“幸福的家庭總是相似的，而不幸的家庭則各有各的不幸?！北M管偉大的托爾斯泰并不是在討論財(cái)富問(wèn)題，但精明的投資者與蹩腳的投資者具有同樣的特點(diǎn)—前者總是能夠在投資進(jìn)行之前就選對(duì)正確的方向，而后者卻一直希望通過(guò)很多花哨的手段致富，可惜“投資未捷路先錯(cuò)”。

進(jìn)入2005年下半年以來(lái)，股票型基金的發(fā)行越發(fā)呈現(xiàn)扎堆兒的趨勢(shì)；對(duì)于股市見(jiàn)底、即將復(fù)蘇的消息也紛紛見(jiàn)諸報(bào)端。股票型基金的投資機(jī)會(huì)真的來(lái)臨了么？投資者是否應(yīng)該伴隨股票型基金的腳步，去“抄股市的大底”呢？

《錢(qián)經(jīng)》簽約理財(cái)師趙明華

嘉實(shí)基金首席理財(cái)規(guī)劃師兼宏觀策略部執(zhí)行副總監(jiān)

如果說(shuō)2004年是“貨幣基金年”，2005年是“債券基金年”，那么，2006年就很可能是“股票基金年”。

從制度層面來(lái)講，通過(guò)股權(quán)分置等一系列問(wèn)題的解決與措施的出臺(tái)，中國(guó)股市的制度建設(shè)逐步走向成熟，使上市公司的發(fā)展、投資者投資都將有一個(gè)比較穩(wěn)定的環(huán)境；從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)講，未來(lái)“十一五”期間的發(fā)展將很有可能優(yōu)于“十五”期間，歷經(jīng)幾年的調(diào)整，股市長(zhǎng)期背離宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象是不可持續(xù)的，因此，很有可能通過(guò)今年的進(jìn)一步調(diào)整，在2006年走向復(fù)蘇，并在2007年以后逐步找到“牛”的感覺(jué)；從上市公司的投資價(jià)值角度講，市值下跌了50％以上之后，目前各實(shí)力公司股票的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，市盈率普遍處在十幾倍的水平上，再加上今后幾年發(fā)展向好的預(yù)期，中國(guó)股市將迎來(lái)眾多真正的優(yōu)質(zhì)股。

因此，盡管短期內(nèi)可能還有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但是股票型基金的投資機(jī)會(huì)確已來(lái)臨。

《錢(qián)經(jīng)》簽約理財(cái)師吳強(qiáng)

中信銀行奧運(yùn)村支行個(gè)人理財(cái)中心理財(cái)經(jīng)理

股票型基金的相對(duì)扎堆兒發(fā)行并不能說(shuō)明各機(jī)構(gòu)對(duì)股市的判斷完全一致。事實(shí)上，他們對(duì)市場(chǎng)的中短期判斷，分歧還相當(dāng)大。從股指近期走勢(shì)可以看出，震蕩加劇，基金調(diào)倉(cāng)也趨于頻繁。

我認(rèn)同中國(guó)股市短期還是“政策市”的判斷，但不同基金對(duì)政策影響的不同判斷就會(huì)形成分歧。從2005年6月6日至今的行情可以歸結(jié)為兩次政策調(diào)整的結(jié)果。第一次是人民幣升值，其短期影響已經(jīng)到位，但長(zhǎng)期影響對(duì)不同行業(yè)比較復(fù)雜；另一次是股權(quán)分置改革的試行推出，它是大盤(pán)長(zhǎng)期向好的內(nèi)在因素，也會(huì)造成短期內(nèi)行情走低。部分基金經(jīng)理考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性、股權(quán)分置改革引發(fā)的市場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)容壓力，“對(duì)價(jià)”因素對(duì)個(gè)股估值的影響等因素，在近期對(duì)原有倉(cāng)位進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整?！笆晃濉币?guī)劃的正式提出，包括新的產(chǎn)業(yè)政策的推出，使新興行業(yè)公司和有政策扶持行業(yè)的公司發(fā)展具有廣闊的前景。這也使得另一些“先知先覺(jué)”的基金在近期一直加大對(duì)相關(guān)行業(yè)的關(guān)注。反映在盤(pán)面上，典型表現(xiàn)就是長(zhǎng)期重倉(cāng)藍(lán)籌股被大幅減持，而新增重倉(cāng)品種在增加。減持的品種主要包括鋼鐵、石化、港口、機(jī)場(chǎng)等公用事業(yè)類(lèi)品種，而增持的品種主要包括新能源、新材料、農(nóng)業(yè)、零售百貨等品種。所以，現(xiàn)在又回到重個(gè)股輕指數(shù)的階段。

