對于中國經(jīng)濟(jì)增長中的主要矛盾，目前存在不同的觀點。一種觀點認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前在高增長下出現(xiàn)了進(jìn)一步擴(kuò)張跡象，主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投資增長率有所提高和貨幣供應(yīng)量明顯放大，應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)呢泿啪o縮政策。另一種觀點則認(rèn)為，中國現(xiàn)在存在較大的產(chǎn)能過剩，而如何通過擴(kuò)大需求，保持當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長是目前的主要矛盾。

這兩種判斷截然相反，所應(yīng)該采取的宏觀調(diào)控措施是不同的。

如何判斷當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

中國今年的固定資產(chǎn)投資是否出現(xiàn)了過熱的現(xiàn)象？2006年一季度，全社會固定資產(chǎn)投資增長為27.7%，高出2005年同期近5個百分點。但應(yīng)該看到，2005年的偏低增長率是建立在2004年高增長率（43%）的基礎(chǔ)上的。因此，從短期比較上看，固定資產(chǎn)投資并沒有顯著過熱，它一直保持在進(jìn)入本輪經(jīng)濟(jì)增長周期后的一般水平上。一季度的固定資產(chǎn)投資增長，只是承接了過去幾年勢頭，還不能說是新的“異常”變化。僅僅就這一數(shù)據(jù)就認(rèn)為應(yīng)該實施緊縮政策，根據(jù)并不充分。

但是，如果從長期均衡的觀點看，這一數(shù)據(jù)確實不正常。改革開放27年來，我國平均年全社會固定資產(chǎn)投資需求的實際增長率約為13.5%左右，在不發(fā)生較大變化的條件下，國民經(jīng)濟(jì)目前承受固定資產(chǎn)投資需求實際增長的波動幅度為9個百分點左右，即上限不超過22.5%，下限不低于4.5%，國民經(jīng)濟(jì)大體能夠承受。而自2003年以來連續(xù)3年全社會固定資產(chǎn)投資需求增長率顯著超過22.5%的上限，就不能不引起我們的警惕。

再看貨幣供給。2006年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為31.05萬億元，同比增長18.8%，增長幅度比去年同期高4.7個百分點，比上年末高1.2個百分點。不少人因此認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該緊縮。在通常情況下，這種判斷是有根據(jù)的，因為廣義貨幣供應(yīng)量增長的速度偏高。但是在中國目前的情況下，只有具體分析引起這種增長的原因，才能做出更好的判斷。

2006年3月末，金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用總計增長了14.64%，其中各項貸款（包括短期貸款和中長期貸款）的增長率比2005年同期增長11.29%，對資金運(yùn)用增長的貢獻(xiàn)為52.11%，而外匯占款增長了34.96%，對資金運(yùn)用增長的貢獻(xiàn)為49.32%。

顯然，貸款規(guī)模的變動完全在正常范圍內(nèi)，不存在什么商業(yè)銀行過度發(fā)放貸款問題，資金運(yùn)用總量的超常變動，主要在于外匯占款的迅速增加，因為人們對人民幣升值的預(yù)期和中國迅速增長的貿(mào)易順差。它們并不會明顯擴(kuò)大國內(nèi)需求從而導(dǎo)致通貨膨脹，要減緩由于外匯占款而導(dǎo)致的廣義貨幣供應(yīng)量的增長，只有調(diào)整人民幣的匯率。但人民幣匯率調(diào)整的空間和人們的預(yù)期之間目前還存在著較大的差距，因此，由于外匯占款的原因?qū)е碌呢泿殴?yīng)量增加的情形還會持續(xù)。在這種情況下解決貨幣供應(yīng)量增加的問題，不能靠調(diào)整利率或存款準(zhǔn)備金率這樣通常意義上的貨幣政策，而要考慮應(yīng)用匯率等政策。

