2006年11月，股指期貨仿真交易的正式開(kāi)通，這讓在股市摸爬滾打了多年的小徐興奮不已，他快速向期貨公司申請(qǐng)了一個(gè)模擬賬號(hào)，開(kāi)始在股市交易時(shí)抽空演練一番。

期貨公司給他的虛擬資金是100萬(wàn)，他在3日用少量資金在0612合約開(kāi)倉(cāng)做多，兩天后滬深300指數(shù)連續(xù)上漲，給他帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)，小徐遂加碼重倉(cāng)殺入，由于平時(shí)忙于工作，他認(rèn)為以后大盤(pán)仍將繼續(xù)上升，只是在收盤(pán)以后才關(guān)注一下賬戶，至10日收盤(pán)，他的賬戶即宣告爆倉(cāng)。

和小徐差不多，許多人被期貨的暴利所吸引，在實(shí)戰(zhàn)之前很積極地參與著股指期貨的仿真交易。

從去年11月以來(lái)，每周一到周五，鮑雷勝都要聯(lián)合全國(guó)的操盤(pán)手做盤(pán)。這些期貨行業(yè)的資深從業(yè)人員進(jìn)行的就是股指期貨的仿真交易?！拔覀兠刻熳龅碾m然是紙上談兵的操盤(pán)演練，但是通過(guò)我們專(zhuān)業(yè)人士的演練，可以更好地把握股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期利潤(rùn)。在實(shí)際仿真交易中，有個(gè)操盤(pán)手當(dāng)天收益就是746萬(wàn)元，這充分說(shuō)明了股指期貨的活躍性，我本人在仿真交易中，曾在3000點(diǎn)賣(mài)出2手0706和約，當(dāng)天平在2665點(diǎn)。那么我一天的收益就是3000一2665=335X300X2=201000元。如果賠了，也是一樣的道理。所以說(shuō)期貨市場(chǎng)在很多人看來(lái)，有點(diǎn)可怕?！滨U雷勝說(shuō)。

魯能金穗期貨經(jīng)紀(jì)有限公司業(yè)務(wù)咨詢部的高級(jí)分析師鮑雷勝在接受本刊記者的采訪時(shí)，首先談到了股指期貨受關(guān)注的熱度“隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)規(guī)避股市單邊巨幅漲跌風(fēng)險(xiǎn)的要求日益迫切，無(wú)論是投資者還是理論工作者，對(duì)推出股指期貨以規(guī)避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的呼聲都越來(lái)越高，決策層也對(duì)這一問(wèn)題極為關(guān)注。那么我國(guó)當(dāng)前推出股指期貨時(shí)機(jī)是否成熟?股指期貨的推出對(duì)證券市場(chǎng)有何影響?如何設(shè)計(jì)我國(guó)的股指期貨合約?”從2006年11月推出仿真交易開(kāi)始，每天都有很多人來(lái)咨詢有關(guān)股指期貨的問(wèn)題，有50％是股民，35％是期貨公司的客戶。但是你是資深股民就一定能在期貨市場(chǎng)賺到錢(qián)嗎?“我的觀點(diǎn)是如果你對(duì)期貨市場(chǎng)不了解，就無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，很多人一頭扎進(jìn)期貨市場(chǎng)，最后連怎么把錢(qián)賠光的都不清楚，可見(jiàn)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累是非常重要的?！?/p>

