[摘要] 零售企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張是近來理論界比較關(guān)注的問題，面對(duì)如火如荼的新一輪國(guó)內(nèi)零售企業(yè)并購浪潮，解析當(dāng)前零售業(yè)的并購動(dòng)因，對(duì)于處在轉(zhuǎn)型與開放整合過程中的中國(guó)零售業(yè)，無疑具有前瞻性意義，

[關(guān)鍵詞] 零售業(yè)并購內(nèi)因外因

2004年12月11日中國(guó)零售業(yè)全面對(duì)外開放之后，國(guó)內(nèi)零售業(yè)中的并購事件此起彼伏，百聯(lián)參股大商、國(guó)美參股哈爾濱黑天鵝，王府井百貨接管徐州華聯(lián)商廈……國(guó)內(nèi)零售業(yè)并購跨區(qū)域、多元化、如火如荼，大有形成浪潮之勢(shì)。在全球范圍，并購已成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力的重要手段。國(guó)際零售巨頭發(fā)展到今天的規(guī)模，其擴(kuò)張過程中就不斷借助了并購的方式。今天，本土零售業(yè)為了做大做強(qiáng)、政府為了整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、企業(yè)自身面對(duì)外資的壓力都有著潛在的大規(guī)模并購重組愿望。當(dāng)前本土零售企業(yè)并購不僅是企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的一種主動(dòng)適應(yīng)，也是企業(yè)為了獲得各種效應(yīng)的內(nèi)在要求。

一、并購是零售企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的主動(dòng)適應(yīng)

1.宏觀環(huán)境的變化

國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境的變化是形成并購浪潮的重要原因。零售業(yè)發(fā)展空間主要取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)所接納的程度。根據(jù)工業(yè)普查資料，2005年我國(guó)人均GDP已經(jīng)超過1700美元，國(guó)民經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)支出的高速增長(zhǎng)成為中國(guó)零售業(yè)快速成長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。吳儀及商務(wù)部官員曾明確表示，商務(wù)部將加大對(duì)中小流通企業(yè)的改革，著力培養(yǎng)一批擁有著名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)、初步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的大型流通企業(yè)集團(tuán)。要在短時(shí)間打造國(guó)內(nèi)零售企業(yè)航母，惟有實(shí)施資本運(yùn)作，跨地區(qū)兼并重組。隨著相關(guān)政策法規(guī)、稅收體制、信譽(yù)體系逐步健全、規(guī)范，以及市場(chǎng)趨向飽和、資本市場(chǎng)逐漸成熟，零售業(yè)可獲得更大的發(fā)展空間，零售業(yè)大規(guī)模的并購將更加具有操作性和可行性。

2.外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化

企業(yè)并購活動(dòng)與外部環(huán)境變化之間有著較為密切的關(guān)系。企業(yè)必須不斷適應(yīng)外部環(huán)境的變化才能生存發(fā)展。全面開放零售業(yè)之后，它意味著在更廣闊的市場(chǎng)上和更多、更強(qiáng)的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。2005年以來，已經(jīng)入內(nèi)地發(fā)展的世界知名零售商集團(tuán)加快開設(shè)連鎖店和分支機(jī)構(gòu)，而各類以往在沿海大城市出現(xiàn)的綜合商場(chǎng)及超市模式，近期都加快向內(nèi)陸省份經(jīng)營(yíng)成本低、市場(chǎng)空間巨大的二、三線城市擴(kuò)展，速度之快令人觸目。今天，列入世界500強(qiáng)的跨國(guó)零售企業(yè)幾乎全部進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)成為目前最值得跨國(guó)零售巨頭下大力氣占有的市場(chǎng)。在遭受外來勢(shì)力的強(qiáng)烈滲透和沖擊下，本土零售業(yè)已認(rèn)識(shí)到規(guī)模優(yōu)勢(shì)而展開“圈地大戰(zhàn)”，頻繁地進(jìn)行合并與重新組合。希望在不同區(qū)域形成一個(gè)個(gè)規(guī)模相對(duì)大的企業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)的流通企業(yè)來說，想借助政策的限制來抑制外資、發(fā)展自己的希望愈發(fā)渺茫，通過并購重組壯大自身成為對(duì)抗外資行之有效的方法之一。

