人的逐利行為，都期望以最少的成本投入，獲取盡可能多的回報(bào)，因而“低買高賣”或“高賣低買”成了任何一個(gè)投資市場(chǎng)的盈利法則。高與低，成本與投入之間的話題，總讓人如著魔般的沉醉，因?yàn)檎l(shuí)把握了這個(gè)奧秘，就等于擁有數(shù)之不盡的財(cái)富。低與高之間的這份距離，對(duì)外匯市場(chǎng)而言，就是各種貨幣的價(jià)格空間。任何一種貨幣總在價(jià)格空間內(nèi)不斷重復(fù)著由低到高，由高到低，周而復(fù)始地運(yùn)動(dòng)。

對(duì)外匯市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，“低買高賣”或“高賣低買”，也是其獲利的不二法門，甚至意義之重要更甚于其他投資市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的，投資者除了可以通過(guò)“低買高賣”來(lái)獲取差價(jià)利潤(rùn)外，也可以通過(guò)股利分紅分享上市公司的發(fā)展成果。而外匯市場(chǎng)，它是“零和游戲”的市場(chǎng)，本身不產(chǎn)生財(cái)富，它所進(jìn)行的只是一種財(cái)富的轉(zhuǎn)移。因此，除了“低買高賣”或“高賣低買”外，別無(wú)其他盈利的模式。所以，理解了如何在恰當(dāng)?shù)牡臀蝗雸?chǎng)買入，如何在適當(dāng)?shù)母呶浑x場(chǎng)賣出，才能將在外匯市場(chǎng)中獲取殷實(shí)財(cái)富的鑰匙握在手中。

從貨幣的價(jià)格波動(dòng)幅度作判斷

有別于其他投資市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)之所以為外匯市場(chǎng)，是因?yàn)樗衅洫?dú)特的交易商品——貨幣；也有數(shù)量眾多、種類各異的交易主體——各國(guó)央行、銀行、基金、企業(yè)及個(gè)人投資者；更有著與眾不同交易機(jī)制，從而在各方面塑造著交易主體各式交易行為。這些都決定了外匯市場(chǎng)也有其獨(dú)特的價(jià)格空間。

首先，從外匯市場(chǎng)交易的商品——貨幣這個(gè)角度分析，貨幣是獨(dú)特的商品，有著其他商品所沒(méi)有的特性。外匯市場(chǎng)的價(jià)格起伏，就是各種貨幣匯率的波動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，外匯市場(chǎng)中各主要貨幣，每年的價(jià)格波動(dòng)大致為15%～20%左右，相較股票市場(chǎng)的50%左右甚至更高的平均波幅，其波動(dòng)性是較小的。原因之一就是作為貨幣的交易商品的特性。

眾所周知，貨幣是一個(gè)國(guó)家的代表，貨幣匯率的穩(wěn)定是一國(guó)社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的象征和條件之一，特別是如美元、歐元、英鎊等世界主要貨幣，一定程度的穩(wěn)定性是其為世人所認(rèn)同的原因之一。試想，在阿富汗、伊拉克這樣戰(zhàn)爭(zhēng)或動(dòng)亂的國(guó)家，其貨幣有多大的價(jià)值與穩(wěn)定性可言，而其他國(guó)家的人又怎么能將它當(dāng)做一種主要貨幣進(jìn)行大量?jī)?chǔ)備和使用呢？

因此，作為世界主要貨幣的美元、歐元、日元、英鎊等貨幣，其每年平均的匯率波動(dòng)幅度會(huì)在一定程度范圍內(nèi)。更因其本身經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定成熟，更為強(qiáng)大，更具彈性，在對(duì)抗投機(jī)資金的沖擊中，即使不能成功，也更能承受，不致使匯率巨幅波動(dòng)。如1992年英鎊危機(jī)中的英鎊匯率，就沒(méi)有出現(xiàn)1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中一些亞洲貨幣成倍地貶值的情況，韓元對(duì)美元在這期間就曾在短短一星期中貶值了1倍。

對(duì)這一特點(diǎn)的了解，我們就可以在預(yù)測(cè)匯率價(jià)格波動(dòng)高點(diǎn)或低點(diǎn)時(shí)有更多的依據(jù)。例如，在一波大的漲勢(shì)或跌勢(shì)中，我們可以根據(jù)這一特點(diǎn)，來(lái)判斷其趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能在哪兒。當(dāng)然，這也只是條件之一。我們以歐元/美元在2004年的走勢(shì)為例（如上圖），歐元在2002年初開始連續(xù)上漲，在2004年1月走出雙頂后，分別為1.2900和1.2930（如圖D點(diǎn)），有一波深幅回調(diào)，創(chuàng)出2004年年內(nèi)最低價(jià)1.1759（如圖A點(diǎn)）后，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月左右的震蕩區(qū)間整理行情，然后于10月下旬突破震蕩區(qū)間頂部1.2460（如圖C點(diǎn)），展開一波大升勢(shì)，于12月30日創(chuàng)出歷史新高1.3665（如圖B點(diǎn)），而后又開始了大幅的下跌。在行情到達(dá)1.35附近時(shí)，我們就已有預(yù)測(cè)，這一波行情可能要到頭了，正是因?yàn)閺哪陜?nèi)低點(diǎn)1.1759到1.35附近，歐元的波動(dòng)幅度快接近歷年來(lái)多數(shù)年份的水平。

