[摘要] 應(yīng)用Panel Data（面板數(shù)據(jù)）模型，對江蘇省13個地級市FDI對國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)進行了計量分析，結(jié)果表明：外商直接投資對國內(nèi)投資具有明顯的擠入效應(yīng)。

[關(guān)鍵詞] 外商直接投資國內(nèi)投資擠入擠出效應(yīng)面板數(shù)據(jù)分析

縱觀國內(nèi)外學(xué)者對FDI對我國經(jīng)濟影響的研究來看，關(guān)于FDI對國內(nèi)投資的影響文獻并不多，關(guān)于FDI對某一區(qū)域資本形成效應(yīng)的文獻更是少見。為此，本文將重點探討FDI對我國某一地區(qū)國內(nèi)投資的影響。改革開放以來江蘇經(jīng)濟快速增長，也是全國利用外資的主要地區(qū)，在實際利用外商直接投資方面取得了不錯的成效。本文將對江蘇省范圍內(nèi)FDI對國內(nèi)投資的影響進行實證分析，為政府制定利用外資政策提供理論支持。

一、FDI對國內(nèi)投資影響的研究理論基礎(chǔ)

來自國內(nèi)外的經(jīng)驗研究表明，F(xiàn)DI對國內(nèi)投資的影響十分突出，F(xiàn)DI對國內(nèi)資本形成的影響主要通過以下幾種途徑：外商新投資建立的企業(yè)會直接導(dǎo)致投資規(guī)模的擴大，外商并購國內(nèi)企業(yè)盤活資本存量以及并購后的追加投資；外商投資帶動產(chǎn)品前后向及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資；然而外商也會通過上述途徑對國內(nèi)投資產(chǎn)生消極效應(yīng)，外商投資企業(yè)在中間產(chǎn)品投入上轉(zhuǎn)向從國外直接進口，直接導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)的萎縮；外資企業(yè)憑借自身的優(yōu)勢擠占國內(nèi)企業(yè)市場份額，對國內(nèi)企業(yè)造成巨大的競爭壓力，打擊了國內(nèi)企業(yè)投資的積極性。

從FDI對國內(nèi)投資的最終影響結(jié)果來看，主要表現(xiàn)為三種效應(yīng):如果FDI增加1美元，而東道國總投資的增加額大于1美元，那么就存在著擠入效應(yīng)；如果FDI增加1美元，而東道國總投資的增加額小于1美元，那么就存在著“擠出效應(yīng)”；如果FDI增加1美元，東道國總投資也增加1美元，那么表明FDI對國內(nèi)投資的影響是中性的。

關(guān)于FDI對國內(nèi)投資影響的經(jīng)驗研究始于20世紀60年代。Lubiz（1966）研究表明外商直接投資促進了加拿大國內(nèi)資本的形成；毛新雅、王貴新（2006）認為FDI對長三角的國內(nèi)資本具有顯著的擠入效應(yīng);雷輝（2006）研究認為東部和西部地區(qū)的FDI對國內(nèi)投資的影響表現(xiàn)為擠出效應(yīng)，中部地區(qū)則表現(xiàn)為明顯的擠入效應(yīng);而薄文廣（2006）認為在全國范圍內(nèi)FDI對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠入效應(yīng)。國內(nèi)外已有研究由于在模型的設(shè)定、變量的選取以及樣本區(qū)間等方面的不同，得出的結(jié)論也是千差萬別，本文將運用面板數(shù)據(jù)分析方法，建立衡量絕對擠入擠出效應(yīng)的理論模型。

二、FDI對國內(nèi)投資影響的實證分析

1.模型的設(shè)定

一個地區(qū)的國內(nèi)總投資由本國投資者和外商所形成的投資組成，用公式表示就是：（1）

其中，表示t時期內(nèi)總投資額，，t和，t分別表示國內(nèi)投資和外商投資。一般來講，，t受到產(chǎn)出水平、利率水平以及前期投資情況影響，但是許多研究表明在我國利率水平對投資沒有顯著影響，因而這里僅考慮產(chǎn)出水平及前期投資對t時期國內(nèi)投資的影響，同時考慮產(chǎn)出水平的滯后效應(yīng)，用公式表示如下：

=θ+θ1GDPt+θ2GDPt-1+δ1It-1（2）受到國際經(jīng)濟政治形勢、匯率的影響，由于我國多年來一直實行的官方管理的有浮動的匯率制度，因此對此我們不予考慮。在大多數(shù)情況下，外商投資都用FDI的數(shù)量來表示，當然這是一種簡單化的處理，同時由于FDI的流入存在時滯效應(yīng)，用公式表示如下：

=λ1FDt+λ2FDt-1+λ3FDt-2（3）由（1）、（2）、（3）式可以得到：it=β0+β1GDPit+β2GDPit-1+β3+β4FDit+β5FDit-1+β6FDit-2+εt（4）其中，β0表示固定的地區(qū)影響，it表示第i地區(qū)t時期的總投資，GDPit表示第i地區(qū)t時期的國內(nèi)生產(chǎn)總值，F(xiàn)Dit表示第i地區(qū)t時期的外商直接投資流入量，εt為殘差項。

