摘要：加強(qiáng)流動性管理是商業(yè)銀行經(jīng)營者必須面臨的重要課題?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對商業(yè)銀行流動性產(chǎn)生的根源及其影響因素已有非常廣泛的研究，但對影響商業(yè)銀行流動性各因素之間的相互作用機(jī)制以及各因素對商業(yè)銀行流動性的影響程度還缺乏深入探討，對宏觀流動性與商業(yè)銀行流動性之間的關(guān)系，以及商業(yè)銀行如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，還需進(jìn)一步深入研究。商業(yè)銀行流動性過剩向流動性不足轉(zhuǎn)換的“拐點(diǎn)”，可能因某一事件的觸發(fā)而出現(xiàn)，形成流動性危機(jī)，需持續(xù)跟蹤研究這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因和應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行流動性；管理策略；流動性不足；流動性過剩

中圖分類號：F830，45

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006-3544(2007)06-0013-04

流動性風(fēng)險以其不確定性強(qiáng)、沖擊破壞力大的特點(diǎn)，而被稱為“商業(yè)銀行最致命的風(fēng)險”，加強(qiáng)流動性管理是商業(yè)銀行經(jīng)營者必須面臨的重要課題。近二三十年來，銀行系統(tǒng)內(nèi)不斷出現(xiàn)的流動性問題，一直引起學(xué)者和有關(guān)當(dāng)局的高度關(guān)注，商業(yè)銀行流動性的相關(guān)研究也在不斷地深入和擴(kuò)展。隨著外在環(huán)境的變化，人們對商業(yè)銀行流動性的認(rèn)識在不斷深化，管理策略也經(jīng)過了多次的改進(jìn)和調(diào)整，并隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展而演變。但是，近年來商業(yè)銀行流動性的變動頻率加快和波動幅度加大，流動性過剩和流動性不足轉(zhuǎn)換可能是轉(zhuǎn)瞬之間，給商業(yè)銀行流動性管理帶來了巨大的挑戰(zhàn)，加強(qiáng)流動性管理研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文綜述了商業(yè)銀行流動性管理策略與理論演進(jìn)的相關(guān)文獻(xiàn)，并介紹了當(dāng)今從宏觀角度討論國內(nèi)商業(yè)銀行流動性過剩的情況，為進(jìn)一步探討商業(yè)銀行流動性管理策略尋找方向。

一、商業(yè)銀行流動性管理問題產(chǎn)生的必然性

在利率市場化、合約標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)代金融市場中，銀行被看作是為資金需求市場提供流動性的做市商，從而通過對流動性風(fēng)險的規(guī)避來提出銀行的定價決策。因此，一家銀行在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現(xiàn)金，該銀行就被認(rèn)為是具有流動性的。一家具有流動性的銀行在需要資金時，或是擁有適當(dāng)數(shù)量的可支用現(xiàn)金，或是通過借款或售出債券，都可以迅速籌集資金。對流動性問題的產(chǎn)生，以及我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險產(chǎn)生的原因，于仁智各有見地，歸納起來不外乎商業(yè)銀行內(nèi)外兩方面的因素。

從內(nèi)部來看，一是由商業(yè)銀行服務(wù)的本質(zhì)所決定。商業(yè)銀行所提供的服務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種流動性的轉(zhuǎn)換。相對而言，商業(yè)銀行的資產(chǎn)方業(yè)務(wù)，例如貸款是缺乏流動性的；而負(fù)債方業(yè)務(wù)，例如存款則相對具有較強(qiáng)的流動性。作為中介，商業(yè)銀行的職能就在于這一流動性的轉(zhuǎn)換，將缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為高流動性的債務(wù)，在這一轉(zhuǎn)換中，商業(yè)銀行具有所有金融機(jī)構(gòu)和金融市場中的最高效率。但這也從根本上帶來了商業(yè)銀行的流動性問題。二是流動性風(fēng)險源于資產(chǎn)負(fù)債盈利性和流動性的矛盾(王文華，2000)。銀行資金來源的不確定性造成了負(fù)債流動性約束；貸款和投資的流動性差，其風(fēng)險增加了它們的不確定性，即資產(chǎn)的流動性約束。但這只是表面原因，更深層次的原因是盈利性和流動性這兩個目標(biāo)之間的矛盾(牛興元，2004)。三是資產(chǎn)和負(fù)債期限的不匹配、銀行對利率變化的敏感度以及試圖保持公眾對銀行的信心都是流動性風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。首先，流動性風(fēng)險根源于供給與需求的不相匹配，主要有超負(fù)荷經(jīng)營、期限搭配失當(dāng)、資產(chǎn)質(zhì)量惡化、信譽(yù)不佳導(dǎo)致資金籌措難度加大、對客戶的需求估計和準(zhǔn)備不足等(喬海曙，熊正德，2000)。存貸款期限不匹配、信貸資產(chǎn)質(zhì)量低、利率市場化改革的實(shí)施使流動性風(fēng)險問題凸顯。不良資產(chǎn)增加、經(jīng)營管理不善、資產(chǎn)種類單一及籌資渠道狹窄等問題已在不同程度上加劇了我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的沉積。其次，商業(yè)銀行在流動性管理方面認(rèn)識和實(shí)踐不足、自身規(guī)模限制也是商業(yè)銀行流動性風(fēng)險產(chǎn)生的重要內(nèi)部因素。

