如何通過社會(huì)責(zé)任型投資來落實(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任

投資人對(duì)于投資標(biāo)的企業(yè)是否重視并落實(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與公司治理，在評(píng)估時(shí)的關(guān)切程度也日愈提高。他們認(rèn)為可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)成長中的趨勢，且在未來15-20年后，有可能成為首要議題。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展這個(gè)概念是一個(gè)無可避免的趨勢，促進(jìn)在可持續(xù)發(fā)展的投資意愿，使企業(yè)與投資人均受益，是極為重要的事。因此，所有的投資人都期望公司透明地公開提報(bào)其財(cái)務(wù)績效，而且愈來愈多的社會(huì)型投資人在要求公司公開提報(bào)其財(cái)務(wù)績效的同時(shí)也要求公司提報(bào)其社會(huì)與環(huán)境性績效。

很多社會(huì)責(zé)任型投資產(chǎn)業(yè)在其企業(yè)研究報(bào)告中，對(duì)于公司治理議題的考量已有很長的一段時(shí)間了。一些社會(huì)責(zé)任型基金公司，像是Citizens Funds、Pax World Funds及Calvert Group，都在篩選準(zhǔn)則中納入公司治理的議題，都把財(cái)務(wù)報(bào)表透明度作為挑選投資標(biāo)的的考量之一，同時(shí)也支持在提升透明度上更嚴(yán)格的法規(guī)。一些公司雖然沒有正式將公司治理納入篩選準(zhǔn)則中，但已用其來進(jìn)行公司評(píng)論。許多社會(huì)責(zé)任型投資公司也以股東身份，在股東大會(huì)上要求公司處理有關(guān)公司治理的議題。而接連的公司治理丑聞，也促使一些社會(huì)責(zé)任型投資公司在其公司治理篩選系統(tǒng)中納入更多的準(zhǔn)則。英國企業(yè)與投資人進(jìn)行投資決策及評(píng)選投資標(biāo)的時(shí)，納入更多的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因子作為考量的要素，將投入更多的注意力在環(huán)境議題上，尤其是企業(yè)活動(dòng)對(duì)環(huán)境責(zé)任所帶來的沖擊。

將社會(huì)與環(huán)境因子納入投資程序的方式，在各個(gè)社會(huì)責(zé)任型共同基金內(nèi)的做法不一，一般而言較常見的有正面篩選及排除法則兩種方式。所謂的正面篩選是尋求具有足供示范之社會(huì)與環(huán)境實(shí)務(wù)做法的公司，例如21世紀(jì)投資組合(Portfolio 21)就是在每個(gè)產(chǎn)業(yè)中選擇具有可持續(xù)經(jīng)營策略的最佳企業(yè)。而排除法則則是不投資于一些從事特定業(yè)務(wù)的公司，像是煙草公司、酒廠、武器制造公司、核能發(fā)電廠等。社會(huì)責(zé)任型共同基金通常以兩種方式使之與其它共同基金做區(qū)分，一是股東行動(dòng)，二是進(jìn)行社區(qū)投資。所謂股東行動(dòng)就是與投資標(biāo)的約定或是在股東大會(huì)提案要求公司改善社會(huì)及環(huán)境面的績效。而社區(qū)投資就是投資于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿意投資的老舊、獲利低的都會(huì)或鄉(xiāng)村社區(qū)，以改善當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏疁?zhǔn)。

環(huán)境與社會(huì)績效良好的公司同時(shí)具有優(yōu)良的財(cái)務(wù)績效。超越環(huán)保法規(guī)及開發(fā)環(huán)保產(chǎn)品的企業(yè)均可提高股利(EPS)及獲利率。根據(jù)一項(xiàng)名為《歐洲的環(huán)保、社會(huì)與倫理理型基金》的2002年調(diào)查結(jié)果顯示，30%的受訪者表示一家公司的社會(huì)與環(huán)?？冃?，會(huì)影響其短期內(nèi)的市值，高達(dá)86%認(rèn)為會(huì)影響其長期的市值。持續(xù)進(jìn)行的研究也顯示，將社會(huì)及環(huán)境因子納入投資選擇程序中的共同基金，常常有更具競爭力的財(cái)務(wù)報(bào)酬，且在長期報(bào)酬率上的表現(xiàn)也不錯(cuò)。美國“商業(yè)道德”(Business Ethics)雜志在2002年3/4月號(hào)雜志公布了其第三屆年度最佳100家善盡公民責(zé)任的企業(yè)。在這份排名中，除了針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)的環(huán)境與社會(huì)績效做排名外，也對(duì)公司的財(cái)務(wù)績效做了排名。這份以學(xué)術(shù)研究為基礎(chǔ)的排名也印證了這樣一個(gè)事實(shí)，那就是社會(huì)與環(huán)境績優(yōu)的公司，其財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)也較好。DePaul 大學(xué)的Curtis C. Verschoor教授表示，《商業(yè)道德》雜志所列之最佳承擔(dān)公民責(zé)任企業(yè)在財(cái)務(wù)績效上的整體表現(xiàn)，較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中列名公司的總體表現(xiàn)來得好。DePaul大學(xué)的這項(xiàng)研究是基于八個(gè)統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)則，包括了：總利潤、銷售成長、過去一年及三年的獲利成長、股票的邊際純利與利潤等項(xiàng)目。

