摘 要：從長(zhǎng)期利率的短期變化和短期利率的長(zhǎng)期變化兩個(gè)角度提出利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假設(shè)檢驗(yàn)的理論框架，并對(duì)我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)基于NelsonSiegel擴(kuò)展模型估計(jì)的幾個(gè)主要期限的利率。在實(shí)證檢驗(yàn)前，對(duì)利率時(shí)間序列的平穩(wěn)性進(jìn)行了分析。在實(shí)證檢驗(yàn)中，考慮了抽樣間隔和預(yù)測(cè)間隔不一致而導(dǎo)致的數(shù)據(jù)重合問(wèn)題。檢驗(yàn)結(jié)果表明，我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期假設(shè)檢驗(yàn)出現(xiàn)了“預(yù)期迷惑”現(xiàn)象，我國(guó)長(zhǎng)期利率對(duì)市場(chǎng)沖擊發(fā)生過(guò)度反應(yīng)，利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假設(shè)不成立。

關(guān)鍵詞：利率；期限結(jié)構(gòu)；預(yù)期假設(shè)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-5192(2007)02-0058-05