大牛市的起點(diǎn)

徐輝中證資訊首席分析師

宏觀基本面

預(yù)期，2005年市場(chǎng)將見到2001年調(diào)整以來的最后底部，這甚至可能成為一輪大牛市的真正起點(diǎn)?？紤]到A股市場(chǎng)的全面性以及人民幣升值潛力，股指會(huì)在1300點(diǎn)至1100點(diǎn)之間見底。

由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期。利率與匯率政策的矛盾性——加息的緊迫性是顯然的，但加息又增強(qiáng)了人民幣的升值壓力；加快發(fā)展與瓶頸約束的矛盾性。應(yīng)對(duì)這些復(fù)雜矛盾所采取的多方面措施，必然引起股市出現(xiàn)大的波動(dòng)，進(jìn)而帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——就買入者而言，這就意味著系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的來臨。

行業(yè)和公司

以可持續(xù)發(fā)展為核心的科學(xué)發(fā)展觀，將是指導(dǎo)未來中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的一個(gè)新的思路，這與老的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路存在沖突。顯然，一些具有可持續(xù)發(fā)展能力的上市公司、一些有助于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展軌道的行業(yè)、上市公司將有顯著獲益，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保行業(yè)等就屬于這一類。當(dāng)然，部分高耗能行業(yè)股票的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大。同時(shí)，大盤股發(fā)行也形成機(jī)會(huì)。目前低價(jià)市場(chǎng)視低價(jià)大盤股發(fā)行為虎狼，但事情真正到來時(shí)未必會(huì)如此。反而低價(jià)大盤股的發(fā)行上市將導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)新的領(lǐng)導(dǎo)性品種，如中石油、中海油等，其中蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。

具體操作

結(jié)構(gòu)調(diào)整是2003年、2004年的主旋律，也會(huì)是2005年股價(jià)運(yùn)動(dòng)的主旋律。上海機(jī)場(chǎng)、中興通訊、貴州茅臺(tái)等持續(xù)走高的品種也將出現(xiàn)在市場(chǎng)上。2005年這出戲?qū)⒗^續(xù)上演，關(guān)注優(yōu)勢(shì)型企業(yè)是投資成功的關(guān)鍵。

資金面較寬松

朱漢東武漢新蘭德證券投資顧問有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，高級(jí)證券分析師

宏觀基本面

從有利的因素看，首先，“國九條”如能加速兌現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)是不小鼓舞；其次，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出證券市場(chǎng)“發(fā)展”和“穩(wěn)定”的政策基調(diào)；另外，市場(chǎng)資金面相對(duì)比較寬松也是2005年的看點(diǎn)。

從不利的因素看，未來新股發(fā)行速度加快和一些航母級(jí)的大盤股將陸續(xù)登陸A股市場(chǎng)，對(duì)2005年股市構(gòu)成最大的壓力；其次今年上市公司盈利增長(zhǎng)有可能放緩；同時(shí)有可能出臺(tái)更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施，中國證券市場(chǎng)順應(yīng)世貿(mào)組織承諾，國際化的進(jìn)程將加快，QDII等制度有可能進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段等。

行業(yè)和公司

近期鋼鐵、能源等行業(yè)個(gè)股在底部出現(xiàn)小幅波段運(yùn)作和集中放量，顯示這幾個(gè)板塊在低位有一定的資金注入。目前國內(nèi)鋼鐵上市公司都是大型鋼鐵公司，在宏觀調(diào)控中并沒有受到限制，并且大部分鋼鐵類上市公司都在擴(kuò)大產(chǎn)量。2005年國內(nèi)鋼鐵類上市公司業(yè)績(jī)?nèi)匀粫?huì)有所提高。另外，考慮到2005年投資依然存在偏快的可能，能源、運(yùn)輸瓶頸制約并未解除，估計(jì)能源板塊未來業(yè)績(jī)?nèi)詫⒆吆?，建議投資者對(duì)以上兩個(gè)板快積極關(guān)注。

