通常說兩個經濟學家有三個觀點，我就從不同的角度來分析當下的宏觀經濟。如果企業(yè)投資過多，生產能力過剩，但銷售價格不高，就一定會有虧損，銀行會有更多的壞債。但現(xiàn)在中國不僅是宏觀經濟好，企業(yè)的盈利水平也在提高。美國布魯經斯基金會研究得出了一個結論：過去20年中國制造業(yè)的全要素生產率（這是衡量效率提高的一個重要指標）平均每年提高2.4％，這里面包括了技術進步、體制改革、利潤增長等。而通過我們的研究獲知，不僅是制造業(yè)，整個經濟在過去18年中全要素生產率提高3.8％-4.2％，這個發(fā)展速度是比較快的。這種效率的提高解釋了經濟增長迅速提升的原因。生產資料的價格都在提高，而消費資料的價格提高得不多，這說明中國經濟確實有一個真正的改進和增長。企業(yè)效率提高是一個重要的因素，也是解釋理解中國經濟高速增長同時又沒有出現(xiàn)通貨膨脹的一個因素。

中國這些年來一直致力于宏觀調控，也起到了一定作用。第一季度固定資產投資的增長速度與去年相比進一步放緩，實際的增長已從過去的30％、40％下降到23.7％，增速比上年同期回落4個百分點。這表明我們國內的總需求在一定程度上有所收縮。

另一方面，高增長主要體現(xiàn)在大量外貿順差的增長。按照第一季度的數(shù)字，中國年底經常項目占GDP的比重將會接近10％，這是一個很危險的數(shù)字。在經濟學上，貿易順差是一個國家的剩余儲蓄，即除去投資后剩下的一部分儲蓄表現(xiàn)為貿易順差。國際上有一個統(tǒng)一的說法，就是中國的消費太低，這幾年消費占GDP的比重一直在下降，已降到40％左右，而儲蓄占GDP的比重上升到50％。這并不是由于中國消費者不消費。首先基于中國消費者沒錢，中國的人均GDP水平低。其次，真正儲蓄提高的原因是中國的企業(yè)凈收入、特別是企業(yè)未分配利潤增加了。因為國有企業(yè)的制度執(zhí)行的還是為虧損企業(yè)制定的制度——國有資產的利潤都留給企業(yè)——也起到了一定的作用。而且，企業(yè)所得稅正在從33％下降到25％，資源企業(yè)收益不向國家納稅，甚至資源行業(yè)都不繳特許權金，所有資源價格的高度上漲，導致產生的地價收益全部歸企業(yè)所有。

目前，居民儲蓄和企業(yè)儲蓄在中國總儲蓄中的比重已經基本持平，居民占40％左右，政府占10％左右，企業(yè)從過去的占20％提高到40％，這也是中國現(xiàn)在消費儲蓄關系的一個重要環(huán)節(jié)。

從近期來看，增長的勢頭確實是很好的。但是，這些問題從長期來講需要解決，而僅僅調匯率是不能解決中國貿易順差問題的，因為這是兩方的問題，需要中美合作協(xié)調。我們很多基本的體制還需要進一步從基礎的層次上改革，這樣我們的經濟才能增長得更加平穩(wěn)、更加均衡。