可持續(xù)發(fā)展是當(dāng)代企業(yè)唯一的出路，而社會(huì)責(zé)任型投資則是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要市場機(jī)制。社會(huì)責(zé)任型投資運(yùn)動(dòng)很大程度上是公司治理及企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)的一部分。

金融業(yè)已被認(rèn)定在推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的過程中，扮演著重要的角色——藉由金融業(yè)，擴(kuò)大社會(huì)大眾對(duì)可持續(xù)發(fā)展與投資行為結(jié)合的認(rèn)知。使人們充分認(rèn)識(shí)到，如果肆意破壞自然資源，放任工業(yè)污染，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果就可能化為烏有，認(rèn)識(shí)追求經(jīng)濟(jì)成長與環(huán)境保護(hù)兼顧的重要性，伴隨著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的概念從純粹的道德義務(wù)進(jìn)化到從財(cái)務(wù)績效面來提升環(huán)境與社會(huì)績效，伴隨著國際社會(huì)在可持續(xù)發(fā)展議題上對(duì)金融業(yè)者的期待愈來愈高，先進(jìn)國家愈來愈多的金融機(jī)構(gòu)投入“社會(huì)責(zé)任型投資”（Sustainable and Responsible Investment簡稱SRI）和環(huán)保型基金（eco-fund）的創(chuàng)立與推廣，藉由對(duì)在環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展與財(cái)務(wù)表現(xiàn)績優(yōu)公司的投資，實(shí)際展現(xiàn)金融業(yè)的影響力以促使公司落實(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)務(wù)。經(jīng)過這幾年的發(fā)展，社會(huì)責(zé)任型投資在美國、歐洲與日本先進(jìn)國家和地區(qū)的發(fā)展十分迅速，儼然形成一股金融投資的新趨勢。10年來的努力也證明全球社會(huì)責(zé)任型投資界的行動(dòng)已經(jīng)為可持續(xù)發(fā)展的實(shí)務(wù)下了一個(gè)批注，那就是兼顧環(huán)境保護(hù)、社會(huì)正義與經(jīng)濟(jì)成長。

社會(huì)責(zé)任型投資

“社會(huì)責(zé)任型投資”是一個(gè)為了因應(yīng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展而產(chǎn)生的產(chǎn)物。藉由整合多方面的考量（社會(huì)正義性、環(huán)境可持續(xù)性、財(cái)務(wù)績效）于投資過程中，使得“社會(huì)責(zé)任型投資”可以同時(shí)產(chǎn)生財(cái)務(wù)性及社會(huì)性的利益?！吧鐣?huì)責(zé)任型投資”并不是一個(gè)特定的商品名稱，而是指一種為投資組合設(shè)定特定價(jià)值的應(yīng)用方法或哲學(xué)。它是指將融資目的和社會(huì)、環(huán)境以及倫理問題相統(tǒng)一的一種融資模式，即以股票投資、融資等形式為那些承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任的企業(yè)提供資金支持。它要求企業(yè)在對(duì)其盈利能力加以\"合理\"關(guān)注以外，同時(shí)也關(guān)心另外兩項(xiàng)對(duì)所有企業(yè)生存的影響與日俱增的因素：環(huán)保和社會(huì)公正。社會(huì)責(zé)任型投資，同時(shí)能使環(huán)境和社會(huì)業(yè)績出色的公司脫穎而出。通過投資者活動(dòng)的形式使經(jīng)理層參與到這些問題上來，從而改善企業(yè)在這些領(lǐng)域的業(yè)績，它是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的組成部分。

“社會(huì)責(zé)任型投資”并不是一個(gè)全新的概念，只是在這個(gè)概念中包含了一個(gè)耳熟能詳?shù)奶岱ǎ骸翱沙掷m(xù)性發(fā)展”。“可持續(xù)發(fā)展”最早出現(xiàn)在世界環(huán)境與發(fā)展委員會(huì)（WCED）1987年出版的名為《我們的共同未來》的一篇報(bào)告中。當(dāng)時(shí)的定義是“既能滿足當(dāng)代需求又不削弱子孫后代滿足其需求的能力的發(fā)展”?！皝喼蘅沙掷m(xù)發(fā)展投資協(xié)會(huì)”（Association for Sustainable Responsible Investment in Asia，簡稱ASrIA）用“責(zé)任型投資”來代指“可持續(xù)的和負(fù)責(zé)任的投資（SRI）”，也是為了強(qiáng)調(diào)可持續(xù)性在改良公司行為時(shí)的重要性，因?yàn)榭沙掷m(xù)發(fā)展同社會(huì)責(zé)任型投資的目標(biāo)是一致的——兩者都強(qiáng)調(diào)在制定公司經(jīng)營策略時(shí)將社會(huì)和環(huán)境需求與傳統(tǒng)的利潤要求相結(jié)合。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任

企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任認(rèn)識(shí)的演進(jìn)