具體操作

鋼鐵股中的寶鋼股份（600019）、韶鋼松山（000717）、馬鋼股份（600808）等，能源股中的三峽水利（600116）、西昌電力（600505）、內(nèi)蒙華電（600863）等，可逢低吸納。

財(cái)富效應(yīng)再現(xiàn)

易文斌平安證券高級(jí)投資顧問

宏觀基本面

2005年對(duì)于中國證券市場(chǎng)是十分關(guān)鍵的一段時(shí)期，在過去的2004年中，國務(wù)院出臺(tái)了“國九條”，奠定了中長(zhǎng)期發(fā)展證券市場(chǎng)的主基調(diào)，可以預(yù)見對(duì)股市不利的政策出臺(tái)概率不大，加上允許保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金等中長(zhǎng)線資金入市，以及一系列對(duì)證券市場(chǎng)及相關(guān)各方有利的利好政策，累計(jì)的積極效應(yīng)將逐步在2005年發(fā)揮出來，股指未來穩(wěn)中有漲的格局可以確立，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)初步顯現(xiàn)，投資者信心得到恢復(fù)。

行業(yè)和公司

2005年主流資金的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)投資理念的引導(dǎo)將日益強(qiáng)大。煤炭、鋼鐵、石化、港口等行業(yè)由于增速回落和股價(jià)提前體現(xiàn)，贏利空間有限，汽車、機(jī)械、房地產(chǎn)處于政策和投資的消化期，資金關(guān)注力度減弱，全年呈現(xiàn)相對(duì)平衡走勢(shì)；紡織、造紙、化肥、中藥、水電、數(shù)字電視等獲得較好市場(chǎng)機(jī)遇的行業(yè)板塊由于業(yè)績(jī)?cè)鏊偬岣撸瑢⑿纬尚碌闹髁魍顿Y熱點(diǎn)；消費(fèi)升級(jí)概念機(jī)會(huì)極大，未來將和具體公司盈利增長(zhǎng)掛鉤；“以股抵債”的創(chuàng)新推廣或更加敏感的股權(quán)分置問題的嘗試性解決，由于有了分類表決的機(jī)制，矛盾被進(jìn)一步激化和擴(kuò)大化的危險(xiǎn)程度將大大降低，出臺(tái)的方案由于被更多流通股東的認(rèn)可，股價(jià)暴漲的機(jī)會(huì)不可忽視。

具體操作

從全年市場(chǎng)機(jī)會(huì)分布概率看，第二、第四季度出現(xiàn)行情機(jī)會(huì)較大，并且股指不會(huì)像2004年的類似單邊下跌，2005年指數(shù)穩(wěn)中有升，整體上呈現(xiàn)前低后高的特征。操作上建議大家關(guān)注中長(zhǎng)線潛力股，階段性持有，市場(chǎng)氛圍較好時(shí)，適度參與投機(jī)品種，全年預(yù)計(jì)收益率目標(biāo)定在20％~40％區(qū)間較好。

關(guān)注三大板塊

孟慶來北京首放投資顧問有限公司研發(fā)部研究員，高級(jí)分析師

宏觀基本面

在2004年實(shí)施調(diào)控政策的基礎(chǔ)之上，2005年宏觀調(diào)控對(duì)股票市場(chǎng)壓力將減輕。同時(shí)，解決全流通問題在2005年有望邁出更加實(shí)質(zhì)的一步。利率方面，預(yù)計(jì)2005年內(nèi)人民幣利率將上調(diào)0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)，2005年第一季度央行再次加息的可能性比較大。匯率方面，預(yù)計(jì)2005年人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定，不過匯率形成機(jī)制改革有可能實(shí)現(xiàn)突破。匯率形成機(jī)制的逐步改革顯然要比倉促調(diào)整匯率水平重要得多。

