[摘要] 改革開放以來，我國地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距增大，呈現(xiàn)出明顯的非均衡性，同時(shí)不同區(qū)域間的公司融資條件也存在很大差距。而特定區(qū)域內(nèi)的公司融資條件是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器和催化劑。優(yōu)化區(qū)域公司融資條件無論對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展、縮小區(qū)域差距，還是提高綜合國力、改善中西部區(qū)域內(nèi)公司融資難問題等都具有重要的價(jià)值。

[關(guān)鍵詞] 區(qū)域融資條件非均衡建議

公司的融資條件是指公司外部影響公司融資活動(dòng)的各種因素的總和。它是由一些硬條件和軟條件組成，硬條件指物質(zhì)條件，如金融及非金融中介機(jī)構(gòu)的數(shù)量、分布狀況、人員數(shù)額、資本市場(chǎng)規(guī)模、通訊設(shè)施等;軟條件指金融及非金融中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)、各行業(yè)的資信水平、融資的法規(guī)、規(guī)章與制度、政府對(duì)融資的政策支持、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策及政治環(huán)境的穩(wěn)定與否、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度等。顯然，公司的融資條件對(duì)于公司本身而言，是一個(gè)外生變量，是不可控的因素。只有國家或地區(qū)的行政管理者，才可在其管轄范圍內(nèi)通過一定的宏觀政策或行政手段對(duì)融資條件加以優(yōu)化。

一、我國區(qū)域公司融資條件的現(xiàn)狀

從我國目前的情況看，盡管中央加強(qiáng)對(duì)西部的投資，但由于東西部地區(qū)本身存在的自然條件的差異和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的市場(chǎng)失效等諸多因素的共同作用，我國東西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距越來越大，這種區(qū)域發(fā)展的不平衡性在公司融資條件方面也有明顯的表現(xiàn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.各區(qū)域金融發(fā)展水平不平衡

據(jù)統(tǒng)計(jì)，基于不平衡的經(jīng)濟(jì)格局，我國目前不同省區(qū)貨幣資金量的分布東、中、西部差異十分明顯。根據(jù)中國人民銀行2006年5月發(fā)布的《2005年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)，2005年末東、中、西部地區(qū)本外幣各項(xiàng)存款占全國的比重分別為61%、15%、16%，這突出反映了銀行體系資金來源區(qū)域分布的不均衡，大部分存款集中在東部地區(qū)。2005年末，東、中、西部外幣存款余額占本外幣存款余額的比重分別為5.1%、1.1%和1%，這突出反映了各地區(qū)外向型經(jīng)濟(jì)程度的差異，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的外向度較高，外匯存款占各項(xiàng)存款的比重相應(yīng)高于其他地區(qū)。2005年末，東、中、西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款占全國的比重分別為61%、15%、17%，與存款的東部集聚特征相匹配，東部地區(qū)也集中了全國大部分的信貸資源。

2.各區(qū)域金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不均衡

西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)組成結(jié)構(gòu)相對(duì)較為單純，主要是工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行，交通、民生、光大、華夏等全國性股份制商業(yè)銀行僅在少數(shù)中心城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，除此之外便是一些規(guī)模較小的城市商業(yè)銀行及城鄉(xiāng)信用社。與之相比，東部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)組成結(jié)構(gòu)明顯豐富，除四大國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行的總部外，大部分新興商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)及絕大多數(shù)外資銀行機(jī)構(gòu)都設(shè)在東部地區(qū)，由此構(gòu)成東部地區(qū)多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系。

3.各區(qū)域間金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡

金融市場(chǎng)作為貨幣政策傳導(dǎo)的載體，已經(jīng)成為發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下投放貨幣、傳導(dǎo)貨幣政策的重要渠道，但我國區(qū)域間金融市場(chǎng)的發(fā)展差距極為懸殊。就貨幣市場(chǎng)來看，東部地區(qū)發(fā)展很快，中西部地區(qū)在市場(chǎng)規(guī)模、交易工具、市場(chǎng)主體等方面都較落后。我國資本市場(chǎng)的發(fā)展也呈現(xiàn)明顯的地域性特征。2005年末，東、中、西部地區(qū)國內(nèi)上市公司家數(shù)分別為773家、230家、280家。東部地區(qū)上市公司數(shù)約占全國的55.33%，中西部分別占16.46%、20%。東部、中部、西部地區(qū)2005年國內(nèi)A股籌資額（不包括中央企業(yè)的股票籌資額）分別為336億元、3.1億元、29.2億元。顯然東部地區(qū)的上市公司的數(shù)量和資本市場(chǎng)的融資數(shù)量都遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)。

