李雅莉

目前我國中小企業(yè)已逾千萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99％。在20世紀90年代以來的經濟快速增長中，工業(yè)新增值的76％以上是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，我國中小企業(yè)總產值和實現(xiàn)利稅已占全國的60％，中小企業(yè)已成為拉動國民經濟的新的增長點，是推動我國經濟景氣上行的主要動力之一。近年來政府也加大了對中小企業(yè)的扶持力度，中小企業(yè)服務體系的逐步健全、《中小企業(yè)促進法》的出臺，我國中小企業(yè)所處的外部環(huán)境得到了進一步地改善。但在中小企業(yè)的發(fā)展進程中仍有許多亟待解決的問題，其中以融資問題尤為突出。

一、中小企業(yè)方面

1、我國中小企業(yè)自身特征決定了中小企業(yè)融資難。企業(yè)規(guī)模小、經營管理水平低、技術裝備落后、產品競爭力弱，企業(yè)資產少、負債能力有限，企業(yè)易受經營環(huán)境的影響，變數(shù)大、風險大的特征是造成中小企業(yè)融資困難的一個重要的原因。一方面，一個企業(yè)的經營管理水平直接關系到這個企業(yè)融資能力的高低。另一方面中小企業(yè)資產少、負債能力差的特點也使得企業(yè)融資受阻。中小企業(yè)資產少、負債能力差，使得中小企業(yè)抗風險能力較弱，易受市場環(huán)境的影響。一旦市場、經營環(huán)境發(fā)生難以預料的變化，中小企業(yè)將面臨巨大的生存危機。巨大的風險性、有限的負債能力使得中小企業(yè)難以得到金融機構及投資者的青睞。

2、信用法規(guī)觀念淡薄是中小企業(yè)融資難的又一要因。信用是一種資源，一種生產力，是企業(yè)的無形資產，在市場經濟中信用已成為市場交易的基本準則。而在我國信用不足已成為中小企業(yè)中存在的普遍現(xiàn)象。尤其是個別中小企業(yè)的一些欺詐行為和由此引發(fā)的抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務、惡意偷、欠稅等信用問題已在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，使得眾多投資者望中小企業(yè)而卻步，更傾向于將資金投入到資信較好的大企業(yè)及國債市場。銀行等金融機構為了其資金的安全性，只能設置更高的要求以及更嚴格的貸款審批程序，使得中小企業(yè)的貸款申請更加難以滿足。

3、銀行與企業(yè)間的信息不對稱也使得中小企業(yè)融資困難。中小企業(yè)一個重要的特點就是其財務狀況缺乏透明度，因此其信息不對稱問題與道德風險比大企業(yè)更加嚴重。比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經營情況、財務信息以及其他信息的公開化程度與真實程度遠高于中小企業(yè)。對于上市公司而言，許多信息是公開的，銀行可以以極低的成本獲得信息。即使對于非上市的大企業(yè)，銀行也可以通過供貨商等渠道獲得企業(yè)的相關信息。而中小企業(yè)的信息基本是內部化的，透明程度不高，很難通過一般渠道獲得其相關信息。對于中小企業(yè)信息的搜尋成本遠高于大企業(yè)，由此影響了一些金融結構對中小企業(yè)貸款的積極性。

二、商業(yè)銀行方面

1、所有制障礙。目前我國銀行業(yè)是以國有商業(yè)銀行為主體，扶持國有經濟的發(fā)展是國有商業(yè)銀行多年來的重要準則。長期以來，占國有金融市場份額80％的國有商業(yè)銀行將目標定位于國有企業(yè)。在商業(yè)化程度日漸提高的今天，在選擇貸款對象時，依然很大程度上受企業(yè)所有制性質的左右。發(fā)放貸款時往往并不以項目的前景和企業(yè)效益作為主要的參考指標，而將企業(yè)的性質與規(guī)模作為首要因素，在同等條件下國有商業(yè)銀行的投放天平仍傾向于國有大中型企業(yè)。此外，我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸管理要求遠遠嚴格于國有大型企業(yè)，特別是對不發(fā)達地區(qū)的信貸管理條件更高。而我國中小企業(yè)中有相當一部分為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，這些企業(yè)很少一部分能夠符合商業(yè)銀行的貸款發(fā)放要求。商業(yè)銀行將大量的中小企業(yè)直接排除在服務對象之外，嚴重遏止了非公有制企業(yè)信貸市場的開拓。

