對流動性及過剩的理解有狹義和廣義之分。狹義理解為央行掌控的基礎貨幣，包括存款準備金和現(xiàn)金等；廣義理解為貨幣供應量或支付手段總量。從流動性對價格體系的影響、解決的難度、反映問題的廣度來看，應當從廣義的角度加以理解。流動性過剩的含義應當定義為貨幣總量相對于實體經(jīng)濟的需求過多，或者貨幣供應量增幅超過實體經(jīng)濟增長速度。流動性過剩在具體時間內(nèi)對經(jīng)濟發(fā)展的影響具有正負多重效應，但是，流動性持續(xù)過剩對經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展特別是價格體系的穩(wěn)定具有越來越嚴重的負面效應。

近幾年，隨著我國經(jīng)濟步入新的增長周期，流動性過剩問題越來越突出。這次流動性過剩產(chǎn)生的原因有特殊性，它主要源于國際收支持續(xù)大量順差導致的“流動性輸入”。由于流動性過剩源于對外經(jīng)濟的失衡，國內(nèi)宏觀調(diào)控措施對此難以產(chǎn)生立竿見影式的效應。作為一種較長時期存在的貨幣現(xiàn)象，必然對商品和資產(chǎn)價格產(chǎn)生相應影響，與上世紀八十年代我國出現(xiàn)的貨幣過快發(fā)行及物價上漲情況不同，這次流動性過剩對價格體系的影響，不僅體現(xiàn)在生產(chǎn)資料和消a費資料一般商品價格方面，而且更突出地體現(xiàn)在股票價格和房地產(chǎn)資產(chǎn)價格方面。

從2003年起房地產(chǎn)價格率先上漲，到2006年三年時間，我國商品房銷售價格平均上漲49.75%，部分地區(qū)房價漲幅達到翻倍的地步。房價漲幅大大超過同期居民平均收入水平的提高，加重了多數(shù)居民正常居住的困難，社會貧富差距拉大，房地產(chǎn)投資過快帶動全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模居高不下。值得關注的是，國務院各部門從2003年6月份起陸續(xù)推出對房地產(chǎn)價格的調(diào)控措施，信貸利率、稅收、土地使用政策，直至行政手段多管齊下，但并沒有使房地產(chǎn)價格上漲勢頭得到有效控制。房價是資產(chǎn)價格及價格體系的重要權數(shù)，它逆宏觀調(diào)控持續(xù)上漲表明了流動性過剩對價格體系穩(wěn)定性的強力影響。

從2005年6月份起，資本市場經(jīng)過股權分置改革及歷史遺留問題的逐步解決，開始出現(xiàn)股價止跌上揚的復蘇繁榮景象。但是，進入2007年第二季度，股價上漲幅度已經(jīng)遠遠超過上市公司業(yè)績增長速度，股票平均市盈率高達40余倍，股市出現(xiàn)局部泡沫現(xiàn)象，部分績差股、虧損股股價嚴重脫離公司經(jīng)營業(yè)績基本面，滬深股市出現(xiàn)了過熱和風險劇增的現(xiàn)象。對此證監(jiān)會兩次發(fā)出風險警示，稅務部門一次性提高交易印花稅兩個千分點，在宏觀調(diào)控措施作用下，股市過熱現(xiàn)象依舊，股市泡沫破滅對實體經(jīng)濟的潛在風險正在積聚。

近期從有關數(shù)據(jù)看，流動性過剩對價格體系的影響已經(jīng)從結構性轉為整體性，不僅房地產(chǎn)、股票價格全面上漲，而且，在人民幣升值的條件下，生產(chǎn)資料和消費品價格逆向上漲，全面通貨膨脹的威脅越來越明顯。從世界有關國家和地區(qū)的發(fā)展經(jīng)歷看，治理流動性過剩比解決流動性緊缺有更大的難度，這要涉及產(chǎn)生流動性過剩一系列的經(jīng)濟體制因素，僅靠央行利率、存款準備金率、發(fā)行央票等手段來對沖調(diào)控，很難從根本上解決流動性過快增長的慣性。

為避免日本、東南亞國家上世紀九十年代金融危機的覆轍，政府各部門應當重視對流動性過剩的綜合治理，既要推出應對流動性的短期金融對策，更要從經(jīng)濟體制內(nèi)部推出經(jīng)濟均衡增長特別是對外經(jīng)濟相對平衡的對策。比如，出口退稅政策的加快改革；鼓勵企業(yè)境外投資政策；匯率體制改革及弱化人民幣升值預期的各種對策等等。總之，流動性過剩已經(jīng)成為我國宏觀經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)運行的重大挑戰(zhàn)，能否及時緩解流動性過剩問題已經(jīng)成為宏觀調(diào)控非常重要的議題。