通貨緊縮與產(chǎn)能過剩

2006年一季度，社會消費(fèi)品零售總額增長12.8%，低于去年同期13.2%約1個百分點，社會消費(fèi)品零售總額的實際增長略高于2005年。從近年來消費(fèi)品價格變化上看，消費(fèi)需求并不活躍。消費(fèi)的增長大幅度地低于固定資產(chǎn)投資和進(jìn)出口貿(mào)易的增長。從價格變動水平看，消費(fèi)品價格明顯地低于生產(chǎn)資料上升的幅度。2006年一季度，消費(fèi)者價格指數(shù)出現(xiàn)明顯的回落。消費(fèi)品廠商存貨在上升，資金周轉(zhuǎn)速度降低，應(yīng)收未收款提高，償債能力下降。

商務(wù)部2006年的最新調(diào)查顯示，國內(nèi)600種主要消費(fèi)品中，供過于求的商品430種，占71.7%；供求基本平衡的商品170種，占28.3%；沒有供不應(yīng)求的商品，與2005年下半年相比，基本持平。而在300種主要生產(chǎn)資料中，供過于求的69種，占23%；供求平衡的218種，占72.7%；供不應(yīng)求的13種，占4.3%。分類別看，建筑材料、機(jī)電產(chǎn)品、汽車、黑色金屬、輕工紡織原料、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、化工產(chǎn)品市場供給充裕，絕大多數(shù)商品將處于供求平衡或供大于求狀態(tài)；供需偏緊和供不應(yīng)求商品主要集中在能源、有色金屬和木材市場。在這一背景下，無論是消費(fèi)品還是生產(chǎn)資料的價格上漲趨勢都得到了明顯的緩解。

2006年前兩個月，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)為101.4%，而春節(jié)以后的2月份當(dāng)月的居民消費(fèi)價格指數(shù)更是降到了100.9%，漲幅降到了1%以下。在生產(chǎn)資料價格方面，從整體上看，原材料價格仍在上揚(yáng)，漲幅約在5%左右，而加工工業(yè)則普遍開始下降，下降的幅度約在2%左右。尤其是一些近年來價格漲幅比較大的工業(yè)產(chǎn)品，2006年價格出現(xiàn)了明顯的回落。如一季度的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)品出廠價格，平均下降的幅度達(dá)到了10%左右，漲幅下降了15%以上。在需求相對減少的同時，基本生產(chǎn)資料的產(chǎn)出還在不斷擴(kuò)大，2006年前兩個月，生鐵、粗鋼和鋼材的產(chǎn)量，分別比2005年同期增長了19.9%、16.8%和21.3%。氧化鋁、鋁材的產(chǎn)量，分別比2005年同期增長了44.0%和41.2%。水泥增長了21.3%。國家發(fā)改委指出，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出，水泥、電力、煤炭、紡織行業(yè)也潛在著產(chǎn)能過剩的問題①。這種情況如果發(fā)展下去，前兩年出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，就有可能演變成為總量上的產(chǎn)能過剩，將會對中國持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

在對外貿(mào)易方面，2006年一季度，全國進(jìn)出口總值為3713億美元，同比增長25.8%。其中，出口1973億美元，同比增長26.6%；進(jìn)口1740億美元，同比增長24.8%；進(jìn)出口順差233億美元，增長41.4%。對外貿(mào)易的這種巨額順差一方面體現(xiàn)了中國的出口仍然強(qiáng)勁，另一方面也表現(xiàn)為國內(nèi)需求不足，對國際商品需求的增長在逐漸減緩。反映在進(jìn)口結(jié)構(gòu)上，在能源、原材料等方面對國際市場的依賴不斷增加，但對其它商品的需求量在減低。

從需求調(diào)節(jié)到供給管理

近些年來，中國的固定資產(chǎn)投資增長率始終居高不下。2004年的宏觀調(diào)控，抑制了固定資產(chǎn)投資增長異常的局面，但是沒有根本上扭轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)投資過快的趨勢。如果進(jìn)一步加大調(diào)控力度，我們又擔(dān)心會喪失已經(jīng)取得的大好局面。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要完成的多項任務(wù)，如就業(yè)、改善收入分配、建設(shè)社會主義新農(nóng)村、社會保障體系的建設(shè)、能源和環(huán)境、國際收支平衡等，都離不開經(jīng)濟(jì)增長。我國的宏觀調(diào)控正面臨著一個兩難局面。