長期以來，企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)提供公共服務(wù)、承擔(dān)公共責(zé)任是一個(gè)爭論不休的話題。早在幾十年前，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家密爾頓·弗里德曼就撰文指出：企業(yè)負(fù)有一種并只有一種社會(huì)責(zé)任，那就是遵守職業(yè)規(guī)則，在拒絕詭計(jì)和欺詐的前提下，充分利用其資源從事公開的、自由的競爭而增加其利潤，若利用企業(yè)資源從事非創(chuàng)造利潤的活動(dòng)是不合法的，而關(guān)注社會(huì)問題不是企業(yè)而是政府和非營利組織的責(zé)任。在這種社會(huì)思潮的影響下，絕大多數(shù)企業(yè)都不愿意承擔(dān)增加“利潤”之外的社會(huì)責(zé)任。

傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)學(xué)把企業(yè)看成僅僅是一個(gè)以營利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營單位，利潤最大化是其追求的永恒主題，它沒有責(zé)任也沒有義務(wù)去完成本應(yīng)由政府或社會(huì)完成的工作，其行為只要不違法，以何種手段和方式去追求利潤都無可厚非。早期主流經(jīng)濟(jì)學(xué)受亞當(dāng)·斯密自由經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)的影響而提出的“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)，一直被眾多企業(yè)理論研究者和經(jīng)營者奉為指針而維護(hù)企業(yè)單一追求利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)。然而，隨著時(shí)間的流轉(zhuǎn)，社會(huì)變遷下的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境已有著相當(dāng)大的變化。

20世紀(jì)20年代，隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)案件的不斷發(fā)生，人們開始懷疑企業(yè)管理者唯利是圖的道德品質(zhì)，單一追逐利潤而不顧社會(huì)影響的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所造成的環(huán)境污染、商業(yè)欺詐、假冒偽劣、工人失業(yè)等問題，使人們認(rèn)識(shí)到企業(yè)對(duì)社會(huì)承擔(dān)責(zé)任的重要性，企業(yè)的責(zé)任不只是賺取最大利潤，而且必須要在顧客、員工、供貨商、債權(quán)人及社區(qū)之間的爭議中維持一個(gè)公正的平衡點(diǎn)。1920年福特的創(chuàng)始人就說過這樣一句話，你經(jīng)營一個(gè)企業(yè)要賺錢，如果你不賺錢企業(yè)就要死掉，但是你只關(guān)心賺錢，而對(duì)社會(huì)規(guī)律不聞不問，那你這個(gè)企業(yè)也要死掉，因?yàn)槟闶チ四闼嬖诘膬r(jià)值?，F(xiàn)代管理學(xué)的奠基人彼得·德魯克也認(rèn)為，單純追逐利潤最大化的企業(yè)會(huì)忽視非常重要的領(lǐng)域，比如研究、培訓(xùn)和福利，只要它的競爭對(duì)手在這些領(lǐng)域傾注全力，就會(huì)輕易將它擊敗。

２０世紀(jì)７０年代以后，人們對(duì)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)議題的興趣日益增加，人們開始認(rèn)識(shí)到，如果肆意破壞自然資源，放任工業(yè)污染，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果可能會(huì)化為烏有；認(rèn)知到追求經(jīng)濟(jì)成長與環(huán)境保護(hù)兼顧的重要性與國際趨勢，提倡及推動(dòng)環(huán)境保護(hù)及資源管理之理念與方法，以邁向企業(yè)可持續(xù)發(fā)展并提高國人生活品質(zhì)之境界。近些年由于9.11攻擊事件、安然破產(chǎn)案及聯(lián)合國全球盟約的擴(kuò)張，全球企業(yè)與政治領(lǐng)袖都將企業(yè)社會(huì)責(zé)任視為重要事項(xiàng)。根據(jù)紐約公關(guān)公司Jericho Communications2002年對(duì)財(cái)星1000大的264位CEO所作的調(diào)查，顯示9.11恐怖事件后，36％的CEO在企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CRS）方面的意識(shí)提高了，12％CEO指出配置更多的資源在CSR議題上，但只有9％的CEO表示增加CRS的經(jīng)費(fèi)支出。52％的CEO表示若全球的企業(yè)善盡社會(huì)責(zé)任，會(huì)減緩恐怖主義的發(fā)展。針對(duì)800位歐洲與北美企業(yè)的CEO或資深主管之調(diào)查顯示，企業(yè)領(lǐng)袖們愈來愈相信，公司聲譽(yù)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任是改善銷售與獲利能力的重要工具，尤其是他們認(rèn)為在這幾年市場不活絡(luò)的狀況下，影響銷售的其它因素之重要性正在逐年減弱，而消費(fèi)者眼中的公司聲譽(yù)躍居最重要的因素。歐洲及北美大部份的公司都已經(jīng)開始每年固定地評(píng)估公司的聲譽(yù)，尤其是企業(yè)社會(huì)責(zé)任廣泛受到關(guān)注，其中員工待遇、公司治理、財(cái)務(wù)透明化、倫理與環(huán)保價(jià)值，為社會(huì)責(zé)任中最重要的項(xiàng)目。40%的CEO表示，對(duì)于公司不道德的行為而影響聲譽(yù)相當(dāng)關(guān)切，而且媒體報(bào)導(dǎo)對(duì)公司的殺傷力最大。如今，越來越多的跨國企業(yè)和中小企業(yè)關(guān)注并且承擔(dān)更為廣泛的社區(qū)、社會(huì)責(zé)任。一份英國倫敦的《社區(qū)企業(yè)》(Business in the Community)組織所執(zhí)行的研究報(bào)告，于2001年6月18日公布時(shí)指出，歐洲大部份的企業(yè)領(lǐng)袖相信適度地把企業(yè)社會(huì)責(zé)任整合到企業(yè)的經(jīng)營中，可以改善企業(yè)的績效。20世紀(jì)90年代初以來，西方很多企業(yè)都制定了倫理培訓(xùn)計(jì)劃，到90年代中期，在財(cái)富500強(qiáng)中，95%的企業(yè)都建立了自己的倫理規(guī)范。由此可見，在管理活動(dòng)中，社會(huì)責(zé)任問題已是組織與管理者不可回避的問題。

