黃潤中

2005年7月21日19時，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》：自2005年7月21日起，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；同時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8．11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價。此消息頓時引起國內(nèi)外金融市場乃至社會各界的強(qiáng)烈反響。

據(jù)報道，美國、英國、日本、韓國、馬來西亞、德國等許多國家都在第一時間里進(jìn)行了表態(tài)，歡迎中國政府完善人民幣匯率改革機(jī)制，評論認(rèn)為中國政府采取更加靈活的匯率機(jī)制是邁向國際化的重要的一步，這將有助于中國與世界經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定。

同時，國內(nèi)輿論也認(rèn)為此舉利大于弊。經(jīng)濟(jì)學(xué)專家普遍認(rèn)為，近期美元在升值，外界壓力相對減小，尤其上半年我國GDP數(shù)據(jù)比預(yù)期的要好，匯率調(diào)整時機(jī)很好。并且，升值有利于改善進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，有助于降低進(jìn)口成本，也在一定程度上抑制資源密集型產(chǎn)品的出口并調(diào)整出口結(jié)構(gòu)。與貿(mào)易制裁相比，升值顯然是一個更優(yōu)選擇。

當(dāng)然，我們也清楚地看到，我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的國內(nèi)矛盾和國際壓力確實比較大，經(jīng)濟(jì)對內(nèi)有些深層次的矛盾和問題尚未解決，而且經(jīng)濟(jì)對外依存度也比較高。因此，做好人民幣匯率改革的后續(xù)工作，特別是提升各經(jīng)濟(jì)主體(政府、企業(yè)、金融、居民等)適應(yīng)變化能力，并習(xí)慣于市場中各種以價格變動為核心的市場變化，對于適應(yīng)今后完善人民幣匯率形成機(jī)制出臺的各種配套措施，對于適應(yīng)市場上包括匯率、利率等在內(nèi)各種價格和環(huán)境的變化，對于在各種變化乃至危機(jī)中保持各經(jīng)濟(jì)主體能夠趨利避害并保持中國經(jīng)濟(jì)較快平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展，顯得尤為重要。

在計劃經(jīng)濟(jì)時代，不變是常態(tài)，幾乎一切都一成不變，各經(jīng)濟(jì)主體都按照國家計劃在統(tǒng)一行動，沒有例外。這種經(jīng)濟(jì)模式在充分信息的前提下，是既公平也有效率的，對我國也是做過貢獻(xiàn)的，它的利弊已經(jīng)經(jīng)過充分的理論與實踐證明。在這種經(jīng)濟(jì)模式下，各經(jīng)濟(jì)主體都習(xí)慣于不變。相對而言，在市場經(jīng)濟(jì)下，變化是常態(tài)，一切幾乎都在變化之中，各經(jīng)濟(jì)主體在市場價格(利率、匯率等)信號的指引下調(diào)節(jié)各自的行為，順價格者生、逆價格者亡。這種經(jīng)濟(jì)模式雖然也有利有弊，但在信息不可能完全充分的現(xiàn)實世界里，市場配置資源是相對更趨于公平和有效率的。在這種經(jīng)濟(jì)模式下，各經(jīng)濟(jì)主體習(xí)慣于變化，圍繞價格而變化。世界發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)都是采用市場經(jīng)濟(jì)模式。我國經(jīng)濟(jì)正在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，并已經(jīng)初步建立了社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，在資源配置中市場的作用越來越大，價格信號對各經(jīng)濟(jì)主體的調(diào)節(jié)也越來越明顯，這次人民幣匯率形成機(jī)制的改革雖出其不意，但在情理之中，且波瀾不驚，這也說明了各經(jīng)濟(jì)主體對市場變化的適應(yīng)。因此，今后隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化、國際化的進(jìn)一步推進(jìn)，各經(jīng)濟(jì)主體更要從思想上、能力上不斷提升，以在這種變化已是常態(tài)的社會主義市場經(jīng)濟(jì)中不斷趨大利而避小害，至少能有效地保護(hù)自己利益不受侵害。

有了適應(yīng)變化的思想，更需有應(yīng)對變化的能力。能力的獲得需通過學(xué)習(xí)和實踐。各經(jīng)濟(jì)主體適應(yīng)市場價格變化的能力應(yīng)從市場錘煉中漸漸獲得，這里需要把握主動性、可控性、漸進(jìn)性三大原則。主動性是指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)自己的目標(biāo)、偏好、現(xiàn)有能力、自身稟賦等主動去鉆研市場，找出適應(yīng)自己的市場發(fā)展之路?？煽匦允侵附?jīng)濟(jì)主體在市場中選擇運(yùn)用不同工具，比如根據(jù)不同利率進(jìn)行不同的資產(chǎn)組合，根據(jù)匯率的變化情況選擇人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯配期保值或其它金融衍生工具等，在風(fēng)險控制在自身可承受的范圍內(nèi)進(jìn)行各種經(jīng)濟(jì)活動。漸進(jìn)性是指經(jīng)濟(jì)主體隨著國家宏觀改革開放的廣度和深度，隨著世界經(jīng)濟(jì)和國際金融一體化的廣度和深度，隨著自身適應(yīng)市場變化能力的廣度和深度，不斷地由易到難、由淺入深、由弱到強(qiáng)、由國內(nèi)到國際、由實體經(jīng)濟(jì)到虛擬經(jīng)濟(jì)，從而逐漸達(dá)到適應(yīng)市場中任何變化，以不變應(yīng)萬變，立于不敗之地的境地。

就這次人民幣匯率形成機(jī)制改革后的應(yīng)對措施而言，各經(jīng)濟(jì)主體的目標(biāo)函數(shù)是不同的，其選擇實現(xiàn)目標(biāo)的路徑也不同。對作為中央政府一個組成部門的主管人民幣匯率改革的中央銀行——中國人民銀行來說，主要應(yīng)對措施是保持匯率的相對穩(wěn)定和將人民幣匯率形成機(jī)制改革不斷深化，使市場形成一個政策穩(wěn)定和有利改革的合理預(yù)期；逐日盯市公布在合理浮動范圍內(nèi)匯價和調(diào)整巨額外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)，使我國國家利益最大化并有效打擊匯率投機(jī)商；適時適度地推出人民幣對外匯的衍生金融品種，包括人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯、貨幣互換等，在金融市場上增加避險和投資的工具，使金融、企業(yè)、居民等增加選擇權(quán)以應(yīng)對市場變化等等。對金融和企業(yè)來說，主要應(yīng)對措施是深化改革，調(diào)整資產(chǎn)、資金、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高科技含量，關(guān)注金融市場的變化并選擇使用不同的金融工具進(jìn)行金融資產(chǎn)組合，提升國際競爭力，盡快在市場優(yōu)勝劣汰中成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控良好、財務(wù)能力較大、具有國際競爭力的可在國內(nèi)與國際市場上與外國競爭對手同臺競爭的現(xiàn)代企業(yè)；對那些未能及時進(jìn)行遠(yuǎn)期人民幣對外匯結(jié)售匯套期保值而有損失的出口企業(yè)，只能吃一塹長一智，學(xué)習(xí)運(yùn)用應(yīng)對市場變化的各種方法，將損失視作在有勝有負(fù)的市場競爭中正常交付的學(xué)費。對居民來說，這次匯率調(diào)整并沒有造成太大的直接經(jīng)濟(jì)上的損失，即使對部分持有美元的居民來說，2％的損失也是可承受的，這種情況在市場變化中是正常的，每個市場中人都應(yīng)從中學(xué)會適應(yīng)。

(作者系北京工業(yè)大學(xué)博士后研究人員)