經(jīng)過細(xì)致耐心的博弈，李東生的漸進(jìn)式改革終于看到了勝利的曙光

3月22日發(fā)布的最新公告表明，TCL集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜終于獲得國(guó)資委的批復(fù)，但仍需等待商務(wù)部的審批。這意味著TCL集團(tuán)與股改同時(shí)進(jìn)行的新一輪股權(quán)變化已基本落定。

就在2005年12月28日，TCL集團(tuán)第一大股東惠州控股稱，將向飛利浦轉(zhuǎn)讓5%的股份（后者已經(jīng)持有2.46%的股份），兩日后惠州控股又稱將分別向聯(lián)富和TCL集團(tuán)管理層（共計(jì)89人）轉(zhuǎn)讓1.16%和3.84%的股權(quán)。但后來這個(gè)方案一直沒有下文。直到1月24日，惠州控股表示將調(diào)整轉(zhuǎn)讓方案，停止向TCL集團(tuán)管理層轉(zhuǎn)讓股權(quán)，擬將這部分股權(quán)一并轉(zhuǎn)讓給聯(lián)富。

在后一個(gè)方案中，惠州控股仍是TCL集團(tuán)的單一最大股東，以董事長(zhǎng)李東生為代表的管理層實(shí)際持有（控制）的股權(quán)之和并沒有超出惠州控股，此方案獲得了國(guó)資委的認(rèn)可，無疑將為李東生自上世紀(jì)末推行的“漸進(jìn)式產(chǎn)權(quán)改革”劃上完美的句號(hào)。

中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)中數(shù)得著的幾家大企業(yè)中，TCL集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)改革上并不是第一個(gè)吃螃蟹者，更不是急進(jìn)者，操作上比較成功。四通集團(tuán)的MBO案例是一個(gè)標(biāo)志，段永基以中國(guó)式智慧最終達(dá)到了目標(biāo)，但企業(yè)本身逐漸失去了競(jìng)爭(zhēng)力；聯(lián)想將部分資產(chǎn)量化到個(gè)人，國(guó)有股仍占控股地位；方正集團(tuán)的改制與聯(lián)想類似；長(zhǎng)虹和海爾等企業(yè)仍在小心的摸索之中。

偏居惠州的TCL集團(tuán)推行產(chǎn)權(quán)改革之初，并未引起更多關(guān)注，在地方政府支持下，TCL集團(tuán)管理層從增量入手，將產(chǎn)權(quán)激勵(lì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果掛鉤，在多年間取得了部分股權(quán)。同時(shí)，TCL集團(tuán)又不斷引入包括外資戰(zhàn)略投資者等多方資本，股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化，國(guó)有、外資、管理層、公眾四方持股較為均衡，國(guó)有股只占相對(duì)控股地位。

TCL集團(tuán)在2004年整體上市時(shí)，曾較為詳細(xì)地披露了這一過程，其模式也為很多類似企業(yè)所模仿或參考，但在操作中總會(huì)遇到困難。即便是TCL集團(tuán)，也需要找聯(lián)富作為跳板，才能實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。