從外部來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的程度日漸加深，國際金融環(huán)境更趨復(fù)雜，對商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境的分析不能再局限于封閉環(huán)境，需要將其納入到更加開放的環(huán)境中。金融法規(guī)、貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期、匯率制度、資本流入、債務(wù)和赤字等都可能帶來商業(yè)銀行流動性問題。一是金融市場的發(fā)育程度。金融市場不發(fā)達(dá)、負(fù)債市場的約束等，都是產(chǎn)生商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的主要因素。二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。央行貨幣政策和監(jiān)管政策矛盾、資本市場不發(fā)達(dá)、利率未市場化等給我國商業(yè)銀行流動性造成重要影響。三是商業(yè)銀行面臨的其他風(fēng)險。影響流動性的風(fēng)險主要包括聲譽(yù)風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、價格風(fēng)險和交易風(fēng)險。如果這些風(fēng)險未能得到很好控制，它們最終會破壞銀行的流動性。

總而言之，流動性管理是商業(yè)銀行經(jīng)營者必須面臨的重要問題，是由商業(yè)銀行的服務(wù)本質(zhì)所決定的，由于內(nèi)外因素的變化，其流動性現(xiàn)狀會有不同。盡管現(xiàn)有文獻(xiàn)對影響商業(yè)銀行流動性的內(nèi)外部因素的探討已非常廣泛，但對各因素之間的相互作用機(jī)制以及各因素對商業(yè)銀行流動性的影響程度還缺乏深入探討。

二、商業(yè)銀行流動性管理策略及其理論演進(jìn)

隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的不斷變化和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的逐漸發(fā)展，商業(yè)銀行的流動性管理策略在不斷改進(jìn)，并且日益完善和成熟。相應(yīng)地，商業(yè)銀行流動性管理理論也在商業(yè)銀行管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來并經(jīng)歷了長期的演變。

(一)資產(chǎn)流動性管理策略

資產(chǎn)流動性策略是早期流動性管理策略，就是將一部分非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成流動性資產(chǎn)。從商業(yè)銀行產(chǎn)生直到20世紀(jì)60年代，西方商業(yè)銀行聽強(qiáng)詞的流動性風(fēng)險管理主要是針對資產(chǎn)管理而進(jìn)行的。傳統(tǒng)的方法是將一部分非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)會資產(chǎn)，后來逐漸演化成除保存一部分現(xiàn)金資產(chǎn)即一線準(zhǔn)備外，還持有一部分既可在很大程度上滿足流動性，又能滿足一定盈利的短期國庫券、同業(yè)拆放資金、向其他銀行存入往來存款等二線準(zhǔn)備金。這種策略的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險相對較小，但存在較大的機(jī)會成本，因此適宜穩(wěn)健型經(jīng)營的小銀行。資產(chǎn)流動性策略相應(yīng)地產(chǎn)生了資產(chǎn)管理理論。它強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)是銀行經(jīng)營管理的重點(diǎn)業(yè)務(wù)以及以流動性為先的管理理念，先后經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論、預(yù)期收入理論三個階段。該思想在20世紀(jì)60年代以前的100多年里，對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展及商業(yè)銀行在金融業(yè)中的地位鞏固起到了重要作用。