目前企業(yè)已被認(rèn)為是一個(gè)多功能且具有多重角色與任務(wù)的社會(huì)機(jī)構(gòu)，而非昔日一般只是著重利潤的組織。正如同戴維斯(Keith Davis)所說的“企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是不可避免的”。Davis和Blomstrom(1975)亦認(rèn)為“社會(huì)責(zé)任是決策者的義務(wù)，決策者在追求自我利益時(shí)必須采取行動(dòng)以保護(hù)和促進(jìn)社會(huì)福祉”。

從長期自利(long run self-interest)的觀點(diǎn)來看，如果企業(yè)想在未來擁有一個(gè)更好的生存條件，他現(xiàn)在就必須采取行動(dòng)，確保其更持久的生存能力。從公共形象觀點(diǎn)來看，每一個(gè)企業(yè)組織都在追尋一個(gè)擴(kuò)大的公共形象，如此可獲得較多的顧客、較好的員工和其它的利益。對(duì)整個(gè)企業(yè)體系而言，企業(yè)機(jī)構(gòu)只有提供對(duì)社會(huì)有價(jià)值的服務(wù)才能持續(xù)的存在。因此，企業(yè)組織如想塑造一個(gè)有利的公共形象，就必須采取迎合社會(huì)目標(biāo)的作為，并且支持能促進(jìn)社會(huì)福祉的行動(dòng)。總之，如果企業(yè)想保留他現(xiàn)有的社會(huì)角色和社會(huì)權(quán)力，它必須對(duì)社會(huì)的需求有所反應(yīng)，并把社會(huì)想要的事物供給社會(huì)。若企業(yè)對(duì)社會(huì)公共事項(xiàng)無所反應(yīng)，可能它將逐漸被淘汰于顧客和社會(huì)大眾之中。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵

關(guān)于“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”，至今尚無廣為接受的定論，一般認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)將取之于社會(huì)的利益，具體地回饋給社會(huì)，也就是說社會(huì)賦予企業(yè)的權(quán)利中，亦包括企業(yè)應(yīng)盡的義務(wù)，須以社會(huì)所能接受的方式履行，即在創(chuàng)造利潤、對(duì)股東利益負(fù)責(zé)的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、對(duì)消費(fèi)者、對(duì)社區(qū)和環(huán)境的社會(huì)責(zé)任，包括遵守商業(yè)道德、生產(chǎn)安全、職業(yè)健康、保護(hù)勞動(dòng)者的合法權(quán)益、保護(hù)環(huán)境、支持慈善事業(yè)、捐助社會(huì)公益、保護(hù)弱勢群體等等。企業(yè)社會(huì)責(zé)任超越了以往企業(yè)只對(duì)股東負(fù)責(zé)的范疇，強(qiáng)調(diào)對(duì)包括股東、員工、消費(fèi)者、社區(qū)、客戶、政府等在內(nèi)的利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任最基本的是企業(yè)的法律責(zé)任，包括遵守國家的各項(xiàng)法律，不違背商業(yè)道德。在高層次上是企業(yè)對(duì)社區(qū)、環(huán)境保護(hù)、對(duì)社會(huì)公益事業(yè)的支持和捐助。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的正式定義雖經(jīng)多次國內(nèi)外論壇提出討論，卻仍莫衷一是。一個(gè)較為正式的定義，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)承諾持續(xù)遵守道德規(guī)范，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，并且改善員工及其家庭、當(dāng)?shù)卣w社區(qū)、社會(huì)的生活品質(zhì)。廣義而言，企業(yè)社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)對(duì)社會(huì)合于道德的行為，特別是指企業(yè)在經(jīng)營上須對(duì)所有的利害關(guān)系人負(fù)責(zé)，而不只是對(duì)股東負(fù)責(zé)。正如哈羅德·孔茨等人所言：“企業(yè)的社會(huì)責(zé)任就是認(rèn)真地考慮企業(yè)的一舉一動(dòng)對(duì)社會(huì)的影響”。企業(yè)社會(huì)責(zé)任是一個(gè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展不可或缺的一部份。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的本質(zhì)是在經(jīng)濟(jì)全球化背景下企業(yè)對(duì)其自身經(jīng)濟(jì)行為的道德約束，它既是企業(yè)的宗旨和經(jīng)營理念，又是企業(yè)用來約束企業(yè)內(nèi)部包括供應(yīng)商生產(chǎn)經(jīng)營行為的一套管理和評(píng)估體系。企業(yè)社會(huì)責(zé)任守則不同于其它的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，它超越了以往企業(yè)只是強(qiáng)調(diào)技術(shù)性指標(biāo)，只是把賺取利潤作為唯一目標(biāo)這樣的傳統(tǒng)理念，更強(qiáng)調(diào)在生產(chǎn)過程中對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注，注重生產(chǎn)過程中人的健康、安全和應(yīng)該享有的權(quán)益。企業(yè)社會(huì)責(zé)任還強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)消費(fèi)者、對(duì)環(huán)境的社會(huì)價(jià)值，注重企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的涵蓋范圍

