這里，還需要提出一個產(chǎn)品附加值的概念。

制造業(yè)產(chǎn)品的附加值=單位產(chǎn)品銷售價格-單位產(chǎn)品物質(zhì)消耗。

由于技術(shù)的差異，將造成產(chǎn)品附加值的差異、資本成本的差異和企業(yè)稅負的差異。

（一）附加值差異

導(dǎo)致附加值差異的產(chǎn)品銷售價格差異，往往是科技含量的差異。這有以下三種情形：

A. 新品高價

比如64K隨機存儲器，剛上市價格為100美元，現(xiàn)銷售價格僅為10美元；某橡塑產(chǎn)品，幾年前售價1.3萬元/每立方米，現(xiàn)為3600元/立方米;九十年代初期25英寸彩管售價1500元，現(xiàn)在不到500元。英特爾公司生產(chǎn)的奔騰微處理器的價格也是如此。

B.名牌高價

奔馳轎車是汽車名牌，共E級四門轎車售價78，445美元，是雪佛萊四門轎車17，770美元的4.4倍。自來水筆世界第一品牌的萬寶龍、派克金筆的售價，其價格是中國英雄金筆的10倍。

C.品種高價

以彩色電視機為例，松下等離子彩電售價是普平彩電的5.8倍，液晶彩電是普平彩電4.2倍，數(shù)字高清背投是普平彩電的1.3倍，超平彩電是普平彩電的4.3倍。

產(chǎn)品銷售價格差異那么大，而消耗的原材料和能源卻相差很小。附加值的差異就凸現(xiàn)出來了。

（二）資本成本的差異

采用新技術(shù)和優(yōu)化的設(shè)計方案，就能減少固定資產(chǎn)投資。這樣既可以減利息支出，又可以降低折舊費，從而增加了企業(yè)的利潤。鎮(zhèn)海煉油廠一個工程投資就是一個很好的例子。該工程原計劃投資107億元，后經(jīng)多方論證，決定修改方案，采用多項新技術(shù)，節(jié)約投資67億元。折舊率按8%計，減少折舊費5.36億元，銀行借款占投資比率按30%計，節(jié)省利息支出2.6億元，兩者合計又節(jié)省8億元。

(三)稅負的差異

國家為了鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在高新技術(shù)開發(fā)區(qū)實行了兩項優(yōu)惠政策，一是企業(yè)所得稅率由33%降為15%；二是個別地方如北京等地的開發(fā)區(qū)，對高新技術(shù)企業(yè)流轉(zhuǎn)稅征收由增值稅改為營業(yè)稅，稅率為6%，比17%的增值稅降低11個百分點。

技術(shù)價值的實現(xiàn)方式

（一）技術(shù)價值的實現(xiàn)方式

技術(shù)所有人（技術(shù)成果的研發(fā)者）是通過什么方式實現(xiàn)技術(shù)價值呢？歸納起來有以下六種方式：

1. 自產(chǎn)自銷方式

2. 自產(chǎn)經(jīng)銷方式

3. 外包自銷方式

4. 合資方式

5. 許可方式

6. 混合方式

上述六種方式，哪種方式能實現(xiàn)收益的最大化呢？這要根據(jù)技術(shù)所有人自身條件和經(jīng)營環(huán)境等因素來確定。現(xiàn)分述如下：

1.自產(chǎn)自銷方式。當(dāng)技術(shù)所有者擁有自己的制造體系、原材料供應(yīng)渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，一般采取這種方式。以產(chǎn)品的零售價格實現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入，扣除總成本費用和應(yīng)繳納的稅金后便是權(quán)利人的收益。

2.自產(chǎn)經(jīng)銷方式。技術(shù)所有人具備生產(chǎn)制造能力，但無銷售網(wǎng)絡(luò)，只能通過經(jīng)銷商的銷售網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品銷售出去，以出廠價（一級批發(fā)價）實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入以獲取收益。其收益要小于第一種方式。國際電話電報公司曾投資25億美元開發(fā)個人電腦，由于缺乏分銷網(wǎng)絡(luò)和銷售能力，最終造成投資的失敗。

