[摘要] 在現(xiàn)代企業(yè)的負(fù)債籌資決策中，如何在稅法許可的條件下進(jìn)行稅收籌劃，降低企業(yè)的稅負(fù)，實(shí)現(xiàn)利益最大化，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文就負(fù)債籌資決策中稅收籌劃的方法和需要注意的問(wèn)題進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞] 負(fù)債籌資決策稅收籌劃

對(duì)任何一個(gè)企業(yè)而言，籌資都是其進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的先決條件，企業(yè)籌資決策的目的是在滿足自身資金需要的基礎(chǔ)上，謀求資金成本的最低化。企業(yè)的籌資方式分為債務(wù)籌資和權(quán)益籌資兩種，不同類別的籌資方式不僅隱含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同，而且對(duì)企業(yè)稅負(fù)的影響也不一樣，從而在很大程度上決定者不同籌資方式的資金成本。因此，減輕企業(yè)的稅負(fù)也是企業(yè)在負(fù)債籌資決策中必須考慮的一個(gè)重要因素。

一、 負(fù)債籌資決策中的稅收籌劃

1.資金結(jié)構(gòu)的選擇。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成與比例關(guān)系。在通常情況下，指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資金和權(quán)益資金各占多大的比例。企業(yè)在籌資過(guò)程中，要充分考慮稅收因素，因?yàn)椴煌幕I資渠道稅收的影響程度不同。權(quán)益資金雖然在使用上具有長(zhǎng)期性，無(wú)固定的股息負(fù)擔(dān)，使用起來(lái)比較安全；債務(wù)資金到期要償付本息，如果企業(yè)不能按期償付本息則有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。但從資金成本的角度是看，權(quán)益資金的成本是股息，不能作為企業(yè)費(fèi)用列支，只能在稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用；而債務(wù)資金的成本是利息，可以在稅前扣除，具有明顯的抵稅作用。因此，合理安排企業(yè)的資金構(gòu)成可以獲取節(jié)稅效益。只要企業(yè)息稅前投資收益率高于負(fù)債成本率，增加負(fù)債額度，提高負(fù)債的比重，就會(huì)帶來(lái)權(quán)益資金收益水平提高的效應(yīng)。

例如，甲企業(yè)資產(chǎn)總額120000元，息稅前投資收益率為10%，年息稅前利潤(rùn)為12000元，所得稅率為33%，假設(shè)有五種籌資方案：方案A：權(quán)益資本額120000元， 普通股股數(shù)為120000股，沒(méi)有負(fù)債；方案B：權(quán)益資本額60000元，負(fù)債額60000元，負(fù)債比率1∶1，負(fù)債成本率為6％，普通股股數(shù)為60000股；方案C：權(quán)益資本額40000元，負(fù)債額80000元，負(fù)債比率2∶1，負(fù)債成本率為9％，普通股股數(shù)為40000股；方案D：權(quán)益資本額30000元，負(fù)債額90000元，負(fù)債比率3∶1，負(fù)債成本率為10％，普通股股數(shù)為30000股；方案E：權(quán)益資本額24000元，負(fù)債額96000元，負(fù)債比率4∶1，負(fù)債成本率為12％，普通股股數(shù)為24000股。通過(guò)計(jì)算可以得出五種方案的負(fù)債利息成本分別為0元，3600元，7200元，9000元，11520元； 應(yīng)納所得稅額分別為3960元，2772元，1584元，990元，158.4元；年稅后凈利潤(rùn)分別為8040元，5628元，3216元，2010元，321.6元；稅后權(quán)益資本收益率分別為6.7％，9.38％，8.04％，6.7％，1.34％；稅后普通股每股收益額分別為0.067元，0.0938元，0.0804元，0.067元，0.0134元。

