梁積江

沒有像悲觀論者預(yù)言的那樣夭折，因為它是市場的選擇。

4月8日，由上交所與深交所聯(lián)合編制的滬深統(tǒng)一的“三百指數(shù)”將登上中國股市的舞臺。不少媒體對此進行了報道與評述，大家的共識是：三百指數(shù)市場相關(guān)性高，覆蓋率大，樣本擇集的是優(yōu)質(zhì)股，能反映投資的主流方向，是兩市的晴雨表。

“三百指數(shù)”的推出倒引發(fā)了我對兩市定位的一些思考。對于第三家交易所之爭，北京、天津、武漢、重慶曾紛紛拋出具說服力的理由，甚至有人提到了人大會上，最終因道不明的原因而擱淺。股票上市不在于在哪里上市，關(guān)鍵在于怎么能發(fā)揮其融資的功能。

還記得上世紀(jì)末，學(xué)界業(yè)內(nèi)熱討二板市場時，曾提出過兩市分設(shè)的問題，將深市作為二板市場（創(chuàng)業(yè)板）集市交易。2000年初，時任證監(jiān)會主席的周正慶宣布將設(shè)立“高新技術(shù)企業(yè)板”；4月，新主席周小川在“企業(yè)高峰會”上宣布二板市場盡快出臺，證監(jiān)會并遞交相關(guān)請示、報告；7月，200多家企業(yè)擬出的二板上市的名單初步確立；8月，“創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市細(xì)則”在圈內(nèi)迅速傳遞。此后的二板市場隨著美國納斯達(dá)克的暴跌曾沉寂了四載，但其間呼聲一直不斷。

當(dāng)去年中小企業(yè)板股票上市時，盡管二板市場的鐘聲還不清脆，盡管與二板的規(guī)則、制度、方案存在不少距離，仍然應(yīng)該說是開了二板的先河，而沒有像悲觀論者預(yù)言的那樣夭折，因為它是市場的選擇。

說到美國的納斯達(dá)克，至今人們?nèi)越蚪驑返?，微軟、思科、雅虎、亞馬遜、因特爾都伴隨著納斯達(dá)克寫下了企業(yè)神話。美國經(jīng)濟近10年來也走出了一條高增長、低膨脹、低失業(yè)的上升曲線。

當(dāng)鄰居們開始醒悟或紛紛仿效時，作為成功者的美國卻雄心勃勃地開始了全球戰(zhàn)略。美國的企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，納斯達(dá)克頻頻與日本、與歐洲接觸，甚至將納斯達(dá)克交易所自身上市。市場上有一種觀點，未來世界經(jīng)濟的主戰(zhàn)場將是納斯達(dá)克市場，美國的納斯達(dá)克、歐洲的納斯達(dá)克、中國的納斯達(dá)克將成為經(jīng)濟全球化背景下經(jīng)濟增長的前哨。