3.外包自銷方式。有些公司有自己的品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)，但不生產(chǎn)或只生產(chǎn)一部分產(chǎn)品，其他產(chǎn)品由承包商生產(chǎn)，通過自己的銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品銷售出去，把進銷差作為技術(shù)收益。

4.合資方式。技術(shù)所有人即不具備生產(chǎn)銷售能力，也無銷售網(wǎng)絡(luò)，只能以技術(shù)作為股本與具備上述能力與網(wǎng)絡(luò)的他人組成合資企業(yè)，從合資企業(yè)的利潤分成中獲取收益。

5.許可方式。技術(shù)所有人以轉(zhuǎn)讓技術(shù)的使用權(quán)，收取許可費。如IBM公司一年的專利許可收入即逾10億美元，以超過全公司利潤的十分之一。

6.混合方式。技術(shù)所有人可以通過業(yè)務(wù)整合，同時采用上述二種以上的方式實現(xiàn)其收益。

(二)技術(shù)價值鏈

技術(shù)價值的創(chuàng)造和獲取是一個完整的過程。周而復(fù)始，螺旋上升。它有一個技術(shù)價值鏈，如下圖所示:

（三）技術(shù)價值實現(xiàn)五種方式示意圖：

§3技術(shù)價值的評估方法

一、技術(shù)價值的計算公式

用收益法評估技術(shù)價值，其通用的計算公式如下式所示：

技術(shù)價值

式中E——年技術(shù)創(chuàng)造（貢獻）的收益

（P/F，i，t）——現(xiàn)值系數(shù)

i—— 折現(xiàn)率

n—— 受益期

t—— 年序

但是在具體操作中，年技術(shù)收益的計算，折現(xiàn)率的設(shè)定，受益期的確定，不同評估機構(gòu)和評估人員采用的方法是不同的。

二、年技術(shù)貢獻收益的確定

目前一些資產(chǎn)評估機構(gòu)采用的是項目超額利潤分成法與技術(shù)分成法。超額利潤法的基本思路是:將項目的實現(xiàn)利潤與行業(yè)的平均利潤相比較，得出超額利潤。此超額利潤被認為是所評估的技術(shù)所貢獻的利潤，繳納所得稅后，即為技術(shù)貢獻收益。用公式表示：

技術(shù)貢獻收益E=（R-R1）×(1-T)

式中：R—— 產(chǎn)品利潤總額

R₁—— 同行業(yè)平均利潤總額

R₁=S×r

S—— 項目產(chǎn)品銷售收入

r—— 行業(yè)平均產(chǎn)品銷售收入利潤率

T—— 企業(yè)所得稅率

技術(shù)分成法的基本思路是：將項目的實現(xiàn)利潤按一定的比例（范圍在0.15~0.33之間），分技術(shù)貢獻的利潤，繳納所得稅后，即為技術(shù)貢獻收益。用公式表示為：

技術(shù)貢獻收益E=K×R×(1-T)

式中：K—— 技術(shù)分成率

R—— 產(chǎn)品利潤總額

T—— 企業(yè)所得稅率

本文作者建議此計算公式中的R（項目的實現(xiàn)利潤）可以剩余附加值RG代替。即公式變?yōu)?/p>

E = K×R_G×(1-T)

其中：R_G=IV—S×C式中：

IV—— 產(chǎn)品附加值

S—— 產(chǎn)品銷售收入

C—— 同行業(yè)平均營銷費用率

營銷費用包括：制造費用、管理費用、銷售費用、利息支出和銷售稅金及附加（不含增值稅）等費用。

三、關(guān)于折現(xiàn)率的設(shè)定

（一）折現(xiàn)率的基本概念

1. 資金的機會成本

資金的機會成本是界定一切可動用的資本作為投資時，其終端（即邊際）投資部分所能提供的收益。

2. 折現(xiàn)率

折現(xiàn)率是對資金時間價值的估量，數(shù)值由資金的機會成本決定。

A.社會折現(xiàn)率

社會折現(xiàn)率是從社會角度對資金時間價值的估量。社會折現(xiàn)率是根據(jù)我國一定時期的投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模和經(jīng)濟評價的實際情況，由國家主管機關(guān)測定并發(fā)布，一般10年左右調(diào)整一次。作為對建設(shè)項目進行國民經(jīng)濟的評價的標準。原國家計委、建設(shè)部1993年發(fā)布的《建設(shè)部項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第二版）中，采用的社會折現(xiàn)率為12%（所得稅前）。