中國目前所進(jìn)行的宏觀調(diào)控，主要是在需求方實施的，即所謂需求管理。需求管理是各國在宏觀調(diào)控中普遍使用的方法，因為相對于供給管理而言，政府更容易通過需求管理在短期內(nèi)達(dá)到自己的調(diào)控目標(biāo)。而供給管理是在生產(chǎn)方進(jìn)行的，它的見效要經(jīng)過一個長期的過程。在中國，隨著轉(zhuǎn)軌過程中計劃管理的作用在不斷弱化，需求管理已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，而供給管理的實施，仍然要經(jīng)過一個探索的過程。

由于是需求管理，在刺激需求時，我們更多地依靠的是財政政策，政府通過擴(kuò)大財政支出（尤其是投資支出）來拉動需求，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而在抑制需求時，則更多地依靠貨幣政策。在最近的兩次經(jīng)濟(jì)周期中，事實上都是這樣操作的。如上世紀(jì)90年代中期的適度從緊的貨幣政策，本輪經(jīng)濟(jì)周期中的宏觀調(diào)控，運(yùn)用的都是貨幣政策。這也成為一種思維定式，2006年一季度面對固定資產(chǎn)投資的重新加速，主張對這種擴(kuò)張加以抑制的觀點，開出的藥方幾乎都是實施貨幣緊縮。

那么，中國目前宏觀經(jīng)濟(jì)管理的主導(dǎo)取向究竟應(yīng)該是什么呢？是需求管理還是供給管理？是短期調(diào)控還是中長期調(diào)整？是財政政策還是貨幣政策？

要回答這些問題，一定要考慮中國的具體情況。從中國目前的情況看，至少具有如下幾個和一般市場經(jīng)濟(jì)國家不同的特征：

第一、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加速增長階段，而且在高位運(yùn)行了多年，但沒有發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，相反，通貨緊縮更為經(jīng)常地成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的威脅。上世紀(jì)70年代前后，由于凱恩斯主義的貨幣政策的過度應(yīng)用，尤其是美國等國過度依賴于它刺激經(jīng)濟(jì)增長，這些國家出現(xiàn)了“滯脹”的現(xiàn)象，即經(jīng)濟(jì)增長速度下降，失業(yè)卻在增加，通貨膨脹得不到效的控制，凱恩斯主義受到置疑。政府調(diào)控手段因而也得到了調(diào)整。中國現(xiàn)在的問題是，即不是加速增長與通貨膨脹并存，也不是“滯脹”，而是加速增長與通貨緊縮（或低通脹）并存，如果用與“滯脹”相類似的名詞，這種現(xiàn)象應(yīng)該稱為“長縮”。這是中國特定的環(huán)境下出現(xiàn)的一種新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對它的調(diào)控當(dāng)然也會是一個更加復(fù)雜的過程，用傳統(tǒng)的貨幣政策的方法解決這一新的問題，作用肯定是有限的。

第二、貨幣流動性陷阱已經(jīng)顯現(xiàn)。利率雖然已經(jīng)調(diào)至最低點，但居民的儲蓄意愿仍然強(qiáng)烈，存款的增長率長期高于貸款。在中國，由于歷史的傳統(tǒng)和現(xiàn)實的原因，人們的儲蓄偏好較高，雖然利率幾經(jīng)下調(diào)，但人們?nèi)匀辉跀U(kuò)大儲蓄，這就是所謂的“貨幣流動性陷阱”（或稱為“凱恩斯陷阱”）。如果在這種情況下提高利率或其它緊縮政策，人們的儲蓄傾向會更加嚴(yán)重，商業(yè)銀行就會面臨著更大的存貸壓力，實現(xiàn)資源的有效配置就會遇到更多的困難。