鮑雷勝說(shuō)，股指期貨是金融期貨的一種，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。隨著我國(guó)加入WTO5年保護(hù)期的結(jié)束，為了跟國(guó)際金融市場(chǎng)接軌，股指期貨是我國(guó)推出的第一個(gè)金融期貨產(chǎn)品。按照專(zhuān)業(yè)人士的定義，股指期貨就是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。目前股指期貨的操盤(pán)演練是以滬深300為標(biāo)的物，推出相鄰兩個(gè)近約和隨后兩個(gè)季約。比如說(shuō)現(xiàn)在是1月份，那么1月份的股指是現(xiàn)貨合約，2月3月的叫相鄰兩個(gè)近約。一個(gè)季度有3個(gè)月，6月和9月的股指就是隨后的兩個(gè)季約。股指期貨的每一次波動(dòng)價(jià)位為O．1個(gè)點(diǎn)，價(jià)值人民幣30元，那1個(gè)點(diǎn)就是300元。例如滬深300指數(shù)是2123點(diǎn)，你在此時(shí)買(mǎi)入了1手，如果滬深指數(shù)長(zhǎng)到2124點(diǎn)，你就掙了300元?，F(xiàn)在滬深指數(shù)波動(dòng)比較大，近期每天波動(dòng)幅度基本上都在60點(diǎn)左右，最大幅度每天可以波動(dòng)200—300點(diǎn)。以60點(diǎn)來(lái)計(jì)算的話：300X60=18000元，這僅僅是一手，如果多買(mǎi)呢?所以很多人都覺(jué)得股指期貨賺錢(qián)實(shí)在是太容易了。而由于股指期貨可以雙向操作，買(mǎi)家如果在高位做空，那么股指跌下來(lái)也能賺錢(qián)。股指期貨受到如此關(guān)注，原因正在于此。

在談到現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)期貨公司和交易所的操盤(pán)手正在進(jìn)行的仿真交易，鮑雷勝說(shuō)目前對(duì)于第一支滬深300金融期貨，上至管理層，下至參與者都很重視，由于具體的上市時(shí)間沒(méi)有確定下來(lái)(預(yù)計(jì)是今年的4月正式推出)，現(xiàn)在的仿真交易操盤(pán)演練都是為了迎接正式上市。預(yù)期有多大的利潤(rùn)，就要防范多大的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)為了更好的服務(wù)投資者，業(yè)內(nèi)人士舉行了好幾次全國(guó)股指期貨模擬大賽，他的學(xué)生兩次取得了第二名的好成績(jī)。

鮑雷勝介紹，期貨市場(chǎng)是零和市場(chǎng)，不是你賺我的就是我賺你的，期貨市場(chǎng)的功能就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，套期保值。以他多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他說(shuō)進(jìn)入期貨市場(chǎng)第一不要考慮賺多少錢(qián)，首先要考慮防范風(fēng)險(xiǎn)。我們知道，期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，我們?nèi)胧惺菫榱双@利，然而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的手段和過(guò)程卻是管理風(fēng)險(xiǎn)，這就需要專(zhuān)業(yè)人士的指導(dǎo)。風(fēng)險(xiǎn)管理好了，你才不至于被消滅淘汰掉，你才有能力和機(jī)會(huì)去追求利潤(rùn)。

如何管理風(fēng)險(xiǎn)(規(guī)避風(fēng)險(xiǎn))呢?我認(rèn)為主要有兩點(diǎn)，一是資金管理和及時(shí)止損。每次你滿倉(cāng)交易和只用十分之一交易，其心態(tài)是截然不同的。而保持心態(tài)平和是客觀冷靜觀察市場(chǎng)的前提，心態(tài)平和也是你克服貪婪和恐懼的手段。我們必須牢記：只有順應(yīng)市場(chǎng)的變化，才有可能獲利，而只有心態(tài)平和才可能做到對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行冷靜、客觀的分析。二是及時(shí)止損。及時(shí)止損，就是創(chuàng)造不被敵人消滅的條件，因?yàn)閮r(jià)格是時(shí)刻變化的，我們的情緒也常常隨之變化。而止損是相對(duì)靜態(tài)的，具有可控性，止損的可控性能夠讓我們保持良好的心態(tài)。我們無(wú)法左右市場(chǎng)，我們只能管理好自己的賬戶，我們只能控制我們自己。止損做好了，盈利是自然而然的事情。

