目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于工業(yè)化中期階段，人均GDP處于1000美元以上的水平，城市化的快速發(fā)展對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也帶來(lái)巨大的需求。受這些因素的影響，住宅、汽車(chē)、通信等仍將是我國(guó)需求最旺盛的領(lǐng)域。在其拉動(dòng)下，鋼鐵、冶金、石化、建材、機(jī)械制造等行業(yè)仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，重化工業(yè)整體增長(zhǎng)速度仍然要快于輕工業(yè)。

另一方面，我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既是需求拉動(dòng)的結(jié)果，從供給方面看也是生產(chǎn)要素價(jià)格被人為地壓低，企業(yè)不斷追加投資的結(jié)果。土地、利率、工資，以及人民幣匯率價(jià)格長(zhǎng)期偏低，刺激了國(guó)際制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移和國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大投資。盡管生產(chǎn)要素價(jià)格的回升是一個(gè)長(zhǎng)期因素，但自從這一輪宏觀(guān)調(diào)控以來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)土地管理制度的強(qiáng)化和對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重視，生產(chǎn)要素價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)上漲勢(shì)頭，這與已經(jīng)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的能源和原材料等資源性產(chǎn)品一起，有可能對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲起到潛在的推動(dòng)作用。

在這樣的背景下，當(dāng)前我國(guó)的宏觀(guān)調(diào)控政策在今年仍將會(huì)持續(xù)。否則，有可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)加速上漲的局面，這將大大增加未來(lái)宏觀(guān)調(diào)控的難度。因此，預(yù)計(jì)今年我國(guó)宏觀(guān)政策仍會(huì)偏緊，但在調(diào)控方法上，行政手段可能會(huì)更多地由經(jīng)濟(jì)手段所取代。正是出于這樣的判斷，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)有比較明顯的回落，但仍會(huì)保持在8.5%左右。

世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)持續(xù)向好

自2003年下半年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)處于快速增長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為5%和4.3%，與今年春季的預(yù)測(cè)相比，將今年增長(zhǎng)率上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

IMF測(cè)算，從2003年年中到2004年年中的一年里，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均為5%，工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。全球工業(yè)生產(chǎn)和貿(mào)易增長(zhǎng)，就業(yè)形勢(shì)改善促使私人消費(fèi)上升，投資繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于刺激性的財(cái)政和貨幣政策正在逐步淡出，油價(jià)上漲也對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，IMF預(yù)計(jì)2005年全球經(jīng)濟(jì)增速將稍低于原先的估計(jì)，但仍明顯高于歷史平均水平。

根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，2004年/2005兩年美國(guó)、日本以及中國(guó)其他主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況良好。其中，美國(guó)、日本和歐元區(qū)2004年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為4.3%、4.4%和2.2%，2005年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3.5%、2.3%和2.2%。這意味著今明兩年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境要好于前兩年，在國(guó)際貿(mào)易回升的帶動(dòng)下，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易仍將保持20%左右的增速。

投資適度回落、消費(fèi)適度增長(zhǎng)有可能成為明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要特征

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段，我們認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前投資率保持在30%-40%的區(qū)間內(nèi)，投資增長(zhǎng)速度控制在12%-20%的區(qū)間內(nèi)比較適宜。隨著宏觀(guān)調(diào)控措施的逐漸顯現(xiàn)，部分行業(yè)投資過(guò)熱的現(xiàn)象將有所緩解。2004年全年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度約為25%左右，高于適度區(qū)間，今年投資增速將進(jìn)一步下降，保持在18%左右。

2003年以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)了糧食直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼和降低農(nóng)業(yè)稅稅率等一系列政策措施，國(guó)家各方面投入也都向農(nóng)業(yè)傾斜，有關(guān)涉農(nóng)部門(mén)對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度加大，極大地調(diào)動(dòng)了糧食主產(chǎn)區(qū)和種糧農(nóng)民的積極性。2004年全年糧食產(chǎn)量明顯回升，這對(duì)抑制糧油和副食品價(jià)格上漲將起著重要的穩(wěn)定作用。農(nóng)民收入也將有明顯回升，農(nóng)村居民消費(fèi)將出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全年農(nóng)民人均純收入增速將超過(guò)7%，成為1997年以來(lái)最好的一年。我們認(rèn)為，農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)勢(shì)頭在今年將繼續(xù)保持。由于農(nóng)村居民占全部居民的70%左右，農(nóng)村居民消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)全部居民消費(fèi)增長(zhǎng)將產(chǎn)生較大的貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，住宅、汽車(chē)、通信等仍將成為城市居民的消費(fèi)重點(diǎn)，因此今年我國(guó)居民消費(fèi)將保持適度快速增長(zhǎng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)