自1999年1月歐元面世以來(lái)，每年的最高點(diǎn)到最低點(diǎn)波幅多數(shù)為2000點(diǎn)左右（1999年的最高點(diǎn)為1.1860，最低點(diǎn)為0.9986；2000年的最高點(diǎn)為1.0419，低點(diǎn)為0.8225；2001年最高點(diǎn)為0.9599，最低點(diǎn)為0.8344；2002年最高點(diǎn)為1.0507，最低點(diǎn)為0.8562，2003年最高點(diǎn)為1.2651，最低點(diǎn)為1.0335）。五年中有四年的高低點(diǎn)波幅為2000點(diǎn)左右，因此，我們預(yù)計(jì)2004年底到1.35一線附近時(shí)，歐元的頂部差不多要構(gòu)成了。因?yàn)闀r(shí)間已是年底，且波幅快達(dá)到2000點(diǎn)了。

“趨勢(shì)市”還是“震蕩市”

在上面的例子里，支持歐元這一頂部將臨的另一理由，也是出于我們對(duì)外匯市場(chǎng)，特別是歐元的價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)的了解：外匯市場(chǎng)的走勢(shì)可以分為趨勢(shì)市和震蕩市兩種。趨勢(shì)市是在較短的時(shí)間內(nèi)走出了較大價(jià)格空間，有明確的方向；而震蕩市是在較長(zhǎng)的時(shí)間走較小的價(jià)格空間，無(wú)明確的方向?？梢哉f(shuō)，震蕩市都是趨勢(shì)市的準(zhǔn)備，無(wú)方向的震蕩整理其實(shí)是為一波大行情的到來(lái)進(jìn)行時(shí)間空間上的準(zhǔn)備。

歐元/美元在2004年5月到10月的五個(gè)月左右時(shí)間中，在1.1950～1.2450大約500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩整理，是市場(chǎng)主力需要一定時(shí)間，在震蕩行情中不斷在低位吸足籌碼；二是讓小戶習(xí)慣整理行情，而整理行情小戶是更容易賺錢的，嘗到甜頭后，小戶就形成一種整理行情會(huì)永遠(yuǎn)繼續(xù)下去的思維定式，從而忘記了養(yǎng)成良好的止損習(xí)慣。這樣，在主力突破區(qū)間頂部1.2460時(shí)，開始大力大幅拉升，稍有猶豫沒(méi)有止損的小戶，在短短的幾天時(shí)間，就已經(jīng)虧損了四五百點(diǎn)。而小戶這些所有的虧損，就落到大戶的口袋里。這波行情里，看錯(cuò)方向又沒(méi)有及時(shí)止損的小戶是不幸的，可能是血本無(wú)歸。

判斷行情的方向

在行情做出突破后，最迫切的事就是我們應(yīng)如何判斷它能在什么價(jià)位到頂，以便讓我們能在合適的價(jià)位獲利離場(chǎng)甚至反手做空呢？我們又如何在“恰當(dāng)”的高位賣出呢？

仍然以上面的例子來(lái)說(shuō)明，我們判斷1.35附近可能為頂部另一原因之一就是，在五個(gè)月左右約500點(diǎn)的整理區(qū)間可以說(shuō)是市場(chǎng)主力的投入和成本，而在兩個(gè)月的時(shí)間左右到1.35附近，1000點(diǎn)左右的漲幅已到可以收割成果的時(shí)候了。而外匯市場(chǎng)是個(gè)機(jī)構(gòu)博弈的市場(chǎng)，未到收割之時(shí)，市場(chǎng)主力可以眾志成城，因他們的目標(biāo)是一致的，就是推升匯價(jià)，為其在低價(jià)位買入的籌碼創(chuàng)造高位賣出的價(jià)格空間。但在價(jià)格到了可普遍獲利的價(jià)位時(shí)，那就各懷鬼胎，心思各異了。因?yàn)橥硪徊脚?，你就可能處在比別人更低的價(jià)位，賺更少的錢。這就讓市場(chǎng)主力陷入經(jīng)濟(jì)學(xué)中“博弈論”里著名的“囚徒困境”——兩個(gè)或者更多的同伙囚徒誰(shuí)也不想招供罪行，但又怕別人招供，自己落在后面就失去了坦白從寬的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)主力誰(shuí)也不想跑在最后一個(gè)，因此，在到達(dá)普遍獲利的價(jià)位后，一有風(fēng)吹草動(dòng)，墻倒眾人推，行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)自然就到來(lái)了。