金融中心的理論與實(shí)務(wù)。

1997年7月2日，泰國(guó)政府被迫宣布放棄釘住匯率制度，當(dāng)天泰銖兌美元匯率下跌20％，歷史上將這一天視為亞洲金融危機(jī)開始的標(biāo)志。自此，一場(chǎng)看似突如其來，實(shí)則潛伏已久的金融風(fēng)暴席卷亞洲，把笙歌一片的東南亞帶向了一個(gè)萬戶蕭疏的時(shí)代。

10年過去了，今天的亞洲業(yè)已掃除金融危機(jī)的陰影，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞再次成為全世界發(fā)展最成功的模式之一，成功將當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)轉(zhuǎn)化為重塑各國(guó)金融體系的契機(jī)。整個(gè)亞洲重新沉浸在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、市場(chǎng)繁榮的喜悅之中。

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2006年，包括中國(guó)、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)、越南等在內(nèi)的東亞新興國(guó)家和地區(qū)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到8.1％，創(chuàng)近10年來最高點(diǎn)，其中中國(guó)增速達(dá)10．7％。而10年前，這些國(guó)家和地區(qū)大都受到金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)史學(xué)家金德伯格研究發(fā)現(xiàn)，危機(jī)往往是每隔十年輪回一次。有人說目前資本流入最多的地區(qū)—亞洲地區(qū)有可能成為危機(jī)的起點(diǎn)。

若真是10年一輪回，假如危機(jī)再次來臨，中國(guó)是否可以安然？十年之前，中國(guó)因?yàn)橘Y本賬戶沒有開放而成為避風(fēng)港，現(xiàn)在，面對(duì)升值壓力和金融開放的呼聲，面對(duì)泛起的股市泡沫，中國(guó)又將如何選擇？有哪些可為之舉呢？

中國(guó)市場(chǎng)：回過頭來看，您認(rèn)為10年前的亞洲金融危機(jī)給我們留下了什么教訓(xùn)？

胡教授：亞洲金融危機(jī)發(fā)生之時(shí)，正是亞洲經(jīng)濟(jì)一片歌舞升平景象的時(shí)候，幾經(jīng)高速增長(zhǎng)，亞洲模式開始被世界銀行，國(guó)際貨幣基金組織推崇。

第一個(gè)教訓(xùn)是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展掩蓋不了體制結(jié)構(gòu)的弊端，尤其是金融體制的問題。傳統(tǒng)觀點(diǎn)通常認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門是更重要的，而貨幣經(jīng)濟(jì)、金融部門不過是一層面紗?？呻S著金融危機(jī)的爆發(fā)，這種觀點(diǎn)顯然已經(jīng)不合時(shí)宜。

第二個(gè)教訓(xùn)主要是金融方面的。首先，金融業(yè)的對(duì)外開放必須是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，要注意和其他宏觀經(jīng)濟(jì)條件的配套。金融危機(jī)前，亞洲發(fā)生問題的國(guó)家無一例外地都過快地進(jìn)行金融業(yè)開放，但實(shí)際上金融體系的建設(shè)都還沒有完成，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)極其脆弱，這就直接導(dǎo)致了國(guó)際資本輕易地鉆空子，在金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪。所以說一國(guó)開放金融業(yè)要有一定的階段性，要有次序的進(jìn)行。其次，國(guó)內(nèi)金融體系的完善也是非常重要的。那些遭遇金融危機(jī)的國(guó)家，問題都在于金融市場(chǎng)很脆弱不堪一擊，要么是金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量不好，要么是內(nèi)控機(jī)制不良，要么是壞帳多。

第三個(gè)教訓(xùn)是關(guān)于政府和央行決策方面的。面對(duì)危機(jī)，政府的作用不容小覷。在亞洲金融危機(jī)時(shí)，有的國(guó)家政府在處理危機(jī)時(shí)手法不高明，導(dǎo)致國(guó)家損失慘重?？上攵?，一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的政府是多么重要。另外，建立危機(jī)預(yù)警機(jī)制也逐漸被重視起來，因?yàn)槿魏未笠?guī)模的危機(jī)的發(fā)生都是有先兆的，有了好的防范預(yù)警機(jī)制，會(huì)有助于降低危機(jī)可能性。