行業(yè)和公司

商業(yè)板塊：2004年12月11日，我國取消對(duì)外商投資商業(yè)企業(yè)在地域、股權(quán)和數(shù)量等方面的限制，國際商業(yè)巨頭進(jìn)入中國搶灘圈地的步伐將大大加快，商業(yè)股的機(jī)會(huì)也正在與狼共舞中產(chǎn)生。重點(diǎn)關(guān)注公司：大商股份、武漢中百、蘇寧電器。

旅游板塊：旅游行業(yè)是標(biāo)準(zhǔn)的消費(fèi)升級(jí)受益行業(yè)，預(yù)計(jì)未來10年旅游業(yè)平均增長(zhǎng)速度超過10％。重點(diǎn)關(guān)注公司：峨眉山、麗江旅游、黃山旅游。

醫(yī)藥板塊：在加息的背景下，作為典型的非周期性偏保守的成長(zhǎng)性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性受到的負(fù)面影響相對(duì)不大。隨著大量資金逐漸從周期性行業(yè)退出，品牌中藥企業(yè)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注公司：同仁堂、天士力、東阿阿膠。

具體操作

從2005年全年預(yù)測(cè)分析，上半年股票擴(kuò)容壓力將會(huì)比較大，但同時(shí)增量資金也將在上半年集中進(jìn)場(chǎng)，因此，上半年市場(chǎng)運(yùn)行將會(huì)比較平穩(wěn)，股指出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率不大。題材股依然有機(jī)會(huì)，但基本面對(duì)股價(jià)的影響將更加直接。2005年不宜采取過度分散投資的策略，持股集中度可以適當(dāng)提高，優(yōu)勢(shì)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)股票可以加大投資力度。

大盤先抑后揚(yáng)

彭蘊(yùn)亮上海證券高級(jí)研究員，注冊(cè)分析師，中國首批為QFII提供研究報(bào)告和操作策略的資深研究員。

宏觀基本面

2005年，對(duì)證券市場(chǎng)影響最大的宏觀政策當(dāng)屬穩(wěn)健財(cái)政政策的實(shí)施，由于該政策是從積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)變而來，可能導(dǎo)致今年市場(chǎng)整體出現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)。我國多年實(shí)施積極財(cái)政政策，對(duì)于抵御亞洲金融危機(jī)的沖擊、化解國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期低迷階段的種種壓力均十分有利。但是在國際、國內(nèi)局勢(shì)變換后，轉(zhuǎn)型已經(jīng)勢(shì)在必行。且由于GDP增長(zhǎng)速度跨入9％以上的區(qū)間，并在2004年前三季度繼續(xù)高攀9.1％，人們對(duì)于投資過旺、經(jīng)濟(jì)偏熱的關(guān)注迅速上升，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整變化成為必然，財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型也就是十分必要的事情了。

行業(yè)和公司

由于部分周期性行業(yè)景氣程度已經(jīng)處于頂部區(qū)間，因此2005年“五朵金花”當(dāng)中只有鋼鐵行業(yè)還能夠維持強(qiáng)勢(shì)。鋼材價(jià)格的回升使得鋼鐵類上市公司2004年末、今年初的業(yè)績(jī)存在保障。同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，解決好“三農(nóng)”問題作為工作的重中之重，進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，將對(duì)證券市場(chǎng)中的農(nóng)業(yè)概念股構(gòu)成利好。相關(guān)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)較大增幅，由于2004年年底市場(chǎng)的整體低迷，農(nóng)業(yè)板塊的真正行情將在2005年度展開。

具體操作

新大陸（000997）被QFII恒生銀行重倉持有，在大盤破位的過程當(dāng)中抗跌性較強(qiáng)，可作為2005年的重點(diǎn)品種中線關(guān)注。而首鋼股份（000959）、馬鋼股份（600808）在鋼鐵股當(dāng)中并沒有受到充分炒作，今年可以作適當(dāng)關(guān)注。從操作上看，2005年初還會(huì)有一個(gè)慣性下跌的過程。因此投資者應(yīng)保持觀望，待大盤企穩(wěn)后再建倉。

