陶冬為瑞士信貸第一波士頓董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師

上海在中國近、現(xiàn)代經(jīng)濟中有著特殊的重要地位。它經(jīng)常開全國經(jīng)濟之先風、執(zhí)產(chǎn)業(yè)之牛耳，同時又是中國與世界交流的窗口。從浦東開發(fā)到金融中心建設，代表著一個時代的來臨，從新天地到外灘三號，代表著一種時尚的產(chǎn)生。

然而，近兩年上海經(jīng)濟似乎走了偏鋒。房地產(chǎn)一枝獨秀，在海內外熱錢的簇擁下，房價日新月異般上升，將普通上海市民推向郊區(qū)甚至遠郊區(qū)。2004年，房地產(chǎn)雖在上海六大支柱產(chǎn)業(yè)中排第四，但它對GDP的貢獻與第一支柱產(chǎn)業(yè)信息業(yè)之間相差不足3個百分點。如果加上對鋼鐵、家電、材料、中介等行業(yè)1.36的帶動系數(shù)，房地產(chǎn)及相關行業(yè)共產(chǎn)生了19.5%的GDP，堪稱上海經(jīng)濟增長的第一大引擎，其經(jīng)濟房地產(chǎn)化的傾向相當明顯。

熱錢流入、產(chǎn)業(yè)流出，是上海經(jīng)濟近年發(fā)展趨勢的一個寫照。我們估計，去年進入中國的熱錢中，有10%即80億美元投入了上海房地產(chǎn)市場。熱錢流入速度和上海房地產(chǎn)價格明顯正相關。中國在制止海外熱錢流入上的一籌莫展，上海對熱錢的欲拒還迎，已經(jīng)使上海房地產(chǎn)變成海外投機資金的樂園。

與此同時，上海經(jīng)濟發(fā)展主要動力之一的外商投資，合同投資額的年增長率從2002年的43%大幅下滑到2004年的12.6%。自2003年起，上海引資數(shù)額已落在蘇州之后。上海的幾大傳統(tǒng)工業(yè)在全國仍具有一定優(yōu)勢，但無一例外地在今后幾年面臨產(chǎn)能過剩的考驗。更令人擔心的是，高企的土地、勞動力價格，推高了上海的商務成本，使得大量企業(yè)選擇外遷。除了幾大重化工企業(yè)外，上海制造企業(yè)流失嚴重，中小企業(yè)競爭力不足、斷層明顯，產(chǎn)業(yè)空洞化已然浮現(xiàn)。

現(xiàn)代化服務業(yè)是上海追求的新目標，為此，上世紀90年代初，上海專門制定了“三二一”戰(zhàn)略，將第三產(chǎn)業(yè)列為優(yōu)先發(fā)展行業(yè)，希望把第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重像很多國際大都市那樣提高到70％以上。不過，國內金融業(yè)近兩年的低迷不振，使其第三產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)乏善可陳。2004年，上海第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重已連續(xù)第二年下降。對于上海，無論是金融中心還是物流中心，都是雷聲大而雨點小?？吹礁嗟氖撬嗪筒Ａ?，是酒吧和世界名牌專賣店。

如今的上海，浮華多了，新潮多了，“國際接軌”多了。當F1、磁懸浮眼花繚亂地呈現(xiàn)出來時，上海的外資引進、產(chǎn)業(yè)競爭能力卻輸給了鄰近省市。也許上海正在向現(xiàn)代化服務業(yè)轉型。上面的現(xiàn)象究竟是經(jīng)濟新騰飛的征兆，還是高不成低不就的尷尬？