從上例可以看出：（1）方案B，C利用了負(fù)債籌資，在其財(cái)務(wù)杠桿的作用下，使得權(quán)益資本收益率及普通股每股收益額的水平均全面超過(guò)未使用負(fù)債方案A，充分體現(xiàn)了負(fù)債的杠桿效應(yīng);（2）隨著負(fù)債總額的增加，負(fù)債比例的提高，利息成本呈上升趨勢(shì)；（3）權(quán)益資本收益率及普通股每股收益額也并非總是與負(fù)債比例的升降正向相關(guān)，而是一個(gè)界點(diǎn)，過(guò)之則表現(xiàn)為反向杠桿效應(yīng)；（4）負(fù)債成本具有擋避應(yīng)稅所得額的效應(yīng)，而且負(fù)債比率與成本水平越高，其節(jié)稅的作用越大。比如，未使用負(fù)債的方案A與使用50％負(fù)債的方案B，息稅前利潤(rùn)相同，而實(shí)際稅負(fù)相差1188元（3960元～2772），原因在于方案B的負(fù)債利息成本3600元（60000×6％）擋避了相應(yīng)的應(yīng)稅所得額，是應(yīng)納稅額減少1188元(3600×33%)。依次類推，由于方案C負(fù)債成本的應(yīng)稅所得額擋避稅額更大，故而節(jié)稅效果更加明顯。但由于負(fù)債總額超過(guò)了臨界點(diǎn)時(shí)，節(jié)稅利益超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)成本的增加，企業(yè)的所有者權(quán)益將下降，這不符合稅收籌劃的目標(biāo)，在該例中，盡管方案E的節(jié)稅效應(yīng)最大，但由此導(dǎo)致了企業(yè)所有者權(quán)益資本收益率水平的降低，亦即節(jié)稅的機(jī)會(huì)成本超過(guò)了節(jié)稅的收益，導(dǎo)致企業(yè)最終收益的損失。

2.租賃方式的選擇。租賃融資是企業(yè)負(fù)債籌資的一種特殊的方式，租賃按其性質(zhì)可以分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。企業(yè)（承租人）運(yùn)用經(jīng)營(yíng)租賃所支付的租金可以作為費(fèi)用在稅前列支，減少了應(yīng)納稅所得額，起到了節(jié)稅的作用，特別是出租人和承租人同屬一個(gè)企業(yè)集團(tuán)時(shí)，可以直接將資產(chǎn)轉(zhuǎn)給另一個(gè)企業(yè)，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移收入和利潤(rùn)，減輕企業(yè)集團(tuán)整體稅負(fù)的目的；融資租賃，是借“融物”來(lái)“融資”，是企業(yè)獲得資金來(lái)源的另一種渠道，融資租賃有許多優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)（承租人）不僅可以在其資金緊張時(shí)迅速獲取所需的資產(chǎn)，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，保存舉債能力。從稅收的角度看，租入的固定資產(chǎn)可以計(jì)提折舊，折舊作為成本費(fèi)用，減少了所得稅的征收基數(shù)，少繳所得稅，而且支付的租金可以抵稅，通過(guò)支付租金減少利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)減少稅負(fù)，因此，融資租賃的節(jié)稅收益也是非常明顯的。

3.籌資利息的處理。根據(jù)稅法的規(guī)定，企業(yè)籌資的利息支出，凡在籌建期發(fā)生的，計(jì)入開(kāi)辦費(fèi)，自企業(yè)投產(chǎn)營(yíng)業(yè)起，按照不短于五年的期限分期攤銷；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生的，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用；其中與購(gòu)建固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)有關(guān)的，在資產(chǎn)尚未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)之前，應(yīng)予以資本化，計(jì)入所購(gòu)建的資產(chǎn)價(jià)值。計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的籌資利息可以一次性全額抵減當(dāng)期收益；計(jì)入開(kāi)辦費(fèi)，固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的籌資利息則要分期攤銷，逐步?jīng)_銷以后各期的收益。其區(qū)別在于計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用可以一次扣除籌資利息，減少風(fēng)險(xiǎn)，獲得了資金的時(shí)間價(jià)值，相對(duì)節(jié)稅。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能加大籌資利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的份額，獲得相對(duì)的節(jié)稅收益。為此，應(yīng)盡可能縮短籌建期和資產(chǎn)的購(gòu)建周期。