最后一點(diǎn)。危機(jī)的發(fā)生是區(qū)域性的，因此區(qū)域性的金融合作就顯得格外重要。危機(jī)平息之后，相關(guān)國(guó)家也提出了諸如建立“亞洲貨幣”等建議，這在危機(jī)前是不會(huì)有國(guó)家會(huì)積極倡導(dǎo)的，今后亞洲各國(guó)也定然會(huì)重視金融政策的協(xié)調(diào)配合，以聯(lián)手反擊國(guó)際資本的攻擊。

中國(guó)市場(chǎng)：金融市場(chǎng)穩(wěn)定與否，很大程度上取決于政府與資本力量博弈的結(jié)果，那么如何增強(qiáng)政府的監(jiān)管力量呢？拿中國(guó)來看，盡管十年前并沒有卷入金融危機(jī)，但中國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)與金融體系的全盤改革，也受到這次金融危機(jī)的很大觸動(dòng)。您怎么看中國(guó)改革與這次金融危機(jī)的關(guān)系？

胡教授：亞洲金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，中國(guó)是一個(gè)資本項(xiàng)目還沒有開放，和國(guó)外金融市場(chǎng)相對(duì)隔絕的地方，因此并沒有受到直接沖擊，但間接影響和教訓(xùn)還是很多的。

首先，提醒中國(guó)在實(shí)施金融改革的時(shí)候必須慎重，這從某種程度上放緩了中國(guó)資本項(xiàng)目自由化的進(jìn)程。我們從危機(jī)上看到了很多他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，從而能夠?qū)徤鞯乜剂孔约旱慕鹑谥贫?、機(jī)構(gòu)質(zhì)量。

第二個(gè)則是引起我們對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)控機(jī)制的關(guān)注。金融危機(jī)中，很多銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司都是因?yàn)樽陨韮?nèi)控機(jī)制不夠良好而慘遭襲擊。我們國(guó)家由此更加注意改善金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的改善了，比如推動(dòng)銀行上市，國(guó)企股份制改造，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控，滿足巴塞爾協(xié)議對(duì)資本儲(chǔ)備率的要求等等。

另外，現(xiàn)在國(guó)企海外上市這部分工作我們也很慎重，主要是選擇在香港發(fā)行H股，而在歐美市場(chǎng)發(fā)行的則比較少，這也是為了規(guī)避一些金融風(fēng)險(xiǎn)。

今年，我們的金融業(yè)已經(jīng)完全開放，恐怕日后還是要隨著時(shí)勢(shì)的變化不斷學(xué)習(xí)改進(jìn)了。

中國(guó)市場(chǎng)：前一段時(shí)間美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)并沒有對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生像過去那樣大的溢出效應(yīng)，有人據(jù)此認(rèn)為美國(guó)對(duì)亞洲的影響力在減弱、亞洲經(jīng)濟(jì)可以獨(dú)善其身，您怎么看這個(gè)問題？

胡教授：有人說21世紀(jì)是“太平洋的世紀(jì)”，“亞洲的世紀(jì)”，因?yàn)閬喼蕹霈F(xiàn)了太多的經(jīng)濟(jì)發(fā)展明星，比如60年代的日本，70年代的四小龍，80年代的四小虎，90年代的中國(guó)等等。

亞洲人口眾多，勞動(dòng)力成本廉價(jià)，是名副其實(shí)的“世界工廠”，同時(shí)又吸收了大量技術(shù)進(jìn)口，因此可以說亞洲的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)對(duì)于亞洲，對(duì)于整個(gè)世界是個(gè)好事情。

但快速增長(zhǎng)不只是要看飛速上漲的數(shù)字，還要看它背后的質(zhì)量。比如要看這個(gè)增長(zhǎng)是不是和人民生活水平提高相適應(yīng)，是不是和社會(huì)貧富差距的改善相適應(yīng)，是不是和城鄉(xiāng)差別的縮小相適應(yīng)，是不是以犧牲資源和環(huán)境為代價(jià)的，是不是和國(guó)家各項(xiàng)改革想匹配的等等。如果以上這些問題的回答都是不令人滿意的，這個(gè)快速增長(zhǎng)就是不容樂觀的。

