歐陽凌　歐陽令南　周紅霞

摘要：本文針對股權(quán)分置和股權(quán)全流通的制度安排，在不同信息狀態(tài)下研究了企業(yè)的投資行為。研究表明，信息對稱時(shí)，股權(quán)全流通制度下企業(yè)投資行為達(dá)到最優(yōu)，股權(quán)分置制度下國有資產(chǎn)的高折算溢價(jià)使得企業(yè)存在投資過度行為；信息不對稱時(shí)，股權(quán)分置制度下低質(zhì)量企業(yè)表現(xiàn)出更多投資過度行為，高質(zhì)量企業(yè)表現(xiàn)出更多投資不足行為。證券監(jiān)管部門近期應(yīng)該促使股權(quán)全流通，遠(yuǎn)期應(yīng)該重視規(guī)范企業(yè)信息披露，從而提高企業(yè)投資決策的效率。

關(guān)鍵詞：投資不足；投資過度；信息不對稱；國有股折算溢價(jià)

中圖分類號(hào)：F830．59

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002—2848(2005)04—0072—07