第三、固定資產(chǎn)投資長期高速增長，產(chǎn)能過?；驖撛诘漠a(chǎn)能過剩已經(jīng)出現(xiàn)，但投資的勢頭仍然不減。受有支付能力的需求的影響，社會和居民的消費(fèi)增長較慢。

中國的“增縮”是和現(xiàn)階段的加速工業(yè)化過程相關(guān)的。改革開放后，中國加快了現(xiàn)代化的步伐。這種現(xiàn)代化的內(nèi)涵，遠(yuǎn)比當(dāng)年提出的“四個現(xiàn)代化”更為廣泛，它反映了在體制上、經(jīng)濟(jì)上和科技上，中國正全面地縮小著和世界發(fā)達(dá)國家之間的差距，表現(xiàn)為市場化、工業(yè)化、城市化和國際化過程中高速而持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。這種增長是有代價的：一是它的投資拉動性。為了實現(xiàn)趕超目標(biāo)，人們（尤其是各級政府）會犧牲一部分當(dāng)前消費(fèi)來擴(kuò)大投資，由此導(dǎo)致投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大及自然和環(huán)境資源的過度使用。二是發(fā)展的非均衡性。為了獲取更高的經(jīng)濟(jì)增長，就必須鼓勵效率，這必然會使條件較好的地區(qū)和人群得到優(yōu)先發(fā)展，導(dǎo)致原有的收入和利益分配失衡，相對影響全社會支出總額中消費(fèi)所占的份額。三是變化的非規(guī)則性增大了人們對未來預(yù)期的不確定性。在改革過程中，中國原有的社會福利體系（如住房、教育、醫(yī)療、社會保障等）被重建了，這種改革在許多領(lǐng)域理順了市場條件下的經(jīng)濟(jì)關(guān)系（如住房改革），把不應(yīng)該由政府或企業(yè)承擔(dān)的福利由消費(fèi)者自身來承擔(dān)，但在改革中把一些應(yīng)該體現(xiàn)社會主義精神的公共支出又重新轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。在這種情況下，由社會負(fù)擔(dān)公共福利開支在社會支出（包括政府和企業(yè)承擔(dān)的部分）中的比重下降了，而居民家庭或個人在這一方面的支出增加了。更進(jìn)一步，由于預(yù)期的不確定性，人們?yōu)榱藨?yīng)付未來不確定性事件（如教育、醫(yī)療及社會保障等）的儲備在增加，這又進(jìn)一步降低了人們現(xiàn)實消費(fèi)的意愿。

第四、作為大國經(jīng)濟(jì)，國內(nèi)外發(fā)展均衡是其經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保證。但中國的特定條件使其在經(jīng)濟(jì)增長中較多地利用了自身的比較優(yōu)勢，使得其外向型經(jīng)濟(jì)所占的比重不斷提高。以美國和日本為例，這兩個世界上經(jīng)濟(jì)規(guī)模及對外貿(mào)易規(guī)模最大的兩個國家，外貿(mào)依存度都在20%左右，而且保持了多年，但是在中國，由于近些年外向型經(jīng)濟(jì)的迅速擴(kuò)張，進(jìn)出口總額的增長率連續(xù)多年保持在20%以上，從這一比重現(xiàn)在已經(jīng)提高到60%以上。

外向型經(jīng)濟(jì)所占比重的迅速變動，對中國投資增長的拉動是明顯的。一方面，它大量地吸引著外商直接投資（FDI），使中國成為世界上吸引外商最多的國家之一。另一方面，它又促使國內(nèi)的眾多廠商加大投資發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)。由于中國的外向型經(jīng)濟(jì)是建立在出口導(dǎo)向基礎(chǔ)上的，它對內(nèi)需（尤其是消費(fèi)內(nèi)需）的貢獻(xiàn)是有限的。外向型經(jīng)濟(jì)的增長提高了中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國際地位，另一方面也因為外貿(mào)依存度的迅速提高和國際收支的不平衡擴(kuò)大了發(fā)展中的風(fēng)險，它對中國資源儲備和環(huán)境所造成的長期影響也值得重視。