二、區(qū)域公司融資條件發(fā)展的非均衡分析

從以上分析可見，我國不同地區(qū)的公司融資條件存在較大的差異，究其原因主要有以下幾個(gè)方面：

1.市場(chǎng)發(fā)育程度不同

率先改革的東部地區(qū)從市場(chǎng)化之初就努力構(gòu)造金融活動(dòng)與運(yùn)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐較快，市場(chǎng)發(fā)育程度較高，擁有相當(dāng)程度的創(chuàng)新金融工具，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)有很強(qiáng)的拓展融資渠道的意識(shí)與能力，加上其自身利用金融資源的成本消化能力不斷增強(qiáng)，效率不斷提高，從而使該地區(qū)形成了較強(qiáng)的資本積聚能力。中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度和投資主體對(duì)融資成本的承受能力都比較弱，對(duì)金融資源潛在的需求未能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的需求，金融資源只能產(chǎn)生較低的利用效率。由于東部與中西部區(qū)域間存在風(fēng)險(xiǎn)和收益的梯度差距，金融資源為獲取較高的收益回報(bào)通過各種渠道從中西部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到東部地區(qū)。而金融市場(chǎng)上的證券交易所、法人股市場(chǎng)和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)在東部地區(qū)的積聚分布，也為金融資源的流動(dòng)提供了強(qiáng)大的信息和技術(shù)上的支持。

2.金融政策環(huán)境的二元化

我國金融體制和政策呈現(xiàn)出明顯的金融制度運(yùn)行環(huán)境二元化的特征。其基本格局是：東部地區(qū)的市場(chǎng)金融較多，計(jì)劃金融成分微弱，而西部地區(qū)則相反。由此東部地區(qū)制定的金融發(fā)展戰(zhàn)略往往是開拓型、創(chuàng)新型和開放型的；中西部地區(qū)的金融發(fā)展戰(zhàn)略往往是平衡型、保守型和封閉型的。但金融調(diào)控則不是根據(jù)區(qū)域發(fā)展的差異因地制宜，而是更多以區(qū)域金融運(yùn)行一體化為前提，強(qiáng)調(diào)金融政策的統(tǒng)一性。這種金融政策造成了事實(shí)上的政策不公，等同于對(duì)中西部這樣不發(fā)達(dá)地區(qū)的政策歧視，進(jìn)而容易誘發(fā)地區(qū)金融經(jīng)濟(jì)利益的摩擦，造成“抽瘦補(bǔ)肥”局面的出現(xiàn)。如：對(duì)于全國性商業(yè)銀行，其資金來源于全國，卻集中投向了沿海市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的城市金融市場(chǎng)，形成了公司融資環(huán)境的“馬太效應(yīng)”，即愈是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的區(qū)域，融資條件愈優(yōu)越，而愈是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的區(qū)域，融資條件愈惡化。如果沒有其它宏觀調(diào)控戰(zhàn)略或其它措施，最終則必然導(dǎo)致區(qū)域發(fā)展不均衡的擴(kuò)大化。