之后，就是尋找市場(chǎng)中的最佳交易機(jī)會(huì)。所謂最佳交易機(jī)會(huì)，就是你能把握的交易機(jī)會(huì)，對(duì)你來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)最小的交易機(jī)會(huì)。也就是你盤(pán)面總結(jié)實(shí)踐成功的交易機(jī)會(huì)，可能是短期機(jī)會(huì)、中期機(jī)會(huì)或長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。做單之后，所要做的工作就是嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，也就是你的風(fēng)險(xiǎn)你知道，你的成本你清楚。只要不破止損位，就讓盈利慢慢長(zhǎng)大，因?yàn)槔麧?rùn)是市場(chǎng)給的，盈利是由小到大積累的，讓你的盈利充分?jǐn)U大，漸漸地你的信心就會(huì)逐步增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)也不那么可怕了。

另外，鮑雷勝也談到了影響股指期貨價(jià)格的主要因素。他說(shuō)，股指期貨價(jià)格受很多因素的影響，其中既有宏觀經(jīng)濟(jì)方面的因素，也有投資或投機(jī)者心理方面的因素?？偨Y(jié)起來(lái)，不外以下幾種。

一、期貨合約的多空供求關(guān)系。股指期貨本身沒(méi)有具體的實(shí)物資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，因此，它的價(jià)格變化受股票市場(chǎng)的影響很大。當(dāng)股票投資者對(duì)時(shí)常沒(méi)有信心的時(shí)候，大盤(pán)指數(shù)必然下跌，期貨合約價(jià)格也會(huì)隨之下跌；反之，當(dāng)多頭人氣旺盛時(shí)，股票指數(shù)就會(huì)隨個(gè)股的上漲而攀升，期貨合約價(jià)格就會(huì)上升。

二、投資者的心理因素也會(huì)影響股指期貨的價(jià)格。通常人們所說(shuō)的“人氣”反映了交易者對(duì)市場(chǎng)的信心程度，或者說(shuō)他們對(duì)未來(lái)股票市場(chǎng)的信心。當(dāng)“人氣”旺時(shí)，即使當(dāng)時(shí)的股市指數(shù)不高，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)上漲；反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果“人氣”低迷，即使當(dāng)時(shí)的股市指數(shù)很高，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)下跌。

三、從整個(gè)股市的層面看，股市經(jīng)濟(jì)周期影響著股指期貨的價(jià)格。由于股指期貨的價(jià)格是基于現(xiàn)貨市場(chǎng)股市而形成的，而股市大盤(pán)變動(dòng)又受經(jīng)濟(jì)周期影響，因此，隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，股指期貨價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)上漲和下跌的行情。

四、從政策層面上，政府制定的方針政策也會(huì)直接影響股指期貨的價(jià)格。除此之外，很多宏觀變量，如通貨膨脹，匯率、利率均能從不同程度上影響股指期貨合約的價(jià)格。

五、國(guó)際地緣政治變化、金融局勢(shì)的動(dòng)蕩(例如1997年亞洲金融危機(jī))，黃金、原油的價(jià)格變動(dòng)等因素都會(huì)對(duì)次產(chǎn)生一定的影響。

起步費(fèi)：30萬(wàn)