一般來說，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)為，企業(yè)在經(jīng)營過程中，特別是在進(jìn)行決策時(shí)，除了要考慮投資人的利益或企業(yè)本身的利益，還應(yīng)適當(dāng)考慮與企業(yè)行為有密切關(guān)系的其它利益群體及社會(huì)的利益，除了要考慮其行為對(duì)自身是否有利外，還應(yīng)考慮對(duì)他人是否有不利的影響，如是否會(huì)造成公害、環(huán)境污染、浪費(fèi)資源等。企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，對(duì)這些問題進(jìn)行考慮并采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右员苊?，其行為本身就是在承?dān)社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容涉及員工權(quán)益、環(huán)保、社區(qū)參與、供貨商關(guān)系、監(jiān)督、利害關(guān)系人的權(quán)利。

隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和競爭的日益激烈，社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中對(duì)企業(yè)的影響因素越來越多，而且隨著經(jīng)濟(jì)的日益嚴(yán)峻，其重要性也與日俱增。一方面越來越多的消費(fèi)者深切關(guān)注跨國公司在推行市場全球化過程中的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，另一方面越來越多的公司認(rèn)識(shí)到，良好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任策略和實(shí)踐可以獲取商業(yè)利益，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)良好的企業(yè)不僅可以獲得社會(huì)利益，還可以提高企業(yè)的聲譽(yù)，增強(qiáng)競爭力，改善風(fēng)險(xiǎn)管理。另外，評(píng)級(jí)研究有限公司（RRC）（Ratrix 集團(tuán)和輿論調(diào)查公司的合資公司）認(rèn)為企業(yè)的責(zé)任感已經(jīng)成為人們?cè)u(píng)判一家企業(yè)優(yōu)劣的主要標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于關(guān)愛社會(huì)的企業(yè)，人們會(huì)肅然起敬，繼而忠誠于這家企業(yè)的品牌、產(chǎn)品。RRC 聲稱，他們認(rèn)為，“在商業(yè)道德方面享有盛譽(yù)的公司，其業(yè)務(wù)表現(xiàn)超過那些在商業(yè)道德方面表現(xiàn)平平的公司?！?因此，為了企業(yè)的長久獲利，企業(yè)活動(dòng)的決策必須符合社會(huì)道德，企業(yè)必須要為其行為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

在未來的歲月里，企業(yè)必須面對(duì)公司治理、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和責(zé)任性投資的國際大趨勢。而社會(huì)責(zé)任型投資為走可持續(xù)發(fā)展道路的企業(yè)提供資本，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)步與環(huán)境保護(hù)、社會(huì)公正的同時(shí)實(shí)現(xiàn)成為可能。從這個(gè)意義上說，社會(huì)責(zé)任型投資的含義遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于一種可行的融資渠道，它正成為一種強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，影響著我們的生活和我們所生活的世界。

（作者單位：廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際工商管理學(xué)院）

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社會(huì)責(zé)任型投資基金在全球發(fā)展的情況

社會(huì)責(zé)任型投資基金是以社會(huì)公益、財(cái)務(wù)與環(huán)保表現(xiàn)績優(yōu)之企業(yè)為對(duì)象，并在這三方面權(quán)重評(píng)等以作為篩選投資標(biāo)的準(zhǔn)則之投資基金，有單一國家、區(qū)域型和全球型。

美國：美國的第一支社會(huì)責(zé)任型共同基金發(fā)行于1971年。根據(jù)社會(huì)投資論壇、總部設(shè)在香港的ASrIA等社會(huì)責(zé)任型投資研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示1995年美國社會(huì)投資的金額是6.390億美元，1997年增至1.185萬億美元，1999年又達(dá)到2.16萬億美元。2001年時(shí)更高達(dá)2兆300億美元。截至2001年夏，投資在192個(gè)美國的社會(huì)責(zé)任型與環(huán)境責(zé)任型基金之總金額，首度突破1000億美元，且“社會(huì)責(zé)任型投資”衍生基金的成長率為總體基金成長率的1.5倍?，F(xiàn)在，美國社會(huì)責(zé)任型投資互助基金在專業(yè)資產(chǎn)投資中所占的比例已達(dá)13%，即用于專業(yè)投資的資金中每8元就有1元是社會(huì)責(zé)任型投資，由此可推出2002年美國的專業(yè)基金管理的資產(chǎn)有16兆美元，那么社會(huì)責(zé)任型投資基金(SRI)即有2兆。