(二)負(fù)債流動性管理戰(zhàn)略

負(fù)債流動性戰(zhàn)略就是靠借入負(fù)債來滿足流動性要求。20世紀(jì)60年代初，隨著金融市場的發(fā)展與完善，非銀行金融機(jī)構(gòu)以及新的籌資、融資工具不斷涌現(xiàn)。美國花旗銀行首創(chuàng)的大面額可轉(zhuǎn)讓存單問世，為商業(yè)銀行主動吸收新的資金來源開拓了一條嶄新的途徑。銀行開始通過貨幣市場借款及購入負(fù)債來滿足流動性需求，大銀行甚至靠短期借款滿足全部流動性需求。這些變化導(dǎo)致商業(yè)銀行傳統(tǒng)的穩(wěn)定的資金來源受到了其他金融機(jī)構(gòu)和金融市場的威脅和沖擊。與傳統(tǒng)的資產(chǎn)流動性戰(zhàn)略相比，以前的管理方式主要是從資產(chǎn)的角度來考慮怎樣滿足流動性，而負(fù)債流動性管理策略則認(rèn)為銀行可以通過貨幣管理來獲取流動性，強(qiáng)調(diào)通過一系列新的金融工具來籌資。傳統(tǒng)的運(yùn)用儲存的流動性來滿足貸款需求只不過改變了資產(chǎn)的構(gòu)成，而用這類新的金融工具籌資。銀行的資產(chǎn)將會增加。這樣，銀行不用儲存大量的流動性，可以把更多的資金投入到效益更好的貸款或其他中、長期投資項目上，收益就能得到增加，但面臨的風(fēng)險也大大增加。負(fù)債管理方法主要有儲備頭寸負(fù)債管理和貸款頭寸負(fù)債管理兩種，在實(shí)施過程中需要一系列的工具，如同業(yè)拆借資金、大面額可轉(zhuǎn)讓定期存單、歐洲美元存單、舊購協(xié)議等。由此，負(fù)債管理理論也應(yīng)運(yùn)而生，它強(qiáng)調(diào)銀行不能單純依靠吸收存款這種被動負(fù)債方式，而需要大力發(fā)展主動型負(fù)債方式，向外借款。負(fù)債管理理論主要經(jīng)歷了“銀行券理論”、“存款理論”和“購買理論”等。

(三)平衡資產(chǎn)和負(fù)債的流動性戰(zhàn)略

20世紀(jì)80年代以來，伴隨著負(fù)債管理方式的成熟、利率的更為多變及金融風(fēng)險的加大，資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理的方法大行其道，這種思路也反映在流動性管理戰(zhàn)略中。平衡資產(chǎn)和負(fù)債的流動性戰(zhàn)略的基本思路是從資產(chǎn)和負(fù)債兩方面滿足流動性需求，做法是將未來的流動性需求劃分為預(yù)期的流動性需求和未預(yù)期的流動性需求兩部分。對預(yù)期的流動性需求，一部分以資產(chǎn)方式儲存(主要是持有可轉(zhuǎn)換證券和在其他銀行存款)，一部分由往來銀行及其他資金供應(yīng)商事先以信貸額度給予支持。對于未預(yù)料的流動性需求則臨時由短期借款滿足，對于長期滾動性需求做出預(yù)測，通過能滾動變成現(xiàn)金的中、短期貸款和證券滿足。具體來說，資產(chǎn)負(fù)債管理主要是通過對資產(chǎn)與負(fù)債各個項目償還期限的對稱研究，并在此基礎(chǔ)上計算各負(fù)債項目的成本、創(chuàng)利水平及各資產(chǎn)項目的利潤、收益水平。按照利潤最大化的要求，對資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)量和期限的對稱關(guān)系進(jìn)行替代配置，以調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)信貸資金的優(yōu)化配置，以達(dá)到少投入、多創(chuàng)利的日的。資產(chǎn)負(fù)債管理的方法較多，最主要的有資產(chǎn)負(fù)債累計缺口管理和資產(chǎn)負(fù)債利率敏感性管理。