B.項目折現(xiàn)率

在對投資項目作財務(wù)評價，計算投資項目的凈現(xiàn)值（NPV）時，采用項目折現(xiàn)率。

對私營投資項目，世界銀行推薦社會折現(xiàn)率。經(jīng)濟學(xué)家一般認為，上世紀八十年代，大多數(shù)發(fā)展中國家，資金的機會成本在8%到15%之間。

C.企業(yè)折現(xiàn)率

西方國家在評估企業(yè)的價值時，采用企業(yè)折現(xiàn)率。企業(yè)的機會成本與投資項目的折現(xiàn)率不同。項目折現(xiàn)率是名義折現(xiàn)率，而企業(yè)折現(xiàn)率是實際存在的折現(xiàn)率。

D.技術(shù)折現(xiàn)率

在評估技術(shù)價值時，采用技術(shù)折現(xiàn)率。技術(shù)折現(xiàn)率與企業(yè)、項目折現(xiàn)率也是不同的。

（二）關(guān)于折現(xiàn)率的定價模型

1. 世界銀行推薦的項目折現(xiàn)率加權(quán)平均定價模型

世界銀行推薦的定價模型計算公式如下：

I=R0×α +Re×ba

式中：R—— 商業(yè)銀行基礎(chǔ)利率

a—— 銀行借款占總投資的比例

R_e—— 公認的主權(quán)資本收益率

b_a—— 主權(quán)資本（資本金）占總投資的比重

目前我國商業(yè)銀行的基準年利率5.58%，公認的凈資產(chǎn)收益率為8%（證監(jiān)會規(guī)定股份公司上市的門檻）。換算成資本金收益率應(yīng)為12% 到16%之間。

國家審批機關(guān)規(guī)定，投資項目的資本金平均率為30%。建設(shè)項目的折現(xiàn)率為:

I =（5.58×0.7+14×0.3）% = (3.9+4.2)% = 8.1%

2. 西方評估機構(gòu)采用的企業(yè)折現(xiàn)率風(fēng)險定價模型

企業(yè)的機會成本與建設(shè)項目機會成本不同，它要考慮企業(yè)的風(fēng)險。因此企業(yè)的機會成本是由風(fēng)險決定的。對資金機會成本的確定就轉(zhuǎn)化為對風(fēng)險進行定價。目前較為準確又簡單易行的定價模型是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），其公式為：

I = Rf +（β×MRP）

式中Rf—— 無風(fēng)險收益率

MRP—— 市場風(fēng)險溢價

β—— 企業(yè)風(fēng)險系數(shù)

由于不同來源提供的β值差距甚大，因此，CAPM模型使用中也是存在問題的。更簡化的定價模型，可以由這三部分組成，即：基礎(chǔ)利率、風(fēng)險溢價和修正值。

基礎(chǔ)利率：貨幣市場的基準利率，由中央銀行公布，商業(yè)銀行按基準利率浮動，幅度最高可達30%，但評估應(yīng)采用中央銀行發(fā)布的基準利率。2004年10月30日起基準利率為5.58%。

風(fēng)險溢價（風(fēng)險報酬率）：根據(jù)行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率和目標企業(yè)的資產(chǎn)收益率確定。

修正值：企業(yè)可以采取多項降低成本、增加收入的措施，使成本降低的速度快于銷售價格下降的速度，保持利潤的增長速度等于或高于產(chǎn)品銷售收入增長的速度。國內(nèi)外許多知識技術(shù)型企業(yè)做到了這一點。因此，修正值可以等于收益增長率。

3. 技術(shù)折現(xiàn)率定價模型

技術(shù)價值采用何種折現(xiàn)率，由評估人員根據(jù)實際情況分析確定。如采用簡便的定價模型，則技術(shù)折現(xiàn)率定價模型計算公式如下：

I = R0 + R1 +Β

式中：R₀—— 基礎(chǔ)利率

R₁—— 全國工業(yè)平均資產(chǎn)收益率

Β—— 行業(yè)修正值

四、關(guān)于受益期的確定

受益期即無形資產(chǎn)的攤銷期。受益期是指權(quán)利人（所有者、使用者）在此期限內(nèi)能從技術(shù)獲得收益。因此，正確設(shè)定受益期，對準確計算技術(shù)價值十分重要。受益期按照確定方式的不同，可以分為三類：法定受益期，約定受益期、設(shè)定受益期。