目前股票型基金的發(fā)行，是一種順勢(shì)而為的動(dòng)作。一來(lái)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)股市對(duì)基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)難得的精選個(gè)股機(jī)會(huì)，二來(lái)股市大盤(pán)處于底部區(qū)域，有利于新基金建倉(cāng)；如果股市短期內(nèi)繼續(xù)向下，突破前期低點(diǎn)，將會(huì)形成空頭陷阱，更有利于新基金；最后，股市“冬耕春收”的規(guī)律也讓基金公司認(rèn)為現(xiàn)在發(fā)新基金是個(gè)時(shí)機(jī)。

《錢(qián)經(jīng)》簽約理財(cái)師金國(guó)瑞

原華夏基金北京營(yíng)銷(xiāo)總部總經(jīng)理助理

從產(chǎn)品類(lèi)型上看，貨幣市場(chǎng)基金的收益率已經(jīng)降到2％左右，而且目前市場(chǎng)容量已經(jīng)達(dá)到20多只，新發(fā)貨幣市場(chǎng)基金對(duì)投資者已經(jīng)基本失去吸引力。另一方面市場(chǎng)雖然又要重新面臨千點(diǎn)考驗(yàn)，但從總體來(lái)說(shuō)，下跌空間比較小。而且市場(chǎng)一直在底部震蕩，所以，從產(chǎn)品類(lèi)型上，各基金公司都選擇了股票型基金作為新發(fā)產(chǎn)品。

股票型基金發(fā)行扎堆，與其說(shuō)是形成一致的預(yù)期，不如說(shuō)是一致認(rèn)同底部來(lái)得準(zhǔn)確，目前投資股票基金的機(jī)會(huì)還可以，下跌風(fēng)險(xiǎn)不高。之所以不說(shuō)是好機(jī)會(huì)，是因?yàn)楣墒猩蠞q在短期內(nèi)還存在不確定性，所以，盈利預(yù)期還需要投資者耐心等待。

深入解讀

對(duì)股票市場(chǎng)是否真的形成了比較一致的預(yù)期呢

這其實(shí)是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，既和考察的時(shí)期有關(guān)，也和基金公司發(fā)行股票型基金的各種動(dòng)機(jī)有關(guān)。誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)具體哪一點(diǎn)是中國(guó)股市的最低點(diǎn)，怕成為刻舟求劍的蠢人。但是，幾乎所有的人都相信，中國(guó)股市長(zhǎng)期向好，大盤(pán)不可能還有大跌的空間。

從時(shí)期角度講，各機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)大盤(pán)處于底部區(qū)域，長(zhǎng)期將向復(fù)蘇、利好方向發(fā)展的認(rèn)識(shí)還是比較一致的；關(guān)鍵的分歧在于這個(gè)“長(zhǎng)期”究竟是多長(zhǎng)，有基金經(jīng)理認(rèn)為2006年春夏之際就是股市的拐點(diǎn)，從此將啟動(dòng)復(fù)蘇；也有人認(rèn)為要到2006年底或2007年初，甚至還有人認(rèn)為要到2008年。

基金公司發(fā)行股票型基金動(dòng)機(jī)是多方面的：有對(duì)大盤(pán)的認(rèn)識(shí)，像上面所分析的，在市場(chǎng)底部建倉(cāng)，有利于在股市進(jìn)入上升通道后的操作，也有利于提高業(yè)績(jī)水平；另一方面，不乏不求有功但求無(wú)過(guò)的心態(tài)，即使大盤(pán)不能很快向上發(fā)展，其下調(diào)的空間已經(jīng)很有限，因此，錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)的“大錯(cuò)”是決不能犯的。當(dāng)然，我們也不妨對(duì)一些管理水平非常一般的基金公司搶著發(fā)行股票型基金的動(dòng)機(jī)做個(gè)“妄測(cè)”，因?yàn)槟壳盎鸸镜纳鎵毫υ絹?lái)越大，而從收益來(lái)看，貨幣基金、短債基金對(duì)于基金公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度很小，甚至有可能是賠本生意，所以選擇股票基金發(fā)行。