3.各金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)化差異的反應(yīng)不同

新興商業(yè)銀行和其他商業(yè)性非銀行機(jī)構(gòu)遵循經(jīng)濟(jì)理性原則，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，在配置分支機(jī)構(gòu)時(shí)過多積聚在東部地區(qū)，一方面促使東部地區(qū)的國有商業(yè)銀行體系受到?jīng)_擊，被迫盡快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、完善同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和行業(yè)協(xié)作機(jī)制，并且較早建立的金融市場(chǎng)又形成了金融資產(chǎn)流動(dòng)的極化效應(yīng)，憑借這一效應(yīng)引致大量區(qū)域外資金流入;另一方面，中西部地區(qū)的金融組織結(jié)構(gòu)單一，大量存在的國有商業(yè)銀行支持的重點(diǎn)對(duì)象往往是效益低下的國有經(jīng)濟(jì)，非國有經(jīng)濟(jì)處于被忽視的地位。而且銀行無論是在資金計(jì)劃，還是信貸方向上都受到上級(jí)行政的過多干預(yù)，很難切實(shí)顧及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，同時(shí)上級(jí)行政的宏觀調(diào)控政策致使其在松與緊的狹小空間內(nèi)顧此失彼，無法達(dá)到應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效果。

三、優(yōu)化區(qū)域公司融資條件的對(duì)策建議

我國不同地區(qū)的公司融資條件的不平衡，造成了區(qū)域發(fā)展的不平衡，表現(xiàn)在融資條件好的地區(qū)，如東南沿海的經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)，而融資條件差的中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)滯后，甚至出現(xiàn)了“金融空洞化”現(xiàn)象（即資金在其驅(qū)利的本能的促使下，由欠發(fā)達(dá)的區(qū)域流向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的區(qū)域所導(dǎo)致的欠發(fā)達(dá)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)資金的匱乏，欠發(fā)達(dá)區(qū)域公司融資條件的惡化）。鑒于此狀況，建議在政府(中央政府或央行)的宏觀調(diào)控、地方政府的具體政策、商業(yè)銀行的金融服務(wù)和相應(yīng)區(qū)域的公司、企業(yè)四個(gè)層面加以優(yōu)化。

1.中央政府加快區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)

調(diào)整目前的資本市場(chǎng)主要集中于東部沿海地區(qū)的格局，在穩(wěn)步發(fā)展東部資本市場(chǎng)的同時(shí)，立足為中西部建設(shè)、開發(fā)籌資而積極培育中西部資本市場(chǎng)。為此，注重中西部地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，推動(dòng)國有資本的流動(dòng)與重組，加快資本經(jīng)營步伐；推進(jìn)中西部地區(qū)股份制改革進(jìn)程，以推動(dòng)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的發(fā)展，積極籌建和完善不同層級(jí)的區(qū)域性、地方性的證券交易中心。在股票和債券發(fā)行總量控制的基礎(chǔ)上，對(duì)發(fā)行者在區(qū)域分布上適當(dāng)?shù)叵蛑形鞑康貐^(qū)傾斜，逐步擴(kuò)大中西部地區(qū)每年的股票、債券發(fā)行量。大力扶持資源型企業(yè)上市。積極發(fā)展區(qū)域性的開發(fā)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金及中外合資基金等。允許商業(yè)銀行以不超過一定比例的資產(chǎn)入資基金，拓寬國有商業(yè)銀行信貸投入渠道，增加基金的資金來源。

2.央行應(yīng)進(jìn)行差別信貸政策

央行作為貨幣當(dāng)局，其信貸政策及相關(guān)的金融管制行為，對(duì)于公司融資意義非凡，對(duì)于不同地區(qū)、不同行業(yè)，央行根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨向和生產(chǎn)力布局應(yīng)進(jìn)行差別信貸政策，可考慮通過對(duì)企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)及根據(jù)不同情況對(duì)商業(yè)銀行的壞帳進(jìn)行沖銷、補(bǔ)貼資本金、擴(kuò)大欠發(fā)達(dá)區(qū)域的銀行的授權(quán)、分散授信，給予二級(jí)商業(yè)銀行以適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)信用評(píng)估權(quán)、授信權(quán)和相應(yīng)的信貸業(yè)務(wù)審批權(quán)，進(jìn)行稅收方面的優(yōu)惠等方法鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)發(fā)展滯后區(qū)域的公司或企業(yè)、尤其是中小企業(yè)的融資。加強(qiáng)制度安排，放寬小銀行、民營銀行及非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、提高金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這些對(duì)于優(yōu)化區(qū)域金融條件及促進(jìn)金融資源的合理分配，提高其利用效率極為重要。