對應(yīng)地，資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論產(chǎn)生了。該理論并不是對資產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論的否定，而是吸收了這兩種管理理論的合理內(nèi)核，并對其進(jìn)行了發(fā)展和深化。資產(chǎn)管理理論過于偏重安全性和流動性，在一定條件下以犧牲盈利性為代價，不利于鼓勵進(jìn)取精神。負(fù)債管理理論雖能較好地解決流動性和盈利性之間的矛盾，能發(fā)揮銀行家的進(jìn)取精神，但更多地依賴于外部條件，往往帶有很大的經(jīng)營風(fēng)險。而資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論強(qiáng)調(diào)對銀行的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行全面的管理，不偏重某一方，從資產(chǎn)和負(fù)債兩方面結(jié)合起來保證銀行的安全性、流動性和盈利性，保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的及時性、靈活性，以此保持流動性供給能力。

(四)以金融創(chuàng)新為特征的表內(nèi)表外統(tǒng)一管理策略

20世紀(jì)70年代以后，西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的金融結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了巨大的變化，以美國為首的西方各國貨幣當(dāng)局放松了對金融業(yè)的管制，金融自由化與全球化趨勢日漸形成與發(fā)展。這種背景造成了大量工商企業(yè)介入金融業(yè)，從而使商業(yè)銀行的資金來源、資金運(yùn)用和利潤空間受到金融市場和其他金融機(jī)構(gòu)的巨大競爭；同時世界經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定發(fā)展，通貨膨脹率下降，而銀行業(yè)以存貸利差為主的實(shí)際收益也逐漸下降，流動性風(fēng)險管理的難度越來越大，這些因素都使得銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營走入困境。針對經(jīng)營條件的變化，西方商業(yè)銀行開始在資產(chǎn)負(fù)債表以外做文章，不斷進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，采取了存貸款差額管理策略、資產(chǎn)證券化、遠(yuǎn)期市場套期保值、存貸款定價策略等方法對銀行的負(fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)控制，從而降低銀行的經(jīng)營成本、提高利潤和控制風(fēng)險。金融創(chuàng)新衍生產(chǎn)品和更加富有流動性的市場使得商業(yè)銀行積極主動的投資組合管理成為可能，信貸風(fēng)險可以通過對沖或購買保險以及直接在二級市場上出售等一系列方式得以消除。尤為重要的是，在經(jīng)營條件變化帶來的壓力下，從20世紀(jì)80年代中期開始，一些大的商業(yè)銀行開始把營銷心從公司客戶向個人客戶轉(zhuǎn)變。以此為基礎(chǔ)，這些銀行從公司銀行向消費(fèi)者銀行轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)。到20世紀(jì)90年代，對消費(fèi)者的服務(wù)收益已經(jīng)超過了企業(yè)貸款所獲得的收益。商業(yè)銀行非利息收入的比重不斷上升，這也反映出消費(fèi)者賬戶存款從儲蓄和信貸機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移的趨勢。這些金融工具的創(chuàng)新和表外業(yè)務(wù)的開展，大大提高了銀行服務(wù)的質(zhì)量和范圍，增加了銀行資產(chǎn)的流動性，創(chuàng)造了信用，彌補(bǔ)了資金缺口和降低了商業(yè)銀行的運(yùn)營成本。但以金融創(chuàng)新為特征的表內(nèi)表外統(tǒng)一管理策略在導(dǎo)致銀行資產(chǎn)流動性提高的同時也要求銀行敢于承擔(dān)更多的風(fēng)險，對銀行流動性風(fēng)險管理的要求也更高了。