在市場化、工業(yè)化、城市化、國際化和現(xiàn)代化的過程中，中國的經(jīng)濟(jì)活動表現(xiàn)出了和常規(guī)的市場經(jīng)濟(jì)所不同的一系列特點。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)有其周期性因素影響的一面，但更多的是受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展過程中長期因素的影響。對于經(jīng)濟(jì)增長中短期因素的影響，主要是通過需求管理尤其是政府的貨幣政策來引導(dǎo)。但對于長期因素，則更多地要依靠供給管理（包括財政政策、貨幣政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、體制創(chuàng)新等）來影響。中國要保持長期、穩(wěn)定的高速經(jīng)濟(jì)增長，必須改變其傳統(tǒng)的增長方式，尤其是改變目前的以增加投入為特點的、固定資產(chǎn)投資拉動的增長方式。而改變目前的宏觀調(diào)控方式，則是達(dá)到這一目標(biāo)的重要措施。

強(qiáng)化財政政策作用

2006年4月28日，中國人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。這一舉措對改善商業(yè)銀行的經(jīng)營具有重要意義，同時在一定程度上會對固定資產(chǎn)投資有所影響。

其中，影響較大的主要是對貸款價格比較敏感的那些群體，尤其是對居民購買住宅的投資。但對那些需要貸款進(jìn)行生產(chǎn)性投資的企業(yè)，影響并不很大。對這些生產(chǎn)性企業(yè)而言，是否貸款往往不取決于他們對貸款價格（利率）的滿意程度，而在于銀行的風(fēng)險控制機(jī)制，是銀行而不是他們自己決定了他們能否取得貸款。正如我們前面所分析的那樣，中國的投資需求增長過快和消費(fèi)需求增長乏力是一個長期的問題，而目前貨幣政策僅僅是對投資的短期需求加以影響，不能從根本上解決“貨幣流動性陷阱”和消費(fèi)需求增長的問題。從這個意義上說，對于中國目前特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貨幣政策在宏觀調(diào)控中的有效性已經(jīng)開始降低。

單純的總量上的需求管理已經(jīng)不能滿足中國調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的要求，而應(yīng)該更多地考慮把需求管理和供給管理結(jié)合起來，把總量管理和結(jié)構(gòu)管理結(jié)合起來，把短期管理和長期管理起來。落實到具體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策上，重點應(yīng)該把貨幣政策和財政政策結(jié)合起來，尤其應(yīng)該注重財政政策的作用。

財政政策的強(qiáng)化至少應(yīng)該包括以下幾方面的內(nèi)容：

第一、通過適度緊縮的貨幣政策和適度擴(kuò)張的財政政策來鼓勵消費(fèi)和抑制投資，解決總需求中的結(jié)構(gòu)性矛盾。1998年以來，為了應(yīng)對亞洲金融危機(jī)和國內(nèi)不斷降低的投資需求，中國實施了以擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)投資的積極的財政政策，以此來刺激經(jīng)濟(jì)增長。在這一政策的作用下和經(jīng)濟(jì)周期本身規(guī)律的影響下，2002年下半年前后，中國的固定資產(chǎn)投資開始加速。從那時開始，以鼓勵投資為目標(biāo)和積極的財政政策開始向現(xiàn)在的中性財政政策轉(zhuǎn)變。從現(xiàn)在的情況看，要調(diào)整總需求結(jié)構(gòu)，僅僅靠貨幣政策仍然不夠，需要加強(qiáng)財政政策的力度。要調(diào)整中國目前的需求結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的均衡性。要在保持較高經(jīng)濟(jì)增長速度的同時，努力刺激消費(fèi)需求。從發(fā)展意義上來說，必須盡最大努力縮小城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)二元性，提高農(nóng)村居民的消費(fèi)需求能力。從增長意義上來說，必須努力深化增長方式的轉(zhuǎn)變，使市場機(jī)制真正成為配置資源的有效的基礎(chǔ)的支配機(jī)制，使增長與市場需求，尤其是與最終消費(fèi)需求之間建立有效的聯(lián)系。從分配機(jī)制上說，應(yīng)當(dāng)適度提高分配上的均衡推動需求拉動增長的均衡性。從總量均衡上來說，除加強(qiáng)需求管理外，還應(yīng)該深入和強(qiáng)化供給管理。