3.區(qū)域政府建立良好的區(qū)域信用環(huán)境

作為區(qū)域政府，要?jiǎng)?chuàng)造和樹立良好的社會(huì)信用環(huán)境與信用秩序。創(chuàng)造公司與金融機(jī)構(gòu)間的良好的協(xié)調(diào)發(fā)展信用環(huán)境是區(qū)域公司融資條件優(yōu)化的重要手段，金融機(jī)構(gòu)作為盈利性的組織，對(duì)于其貸出資金的盈利性、安全性的關(guān)注是其經(jīng)營管理的關(guān)鍵，如果信用環(huán)境差，則資金的回籠就存在問題，信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)增大，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)就會(huì)惜貸，此時(shí)，即便有項(xiàng)目或公司的前景很好，從金融機(jī)構(gòu)融資的難度也會(huì)大大增加。所以，地方政府不僅要加強(qiáng)自身行為的信用，還要和各金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通，加強(qiáng)區(qū)域信用環(huán)境的建設(shè)，制定維護(hù)金融債權(quán)的地方性法規(guī)，嚴(yán)厲打擊逃廢銀行債務(wù)的行為，從而改善該區(qū)域的融資條件。

4.金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)和改善金融服務(wù)，建立互利的銀企合作觀念

資金的逐利性是資金的本質(zhì)，作為金融機(jī)構(gòu)來講，加強(qiáng)和改善其金融服務(wù)，進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，不但可以優(yōu)化區(qū)域間的公司或企業(yè)的融資條件，更重要的是有利于提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，吸收更多的居民或機(jī)構(gòu)存款，爭(zhēng)取到更多的品質(zhì)優(yōu)良的貸款，獲得較好的經(jīng)營收入。當(dāng)然，對(duì)于區(qū)域的公司來講，獲取可靠的貸款對(duì)于其發(fā)展也尤其重要，只有可靠的資金支持，區(qū)域內(nèi)的公司或企業(yè)才可能很好地拓展業(yè)務(wù)，占領(lǐng)市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，二者實(shí)際上是“雙贏”的行為。所以，作為一個(gè)區(qū)域間的金融機(jī)構(gòu)來講，必須認(rèn)識(shí)到區(qū)域內(nèi)的公司或企業(yè)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，建立新型的銀企互利的觀念。

5.發(fā)展區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)投資，開辟多形式風(fēng)險(xiǎn)投資資金的融資途徑

區(qū)域政府可以倡議和鼓勵(lì)區(qū)域內(nèi)外的大公司、大企業(yè)向區(qū)域內(nèi)的中小型具有成長潛力的高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，可以采取政府、金融機(jī)構(gòu)、大中型企業(yè)、科研單位及高校等多家用聯(lián)合組建的方式創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，同時(shí)，建立公司法人間的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，允許風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)法人間進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的買賣和部分產(chǎn)權(quán)的交易，可以采取優(yōu)惠的政策鼓勵(lì)外國及區(qū)域外風(fēng)險(xiǎn)資金的投入，以優(yōu)化區(qū)域內(nèi)公司的融資條件。

6.提高區(qū)域內(nèi)公司的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力

目前，西部地區(qū)的“金融空洞化”從本質(zhì)上講是西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，優(yōu)秀的大公司、大企業(yè)較少，金融企業(yè)沒有良好投資機(jī)會(huì)，資金的獲利能力差，所以，促使金融機(jī)構(gòu)的資金流向東南沿海。這是資金的逐利性的本質(zhì)所決定的，盡管有的專家或?qū)W者提出可能導(dǎo)致一個(gè)惡性循環(huán)，但從商業(yè)銀行本身無可厚非，如何改變這一狀況?提高區(qū)域內(nèi)公司或企業(yè)的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力顯然是唯一的舉措。所以，任一區(qū)域內(nèi)的公司或企業(yè)，只有加強(qiáng)管理、重視市場(chǎng)開發(fā)，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，挖掘內(nèi)部潛力，提高資金的利用效率，大力進(jìn)行科技創(chuàng)新和技術(shù)改造，提高其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)信用意識(shí)，建立良好的企業(yè)信譽(yù)，才能以高的回報(bào)率或良好的信用度博得金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，從而改善其融資條件。

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