換句話說，我們還是要多維度的考量GDP的內(nèi)涵。

中國(guó)市場(chǎng)：美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)史學(xué)家金德伯格研究發(fā)現(xiàn)，危機(jī)每隔十年輪回一次。有人說目前資本流入最多的地區(qū)-亞洲地區(qū)有可能成為危機(jī)的起點(diǎn)。

聯(lián)合國(guó)亞太經(jīng)社理事會(huì)最近也發(fā)布了關(guān)于亞洲可能再度爆發(fā)金融危機(jī)的研究報(bào)告，您是否贊同他們的判斷？

胡教授：不同于90年代之前，進(jìn)入90年代以后，金融危機(jī)的發(fā)展頻率迅速提高，這是由于金融業(yè)是一個(gè)高度仰仗信息交流的領(lǐng)域，信息傳播速度的加快也使得金融市場(chǎng)更加脆弱了。但至于說是否存在一個(gè)“十年周期”，目前來說也恐怕不能這么肯定。

拿亞洲金融危機(jī)來說，內(nèi)因外因是一個(gè)都不能少的。除去亞洲國(guó)家內(nèi)部金融內(nèi)控機(jī)制的脆弱，外部游資的蠢蠢欲動(dòng)也助長(zhǎng)了危機(jī)來臨。也有可能內(nèi)部環(huán)境沒有改善，外部刺激不斷，2、3年都能發(fā)生一次金融危機(jī)。所以篤信一個(gè)周期論是沒有必要的，關(guān)鍵還是要不失時(shí)機(jī)地加強(qiáng)自身的抵抗力。

的確，像胡教授所言，10年前那場(chǎng)看不見的風(fēng)暴給我們帶來了太多思考。

通常，人們都難以認(rèn)清所處時(shí)代的大勢(shì)，只有待日后回首，才會(huì)一切澄明于心。然而，這并不意味我們無所為。吸取教訓(xùn)并以理性面對(duì)未來，才能避免在同一處跌倒兩次。

亞洲金融危機(jī)是亞洲共同的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，真正理解其歷史內(nèi)涵，才能使中國(guó)未了的市場(chǎng)化改革與金融深化之路免受重大波折。

鏈接：危機(jī)時(shí)刻

1997年

7月2日

泰銖兌美元匯率下跌20％，創(chuàng)下有史以來的最低紀(jì)錄。

7月9日

馬來西亞股市指數(shù)下跌至18個(gè)月來最低點(diǎn)。菲律賓、馬來西亞等國(guó)中央銀行直接干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本國(guó)貨幣。

7月22日

國(guó)際貨幣基金組織宣布，將首次運(yùn)用1995年建立的\"緊急籌資機(jī)制\"，向菲律賓提供10億美元貸款。

8月15日

港幣遭投機(jī)者襲擊，香港特區(qū)政府投入儲(chǔ)備保衛(wèi)港幣。

10月22日

亞洲各國(guó)貨幣繼續(xù)狂跌，金融危機(jī)進(jìn)入最嚴(yán)重時(shí)期。

10月28日

受金融危機(jī)影響，美國(guó)、香港股指均跌破歷史紀(jì)錄。

1998年

2月9日

發(fā)展中國(guó)家24國(guó)集團(tuán)聚會(huì)加拉加斯，簽署了《加拉加斯聲明》，國(guó)際貨幣基金組織總裁康德蘇提出金融風(fēng)險(xiǎn)防范的七大要點(diǎn)。

3月9日

世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在馬尼拉舉行會(huì)議，設(shè)法解決亞洲金融危機(jī)。

3月31日

韓國(guó)政府決定向外資全面開放金融業(yè)，從4月1日起允許外資進(jìn)入證券、銀行業(yè)，從7月起實(shí)行外匯市場(chǎng)自由化。

8月28日

香港股市當(dāng)日總成交金額達(dá)790億港元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，恒生指數(shù)報(bào)收7829點(diǎn)。香港特區(qū)政府打擊國(guó)際投機(jī)者的行動(dòng)初戰(zhàn)告捷。

1999年

7月2日

東南亞已經(jīng)開始擺脫金融危機(jī)的陰影。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增幅為：新加坡1.2％、菲律賓1.2％、馬來西亞1.6％、泰國(guó)3.5％、印尼10.3％。此外，東南亞國(guó)家外匯儲(chǔ)備有所增加，對(duì)外貿(mào)易也都保持順差。