2、貸款成本問題。我國中小企業(yè)的貸款要求有著金額少、筆數(shù)多這一特點。而商業(yè)銀行的特點是規(guī)模大，運行的固定成本大，無論貸款數(shù)額的大小，每筆貸款所對應的交易成本差別不大。由于大型企業(yè)貸款數(shù)量大，銀行單位貸款成本較低，而中小企業(yè)由于貸款數(shù)額小，單位貸款成本明顯偏高，高成本、高風險、低收益使得銀行嚴重缺乏對中小企業(yè)放貸的積極性。雖然2003年8月以來，人民銀行在推進貸款利率市場化方面邁出了重要的三步，我國人民幣利率已基本過渡到上限放開，下限管理的階段。該政策的實施雖可以在一定程度上提高銀行對中小企業(yè)放款的積極性，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題，但無法從根本上完全解決中小企業(yè)融資瓶頸。

3、銀行控制風險的需要。從商業(yè)銀行經營管理情況來看。其穩(wěn)健經營的原則與中小企業(yè)高風險特點存在著一定的矛盾。資金是一種特殊性的商品，在它的使用權的讓度過程中極易受到侵蝕，成為所謂的“壞賬”而使銀行遭受損失。金融業(yè)作為國民經濟鏈條中的一個重要環(huán)節(jié)，其安全性已關系到社會是否安定、整個國民經濟能否穩(wěn)定運行。因此國家對其制定了較為嚴格的經營規(guī)則，以確保銀行運行的安全性、有效性及流動性，但卻給風險較高的中小企業(yè)融資帶來了一定的負面影響，一些有著良好前景但風險較大的中小企業(yè)也因此喪失了發(fā)展機會。此外在商業(yè)銀行長期的經營過程中積累下了大量的不良資產，己遠遠高于國外銀行的數(shù)倍。我國商業(yè)銀行的資本充足率又較低，很難達到巴賽爾協(xié)議中的8％的比率，為了達到這一要求，只有壓縮風險資產的比重。中小企業(yè)貸款以其高風險性又被列為壓縮的范圍之內，中小企業(yè)貸款需求更加難以滿足。

4、商業(yè)銀行現(xiàn)行管理制度的缺陷。由于我國商業(yè)銀行改革的時間還較短，其管理制度上尚存一些與市場化運行不相匹配的因素，一方面體現(xiàn)在現(xiàn)有的激勵制度使得人們缺乏對中小企業(yè)放貸的積極性。近年來，以四大國有商業(yè)銀行為代表的商業(yè)銀行普遍加強了信貸風險控制，紛紛建立了責任風險管理制度。他們對信貸人員實行了以資產質量為主要指標的考核辦法，嚴格了信貸追究制度，加大了對不良貸款責任的處罰力度。銀行放貸的壞帳損失與信貸人員個人責任掛鉤，使信貸人員感到了沉重的壓力，不敢輕易對風險較大的中小企業(yè)放貸。另一方面商業(yè)銀行現(xiàn)行信用等級評定標準不利于中小企業(yè)融資。我國商業(yè)銀行在評定信用等級、審查貸款條件時，通常把企業(yè)的經營實力和經營規(guī)模作為主要的參考指標。他們對中小企業(yè)的資信認定并沒有將中小企業(yè)自身特點考慮進去，而是簡單以大企業(yè)的指標為參照，用大企業(yè)的評定標準來評定中小企業(yè)的信用等級，使得眾多中小企業(yè)難以達到銀行放貸的要求，從而被拒于銀行門檻之外。此外由于銀行實行信貸收縮與信貸集中政策也是中小企業(yè)融資難的一個原因。許多商業(yè)銀行上收信貸審批權，對基層行的授信額度和權限進行了嚴格的限制。中小企業(yè)的貸款申請須由當?shù)胤种C構逐級上報審批，這樣不僅使審批時間加長，審批更加嚴格，審批否決率大幅提高，降低了基層行的積

極性。而且由于審批時間過長，難以滿足中小企業(yè)資金需求時效性強的要求，使得中小企業(yè)的貸款要求受挫。

三、社會環(huán)境方面

1、中小企業(yè)的管理機構尚待進一步健全。由于中小企業(yè)自身發(fā)展狀況及發(fā)展趨勢的要求，政府應對中小企業(yè)的發(fā)展給予特別的扶持。其中最為迫切的一個環(huán)節(jié)就是建立一個統(tǒng)一的、全口徑的專門機構來對中小企業(yè)進行管理，實施政府的相關政策主張，這也是西方發(fā)達國家在支持中小企業(yè)發(fā)展進程中所取得的基本成功經驗。而在我國，現(xiàn)行的管理模式是按所有制及部門組成的“條塊分割”的管理模式，有關中小企業(yè)機構設置重疊，職能重復，政出多門。迄今為止尚無一個全口徑的專門機構來對中小企業(yè)進行管理，這樣不僅不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調，也不利于政府對它們進行宏觀指導的政令的有效實施。