加拿大：加拿大社會(huì)責(zé)任型投資基金約有500億美元。1998年6月以來，社會(huì)責(zé)任型投資互助基金增長了75%，而一般互助基金只增長了30%。

歐洲地區(qū)：英國在1989年時(shí)僅有1億9930萬英鎊投資于“社會(huì)責(zé)任型投資”的衍生基金，但至2000年時(shí)已有37億英鎊的規(guī)模。同時(shí)因?yàn)榉畹囊?，英國國?nèi)目前已有50支以上的退休基金采用“社會(huì)責(zé)任型投資”的投資準(zhǔn)則。在德國，僅2000一年社會(huì)責(zé)任型投資基金就增加了兩倍，由5億歐元增至15億。法國在2000、2001二年中有關(guān)SRI基金的產(chǎn)品數(shù)目也從4支成長至17支。

澳大利亞：澳大利亞目前共有7位基金經(jīng)理經(jīng)營責(zé)任性投資基金。一些市場新星，如AMP、Rothschild，正努力挖掘人們對(duì)社會(huì)責(zé)任型投資的興趣。Rothschild Australia Asset Management Ltd在2001年四月下旬開辦兩支道德型基金(ethical funds)。道德型基金即社會(huì)責(zé)任型投資（SRI)，是將武器制造商、污染性產(chǎn)業(yè)或采行嚴(yán)苛勞工條件的產(chǎn)業(yè)或公司排除在投資行列之外的一種基金。

南非：位于南非開普敦的Frater 資產(chǎn)管理公司在2001年10月開辦了南非首支以南非境內(nèi)公司為投資標(biāo)的的社會(huì)責(zé)任型投資基金“Fraters 地球股票型基金”( Earth Equity Fund，EEF)。EEF的投資策略是在財(cái)務(wù)目標(biāo)之外另將目標(biāo)延伸至社會(huì)、環(huán)境及道德性目標(biāo)。他們強(qiáng)調(diào)要求公司積極管理社會(huì)、環(huán)境與道德性議題更勝于將公司排除在投資標(biāo)的之外。

亞洲地區(qū)：日本基金市場在1999年才創(chuàng)立第一支以“社會(huì)責(zé)任型投資”概念為基礎(chǔ)的環(huán)保型基金（投資考量面僅環(huán)境保護(hù)與財(cái)務(wù)績效兩者，未納入社會(huì)面向的考量），但至2001 年時(shí)，已開發(fā)出10支環(huán)保型基金產(chǎn)品，規(guī)?？傊导s10億美元。除了日本之外，亞洲地區(qū)的“社會(huì)責(zé)任型投資”市場在香港的“亞洲可持續(xù)發(fā)展投資協(xié)會(huì)”的協(xié)助與努力之下，已有相關(guān)的衍生商品出現(xiàn)。截至2002年為止，共有5支全球型 “社會(huì)責(zé)任型投資”基金在香港（3支）、新加坡（2支）、臺(tái)灣（1支，瑞銀投顧的生態(tài)表現(xiàn)基金\"Eco Performance Fund\"）注冊(cè)與上市，香港當(dāng)?shù)氐摹吧鐣?huì)責(zé)任型投資”投資機(jī)構(gòu)Kingsway也開辦了第一支的 亞洲區(qū)域型“社會(huì)責(zé)任型投資”基金。

衡量業(yè)績——社會(huì)責(zé)任型投資指數(shù)

為了因應(yīng)社會(huì)責(zé)任型投資基金經(jīng)理人在挑選投資組合上的需求，同時(shí)也為了反應(yīng)“社會(huì)責(zé)任型投資”基金的市場行為與總體表現(xiàn)，一些“社會(huì)責(zé)任型投資”研究機(jī)構(gòu)及國際知名投資指數(shù)紛紛創(chuàng)立“社會(huì)責(zé)任型投資”指數(shù)。

Domini 400社會(huì)型指數(shù)(DSI)：1990年由KLD所創(chuàng)立的Domini 400社會(huì)型指數(shù)(DSI)，展示了如何應(yīng)用社會(huì)責(zé)任型投資準(zhǔn)則來影響投資績效，它的目的是提供一支美國普通股票的市值加權(quán)指數(shù)。該指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（SP500）為藍(lán)本，再從這500家大型企業(yè)中選擇250家符合社會(huì)型投資準(zhǔn)則的公司，再補(bǔ)上其它100家符合準(zhǔn)則的公司與50家具特定社會(huì)性質(zhì)的公司而構(gòu)成了400家的指數(shù)組成成份。這400家企業(yè)在社區(qū)、平等機(jī)會(huì)、雇員關(guān)系、環(huán)境及產(chǎn)品安全等方面有良好表現(xiàn)，且均不涉及釀酒、煙草、賭博、軍工和/或核能發(fā)電等行業(yè)。股價(jià)低于5美元的企業(yè)也被排斥在該指數(shù)之外。