大箱體中運(yùn)行

鄧悉源執(zhí)業(yè)證券分析師

宏觀基本面

利淡因素：國有股流通問題依然是大主力機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，如果全流通變革方案或試點(diǎn)方案出臺(tái)并實(shí)施，現(xiàn)在的市場(chǎng)格局、價(jià)值取向和價(jià)值中軸將出現(xiàn)質(zhì)的變化?？赡艿娜魍ǚ桨钢凶钣锌赡軐?shí)行的為配售方案。假如全流通變革中將對(duì)現(xiàn)流通股東進(jìn)行補(bǔ)償，那么給市場(chǎng)帶來的沖擊將會(huì)相對(duì)減小，但如不對(duì)現(xiàn)流通股東進(jìn)行補(bǔ)償，那么A股定位就高于理論估值區(qū)間。此外，中國已開始進(jìn)入了加息周期，2005年將有可能再度多次加息，從而影響到股市的資金供給。

利好因素：預(yù)計(jì)2005年落實(shí)“國九條”的工作會(huì)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，需要特別關(guān)注證券發(fā)行市場(chǎng)化進(jìn)程和股權(quán)分置問題的（探索性）解決方案。

行業(yè)和公司

2005年大盤藍(lán)籌股依然是生命力最強(qiáng)的龍頭板塊。具體而言，看好的行業(yè)有：上游行業(yè)中具備資源壟斷優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，如煤炭、港口機(jī)場(chǎng)、高速公路、鋼鐵、石化等；持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的下游行業(yè)如醫(yī)藥、食品飲料、商貿(mào)旅游、紡織服裝等。具有良好發(fā)展?jié)摿?，業(yè)績(jī)可望持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)板塊必然會(huì)吸引做多資金的不斷加盟，操作上宜積極關(guān)注。

具體操作

預(yù)計(jì)2005年上證綜指仍難以擺脫1260點(diǎn)——1750點(diǎn)的大箱體運(yùn)行格局，因此，1300點(diǎn)以下是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，可對(duì)潛力板塊個(gè)股逢低逐步建倉，相對(duì)而言1600點(diǎn)以上則是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，不宜再盲目增倉，應(yīng)考慮分批獲利減磅出局。選股方面，可考慮對(duì)成長(zhǎng)性好的藍(lán)籌股進(jìn)行中線的關(guān)注，對(duì)題材股、超跌股只可少量做短差。

三七現(xiàn)象依舊

凌俊杰杭州新希望證券投資顧問有限公司副總經(jīng)理，2001年獲得國家注冊(cè)分析師資格。

宏觀基本面

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，2005年宏觀調(diào)控將繼續(xù)，但相對(duì)于去年可能會(huì)有所放寬，包括貸款的控制也會(huì)有所放松，特別是一些受鼓勵(lì)、支持的行業(yè)。同時(shí)2004年第四季度的CPI增幅開始明顯下降，升息產(chǎn)生效果，如果能夠保持如此的CPI增幅，就不太可能進(jìn)入加息周期。這對(duì)證券市場(chǎng)是有利的。另外一個(gè)非常重要的因素就是人民幣升值預(yù)期。人民幣升值的可能性在今年比較大，當(dāng)然這是一個(gè)逐步實(shí)現(xiàn)的過程。一旦升值，根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，證券市場(chǎng)將迎來一次難得的大牛市行情，這可以說是2005年行情的最大看點(diǎn)。從政策面來說，2005年一定是一個(gè)暖風(fēng)頻吹的一年。

行業(yè)和公司

鋼鐵、石化行業(yè)已經(jīng)到了一個(gè)高峰階段，將不會(huì)再吸引大量的資金入場(chǎng)，不過部分有其他題材的股票，比如重組類個(gè)股還是會(huì)脫離板塊走獨(dú)立行情。目前來看，今年沒有太明顯的周期性行業(yè)出現(xiàn)，因此更多地會(huì)集中在個(gè)股行情上，一些成熟的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)依然會(huì)受到關(guān)注，其次是交通運(yùn)輸、港口等行業(yè)，但要注意并不會(huì)出現(xiàn)雞犬升天的局面。