股票型基金的投資機(jī)會(huì)真的來(lái)了么

具體地講，對(duì)于打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資的基金投資者，目前正是投資于股票型基金的好時(shí)候。盡管短期仍可能有波動(dòng)，但是股市由底盤(pán)向上逐漸發(fā)展的勢(shì)頭是得到專(zhuān)家與機(jī)構(gòu)一致認(rèn)可的。

真正在股票基金上獲利豐厚的投資者都是在股市低迷時(shí)果斷介入。而基金建倉(cāng)需要1～2個(gè)月，現(xiàn)在發(fā)行的基金正可以在市場(chǎng)處于底部時(shí)進(jìn)入。如果初步建倉(cāng)就在股價(jià)較低的位置，那么，將對(duì)基金投資的業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接的推動(dòng)。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)是存在的，但主要還是短期風(fēng)險(xiǎn)以及挑選基金的風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于直接投資于股市，股票型基金的優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的。同時(shí)，由于其主動(dòng)投資的特性，還有可能較被動(dòng)投資的股指型基金更好地抓住股市復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)。

怎樣抓住股票型基金的投資機(jī)會(huì)

對(duì)于那些能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資的人而言，要真正抓住股票型基金的投資機(jī)會(huì)，還是要在具體的基金選擇和持有方面多下一些功夫的。

◆ 要選擇優(yōu)秀的股票型基金。這就要從基金公司的規(guī)模、旗下基金業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理的表現(xiàn)以及基金本身的業(yè)績(jī)等幾個(gè)方面進(jìn)行綜合比較。同時(shí)，要充分將基金評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)所提供的相關(guān)信息有效地利用起來(lái)，以節(jié)省自己的考察成本。尤其是靠近年末，各基金的排行榜將會(huì)幫助投資者將近期表現(xiàn)較好的基金挑選出來(lái)。

◆ 抓住投資機(jī)會(huì)的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。一定要根據(jù)自身的投資能力，選取適合自身特點(diǎn)的股票型基金，包括投資風(fēng)格的匹配；不要為追求高收益而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和承受損失的能力視而不見(jiàn)。

◆ 分批購(gòu)買(mǎi)，不要一次性購(gòu)入。這樣，就可以將投資的購(gòu)買(mǎi)時(shí)點(diǎn)分散開(kāi)，盡量減小由于短期波動(dòng)所造成的損失。分配購(gòu)買(mǎi)，不一定非要采取定期定額的方式。如果采用定投的方式，購(gòu)買(mǎi)周期不宜設(shè)置過(guò)長(zhǎng)，以免投資額過(guò)小，錯(cuò)過(guò)大盤(pán)意外上漲的機(jī)會(huì)。

◆ 構(gòu)建基金投資組合。比如，以貨幣市場(chǎng)基金為蓄水池，以股票型基金為中心構(gòu)建投資組合。通過(guò)貨幣市場(chǎng)基金收益相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性高、變現(xiàn)成本低的特點(diǎn)，靈活掌握向股票型基金的投資額度；同時(shí)，注意組合中股指基金的投資比例。

◆ 配置型基金可能會(huì)在當(dāng)前的市場(chǎng)情況下有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；由于它能夠在各投資工具中間靈活配置，如果策略得當(dāng)，可能會(huì)取得出色的成績(jī)。

◆ 目前，普通投資者可以選擇分期買(mǎi)入，持倉(cāng)待漲；對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者，應(yīng)該考慮繼續(xù)觀望，等待市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)出現(xiàn)，抓住最有利的投資時(shí)機(jī)。如果是三五年或者更長(zhǎng)的長(zhǎng)期投資者，建議買(mǎi)入。