去年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.7%，前三季度為9.5%，雖然去年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在逐季回落，但預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將保持在9.3%左右，與上年大體持平（見(jiàn)表1）。這個(gè)增長(zhǎng)速度高于IMF的9%，亞行8.8%的預(yù)測(cè)，但低于高盛預(yù)測(cè)的9.7%。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自發(fā)運(yùn)行仍處在擴(kuò)張期，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)只是壓抑了其增長(zhǎng)速度，并沒(méi)有改變其趨勢(shì)。由于信貸收縮等宏觀(guān)調(diào)控政策的滯后影響在2005年將更加充分地顯現(xiàn)，明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將呈逐季回落之勢(shì)，但在這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性因素影響下，自發(fā)擴(kuò)張慣性仍然可使經(jīng)濟(jì)在接近潛在增長(zhǎng)率水平的區(qū)間運(yùn)行。初步預(yù)計(jì)，2005年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到8.5%左右。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的主要原因是投資和對(duì)外貿(mào)易增速出現(xiàn)回落，同時(shí)，石油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將在今年上半年顯現(xiàn)。

2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的不斷加深，所受到的影響明顯增加。同時(shí)，這一輪宏觀(guān)調(diào)控的政策難度增加，宏觀(guān)調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)也將加大。2005年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是今年是否會(huì)出現(xiàn)較高的通貨膨脹率。通貨膨脹率往往與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增速較高時(shí)物價(jià)水平也較高。反之亦反之。去年三季度以來(lái)，推動(dòng)價(jià)格上漲的新漲價(jià)因素比重在明顯上升。7-9月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比漲幅均在5%，其中新漲價(jià)因素在物價(jià)漲幅中所占的比重分別為15%、30%和50%。在新漲價(jià)因素中，除糧食和食品價(jià)格外，生產(chǎn)資料價(jià)格和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)作用在增加。當(dāng)前生產(chǎn)資料價(jià)格和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格對(duì)下一階段居民消費(fèi)價(jià)格上漲的壓力仍然較大。在需求和供給雙向拉動(dòng)下，即便今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落，但生產(chǎn)要素價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，明年物價(jià)水平有可能會(huì)出現(xiàn)階躍式上升。

二是石油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格能否繼續(xù)上漲。去年以來(lái)國(guó)際石油價(jià)格連創(chuàng)新高，10月份突破55美元的近20年高位。從中長(zhǎng)期看，國(guó)際原油和初級(jí)礦產(chǎn)品的價(jià)格上漲主要受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，2004/2005兩年世界經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)期，這意味著原油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格仍將處于較高的價(jià)位。這有可能加劇中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。根據(jù)國(guó)家信息中心《多部門(mén)價(jià)格模型》測(cè)算，石油價(jià)格提高10%，推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上升0.25%，生產(chǎn)資料價(jià)格上升0.9%；黑色金屬礦和有色金屬礦價(jià)格上升10%，推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上升0.09%，生產(chǎn)資料價(jià)格上升0.41%；糧食價(jià)格上升10%，推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上升1.23%，生產(chǎn)資料價(jià)格上升0.2%。這說(shuō)明石油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生較大的沖擊。

三是匯率政策及人民幣匯率走勢(shì)。近年來(lái)中國(guó)的匯率政策及人民幣匯率走勢(shì)由于對(duì)外貿(mào)易的大幅度增長(zhǎng)和貿(mào)易盈余的增加，面對(duì)的國(guó)際壓力越來(lái)越大。2005年如果匯率政策做出調(diào)整或人民幣匯率提高浮動(dòng)區(qū)間，在短期內(nèi)有可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成較大的沖擊。