具體操作

2005年的行情依然是三七現(xiàn)象，是少部分股票的市場(chǎng)。我們有兩種思路：一旦牛市確立，中長(zhǎng)期投資，捂股將分享成長(zhǎng)的快樂；另一種思路便是以價(jià)格投機(jī)為主。一般來說上半年的行情比較好，2005年可能也不例外。新年后隨著資金回流，將啟動(dòng)一定的行情，而且會(huì)來得比較突然和猛烈，起初階段應(yīng)當(dāng)是超跌低價(jià)股，業(yè)績(jī)可能并不是十分重要，技術(shù)派將占上風(fēng)。投資者可分兩階段把握，第一階段行情啟動(dòng)初期抓超跌、低價(jià)的題材性行情，第二階段就要轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)成長(zhǎng)類個(gè)股。

行情好于2004年

秦洪江蘇天鼎投資咨詢有限公司首席分析師。

宏觀基本面

2005年的股市政策可能不會(huì)有大的突破。而制約今年行情的主要因素應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期與宏觀調(diào)控的預(yù)期，前者將會(huì)制約著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)行情大勢(shì)的判斷預(yù)期，后者將會(huì)制約著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)行業(yè)走勢(shì)軌跡的判斷預(yù)期，由此使得2005年難以出現(xiàn)大的突破性行情，但由于積極股市政策以及今年GDP達(dá)到8％的預(yù)期因素存在，今年的行情氛圍將好于2004年，甚至可以講，2004年12月底的走勢(shì)是市場(chǎng)最艱難的時(shí)刻。

行業(yè)和公司

就目前來看，2005年上半年最有可能成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的應(yīng)該是消費(fèi)升級(jí)板塊與壟斷特色板塊，前者主要指的高檔白酒、航空運(yùn)輸、高速公路運(yùn)輸、葡萄酒、優(yōu)勢(shì)醫(yī)藥股等。后者主要指的是峨眉山、貴州茅臺(tái)、小商品城等擁有特殊產(chǎn)品，特殊經(jīng)營(yíng)且難以復(fù)制的個(gè)股。同時(shí)，一些在2004年與2005年有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)形成的個(gè)股也有望成為今年行情的一大亮點(diǎn)。包括金發(fā)科技、岳陽紙業(yè)、威孚高科、風(fēng)神股份、桂冠電力、澄星股份等。

具體操作

2005年行情將可能成為自2001年調(diào)整以來的終結(jié)點(diǎn)，操作方面可以相應(yīng)積極一些。當(dāng)然，對(duì)于大多數(shù)上班族投資者而言，我們?nèi)匀唤ㄗh從行業(yè)以及是否擁有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的角度尋找半年收益率能夠在20％以上的個(gè)股，也就是說，此操作思路的核心在于——投資周期：半年；投資方式：堅(jiān)決不做短線，一路持有；投資對(duì)象：行業(yè)前景明朗或擁有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。故我們建議投資者關(guān)注桂冠電力、山航B、威孚高科等。

可操作性增強(qiáng)

周國飛2004年初獲得證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的“證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格”，現(xiàn)為浙江利捷投資策略分析師。

宏觀基本面

從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速仍然過快，經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象依然存在，從而促成2004年12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)國家宏觀調(diào)控將在2005年進(jìn)一步深化。同時(shí)央行今年的加息力度將大大增強(qiáng)。目前困擾證券市場(chǎng)的最大障礙是股權(quán)分置問題。管理層在2004年出臺(tái)多項(xiàng)利好企圖扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)低迷的局面，包括分類表決機(jī)制等解決市場(chǎng)誠信問題，同時(shí)通過近兩年非常規(guī)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)資金規(guī)劃，使得市場(chǎng)資金面變得充裕。但是，要吸引保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等大規(guī)模入市，需要一個(gè)具有賺錢效應(yīng)的市場(chǎng)氛圍，政策面將發(fā)揮很大的影響力。