第二，要強(qiáng)化財政政策尤其是稅收政策的作用。上世紀(jì)70年代末，由拉弗、蒙代爾等人創(chuàng)建的供給學(xué)派的一些觀點被美國政府所采納，在此基礎(chǔ)上形成的所謂“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)興發(fā)揮了重要的作用。供給學(xué)派認(rèn)為，應(yīng)該通過“供給管理”，即運(yùn)用財政政策影響供給方，創(chuàng)造條件讓企業(yè)發(fā)展和開展自由競爭。供給學(xué)派認(rèn)為，減稅有可能導(dǎo)致增稅。換句話說，通過降低稅率鼓勵投資和生產(chǎn)，從供給方調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，有可能會擴(kuò)大稅基而增加稅收總量。中國目前的情況和美國當(dāng)年有很大的差別，但是針對稅收進(jìn)行調(diào)節(jié)來影響供給，對中國當(dāng)前的供給管理有積極的啟示作用。

財政政策和貨幣政策的一個重大區(qū)別，就是貨幣政策更注重總量管理，而財政政策則可以通過具體稅率的確定，對不同部門的供給進(jìn)行調(diào)節(jié)。從供給管理的觀點看，中國目前應(yīng)該鼓勵生產(chǎn)，促進(jìn)就業(yè)，但對于不同的部門和不同的商品，則應(yīng)該根據(jù)實際情況對稅率進(jìn)行調(diào)整。

第三，財政政策的實施應(yīng)該有助于社會公平，穩(wěn)定人們對未來的預(yù)期。財政政策要發(fā)揮其在調(diào)節(jié)社會公平方面的作用，并把這種調(diào)節(jié)和對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)結(jié)合起來。要通過轉(zhuǎn)移支付等手段，擴(kuò)大全社會的消費(fèi)需求，尤其是要提高為中低收入人群服務(wù)的社會消費(fèi)需求。它即包括加強(qiáng)教育、醫(yī)療、社會保障等方面建設(shè)而增加的社會消費(fèi)需求，也包括提高公務(wù)員工資水平、增加對困難群體的生活津貼等形成個人消費(fèi)需求。由于貨幣流動性陷阱的出現(xiàn)，目前居民的新增收入中儲蓄傾向較強(qiáng)，高收入居民的新增收入中，用于消費(fèi)的份額在減少，這就出現(xiàn)了收入增加而消費(fèi)不增加的現(xiàn)象。要增加消費(fèi)，就要增加中低收入居民的收入以擴(kuò)大他們的消費(fèi)及公共福利支出。中國目前面臨的通貨緊縮的壓力，為我們解決社會發(fā)展和保障支出不足的問題提供了一個契機(jī)，國家可以通過發(fā)行國債、適當(dāng)安排財政赤字等方式適度擴(kuò)大公開支出，解決社會發(fā)展中的一些重大問題。

第四，財政支出政策應(yīng)該和財政收入政策相結(jié)合。就目前而言，在財政收入方面，應(yīng)該是有緊有松，從供給方調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，解決產(chǎn)能過剩和資源合理配置問題。而從財政支出方看，應(yīng)該是適度放松，加大對教育、醫(yī)療和社會保障等方面公共支出，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長與建立和諧社會。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制訂和實施時，應(yīng)該考慮不同的政策間的結(jié)合，把鼓勵消費(fèi)需求的積極財政政策和適度約束固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張的貨幣政策結(jié)合起來，把鼓勵內(nèi)需的宏觀政策與調(diào)節(jié)國際收入的匯率政策結(jié)合起來，在各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的綜合作用下，保持中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定和高速增長。

（作者單位：劉偉，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長；蔡志洲，北京大學(xué)國民核算中心主任）