肖君擁

2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2005年7月21日起，中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)日19時(shí)起，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8．11元人民幣。即人民幣對(duì)美元升值2％。這一調(diào)整在鋼鐵業(yè)和鋼鐵流通領(lǐng)域引起較大反響，業(yè)內(nèi)人士關(guān)注由此產(chǎn)生的影響和鋼鐵進(jìn)口格局的變化。

人民幣升值對(duì)鐵礦等鋼鐵原材料的影響

從中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口額來(lái)看，2005年上半年包括鐵礦等鋼鐵原材料在內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口額達(dá)120億元人民幣，出口額為70億元人民幣。據(jù)統(tǒng)計(jì)得知，今年上半年中國(guó)的68個(gè)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)總額為49．2億元，比去年同期增長(zhǎng)了27．2％。但是利潤(rùn)的增長(zhǎng)同比下降了37．6％。而主要的原因之一是在今年的3月份占全球鐵礦石生產(chǎn)和貿(mào)易總量超過(guò)全球75％的三大鋼鐵公司將鐵礦石價(jià)格提高了71．5個(gè)百分點(diǎn)。目前，中國(guó)鐵礦石平均CIF到岸價(jià)格大約是每噸60美元。中國(guó)鋼鐵行業(yè)1月份至6月份，累計(jì)進(jìn)口鐵礦石1．31億噸，比去年增長(zhǎng)了33．4％。廢鋼和焦炭煤的進(jìn)口總量是1000萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)中國(guó)鋼材產(chǎn)品的平均成本今年比去年每噸上升大約15個(gè)百分點(diǎn)。人民幣升值對(duì)鐵礦石的影響有：

降低鋼鐵業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本

此次人民幣升值將使得中國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本降低約30億元，成本的降低主要體現(xiàn)在進(jìn)口鐵礦石方面。以當(dāng)前到岸價(jià)60美元／噸計(jì)算，匯率調(diào)整后，鐵礦石進(jìn)口成本將下降11元／噸，以全年進(jìn)口2．4億噸計(jì)，共降低成本25億元左右。由于人民幣的升值，中國(guó)鋼鐵行業(yè)將會(huì)額外增長(zhǎng)4％的利潤(rùn)。從這個(gè)角度看，人民幣的升值對(duì)中國(guó)鋼鐵工業(yè)的影響是積極的，因?yàn)橹袊?guó)的鋼產(chǎn)品及相關(guān)的原材料的進(jìn)口比出口大，中國(guó)去年鋼材及相關(guān)原材料的進(jìn)口量是35．7億美元，而出口只有13億美元。

進(jìn)口商的購(gòu)買力增強(qiáng)

中國(guó)的全部鋼材產(chǎn)量今年將達(dá)到3．3億噸，而去年的產(chǎn)量為2．73億噸。國(guó)內(nèi)鋼材上半年的產(chǎn)量與去年同期相比較增長(zhǎng)了28．3％，達(dá)到了1．65億噸。原材料成本上漲和成品鋼材價(jià)格的下跌并沒(méi)有使進(jìn)口原料的熱情有所降低。人民幣升值后中國(guó)進(jìn)口商的購(gòu)買力增強(qiáng)了，可以從全球市場(chǎng)上購(gòu)買更多的礦產(chǎn)品等大宗商品。如果人民幣進(jìn)一步升值，中國(guó)的購(gòu)買力也會(huì)水漲船高。在其他因素不變的情況下，購(gòu)買力的提高意味著中國(guó)可以比現(xiàn)在購(gòu)買更多的原油、鐵礦石、煤炭、鎳及其他基本原材料。

鋼鐵價(jià)格趨于平穩(wěn)

由于國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的過(guò)度供給，中國(guó)平均鋼材價(jià)格從2005年3月份至2005年6月份下跌了10．5個(gè)百分點(diǎn)。在2005年下半年國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格將不會(huì)從目前的水平引人注目地波動(dòng)。同時(shí)，由于國(guó)際鋼材價(jià)格保持了比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高勢(shì)，盡管人民幣升值了，中國(guó)鋼材進(jìn)口在2005年下半年似乎不會(huì)強(qiáng)烈回彈。平均來(lái)說(shuō)，到2005年6月底，國(guó)際鋼材價(jià)格比國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格高9．5個(gè)百分點(diǎn)。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年中國(guó)鋼材進(jìn)口是1160萬(wàn)噸，比去年同期下降了26．8％。預(yù)計(jì)中國(guó)今年將進(jìn)口2400～2500萬(wàn)噸鋼材，比2004年下降了293萬(wàn)噸。