2、缺乏專門為中小企業(yè)提供服務的金融機構。我國現(xiàn)行的金融體系是建立于改革開放初期，基本上是與大企業(yè)為主的國有經濟相配備，隨著改革的深入與經濟結構的調整，卻未能相應的建立起專門為中小企業(yè)服務的金融機構。不僅如此，一些原先定位于為中小企業(yè)服務的城市信用合作社也紛紛并成合作銀行和地方商業(yè)銀行，其服務對象也發(fā)生了改變，致使中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄。一些中小企業(yè)只好轉向民間渠道融資，民間融資比例呈逐年上升趨勢。這樣不僅擾亂了我國的金融秩序，而且還時常發(fā)生經濟糾紛。民間融資問題的解決已不能簡單地靠行政手段，必須積極地建立中小企業(yè)金融機構，拓寬中小企業(yè)融資的主渠道，才能使該問題從根本上得以解決。

3、我國信用擔保體系尚需進一步完善。在中小企業(yè)發(fā)展進程中，中小企業(yè)在獲得銀行貸款方普遍存在著一定的困難，為了順利解決該問題，許多國家都建立了中小企業(yè)信用擔保體系。我國信用擔保體系發(fā)展經歷了五個階段的發(fā)展后，據統(tǒng)計至2001年6月底，全國中小信用擔保機構已超過200家，中小企業(yè)互助擔保機構和從事中小企業(yè)擔保業(yè)務的商業(yè)擔保機構也超過100家，已有18個省、自治區(qū)、直轄市組建了省級擔保機構，上述擔保機構籌集擔保資金約100億元。我國擔保體系在解決中小企業(yè)資金缺口上已起了一定的作用，但其同時也存在著許多不足。一是由于擔保資金的有限性，對于中小企業(yè)巨大的資金需求而言，其只是杯水車薪，且擔保資金的追加并沒有制度化。沒有財政資金的持續(xù)投入，沒有有效的資金來源，僅僅依靠自身擔保費用和利息收入，很難維持擔保基金的有效運作。二是由于擔?；鹗钦M織出資，是行政產物，其不能完全擺脫政府干預，擔保業(yè)務市場化運作受到了限制，影響了擔保功能的正常發(fā)揮。三是由于我國對擔?；鹞茨芙⑵鹪贀Ｖ贫?，使得擔保基金的風險分散與轉移能力均較弱，擔保機構承擔了較大的風險。

4、風險投資機制建設滯后。由于我國風險投資業(yè)起步較晚，風險投資機制與西方發(fā)達國家相比還存在著一定的不足。首先，風險投資資金來源單一。我國風險投資資金來源主要是政府的投入，個人、企業(yè)、機構等投資潛力未被充分利用。風險投資的社會化程度不高使得資金規(guī)模有限，同時也使市場風險得不到有效分散。其次風險投資注入時間滯后。美國風險投資約有80％的資金主要集中于風險企業(yè)的成長階段和創(chuàng)建階段，其余20％投在種子期及成熟階段。而我國90％的資金投向成熟企業(yè)，真正應起作用的創(chuàng)業(yè)階段的投入卻極為有限，風險投資注入時間滯后使得我國科技成果轉化率及產業(yè)化水平均較低。第三，風險投資的退出機制存在缺陷。順暢的出口是風險投資發(fā)展的關鍵。風險投資的最終目標不是經營企業(yè)，而是通過一段時間的經營管理后相機退出投資，從而獲得較高的回報，這是投資者進行風險投資的積極性之所在。從我國現(xiàn)行的市場機制來看，風險資金的退出渠道尚未完善，有的退出渠道尚未形成，有的雖已形成但運作卻不規(guī)范，不規(guī)范的市場操作使得投資者望而卻步。最后，與風險投資相配套的政策法規(guī)不健全。我國在風險投資方面沒有相關獨立的法規(guī)，風險投資只能按公司法來管理，公司法而未能對風險投資的特殊性作出相應的規(guī)定，從而使不能給風險投資者以必要的法律保證。

(作者單位：深圳市建業(yè)(集團)股份有限公司)