Calvert社會(huì)指數(shù)（CSI）：該指數(shù)是衡量美國大型社會(huì)責(zé)任企業(yè)業(yè)績的又一基準(zhǔn)。該指數(shù)最初編制時(shí)是選用了全美最大的1，000家紐交所及納斯達(dá)克-美交所上市公司，并根據(jù)它們的季度平均市值作降序排列。每年九月依據(jù)五月底最新的前1，000名企業(yè)排名對(duì)指數(shù)進(jìn)行重新編制。負(fù)責(zé)編制指數(shù)的Calvert集團(tuán)在其網(wǎng)站上公布了每家企業(yè)的社會(huì)表現(xiàn)。

DJSGI指數(shù)：該指數(shù)是道瓊斯公司在1999年與位于瑞士蘇黎世的可持續(xù)資產(chǎn)管理公司（SAM）合作創(chuàng)立的，該指數(shù)以道瓊斯工業(yè)指數(shù)之成份股（約 3000多家公司）為基礎(chǔ)，挑選各產(chǎn)業(yè)在可持續(xù)性上表現(xiàn)最好的前1/10的公司為此DJSGI指數(shù)的成份股。目前已有15個(gè)國家的數(shù)十家基金管理公司使用道瓊DJSGI作為其SRI基金選股的依據(jù)。DJSGI指數(shù)的誕生對(duì)SRI的發(fā)展起著推波助瀾的作用。

FTSE4Good指數(shù)：2001年倫敦證交所與金融時(shí)報(bào)合作在原有的倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)（FTSE）中，創(chuàng)立了另一系列的可持續(xù)性投資指數(shù)，名為FTSE4Good指數(shù)。

DJSGI指數(shù)及FTSE4Good指數(shù)的創(chuàng)立，可說是“社會(huì)責(zé)任型投資”發(fā)展歷程上的里程碑，它代表了國際金融投資界對(duì)于“社會(huì)責(zé)任型投資”的高度重視。由于社會(huì)責(zé)任型投資持續(xù)在全球各地?cái)U(kuò)張，社會(huì)責(zé)任型投資指數(shù)也不斷地在增加中。

2002年3月KLD Research Analytics公司與那斯達(dá)克(Nasdaq)股票市場聯(lián)合建立第一個(gè)用于特定股票市場的社會(huì)型投資指數(shù)。

2002年，意大利的獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)E. Capital Partners(ECP)也創(chuàng)立了兩個(gè)社會(huì)責(zé)任型股票指數(shù)與五個(gè)債券指數(shù)。ECP的兩個(gè)股票指數(shù)分別是歐洲道德指數(shù)(Ethical Index Euro)與全球道德指數(shù)(Ethical Index Global)，其中歐洲指數(shù)量測在歐洲股票市場上市的150家大型企業(yè)的績效，全球指數(shù)則包含了24個(gè)國家的300家企業(yè)。這兩個(gè)指數(shù)分別以股價(jià)及總報(bào)酬來表示，且每兩年會(huì)針對(duì)各成份股的績效檢視一次。

2002年，英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)FTSE集團(tuán)與南非證券交易所（JSE）合作發(fā)表了一份南非社會(huì)責(zé)任型投資指數(shù)的“理念與準(zhǔn)則”草案文件，作為為南非社會(huì)責(zé)任投資指數(shù)催生的基礎(chǔ)。這份準(zhǔn)則系以英國FTSE4Good的理念與準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，但根據(jù)南非本身的特性而修正，一旦獲得南非金融業(yè)的認(rèn)同，將進(jìn)一步創(chuàng)立南非社會(huì)責(zé)任型投資指數(shù)。南非證交所主管表示，這個(gè)新指數(shù)乃是因應(yīng)國際金融業(yè)日愈考量企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）至投資決策的潮流。