人民幣升值對(duì)鋼鐵業(yè)和鋼材市場(chǎng)的影響

人民幣升值對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)有利有弊

我國(guó)是鋼鐵凈進(jìn)口國(guó)。2004年，中國(guó)進(jìn)口鋼材、鐵礦石、廢鋼分別為207億美元、127億美元和23億美元，全年進(jìn)口總額為357億美元。2004年出口鋼材、鋼坯、鐵合金分別為83億美元、23億美元和26．5億美元，合計(jì)出口總額為133億美元。隨著進(jìn)口鐵礦石總量和所占比例逐年提高，人民幣升值有利于鋼鐵行業(yè)降低生產(chǎn)成本，但對(duì)于具體鋼鐵企業(yè)的影響是不同的。其中，主要依賴國(guó)外進(jìn)口礦石的寶鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份、武鋼股份等鋼鐵企業(yè)受益最大。從全國(guó)鋼鐵行業(yè)的總體情況來(lái)看，這是一個(gè)中性偏好的消息，對(duì)一些以自有礦為主的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)利好要少一些。

一方面，人民幣升值有利于降低國(guó)外資源的采購(gòu)成本，更加充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”，優(yōu)化資源配置。我國(guó)的鐵礦石、廢鋼、特種鐵合金、石油等資源緊缺，這幾年國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展，資源、能源的供給矛盾日趨增大，鐵礦石需求量急劇上升，由于人民幣升值，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)將在鐵礦石進(jìn)口成本上得到明顯下降，因此人民幣實(shí)行匯率有管理的浮動(dòng)制度，有利于礦石、石油、廢鋼等國(guó)內(nèi)緊缺資源的進(jìn)口。

然而，人民幣升值對(duì)于鋼材出口來(lái)說(shuō)，顯然增加了難度，這將使鋼材的進(jìn)出口格局產(chǎn)生新的變化。一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)人民幣升值后的鋼材進(jìn)出口價(jià)格帶來(lái)的變化進(jìn)行了具體分析，如果同為400美元／噸的板材價(jià)格，按調(diào)整前的人民幣匯率比值1美元兌換8．27元人民幣計(jì)算，為3308元／噸，而按升值后的1美元兌換8．11元人民幣計(jì)算，則為3244元／噸，相差64元／噸，這就直接導(dǎo)致中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口價(jià)格增加，進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格下降。由此，中國(guó)的鋼鐵出口難度自然增大，相反國(guó)外鋼材進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)更容易了。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從1998至2003年，我國(guó)年進(jìn)口鋼材量從1241萬(wàn)噸逐年上升到3717萬(wàn)噸，增長(zhǎng)199．5％。但2004年開始出現(xiàn)了歷史性轉(zhuǎn)折，進(jìn)口鋼材6年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比上年下降21．20％；出口鋼材增長(zhǎng)104．60％；由上年凈進(jìn)口鋼坯441萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為凈出口鋼坯220萬(wàn)噸，結(jié)束了多年來(lái)我國(guó)鋼坯凈進(jìn)口的歷史。形成這一態(tài)勢(shì)的原因是因?yàn)閲?guó)際鋼材市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的價(jià)格差，目前這一價(jià)格差已出現(xiàn)逐步縮小的態(tài)勢(shì)，2004年9月價(jià)格差高達(dá)34．37％，2004年12月下降到24．48％，縮小12．89個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣升值后，國(guó)產(chǎn)鋼鐵產(chǎn)品出口將可能減少，．國(guó)外鋼材進(jìn)口將會(huì)增加，對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)則有利有弊。應(yīng)該看到，目前我國(guó)進(jìn)出口鋼材的品種結(jié)構(gòu)差異仍然較大，進(jìn)口鋼材中板材比例仍高達(dá)85．6％，一些高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品進(jìn)口比例仍然較高。進(jìn)口熱軋合金鋼條桿增長(zhǎng)44．3％，冷軋合金鋼條桿增長(zhǎng)61．8％，熱軋合金中厚寬鋼帶增長(zhǎng)171．1％，鍍錫板增長(zhǎng)13％，而石油天然氣鉆探無(wú)縫管增長(zhǎng)23．5％，高壓鍋爐鋼管增長(zhǎng)90．4％。這類鋼材由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品還不能滿足下游行業(yè)的需求，存在一定的缺口，需要進(jìn)口彌補(bǔ)。而我國(guó)出口的鋼材主要是附加值較低的長(zhǎng)材、普板、熱卷以及鋼坯、鋼錠等初級(jí)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品屬于高能耗、高污染的資源性產(chǎn)品，本來(lái)就是國(guó)家不提供出口支持的初級(jí)產(chǎn)品，7月20日，國(guó)家有關(guān)部門發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》就明確提出，“限制出口能耗高、污染大的焦炭、鐵合金、生鐵、廢鋼、鋼坯(錠)等初級(jí)加工產(chǎn)品，降低或取消對(duì)這些產(chǎn)品的出口退稅”。因此，人民幣升值后，鋼鐵產(chǎn)品出口價(jià)格增加，出口難度加大，從某種角度看，是符合國(guó)家對(duì)初級(jí)鋼鐵產(chǎn)品出口的限制政策的。

