易憲容

負(fù)利率是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的障礙，央行有責(zé)任來改變目前中國的負(fù)利率的狀況

2007年7月20日央行決定一年期存貸利息上調(diào)0.27%，同時(shí)，國務(wù)院決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20％調(diào)減為5％。以此來引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期及維護(hù)物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，降低居民存在的負(fù)利率。

這次宏觀調(diào)控看上去是與以往的宏觀調(diào)控差不多，所以，政策出臺(tái)后，無論是股市的分析員還是房地產(chǎn)開發(fā)商都認(rèn)為，這次宏觀調(diào)控對(duì)股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響不大，因此，這次宏觀調(diào)控能夠起到多少作用是不確定的。

但是，只要我們仔細(xì)一點(diǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這次宏觀調(diào)控與以往的宏觀調(diào)控有很大差別。如果這種理念與觀念能夠落實(shí)下去，它將對(duì)中國未來的宏觀調(diào)控產(chǎn)生巨大的影響。

首先，這次宏觀調(diào)控的第一大意義就是強(qiáng)調(diào)貨幣政策價(jià)格型工具的重要性?？梢哉f，在最近的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)的公告明確表示，就當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，不僅要采取適度從緊的貨幣政策，而且要更有效利用價(jià)格型工具。而利息的上調(diào)就是這種貨幣政策價(jià)格型工具最為常用的手段。所以，央行宣布加息之后，有人就認(rèn)為這次央行加息是常規(guī)性的調(diào)整，既然是常規(guī)性調(diào)整，也就說明，只要國內(nèi)CPI過高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)過熱，那么央行加息也就是十分自然的事情?？梢哉f，就國家統(tǒng)計(jì)局所公布的第三季度的數(shù)據(jù)來看，中國的經(jīng)濟(jì)過熱其熱度并不低，因此，它想通過一次加息就能夠讓這種過熱的經(jīng)濟(jì)得到調(diào)整是不可能的，因此，我估計(jì)，今年下半年的央行貨幣政策一定會(huì)在有效地利用價(jià)格型工具的基礎(chǔ)上，以常規(guī)性方式讓利息調(diào)整頻率加快。

其次，這次加息與減利息稅，早就在市場(chǎng)預(yù)料之中。因?yàn)?，在早些時(shí)候，央行高官就在公開場(chǎng)所表示，負(fù)利率是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的障礙，央行有責(zé)任來改變目前中國的負(fù)利率的狀況。因此，要遏制國內(nèi)過快的投資增長、遏制通貨膨脹及讓居民存款利息趨向于中性就得改變目前負(fù)利息的現(xiàn)狀。從這樣一個(gè)角度說，不僅這次加息及減利息稅來得太晚，而加息的幅度也太小。因此，要改變目前這種國內(nèi)銀行居民存款的負(fù)利率現(xiàn)狀，央行不僅要加大利率上調(diào)幅度，而且也得加快利率上調(diào)的頻率，使得居民的一年期恢復(fù)中性水平。

第三，這次利息稅的調(diào)整，盡管還留了一個(gè)5%，但這應(yīng)該看作是人民的勝利，看作是中央政府落實(shí)以人為本的政策的誠意。因?yàn)?，?duì)于利息稅的問題，社會(huì)上早就對(duì)這種稅收政策的不公平性嚴(yán)重質(zhì)疑，早就希望政府來改變這種不公平不公正的稅收的制度。但是針對(duì)社會(huì)上的這種嚴(yán)重質(zhì)疑，財(cái)政部的稅務(wù)總局的官員曾明確表態(tài)，認(rèn)為利息稅在短期內(nèi)不能夠取消，并對(duì)此講了一大堆不是理由的理由。針對(duì)這樣的理由，我早在兩個(gè)月之前撰文表示，其中沒有一條能夠在學(xué)理上、經(jīng)驗(yàn)上成立的。這些人總是以為21世紀(jì)的中國民眾還是以前他們認(rèn)為的“阿斗”，只要一聽他們擺弄出來的理由就可以蒙蔽過去。但是，在這點(diǎn)上，中央政府還是明察秋毫，不為部門利益所動(dòng)，采取了十分實(shí)事求是的態(tài)度，對(duì)這種不公平不公正的稅收制度進(jìn)行了調(diào)整。從這點(diǎn)上來看，盡管目前國內(nèi)的問題很多，有許多利益關(guān)系還得調(diào)整，但是中央政府確實(shí)在一點(diǎn)一滴地做，一點(diǎn)一滴地在改變中國一些不合理不公正的事情。

正是從這三大意義上來說，這次加息及利息稅調(diào)整，并非僅是利息上調(diào)及利息稅的減少，而是中央政府對(duì)以往宏觀調(diào)控政策與工具的反思，并通過這種反思讓宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控回到市場(chǎng)化轉(zhuǎn)道上來，是落實(shí)政府的科學(xué)發(fā)展觀，以此來調(diào)整經(jīng)濟(jì)生活中不合理不公平的利益關(guān)系，以便保護(hù)絕大多數(shù)民眾的利益。