與表內(nèi)表外統(tǒng)一管理策略對應(yīng)的是資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)表外統(tǒng)一管理理論。這一理論從形式上看是資產(chǎn)負(fù)債管理由表內(nèi)向表外擴(kuò)展，但實(shí)質(zhì)上極大豐富了金融風(fēng)險管理及資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)容，同時也使得包括流動性風(fēng)險在內(nèi)的金融風(fēng)險管理及資產(chǎn)負(fù)債管理日趨復(fù)雜。該理論認(rèn)為，商業(yè)銀行是金融中介機(jī)構(gòu)，同時也是提供各種金融服務(wù)和信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)。因此，一切與金融服務(wù)、信息有關(guān)的領(lǐng)域，商業(yè)銀行都可以介入。商業(yè)銀行擁有很優(yōu)越的條件，融資技術(shù)和融資工具的創(chuàng)新使許多業(yè)務(wù)可以在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外雙向轉(zhuǎn)換，如貸款的出售和擔(dān)保等業(yè)務(wù)構(gòu)成的或有負(fù)債等，從而大大擴(kuò)展了商業(yè)銀行流動性的范圍，增強(qiáng)了其抵御風(fēng)險的能力。該理論也提倡將原來資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，例如將貸款轉(zhuǎn)讓給第三者，將存款轉(zhuǎn)售給急需資金的單位等。這種轉(zhuǎn)售單純地在資產(chǎn)和負(fù)債上分別銷賬，使表內(nèi)經(jīng)營規(guī)?？s減或維持現(xiàn)狀，而商業(yè)銀行收取轉(zhuǎn)讓的價格差額。因此，商業(yè)銀行除了經(jīng)營資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)之外，還應(yīng)當(dāng)經(jīng)營多樣化的表外業(yè)務(wù)。存貸業(yè)務(wù)是銀行經(jīng)營的一條主軸，雖然在其旁側(cè)可以延伸發(fā)展多樣化的金融服務(wù)，如信貸處理、資產(chǎn)管理、基金管理以及期貨期權(quán)等多種衍生金融工具的交易，但是該理論也強(qiáng)調(diào)表外業(yè)務(wù)管理應(yīng)建立在資產(chǎn)負(fù)債管理的基礎(chǔ)上，不能本末倒置、主次不分。

為了對商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行控制和監(jiān)管，同時也為了規(guī)范不同國家銀行之間同等運(yùn)作的需要，1987年12月巴塞爾委員會通過了《統(tǒng)一資本計量與資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議》，即著名的《巴塞爾協(xié)議》，標(biāo)志著西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論和風(fēng)險管理理論的完善與統(tǒng)一。《巴塞爾協(xié)議》的目的：一是通過協(xié)調(diào)統(tǒng)一各國對銀行資本、風(fēng)險評估及資本充足率標(biāo)準(zhǔn)的界定，促使世界金融的穩(wěn)定；二是要求銀行為保證充足的流動性而管理其資產(chǎn)、負(fù)債和表外合同，將銀行的資本要求同其活動的風(fēng)險，包括表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險系統(tǒng)地聯(lián)系起來，從而加強(qiáng)表外風(fēng)險的管理。

從商業(yè)銀行流動性管理策略及其理論的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行流動性管理的重點(diǎn)隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到負(fù)債，又從負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)閷Y產(chǎn)與負(fù)債的綜合管理。而在金融創(chuàng)新相當(dāng)活躍的今天，僅僅考慮對資產(chǎn)負(fù)債表的管理已經(jīng)顯得不夠，因?yàn)楦鞣N金融衍生品的出現(xiàn)使商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)量大增，有的甚至已超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量的比例，成為商業(yè)銀行收入的主要來源，從而產(chǎn)生了資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)表外統(tǒng)一管理理論，形成了相應(yīng)的策略。很難說理論與實(shí)踐誰是發(fā)展的原動力，但可以肯定的是商業(yè)銀行流動性管理理論的發(fā)展必然指導(dǎo)實(shí)踐中銀行策略的運(yùn)用，而來自于銀行的流動性管理經(jīng)驗(yàn)又為理論的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，為適應(yīng)不斷變化的外部條件，人們對商業(yè)銀行流動性管理的認(rèn)識也會不斷加深，商業(yè)銀行流動性管理策略與理論也會不斷改進(jìn)。這也是下一步研究的著力點(diǎn)。