3.零售業(yè)行業(yè)環(huán)境的變化

任何行業(yè)都有一個(gè)規(guī)模積聚效應(yīng)。我國(guó)正處于工業(yè)化的中后期階段，各個(gè)行業(yè)均存在大量的中小企業(yè)，產(chǎn)業(yè)分散、重復(fù)建設(shè)，急需進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和重新洗牌。美國(guó)零售學(xué)專家瑪利亞·湯姆斯利提出健康的零售業(yè)存在一組關(guān)系：10%的大型零售企業(yè)和90%的中小型零售企業(yè)。數(shù)據(jù)說明，一個(gè)國(guó)家的零售業(yè)需要有結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)規(guī)模，以一批全國(guó)性經(jīng)營(yíng)的大型零售企業(yè)為主導(dǎo)，一批中小型零售企業(yè)做補(bǔ)充。多年來，我國(guó)零售企業(yè)一直只注重內(nèi)部管理型擴(kuò)張，零售業(yè)的集中度相當(dāng)?shù)?，“大產(chǎn)業(yè)、小企業(yè)”支離破碎的企業(yè)結(jié)構(gòu)使零售企業(yè)難以利用中國(guó)幅員廣闊和人口眾多的優(yōu)勢(shì)，成為實(shí)力雄厚的零售商業(yè)巨子。

企業(yè)通過兼并其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑成為巨型企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個(gè)突出現(xiàn)象?？v觀跨國(guó)零售企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，可以看出，幾乎沒有一家大公司不是通過某種方式、某種程度的兼并或合并成長(zhǎng)起來的，也幾乎沒有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部管理型擴(kuò)張成長(zhǎng)起來的。目前，我國(guó)零售業(yè)中尚不存在一批能夠起支撐作用的大型零售企業(yè)。隨著零售行業(yè)環(huán)境的變化，通過并購擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)抵抗力無疑是提高行業(yè)集中度的快速方法。

二、并購是零售企業(yè)對(duì)各種內(nèi)在效應(yīng)的主動(dòng)追求

1.經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

“經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)”又稱效率規(guī)模。行業(yè)中存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)及范圍經(jīng)濟(jì)，在一定的技術(shù)條件下，特定產(chǎn)業(yè)都存在一個(gè)最佳的生產(chǎn)規(guī)模，即生產(chǎn)費(fèi)用最低的生產(chǎn)規(guī)模；隨著技術(shù)環(huán)境的變化，企業(yè)最優(yōu)規(guī)模也在不斷變化。通過并購擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)抵抗力是我國(guó)零售業(yè)在當(dāng)前形勢(shì)下的主要考慮。過去的十年里，西方發(fā)達(dá)國(guó)家歷經(jīng)8次零售革命形成的20余種業(yè)態(tài)幾乎全部在我國(guó)出現(xiàn)。連鎖超市、折扣商店，大型超市等新業(yè)態(tài)的共同特點(diǎn)是集中采購，統(tǒng)一配送。世界零售巨頭沃爾瑪就是憑借龐大的銷售規(guī)模，在供應(yīng)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，龐大的銷售規(guī)模也使得其采用最新信息技術(shù)的配送系統(tǒng)的單位成本低，更具經(jīng)濟(jì)效益。從目前看，國(guó)內(nèi)零售企業(yè)雖多，但“小而散”根本不具備與外資零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。我國(guó)整個(gè)連鎖超市的銷售額占全國(guó)零售總額的比重尚不足6％。

2.位置效應(yīng)

對(duì)于零售業(yè)來說，店鋪位置是稀缺資源。網(wǎng)點(diǎn)的選擇已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功與否的決定性因素之一。中國(guó)零售業(yè)商業(yè)用地的稀缺性決定了并購現(xiàn)有的中小零售企業(yè)成為國(guó)內(nèi)外強(qiáng)勢(shì)零售商完成全國(guó)布局的重要手段。隨著城市發(fā)展，新興的商業(yè)區(qū)也基本跑馬圈地，可以說店鋪位置這種稀缺資源絕大部分已經(jīng)掌握在內(nèi)資企業(yè)手里，如果再想開店很難找到合適的地點(diǎn)。目前省會(huì)城市與二級(jí)城市的商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃已經(jīng)基本完成。為了能搶占到這些好的網(wǎng)點(diǎn)資源，企業(yè)只有拿起并購的利器。外資零售企業(yè)的推波助瀾更助長(zhǎng)了并購風(fēng)潮。外資零售商在進(jìn)軍中國(guó)的過程中一般較難得到最佳的零售地點(diǎn)，同時(shí)也難以快速買到房產(chǎn)，比如許多跨國(guó)零售企業(yè)（包括英國(guó)TESCO公司）在幾年前就把開店目標(biāo)鎖定北京，但由于沒有選到合適的位置，很大程度上影響了其開店的進(jìn)程。為滿足擴(kuò)張計(jì)劃外資零售企業(yè)會(huì)通過尋求購并中國(guó)境內(nèi)的零售連鎖企業(yè)爭(zhēng)奪最佳的零售地點(diǎn)。

3.時(shí)間效應(yīng)