在式（4）成立，且各系數(shù)有效的情況下，則我們可以用的值來衡量FDI對國內(nèi)投資的影響。如果>1，表示1個單位的FDI可帶來多于1個單位的總投資，即FDI產(chǎn)生了擠入效應(yīng)；如果<1，表示1個單位的FDI可帶來少于1個單位的總投資，即FDI產(chǎn)生了擠出效應(yīng)；如果＝1，表示1個單位的FDI可帶來1個單位的總投資，即FDI對國內(nèi)總投資沒有影響。

2.數(shù)據(jù)來源

選取1999年～2005年江蘇省13個地級市的外商直接投資、全社會固定資產(chǎn)投資和GDP數(shù)據(jù)，對FDI對國內(nèi)投資的影響進行實證分析，以上相關(guān)數(shù)據(jù)均來自《江蘇統(tǒng)計年鑒》各期。各地區(qū)的數(shù)據(jù)選取如下：

(1)FDI:由于統(tǒng)計資料上FDI數(shù)據(jù)是以美元標價的外商直接投資額，為了使數(shù)據(jù)具有可比性，將用美元對人民幣的年平均匯率折算成以人民幣標價的外商直接投資。然后使用固定資產(chǎn)投資平減指數(shù)來消除價格因素。

(2)全社會固定資產(chǎn)投資：采用固定資產(chǎn)投資平減指數(shù)對各數(shù)據(jù)進行平減。

(3)GDP：采用GDP平減指數(shù)進行平減。

3.Panel Data計量方法的應(yīng)用

面板數(shù)據(jù)分析方法是橫截面數(shù)據(jù)和時序數(shù)據(jù)分析方法的結(jié)合，能夠同時反映研究對象在時間和截面單元兩個方向上的變化規(guī)律及不同時間、不同單元的特性，增加了自由度使得估計結(jié)果穩(wěn)健性增強。采用面板數(shù)據(jù)分析方法可能產(chǎn)生橫截面的異方差性和序列相關(guān)性，同時由于本研究的橫截面?zhèn)€數(shù)大于時序個數(shù)，因而本文采用廣義最小二乘法。由于本文研究關(guān)心的是解釋變量FDI對被解釋變量國內(nèi)投資的影響程度，也就說考慮截面單元個體的影響情況，所以在下文的回歸模型中采用固定效應(yīng)模型。

4.實證分析的結(jié)果

根據(jù)江蘇省1999年～2005年的數(shù)據(jù)，采用Eviews3.1軟件，對方程（4）進行計量分析，結(jié)果見表1：

表1FDI對國內(nèi)投資影響的回歸結(jié)果

表1的估計結(jié)果中，只有兩個變量是顯著的，其余都不顯著，建立在此基礎(chǔ)上的分析是無效的，因而我們給出了剔除部分不顯著變量的估計結(jié)果，見表2：

表2剔除不顯著變量的回歸結(jié)果

表2的估計結(jié)果，調(diào)整后的決定系數(shù)達0.9526，說明模型的擬合優(yōu)度很高，D.W.檢驗值為2.25，證明殘差無序列相關(guān)。各變量在1%的水平下顯著，從整體上講，該模型效果不錯。由表2我們可以看出，回歸方程各系數(shù)在1%的水平下通過顯著性檢驗，由于＝0.5142+0.7532＝1.2674>1，即外商直接投資增加1個單位，國內(nèi)總投資增加1.2674個單位，據(jù)此我們認為外商直接投資對江蘇國內(nèi)投資存在擠入效應(yīng)。

三、結(jié)論及政策建議

江蘇地處東部沿海地區(qū)，有著獨特的區(qū)位優(yōu)勢，加上江蘇從早期就賦予外資企業(yè)的各種優(yōu)惠政策，加劇了FDI向江蘇的流動，F(xiàn)DI的進入往往伴隨著大規(guī)模先進技術(shù)的引進和管理水平的提高，促使國內(nèi)企業(yè)進行技術(shù)革新和提高生產(chǎn)效率，從而使得國內(nèi)投資增加。江蘇是沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平及其效率較高，同時江蘇擁有數(shù)量眾多的科研院所和龐大的科技人才隊伍，因而國內(nèi)企業(yè)消化吸收外資企業(yè)的技術(shù)外溢能力較強，這也在一定程度上有力地推動了FDI對國內(nèi)投資的擠入效應(yīng)。

由于江蘇FDI占全國的比重較高，因此今后利用FDI的重點應(yīng)該放在提高外資質(zhì)量、促進技術(shù)外溢、資本形成和經(jīng)濟增長上來，政府可以通過政策導(dǎo)向，限制FDI進入國內(nèi)成熟的產(chǎn)業(yè)，鼓勵進入高風(fēng)險高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，鼓勵技術(shù)含量高，對國內(nèi)企業(yè)外溢效應(yīng)和示范效應(yīng)大的FDI進入，利用FDI應(yīng)與地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來。

參考文獻：

[1]毛新雅王貴新:長江三角洲地區(qū)外商直接投資的資本形成及經(jīng)濟增長效應(yīng)：基于面板數(shù)據(jù)的研究[J].世界經(jīng)濟研究，2006，（1）：65～71

[2]雷輝:我國東、中、西部外商直接投資（FDI）對國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)——基于Panel Data模型的分析[J].中國軟科學(xué)，2006，（2）：111～117

[3]薄文廣:FDI擠入或擠出了中國的國內(nèi)投資么？——基于面板數(shù)據(jù)的實證分析與檢驗[J].財經(jīng)論叢，2006，（1）：64～72