三、國內(nèi)商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理的對策研究

(一)國內(nèi)商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理對策研究

從商業(yè)銀行個體看，由內(nèi)部加強(qiáng)流動性風(fēng)險管理的對策主要有：(1)提高對流動性管理重要性的認(rèn)識。(2)做好流動性需求預(yù)測和分析，建立適當(dāng)?shù)牧鲃有院饬恐笜?biāo)體系和有效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。商業(yè)銀行流動性需求的預(yù)測，除一般歷史趨勢外，需要重點(diǎn)考慮的是季節(jié)影響因素、周期影響因素及國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素等。(3)加強(qiáng)資產(chǎn)和負(fù)債管理，增強(qiáng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和及時獲取資金的負(fù)債能力，提高資本充足率，減少不良資產(chǎn)。流動性管理的實(shí)質(zhì)是分析和確定一定時期內(nèi)存款和貸款的流動性需求，據(jù)此通過資產(chǎn)和負(fù)債管理合理安排資產(chǎn)、調(diào)度資金提供流動性供給，最終實(shí)現(xiàn)兩者平衡的一系列方法和思路。(4)改進(jìn)流動性管理的技術(shù)和手段。制定流動性策略時要從內(nèi)外兩方面把握：在管理技術(shù)上，選擇流動性缺口為主要管理方式；在管理方法的運(yùn)用上，在劃分資產(chǎn)和負(fù)債期限與測算資金供需時，要注意外部環(huán)境的變化，預(yù)估外部市場波動對銀行資金流動和價格的影響；對資產(chǎn)組合進(jìn)行動態(tài)管理，因?yàn)橥獠渴袌鲎兓莿討B(tài)平衡的重要因素。(5)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，積極發(fā)行中長期金融債券或大面額可交易存單，并將其作為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限配比的重要手段。(6)通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新增加流動性。如積極發(fā)展零售批發(fā)業(yè)務(wù)，拓展中小企業(yè)信貨業(yè)務(wù)；建立以客戶為中心的經(jīng)營理念，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金運(yùn)用的邊際效益。

由于長期以來我國商業(yè)銀行治理機(jī)制不健全，不良貸款率較高，近年來積累了大量的流動性風(fēng)險，這也是學(xué)術(shù)界長期關(guān)注的問題，并形成了豐富的研究成果。隨著股份制改革的推動，銀行剝離了大部分不良資產(chǎn)，對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的討論也有所減少。不過值得警惕的是，雖然目前總體上存在著流動性過利，但商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的潛在影響因素仍未完全消除，銀行內(nèi)流動性風(fēng)險管理機(jī)制的成熟才是關(guān)鍵。即使在當(dāng)前流動性過剩的大環(huán)境下，“流動性短期來看可能并不像市場普遍認(rèn)為的那樣充?！薄Ｈ绻艿浇?jīng)濟(jì)環(huán)境中某一事件的觸發(fā)，則流動性的轉(zhuǎn)換可能在很短時間內(nèi)就可以完成。最近美國的次級債危機(jī)就很值得我們借鑒。在銀行流動性過剩與不足之間轉(zhuǎn)換，可能蘊(yùn)藏著真正的流動性危機(jī)，因此，商業(yè)銀行流動性風(fēng)險問題仍需要進(jìn)行持續(xù)的跟蹤研究。

(二)商業(yè)銀行角度的流動性過剩研究

近兩年來，伴隨著宏觀環(huán)境流動性過剩，商業(yè)銀行體系內(nèi)部的流動性過剩也愈加明顯，不少學(xué)者開始將商業(yè)銀行內(nèi)部的流動性與宏觀經(jīng)濟(jì)中的流動性聯(lián)系起來，從微觀角度的反思提高宏觀的認(rèn)識。

有學(xué)者認(rèn)為商業(yè)銀行作用的貨幣乘數(shù)的擴(kuò)大是流動性過剩的主要推動因素。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是商業(yè)銀行兩次不良資產(chǎn)的剝離，資產(chǎn)流動性明顯增強(qiáng)，保持較少的超額儲備比例仍能維持正常的經(jīng)營。二是金融市場的深化、央行票據(jù)的大量發(fā)行，商業(yè)銀行積累了大量變現(xiàn)能力極強(qiáng)的非信貸資產(chǎn)，進(jìn)一步提高了其資產(chǎn)的流動性。三是央行大額支付體系開始運(yùn)轉(zhuǎn)，各銀行資金清算效率明顯提高，為滿足清算需求需保持的最低超額儲備規(guī)模明顯下降。四是商業(yè)銀行改制上市后，資產(chǎn)擴(kuò)張的沖動和創(chuàng)造信用的能力明顯增強(qiáng)，對所持超額儲備比例的要求逐漸下降。以上四種因素共同促使商業(yè)銀行降低超額儲備比例，提高貨幣乘數(shù)，必然推動貨幣供應(yīng)的增多。即使基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)增長速度在放慢，但是由于放慢的速度比不上貨幣乘數(shù)相應(yīng)提高的速度，仍會出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量增長偏快。