在生產(chǎn)能力過剩，且遭受外來勢(shì)力的強(qiáng)烈滲透下，企業(yè)通過并購可以在短時(shí)間擁有眾多新店，占據(jù)先入為主的優(yōu)勢(shì)。日前中國(guó)連鎖零售業(yè)處于快速擴(kuò)張的階段，加上外資企業(yè)的進(jìn)入，時(shí)間顯得非常緊迫。沃爾瑪?shù)囊淮未蟮臄U(kuò)張就來自一次贏得了時(shí)間的成功并購。以前，沃爾瑪只在中西部發(fā)展，在密西西比河以東幾乎還沒有分店，沃爾瑪?shù)膹?qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——?jiǎng)P馬特在南部也沒有分店，而這家公司在該地區(qū)共有120家分店。山姆必須搶占先機(jī)，這次并購不僅實(shí)現(xiàn)了沃爾瑪在地域上的一次突破，更重要的是贏得了時(shí)間，并趕在凱馬特之前進(jìn)入東南部，占據(jù)了先入為主的優(yōu)勢(shì)。2004年聯(lián)華加快向全國(guó)發(fā)展的步伐，積極運(yùn)用并購策略，在東北、河北和浙江等地成功進(jìn)行了一系列并購活動(dòng)，為進(jìn)一步加強(qiáng)了自身的區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位贏得了先機(jī)。

4.區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

并購活動(dòng)的主要?jiǎng)右?，?jīng)常是因?yàn)榭梢越璨①徎顒?dòng)消除行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)消耗，通過并購把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手轉(zhuǎn)換成合作伙伴，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的控制，擴(kuò)大對(duì)市場(chǎng)的控制范圍，獲得范圍經(jīng)濟(jì)。多年來，我國(guó)零售企業(yè)一直注重內(nèi)部積累式擴(kuò)展，雖然有新建擴(kuò)張和租賃擴(kuò)張兩種形式，但這種方式更多的是一種市場(chǎng)爭(zhēng)奪行為，企業(yè)仍是在低水平、小規(guī)模的進(jìn)行重復(fù)建設(shè)。當(dāng)前不少地方的新建商業(yè)設(shè)施總體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)飽和狀態(tài)。商務(wù)部城市商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃已經(jīng)嚴(yán)格對(duì)新開店的規(guī)定，通過并購不僅可以避開商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃的限制，而且可以增強(qiáng)區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，增加長(zhǎng)期獲利機(jī)會(huì)。

5.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)零售業(yè)持續(xù)下滑的行業(yè)平均利潤(rùn)率、行業(yè)融資約束等促使企業(yè)通過并購來降低成本。一方面，由于我國(guó)不同地區(qū)零售業(yè)的發(fā)展很不平衡，發(fā)達(dá)地區(qū)的零售業(yè)發(fā)展已趨于成熟，增長(zhǎng)緩慢，但有大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流；落后地區(qū)的零售業(yè)可能尚處于引入或開發(fā)階段，有巨大的增長(zhǎng)潛力，但現(xiàn)金流為負(fù)。目前我國(guó)零售企業(yè)畸高的外部融資成本制約了零售企業(yè)的擴(kuò)張，而上述兩類企業(yè)的合并卻可獲得較低的內(nèi)部融資成本優(yōu)勢(shì)，提高公司的資本效率。另一方面，并購將提高企業(yè)負(fù)債能力，給企業(yè)的投資收入帶來稅收節(jié)省。在我國(guó)，為了推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并虧損企業(yè)，有些地方政府甚至特意對(duì)兼并后的企業(yè)實(shí)行一定程度的稅收優(yōu)惠。

6.管理協(xié)同效應(yīng)

管理協(xié)同又稱差別效率理論，即如果一家公司的管理隊(duì)伍，其能力超過了公司日常管理的需求，而且其管理層是一個(gè)整體并且受不可分性或規(guī)模經(jīng)濟(jì)的制約，該公司便可以通過收購管理效率低的公司挖掘出公司目前未充分利用的管理潛力，擴(kuò)充現(xiàn)有管理能力所需的管理技能，快速抓住成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。中國(guó)零售業(yè)全面對(duì)外開放，跨國(guó)零售企業(yè)的進(jìn)入，提供了更大差別效率的零售商；信息技術(shù)在零售業(yè)的使用，也加大了不同零售商間管理效率的差異，使并購產(chǎn)生的管理協(xié)同效應(yīng)更顯著，進(jìn)一步促進(jìn)了并購的發(fā)生。我國(guó)地域遼闊，由于東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，各地零售業(yè)的效率也存在比較大的差距，這使東部沿海地區(qū)的零售企業(yè)有較強(qiáng)的并購中西部地區(qū)企業(yè)的動(dòng)機(jī)。