摘要：?jiǎn)渭兊乇容^控制權(quán)交易前后企業(yè)業(yè)績(jī)的變化并不能說明控制權(quán)市場(chǎng)治理效率的來源，對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)治理效率的研究必須深入到控制權(quán)市場(chǎng)治理的運(yùn)行過程中。管理者更替可以作為衡量控制權(quán)市場(chǎng)治理效率的中介變量，管理者更替與控制權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)關(guān)系肯定了控制權(quán)市場(chǎng)的外部治理效力。

關(guān)鍵詞：管理者更替；控制權(quán)市場(chǎng)；公司治理效率