銀行的經(jīng)營方式也促進(jìn)了流動性的創(chuàng)造。在利率尚未完全市場化的情況下，我國的商業(yè)銀行很難通過自主調(diào)整存款利率的手段來控制儲戶的儲蓄沖動，更不拒絕儲戶的儲蓄要求，只能放任資金的不斷增加。此外，我國尚未建立起完善的誠信體系，企業(yè)信用缺失現(xiàn)象嚴(yán)重，金融生態(tài)環(huán)境欠佳，企業(yè)貸款違約屢見不鮮，銀行惜貸現(xiàn)象突出，信貸規(guī)模的控制和金融生態(tài)環(huán)境的不佳抑制儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，商業(yè)銀行內(nèi)部流動性過?，F(xiàn)象愈加明顯。這種內(nèi)部流動性過剩使銀行存差持續(xù)擴(kuò)大，存貸比上升，形成銀行體系過剩的流動性并表現(xiàn)為總體流動性過剩。

在流動性過剩的背景下，銀行自身面臨著多種擠壓的盈利困境以及更為復(fù)雜的經(jīng)營風(fēng)險。社會資金過多涌入銀行，又增加了央行貨幣政策的操作成本。由于持有大量央行票據(jù)，商業(yè)銀行的資金更多地沉淀在央行，既無法支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又給央行帶來巨大的操作成本(武漢市城市金融學(xué)會課題組，2007)。

商業(yè)銀行的流動性過剩形成對央行貨幣政策的巨大壓力，表現(xiàn)在當(dāng)中央銀行需放松貨幣時，“松”的貨幣未必能流到符合中央銀行調(diào)控意圖的行業(yè)和企業(yè)。而當(dāng)中央銀行需要收緊貨幣時，也未必能從符合中央銀行調(diào)控意圖的行業(yè)和企業(yè)收回貨幣(馮學(xué)敏、何雁明，2007)。也有學(xué)者指出，流動性過剩導(dǎo)致了低利率和信貸投放高漲，價格指數(shù)間的傳遞關(guān)系被屏蔽，將可能使中國經(jīng)濟(jì)面臨“投資膨脹一通貨緊縮”的壓力，沖擊了貨幣政策(陸磊，2007)。

為改變流動性過剩的局面，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變增長方式和經(jīng)營模式(李志剛，2007)。在金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，做好主動負(fù)債管理，培育消費(fèi)信貸、中小企業(yè)貸款、貿(mào)易融資三個市場，并大力發(fā)展非利息收入業(yè)務(wù)，分流被動負(fù)債，減輕銀行內(nèi)部流動性過剩，從而減輕宏觀流動性過剩(葛兆強(qiáng)，2007)。

對商業(yè)銀行流動性與宏觀因素的聯(lián)系，雖然近一年多來越來越受到關(guān)注，并取得了一些成果，但大多數(shù)研究的關(guān)注面比較集中，有關(guān)的分析研究還有待于深化。當(dāng)商業(yè)銀行流動性與宏觀環(huán)境聯(lián)系起來時，由于宏觀環(huán)境的復(fù)雜性，其影響變量大大增加，作用機(jī)制也更趨復(fù)雜，增加了研究的難度，但一旦對它們相互作用機(jī)制的了解取得發(fā)展與突破，則不僅能從新的角度增進(jìn)對商業(yè)銀行流動性管理的認(rèn)識，而且也有助于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的決策。

四、結(jié)論

1、現(xiàn)有文獻(xiàn)對商業(yè)銀行流動性產(chǎn)生的根源及其影響因素已有非常廣泛的研究，但對各因素之間的相互作用機(jī)制以及各因素對商業(yè)銀行流動性的影響程度還缺乏深入探討。

2、從商業(yè)銀行流動性管理策略及理論的演變可以發(fā)現(xiàn)，對商業(yè)銀行流動性管理的認(rèn)識是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展而逐步深化的。但對宏觀流動性與商業(yè)銀行流動性之間的關(guān)系，以及商業(yè)銀行如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，還需要進(jìn)一步深入研究。

3、商業(yè)銀行流動性過剩向流動性不足轉(zhuǎn)換的“拐點(diǎn)”，可能因某一事件的觸發(fā)而出現(xiàn)，并形成流動性危機(jī)，需要持續(xù)跟蹤研究這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因和應(yīng)對策略。