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社會(huì)責(zé)任型投資的未來趨勢

由Avanzi與SiRi集團(tuán)共同執(zhí)行，通過對(duì)比利時(shí)、法、德、義、荷、西班牙、瑞士、瑞典和英國等9國的302位財(cái)務(wù)分析師與基金經(jīng)理人的訪問所做的名為《歐洲的環(huán)保、社會(huì)與倫理理型基金》調(diào)查報(bào)告（2002年）顯示，全歐洲社會(huì)型投資的市場成長相當(dāng)快速。在受訪者中有三分之一表示該公司提供了社會(huì)責(zé)任型投資(SRI)的產(chǎn)品，15%的人表示將會(huì)推薦這些產(chǎn)品，一半表示市場上需要SRI的產(chǎn)品。有提供SRI產(chǎn)品的人士中，60%的人會(huì)把這些產(chǎn)品推薦給固定的客戶群，只有15%會(huì)系統(tǒng)性地推薦給所有的客戶層。當(dāng)長期績效與傳統(tǒng)型基金相同時(shí)，盡管短期績效稍差一些，但77%的人仍表示會(huì)支持SRI基金，30%的受訪者表示一家公司的社會(huì)與環(huán)保績效，會(huì)影響其短期內(nèi)的市值，高達(dá)86%認(rèn)為會(huì)影響其長期的市值。而社會(huì)型投資論壇(Social Investment Forum，SIF)引用一家追蹤全球8萬支共同基金的顧問公司Lipper的資料，計(jì)算分析后表示，在2002年上半年，社會(huì)責(zé)任型共同基金的資產(chǎn)凈流量流入了3%，而同一時(shí)期的主流共同基金資產(chǎn)凈流量則流出9.5%，這一數(shù)據(jù)意味著投資人將資金從主流共同基金撤出而投入到社會(huì)責(zé)任型共同基金。尤其在六月份，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了13%，主流共同基金資產(chǎn)凈流出達(dá)130億美元，而社會(huì)責(zé)任型共同基金的資產(chǎn)卻凈流入了4700萬美元。SIF的發(fā)言人Steve Schueth表示，這些數(shù)據(jù)表示持續(xù)的市場丑聞激使人們將社會(huì)責(zé)任型投資的投資排名提升不少，甚至有人認(rèn)為社會(huì)型投資在此刻正是可以抗拒資產(chǎn)縮水的一種產(chǎn)業(yè)。

案例

英特爾公司的社會(huì)與環(huán)境效益

因社會(huì)型投資人的鞭策，英特爾公司的社會(huì)與環(huán)境績效益提升了不少：每年8月，英特爾公司的高階經(jīng)理人會(huì)與投資人在波士頓、紐約及華盛頓召開會(huì)議，由分析師向這些高階經(jīng)理人詢問有關(guān)英特爾在制程、供應(yīng)鏈、員工關(guān)系以及智能資本方面的問題。除了設(shè)計(jì)給一般投資分析師參與的會(huì)議之外，英特爾公司也特別設(shè)計(jì)了一些會(huì)議是邀請(qǐng)社會(huì)型投資分析師來參加的。在過去5年，英特爾公司與社會(huì)型投資人共同實(shí)現(xiàn)了一些具體的改善成果。根據(jù)英特爾公司企業(yè)責(zé)任部門的主管David Stangis的說法，這樣的過程已經(jīng)為公司帶來了競爭上的優(yōu)勢。David Stangis表示，社會(huì)型投資界的成員就是信息收集者，協(xié)助英特爾公司鑒別出哪些可能會(huì)成為問題的議題。美國最大的社會(huì)責(zé)任型共同基金發(fā)行機(jī)構(gòu)Calvert Group相信，英特爾公司是同業(yè)中社會(huì)與環(huán)境績效最好的一家公司之一，在排放減量、回收/重復(fù)使用率、符合法規(guī)要求、生產(chǎn)廢棄物減量上都有很好的表現(xiàn)。英特爾公司同時(shí)也是許多社會(huì)型投資指數(shù)，像是道瓊可持續(xù)性指數(shù)、英國金融時(shí)報(bào)FTSE4GOOD指數(shù)、Domini 400指數(shù)、Calvert指數(shù)的成份股。對(duì)半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)而言，改善環(huán)境沖擊與員工安全是可以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的利益。舉例來說，因?yàn)橛⑻貭柟靖纳屏似湓O(shè)計(jì)與制程，使得美國環(huán)保署將英特爾公司從主要污染源廠商名單，轉(zhuǎn)移到次要名單上，而使得英特爾公司省下不少排放許可成本。當(dāng)然社會(huì)型投資人并不滿意英特爾目前的表現(xiàn)，擁有英特爾公司超過66萬股的投資機(jī)構(gòu)MRTI就表示，他們建議英特爾應(yīng)該實(shí)行《對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé)任經(jīng)濟(jì)體聯(lián)盟原則》 (CERES Principles)，加強(qiáng)其環(huán)境報(bào)告書的內(nèi)容，并對(duì)其全球性的營運(yùn)業(yè)務(wù)有更好的監(jiān)督作業(yè)。由于社會(huì)型投資人對(duì)信息的需求，使得英特爾公司在今年發(fā)行了首份的全面性企業(yè)公民報(bào)告(corporate citizenship report)。而這份報(bào)告也為英特爾公司帶來好處，因?yàn)檫@份報(bào)告已成為與員工及其家庭間的絕佳溝通工具。英特爾公司對(duì)待投資人的方式是基于透明度與信任的原則，確保投資人的詢問可以從投資人關(guān)公共關(guān)系部門、環(huán)安衛(wèi)部門或企業(yè)責(zé)任部門獲得答案?；ㄆ旒瘓F(tuán)資產(chǎn)管理公司的社會(huì)意識(shí)投資副總裁Mary Jane McQuillen表示，英特爾的透明作風(fēng)幫助公司保護(hù)了品牌與商譽(yù)價(jià)值。社會(huì)責(zé)任型共同基金的散戶投資人常質(zhì)疑他們可以發(fā)揮什么樣的影響力。如果英特爾這個(gè)例子有所意義的話，它代表了社會(huì)型投資人在協(xié)助進(jìn)行企業(yè)文化的改變，以及對(duì)公司和社會(huì)產(chǎn)生利益上，有集體性的責(zé)任。