周　鴻

我為什么到處鼓吹天使投資呢？

客觀上講，到現(xiàn)在，我真正投資的公司并不多，投資額也不大，而且還沒有一個成功的例子，都是在早期階段。從某種情況來說，我不是純粹的天使投資人，我之所以給自己掛上這個翅膀到處講，就是想把一些理念傳遞出去，一方面想讓更多人了解風險投資，另外讓更多的創(chuàng)業(yè)者也真正了解風險投資。

美國的VC為什么厲害，提起KPP、提起紅杉，他們投資的公司很多都是真正高增長的公司，像蘋果、雅虎、Google，確實增長的倍數(shù)非常多，而且都是在非常早的時期就進行投入。

但是，這些VC到了中國就有點變味了。大家都說今天中國的熱錢很多，可是有很多年輕的創(chuàng)業(yè)者卻在問，為什么我們找不到人投資呢？

原因不是錢沒有了，而是這些錢進到中國后出現(xiàn)了問題。

其實，美國今天的高增長處在幾個很少的行業(yè)里，像醫(yī)療、生物、制藥或者是高科技，坦率地說中國沒有什么高科技，最好的互聯(lián)網(wǎng)公司也不是靠科技打敗別人的，都是靠中國化的運作搞垮對手的。美國VC在中國突然發(fā)現(xiàn)另外一個機會，今天的中國很像上世紀70年代的美國，中國在傳統(tǒng)消費產(chǎn)業(yè)機會很大。所以，現(xiàn)在很多VC在跟PE（私人股權(quán)基金）搶生意，這是VC進入中國后的第二個問題。在美國，VC和PE分得比較清楚，你很少聽說，KPP、CP（Capital private）投一個很傳統(tǒng)的、動輒幾千萬美金的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，他們的錢都是投一些將來能夠倍增的產(chǎn)業(yè)。

但是在今天，很多頭上掛著VC的名字來投資企業(yè)，實際上還是因為企業(yè)已經(jīng)有規(guī)模了，商業(yè)模式也很清楚，現(xiàn)金流非常好，也有利潤，我覺得這種項目的操作跟真正的狹義VC不一樣。對于一些早期項目，真正敢于投入的VC不太多。

今天的VC一個典型特點就是，在市場很熱的時候，大家一窩蜂。2006年上半年，大家一窩蜂投了一堆web2.0，這是一個極端，結(jié)果現(xiàn)在web2.0在中國沒有出真正大的企業(yè)，幾個拿到錢的沒有獲得應(yīng)有的成長。在這種情況下，所有的VC都一窩蜂開始觀望了。

即使有投早期公司的VC，也不是因為他未必真的特別有眼光。比如說今天也有VC投早期，一定是每個案子投50萬美金。他們的想法是，“我投10個案子才投500萬美金，都虧了才虧500萬美金，只要有一個好了，掙500萬美金很容易”。

中國風險投資的歷史還是太短，到現(xiàn)在也就10年，跟美國40年的歷史相比非常的短。這當中存在一個很大的欠缺，就是早期階段的投資。

為什么美國的天使投資很多？不是說美國的有錢人多，我不認為誰有錢誰叫天使投資，現(xiàn)在中國有錢人也確實多了，但有錢不等于企業(yè)能做成功。

天使投資至少要滿足三個條件：第一，對產(chǎn)業(yè)了解，能明確方向；第二，至少干過企業(yè)，能夠給創(chuàng)業(yè)者一些很具體的指點；第三，要有很好的人脈關(guān)系，能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)融到資金。

在硅谷，這種天使投資很多人本身就多次創(chuàng)辦過公司，也賣過公司，或者把公司做到上市，或者本身就是一個上市公司的高級管理人員，像Google、蘋果背后的天使投資人，這樣的人投資初創(chuàng)企業(yè)才真正有幫助。如果僅僅是給這個初創(chuàng)企業(yè)一點錢，任它自己成長，其成功率是非常低的。

當年蘋果的著名故事是，一個人剛賣了公司沒事干，聽朋友說，有兩個小伙子做了一個個人電腦，他看了看，先給這兩個小伙子開了一張三萬美元的支票，付他們的工資，然后坐下來幫他們寫計劃書，接著打電話幫他們找人，找VC過來投錢，VC過來再找人，所以他們的循環(huán)發(fā)展很快，這才是VC。

中國需要的就是這種投資者。

我希望2009年，我們要進入世界500強，我們要做102年的企業(yè)。