“股市和選美之間的關(guān)系是什么？在選美比賽里，個人長相很重要，別人的意見更重要。在股票市場上，不僅僅能擁有它的現(xiàn)金流，更重要的是擁有賣出的權(quán)利。我們在投資時同樣需要知道其他人對股票的預期。”田溯寧先生的夢想是中國建立世界上的偉大企業(yè)，我們的夢想是建立世界第一流的商學院。世界一流的商學院，不僅需要教學，還需要做研究。宋朝朱熹的名言“問渠哪得清幾許，為有源頭活水來?！焙玫难芯坎辉谟谟卸嚯y，關(guān)鍵在于有新意。

“選美、泡沫以及工廠”是指選美和股市的關(guān)系，從選美的角度看股市的運作。自古以來，愛美之心人皆有之，于是產(chǎn)生了關(guān)于美的比較，也就是選美。同樣的，君子愛財。收斂財富的一個重要方式是買股票，在金融市場上取得財富。

為了這個個性化的課題，我組織了長江商學院內(nèi)小范圍的選美競猜活動。選美競猜的關(guān)鍵不在于你自己認為誰最漂亮，關(guān)鍵在于你認為其他人會覺得誰最漂亮。第一號選手是章子怡，二號是項院長，三號是我本人，五號是張柏芝……九號是范冰冰。投票結(jié)果顯示第一名是張曼玉，我被排在了第二名，第三名是鞏俐和張柏芝。我為什么會排在第二名？我本人長的怎么樣不是很重要，重要的是別人會覺得我作為組織者肯定能被選上，這就是選美的實質(zhì)。

選美跟股票有什么關(guān)系？英國的一位經(jīng)濟學家叫凱恩斯，上世紀他提出一個觀點：股市有很多野性的因素，跟選美很像。對每個投資者而言，不僅要知道自己的判斷，也要知道別人的判斷，這跟選美有一定的相似性。

首先談什么是股市的基本鏈價值?；炬渻r值就是估計10年以后，這個公司會有什么樣的現(xiàn)金流，有什么樣的風險，之后再換算成現(xiàn)在的凈值。估計一個公司未來的發(fā)展非常難，往往不太精確，這時就會在市場內(nèi)造成很多不同的意見。

有時股票的價格非常高，但大家還是去買；股票跌得很低，大家覺得值得買，但都沒有去買。大家在意見不統(tǒng)一的時候，可能發(fā)生這樣的情況：股票有可能高于所有人的基本鏈價值，或者低于所有人的基本鏈價值。為什么有泡沫和崩盤？買股票以后，不僅僅擁有分紅，同時也擁有隨時把它賣給另外一個人的權(quán)力。如果另外一個人認為股票的價值會更高，就可以賣給他。就算股票已經(jīng)很高了，但他覺得明天或者明年的股票會更高，他也可以買。比如上海的房價現(xiàn)在很高，但是大家如果覺得以后還能以更高價賣出，也愿意再購買房子。這樣股票價格就會攀升，就有可能形成泡沫。

如果股價很低，大家卻還是不愿意買，為什么？因為大家認為股市一直在那里，今天買，明天也可以買。或許可以再等等，說不定明年或者下個月股市還會繼續(xù)往下跌，等它到最低的時候再去買。這時股價就會比基本鏈價值更低，這就會造成崩盤。

股市和選美之間的關(guān)系是什么？在選美比賽里，個人長相很重要，別人的意見更重要。在股票市場上，不僅僅能擁有它的現(xiàn)金流，更重要的是擁有賣出的權(quán)利。我們在投資時同樣需要知道其他人對股票的預期。