4.債券溢價(jià)、折價(jià)攤銷方法的選擇。債券溢價(jià)、折價(jià)的攤銷實(shí)質(zhì)上是對(duì)債券利息費(fèi)用的調(diào)整，因而是所得稅額的影響因素，債券溢價(jià)、折價(jià)的攤銷的攤銷方法有直線法和實(shí)際利率法兩種。不同的攤銷方法不會(huì)影響利息費(fèi)用總額，但每期所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利息費(fèi)用是不一樣的，如果使用直線法，前幾年的折價(jià)攤銷額大于實(shí)際利率法的攤銷額，前幾年的利息費(fèi)用大于實(shí)際利率法的利息費(fèi)用，企業(yè)前期納稅較少，后期納稅較多，獲得相對(duì)節(jié)稅收益；如果使用實(shí)際利率法，前幾年的溢價(jià)攤銷額少于直線法的攤銷額，前幾年的利息費(fèi)用大于直線法的利息費(fèi)用，企業(yè)同樣前期納稅較少，后期納稅較多，可以獲得相對(duì)節(jié)稅收益。因此企業(yè)應(yīng)使用實(shí)際利率法攤銷債券溢價(jià)，選擇直線法攤銷債券折價(jià)。

二、 稅收籌劃應(yīng)注意的問(wèn)題

1.稅收籌劃必須遵守國(guó)家的稅收法律、法規(guī)。具體表現(xiàn)在：(1)企業(yè)在負(fù)債籌資決策中進(jìn)行稅收籌劃只能在稅收法律許可的范圍內(nèi)進(jìn)行，必須依法對(duì)各種納稅方案進(jìn)行選擇，而不能違反稅收法律規(guī)定，逃避稅收負(fù)擔(dān);(2)企業(yè)在籌劃時(shí)不能違背國(guó)家財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)及其他經(jīng)濟(jì)法規(guī);(3)企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)必須密切關(guān)注國(guó)家法律法規(guī)環(huán)境的變化。企業(yè)稅收籌劃方案是在一定時(shí)間、一定法律環(huán)境下，以一定的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為背景來(lái)制定的，隨著時(shí)間的推移，國(guó)家的法律法規(guī)可能發(fā)生變更，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員就必須對(duì)稅收籌劃方案進(jìn)行相應(yīng)的修正和完善。只有在這個(gè)前提下，才能保證所設(shè)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、納稅方案為稅收主管部門(mén)所認(rèn)可，否則會(huì)受到相應(yīng)的懲罰，并承擔(dān)法律責(zé)任，給企業(yè)帶來(lái)不必要的損失。因此，企業(yè)應(yīng)對(duì)政策變化可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行預(yù)測(cè)并注意防范稅收籌劃的風(fēng)險(xiǎn)。

2.稅收籌劃應(yīng)進(jìn)行成本——效益分析。稅收籌劃的根本目標(biāo)就為了取得效益。但是，任何一項(xiàng)籌劃方案都有其兩面性，隨著某一項(xiàng)籌劃方案的實(shí)施，納稅人在取得部分稅收利益的同時(shí)，必然會(huì)為該籌劃方案的實(shí)施付出額外的費(fèi)用，以及因?yàn)檫x擇該籌劃方案而放棄其他方案所損失的相應(yīng)機(jī)會(huì)收益。當(dāng)新發(fā)生的費(fèi)用或損失小于取得的利益時(shí)，該項(xiàng)籌劃方案才是合理的；當(dāng)費(fèi)用或損失大于取得的利益時(shí)，該籌劃方案就是失敗方案。一項(xiàng)成功的稅收籌劃必然是多種稅收方案的優(yōu)化選擇，必須綜合考慮。另外稅收籌劃還必須考慮企業(yè)的整體利益，使企業(yè)整體利益最大化的籌劃方案才是最優(yōu)的方案。

3.充分利用社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。負(fù)債籌資決策中的稅收籌劃是一項(xiàng)理論性和專業(yè)性都很強(qiáng)的工作，籌劃人員不僅要精通稅法，熟悉財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)和相關(guān)的政策法規(guī)，還要具有良好的與外界溝通的能力。如果企業(yè)僅憑自身的條件進(jìn)行稅收籌劃，不僅要花費(fèi)大量的人力和物力，而且也會(huì)力不從心。因此，有條件的企業(yè)應(yīng)委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收籌劃。具有資質(zhì)的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，不但可以使籌劃工作科學(xué)，有序；而且可以提高籌劃工作的效率，為企業(yè)提供全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。另外企業(yè)還可以通過(guò)與中介機(jī)構(gòu)的合作，得到一定的指導(dǎo)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并改進(jìn)企業(yè)管理中存在的問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高。

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