鮑雷勝對(duì)進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的投資者提出忠告，他說(shuō)，現(xiàn)在很多投資者并沒(méi)有意識(shí)到投資股指期貨需要大量資金。如果你的資金低于30萬(wàn)元人民幣就不要介入股指期貨，也就是說(shuō)你最少要有做2手的資金。如果今年4月股指期貨上市，隨著股價(jià)的變動(dòng)，交易所的保證金比例也是波動(dòng)的。交易所為了防范風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)提高保證金的數(shù)額。所以說(shuō)入市關(guān)鍵看你有沒(méi)有錢(qián)，有沒(méi)有充足的資金保證。在仿真交易中，股指期貨在每天漲跌達(dá)到6％的時(shí)候就啟動(dòng)熔斷機(jī)制，也就是說(shuō)在漲或跌到6％之后就不讓再漲跌，熔斷機(jī)制啟動(dòng)后，會(huì)持續(xù)10分鐘，這個(gè)時(shí)間可以買(mǎi)賣(mài)。投資滬深300股指期貨，交易所要收8％的保證金，期貨公司一般會(huì)加3到5個(gè)百分點(diǎn)。如滬深300指數(shù)2500點(diǎn)做一手需要資金為2500×300=750000元，期貨公司保證金按10％收取的話，就要7．5萬(wàn)元。也就是說(shuō)你可以用7．5萬(wàn)的資金來(lái)做750000元的生意，這就是期貨市場(chǎng)的以小搏大的杠桿原理。如果期貨公司為了防范風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)提高保證金的數(shù)額，比如：可以提高到30％，你沒(méi)有足夠的資金支持，怎么能入市呢?當(dāng)然也有不怕死的，拿10萬(wàn)塊就來(lái)做股指期貨生意的。

30萬(wàn)元的準(zhǔn)入門(mén)檻，把普通老百姓擋在了股指期貨市場(chǎng)的門(mén)外，難道就沒(méi)有辦法了嗎?鮑雷勝說(shuō)，對(duì)于資金并不充裕，但是仍然想投資股指期貨的人來(lái)說(shuō)，不妨親戚朋友同事大家湊錢(qián)開(kāi)個(gè)集體戶，選舉某人為代表開(kāi)戶，由期貨公司的專(zhuān)業(yè)人士來(lái)指導(dǎo)買(mǎi)賣(mài)股指期貨。期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)是資金越大，控制風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，錢(qián)不像想象中那么好賺。另外，鮑雷勝特別提醒廣大投資者，證券公司沒(méi)有股指期貨的代理權(quán)，要做股指期貨只能到期貨公司開(kāi)戶。

什么是股指期貨?

股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象的期貨。股指期貨交易的實(shí)質(zhì)是將對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)的過(guò)程，其風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)對(duì)股市走勢(shì)持不同判斷的投資者的買(mǎi)賣(mài)操作相互抵消的。其主要功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值，用以規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資等用途，是專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)人士使用的投資組合管理的一種策略。股指期貨合約的面值通常是以股票指數(shù)數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額計(jì)算的。假設(shè)固定金額為100元，每份股指期貨合約的面值就是用100乘以當(dāng)時(shí)的股票指數(shù)；股指期貨具有期貨的共性，既可以做多，也可以做空。也就是說(shuō)，可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)；股指期貨通常是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，交易的對(duì)象是股票指數(shù)，而不是股票；股指期貨交割時(shí)采用現(xiàn)金，而不是股票；股指期貨更具有“以小搏大”的特點(diǎn)，所以在交易時(shí)是以保證金的方式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，不像股票交易必須以全額的資金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)；投資股指期貨可以不持有股票就可涉足股票市場(chǎng)。假設(shè)：在2000點(diǎn)賣(mài)出一個(gè)單位上證指數(shù)。在1600點(diǎn)平倉(cāng)，而交易保證金為10％需要投入的交易資金：2000×1 00×1 0％=20000元平倉(cāng)后的利潤(rùn)=(2000－1600)×100=40000元。股指期貨具有哪些自身的特點(diǎn)?股指期貨除具有金融期貨的一般特點(diǎn)外，還具有自身的特點(diǎn)。一、股指期貨合約的交易對(duì)象既不是具體的實(shí)物商品，也不是具體的金融工具。而是衡量各種股票平均價(jià)格變動(dòng)水平的無(wú)形的指數(shù)。二、股指期貨合約的價(jià)格是股指點(diǎn)數(shù)乘以人為規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格形成的。三、股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金、即可了結(jié)交易。