1.法定受益期：是法律規(guī)定的受益期，在數(shù)值上它等于法定有效期。我國《專利法》規(guī)定：發(fā)明專利有效期為15年，實用新型專利和外觀設(shè)計專利為5年，經(jīng)申請可續(xù)展3年。

2.約定受益期：是由技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)投資雙方合同、協(xié)議規(guī)定的受益期。上述兩項受益期應(yīng)按孰短原則確定。

3.設(shè)定受益期：法律和合同沒有規(guī)定受益年限的，由評估人員設(shè)定。受益期一般不得少于10年。

應(yīng)當(dāng)指出，法定受益期是名義受益期。在評估實踐中，要將名義受益期換算為實際受益期。數(shù)值上，它等于名義受益期減去實施專利準備期后的余額。

五、技術(shù)公允價格的確定

（一）成交價格區(qū)間的確定

1. 賣方的最高買價

V_max= EPV

式中：EPV — 技術(shù)評估價值

按此價格買入，買方無利可圖，因此，并不能按此價值成交。

2. 賣方的最低價

Vmin = Cp

式中：Cp—— 研發(fā)成本現(xiàn)值

賣方按此價出售，無利可圖，賣方不能接受。

因此，公允交易價格應(yīng)在買賣雙方協(xié)商下確定。如按照投資收益率相等原則：

§4 案例

案例一：專利價值評估

產(chǎn)品簡介

蒸氣噴射式脈動真空滅菌器系發(fā)明專利。同下排氣式蒸氣消毒器和脈動真空滅菌器相比，滅菌時間更短，由60秒降為35秒；對水質(zhì)的要求更低，節(jié)電效果明顯，排氣無污染，噪聲由75分貝降低為60分貝，且無電磁干擾，能夠在野外條件下使用，省內(nèi)外不少企業(yè)對這項新產(chǎn)品很感興趣。

外省某同類產(chǎn)品企業(yè)，目前生產(chǎn)的滅菌器所用的真空泵為水環(huán)泵，其缺點是不易排除水蒸汽，為保持真空度需頻繁開啟，運動P件易磨損導(dǎo)致真空度降低。該企業(yè)有意使用此項專利，真空獲取核心設(shè)備技術(shù)由專利權(quán)人提供。約定受益期14年，為確定許可費價格，須先對該項專利產(chǎn)品價值進行評估。

受讓方生產(chǎn)該產(chǎn)品，每臺可節(jié)約中間產(chǎn)品成本8000元，年產(chǎn)500臺，增加稅后利潤268萬元。

折現(xiàn)率取8%，受益期按14年計算。

（P/Ain）=8.244

專利使用價值=268×8.244=2，209（萬元）

案例2：一項新工藝的技術(shù)價值

吉林鎳業(yè)公司與北京礦業(yè)研究院合作的高冰鎳選擇性浸出制取精制新工藝，已于2001年投入使用，2003年12月獲有色金屬行業(yè)技術(shù)進步二等獎?，F(xiàn)要評估該項新工藝的技術(shù)價值。

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：年產(chǎn)量1.2萬噸鎳的企業(yè)，每年將節(jié)約加工費700萬元，一年還將增加產(chǎn)量780噸，每噸售價1.2萬元，年增加銷售收入936萬元。兩項合計1636萬元。受益期按15年計算，折現(xiàn)率按8%設(shè)定，扣除所得稅后的收益比例為0.67，技術(shù)價值EPV=1636×8.559×0.67 = 9，382(萬元)

附錄：部分行業(yè)的基準收益率和平均投資利潤率 [摘自《建設(shè)項目評估經(jīng)濟方法與參數(shù)》(第二版)](表中參數(shù)均不含通貨膨脹因素)

參考文獻

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8.財富雜志（中文版）.有關(guān)各期.

9.消費日報.2004.

10蒸汽噴射式脈動真空、預(yù)真空滅菌器可行性報告.2004.

（作者單位：陜西宏達會計師事務(wù)所）