其實(shí)主張低利率的人有所不知。農(nóng)戶和農(nóng)村微小企業(yè)并非都是弱勢(shì)群體，農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也不是無利可圖。相反，農(nóng)村到處可見投資邊際回報(bào)率在100％到700％的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

三年前，2004年10月，央行在放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限的同時(shí)，規(guī)定農(nóng)信社貸款利率不得超過基準(zhǔn)利率的2.3倍。如果按2007年9月15日生效的一年期貸款基準(zhǔn)利率7.29%計(jì)算，農(nóng)信社同期的貸款利率上限是16.7%。人們的直覺或許以為這樣的貸款利率夠高了。其實(shí)正相反。這樣的貸款利率水平，對(duì)于農(nóng)村小額信貸而言，仍然太低。

由于眾所周知的原因，在農(nóng)村零售層面提供小額貸款，交易成本高。沒有足夠高的貸款利率，無法覆蓋包括資金成本和行政開支在內(nèi)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。讓金融機(jī)構(gòu)以低于成本和風(fēng)險(xiǎn)的利率發(fā)放貸款，偶爾為之尚可，長(zhǎng)年累月則無異于自殺。

那么到底要多高的利率才是充分的呢？從世界范圍看，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)小額信貸名義利率在30%以上，是十分普遍的現(xiàn)象。粗略匡算，假設(shè)一年期存款利率是5%，人吃馬喂要20%，即使貸款利率是35%，利潤(rùn)也不過10%。從國(guó)際上200多家小額信貸機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，情況大抵如此。中國(guó)自明清以來，民間借貸就有月息3分的傳統(tǒng)。現(xiàn)在農(nóng)村很多地方，民間借貸仍然沿襲這一老例。

面對(duì)農(nóng)村小額信貸成本高這一基本事實(shí)，有不少人以關(guān)心農(nóng)民弱勢(shì)群體的名義，主張對(duì)農(nóng)民的小額信貸實(shí)行低利率。同樣主張低利率的孟加拉尤納斯教授獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)，更使得不少人對(duì)低利率政策堅(jiān)信不移。有些地方的銀行監(jiān)管官員，甚至要求農(nóng)信社在2.3倍的范圍內(nèi)，以更低的利率向農(nóng)戶發(fā)放貸款。如此可見，國(guó)人對(duì)貸款利率的認(rèn)識(shí)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有擺脫舊范式的局限。

為了補(bǔ)償?shù)屠实奶潛p，主張低利率的人們往往呼吁或者增加財(cái)政補(bǔ)貼，或者要求金融機(jī)構(gòu)以低利率發(fā)放貸款。如果一國(guó)有取之不盡的財(cái)政收入，或者金融機(jī)構(gòu)按低于成本和風(fēng)險(xiǎn)的利率發(fā)放貸款還能持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并且也不扭曲激勵(lì)機(jī)制，何樂而不為呢?？上郎硝r有這等好事。

其實(shí)主張低利率的人有所不知，農(nóng)戶和農(nóng)村微小企業(yè)并非都是弱勢(shì)群體，農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也不是無利可圖。相反，農(nóng)村到處可見投資邊際回報(bào)率在100%到700%的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。無論是東北的奶牛，還是寧夏的灘羊，都屬于這一類。有無數(shù)的農(nóng)民個(gè)體工商戶，面對(duì)現(xiàn)成的投資機(jī)會(huì)，本來可以在短則數(shù)月，長(zhǎng)則一兩年獲得少則50%，多則超過投資額數(shù)倍的收入。但是因?yàn)闊o緣貸款，眼睜睜地放棄投資機(jī)會(huì)?？梢韵胍?，一旦機(jī)會(huì)來了，農(nóng)戶需要的是方便、快捷、可靠（長(zhǎng)久）地獲得貸款。相比之下，貸款利率高幾個(gè)百分點(diǎn)，不算什么。那些主張農(nóng)村小額信貸低利率的人，并不了解農(nóng)民的真實(shí)需求，反而幫了倒忙。如果依了他們，必定苦了農(nóng)民。因?yàn)榈陀谑袌?chǎng)利率的貸款，十有八九會(huì)落到有權(quán)有勢(shì)的人手里。如此不但沒有幫助農(nóng)民脫貧，反而因?yàn)楸阋肆烁蝗硕锌赡軘U(kuò)大貧富差距。由于補(bǔ)貼低利率的資金來自納稅人，這樣做還有個(gè)公平問題。這些弊端顯然不是政府初衷所在。 在下這幾年訪問的村莊和農(nóng)戶，東西南北都算起來，已不算少。所到之處，一次又一次地證明上述觀察所言不虛。

農(nóng)戶得不到貸款，也不完全是貸款利率太低的緣故。有的農(nóng)戶圈里養(yǎng)著30到500頭的奶牛，卻不得不為幾萬元的貸款，尋找三到五戶人家與其聯(lián)保。如果能夠開發(fā)出一種貸款產(chǎn)品，讓農(nóng)戶或用?；蛴醚蚧蛴脩?yīng)收賬款抵押擔(dān)保，則可以讓農(nóng)戶手中現(xiàn)成的資本派上用場(chǎng)，而不至于舍近求遠(yuǎn)地尋求聯(lián)保。當(dāng)然，如果讓農(nóng)戶手中的不動(dòng)產(chǎn)發(fā)揮作用，需要政府盡快建立不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保的登記查詢系統(tǒng)。這方面的努力可以收到事半功倍的效果，無論如何勝過呼吁增加財(cái)政補(bǔ)貼和按低利率發(fā)放貸款。

從微觀層面上看，金融機(jī)構(gòu)開發(fā)貸款產(chǎn)品，需要資金投入，短期內(nèi)固然會(huì)增加成本。在貸款利率維持上限的情況下，金融機(jī)構(gòu)既沒有動(dòng)力也沒有能力增加這種投入。全國(guó)數(shù)以萬計(jì)的農(nóng)信社，目前正處于這樣一種境地。它們面對(duì)著巨大的增加盈利的空間，或者熟視無睹，或者束手無策。這種情況實(shí)在讓人惋惜。

自從2006年末以來，銀監(jiān)會(huì)試點(diǎn)放松農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，允許建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司和村級(jí)合作金融組織。再加上郵政儲(chǔ)蓄銀行設(shè)立，農(nóng)業(yè)銀行準(zhǔn)備重新返回縣域，以及農(nóng)發(fā)行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，這些無不加劇或潛在加劇農(nóng)村金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，給農(nóng)信社造成了不小的壓力。農(nóng)信社的未來改革固然千頭萬緒。但是如果繼續(xù)維持對(duì)他們的貸款利率上限，則人為地造成了不平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，使得農(nóng)信社在貸款定價(jià)上處于不利地位。即使不考慮上述關(guān)于農(nóng)村小額信貸成本和收益的分析，僅僅從公平競(jìng)爭(zhēng)的角度考慮問題，也應(yīng)該盡快取消農(nóng)信社貸款利率上限。

作者為清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心高級(jí)研究員