行業(yè)和公司

由于周期性行業(yè)景氣度變動(dòng)較大，鋼鐵、石化等市場(chǎng)主流行業(yè)遭到宏觀調(diào)控的深度影響，在2005年的增長(zhǎng)將明顯放緩。上游產(chǎn)業(yè)仍將受到原材料漲價(jià)影響，而保持旺盛的生命力，特別是一些資源類的公用事業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期將較為明顯。水務(wù)、煤氣以及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)行業(yè)進(jìn)入加速增長(zhǎng)期。另一方面，國內(nèi)居民人均GDP持續(xù)增長(zhǎng)，并有望達(dá)到達(dá)到1100美元以上，將引發(fā)國內(nèi)消費(fèi)支出增長(zhǎng)。消費(fèi)升級(jí)也將成為2005年不容忽視的亮點(diǎn)，食品、零售、電子、醫(yī)藥、航空等行業(yè)有望脫穎而出。

具體操作

對(duì)比2004年滬指的沖高回落，今年市場(chǎng)的可操作性明顯將增強(qiáng)。而上證指數(shù)在探回1300點(diǎn)之后，風(fēng)險(xiǎn)基本被釋放，預(yù)計(jì)2005年指數(shù)將維持在1200點(diǎn)~1800點(diǎn)之間。在1250點(diǎn)附近將成為機(jī)構(gòu)資金搶籌的主要區(qū)域，具體時(shí)間可能在2005年年初。對(duì)于普通投資者而言，在耐心確認(rèn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的情況下，可考慮擇機(jī)入市，否則大可持幣觀望。

B股值得期待

葉弘深圳珞珈投資高級(jí)分析師

2004年一系列政策利好的推出，盡管沒有能夠像以往那樣形成立竿見影的上漲行情，但畢竟一切都在向好的方面運(yùn)作和發(fā)展，這也必然要為2005年的中國股市運(yùn)行構(gòu)建一個(gè)新的政策框架。與此同步的是，中國證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者仍然在超常規(guī)發(fā)展中日益壯大，而我們又是在滬市1200多點(diǎn)這一歷史性的低點(diǎn)區(qū)域迎接2005年行情的，這是我們看好2005年行情最大的信心所在。而我們感到困惑的，則更多來自于中國加入世貿(mào)以來，中國融入世界經(jīng)濟(jì)潮流的步伐明顯加快，證券市場(chǎng)價(jià)值投資對(duì)象的價(jià)值估值與接軌所形成的市場(chǎng)震蕩與分歧，以及“全流通”這一敏感、懸而未決又日益迫切需要解決的一些問題。

行業(yè)和公司

相信2003年興起的藍(lán)籌股行情只是中國股市價(jià)值體系構(gòu)造的開端，“五朵金花”中的大多數(shù)品種或許會(huì)在2005年再度表現(xiàn)出大資金、大盤股、大行情的藍(lán)籌特點(diǎn)。另外，像以成長(zhǎng)性著稱的深圳中小企業(yè)板中的一些品種也是值得重點(diǎn)關(guān)注的品種。值得一提的是，由于境外游資對(duì)于人民幣升值的興趣，深圳B股市場(chǎng)的整體比價(jià)優(yōu)勢(shì)有望再度凸顯出來。

具體操作

目前零售業(yè)已全面對(duì)外開放，無疑給商業(yè)類個(gè)股帶來機(jī)會(huì)。目前該板塊個(gè)股全部都在歷史的低價(jià)區(qū)，而公司又大都地處城市的中心地帶，商機(jī)無限。上海、廣州、北京三地的商業(yè)股可能會(huì)為投資者帶來豐厚的利潤(rùn)。