升值將加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)

隨著人民幣升值與鋼材進(jìn)出口格局的變化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力增大，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。由于人民幣升值，國(guó)外鋼鐵產(chǎn)品貶值之后，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增加，其市場(chǎng)占有率將得到提升。而低端產(chǎn)品國(guó)內(nèi)資源出口受阻后，必將回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下滑，后期市場(chǎng)不容樂(lè)觀。目前國(guó)外H型鋼的價(jià)格一般為390～395美元／噸，這次人民幣升值2％，那么將下降50～60元／噸，現(xiàn)在國(guó)外H型鋼到中國(guó)的價(jià)格不到4100元／噸，而國(guó)產(chǎn)H型鋼價(jià)格普遍在4650元／噸的水平上，顯然高于國(guó)外的同類產(chǎn)品，在價(jià)格上失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以隨著國(guó)外H型鋼投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的數(shù)量增長(zhǎng)，加大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力，預(yù)測(cè)未來(lái)的H型鋼價(jià)格還可能繼續(xù)下跌。

就近期而言，鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行格局不會(huì)因此次匯率調(diào)整而改變。目前的鋼材市場(chǎng)處于前期大幅度下調(diào)接著有適度回升、在振蕩中尋找新平衡的時(shí)期。預(yù)計(jì)本次匯率的調(diào)整在短時(shí)間內(nèi)還不足以引起鋼材市場(chǎng)的明顯波動(dòng)。其原因：一是匯率政策對(duì)市場(chǎng)的影響是持久和深遠(yuǎn)的，不是立即就要顯效的；二是中國(guó)鋼材市場(chǎng)的容量之大，且對(duì)外貿(mào)易依存度不高，今年預(yù)計(jì)消費(fèi)的3．45億噸鋼材，鋼材進(jìn)出口總量估計(jì)在5000萬(wàn)噸，相當(dāng)于依存度只有15％。況且，隨著中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量和品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，大量產(chǎn)品已經(jīng)完成對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的替代。該進(jìn)口的還得進(jìn)口，能不進(jìn)口的已經(jīng)開始減少進(jìn)口，或者由于價(jià)格倒掛而不進(jìn)口；三是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)主要在建設(shè)領(lǐng)域，占到鋼材總消費(fèi)量的65％～70％。以線材和螺紋鋼為代表的建筑鋼材生產(chǎn)已經(jīng)是我們的強(qiáng)勢(shì)所在，此次匯率的小幅度調(diào)整，不會(huì)有多大影響?？紤]到進(jìn)口產(chǎn)品庫(kù)存仍然較大，預(yù)計(jì)近期內(nèi)進(jìn)口增長(zhǎng)不會(huì)很明顯。從中國(guó)鋼材市場(chǎng)的容量和對(duì)外依存度以及目前國(guó)際市場(chǎng)的行情來(lái)看，本次匯率調(diào)整對(duì)鋼材市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在短期心理上，而目前鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行格局不會(huì)因此次匯率調(diào)整而發(fā)生太大的改變。

今后關(guān)注的問(wèn)題

匯率升值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

中國(guó)購(gòu)買力提高的影響從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體表現(xiàn)還是無(wú)法相提并論的，而人民幣的匯率調(diào)整將對(duì)中國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。如果人民幣的升值造成出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，導(dǎo)致中國(guó)的出口嚴(yán)重衰退，并進(jìn)而致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度放緩，中國(guó)對(duì)礦產(chǎn)品等大宗物料的需求將不可避免地出現(xiàn)萎縮的局面。但如果人民幣升值后，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)汽車、空調(diào)及其他需消耗大量原材料的產(chǎn)品需求上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)更均衡。在這種情況下，中國(guó)對(duì)原材料的需求就會(huì)保持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。從眼下的普遍觀點(diǎn)來(lái)看，后一種假設(shè)的可能性更大一些，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)在短期內(nèi)迅速降溫。

世界鋼鐵行業(yè)因中國(guó)市場(chǎng)而進(jìn)行整合

由于看好中國(guó)巨大的市場(chǎng)，里奧地諾(RioTinto)和全球另外兩大鐵礦石供應(yīng)商澳大利亞的BHP礦業(yè)公司和巴西的CVRD礦業(yè)公司一起，共斥資85億美元用于鐵礦石的擴(kuò)產(chǎn)以及鐵路、港口的擴(kuò)建。

里奧地諾公司認(rèn)為，盡管近幾個(gè)月中國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口需求有所放緩，但從鋼鐵生產(chǎn)商和貨運(yùn)公司得到的信息卻是中國(guó)需求的放緩只是暫時(shí)的調(diào)整，在庫(kù)存減少和鋼鐵生產(chǎn)商的推動(dòng)下，中國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口需求將反彈。鐵礦石市場(chǎng)和鋼材市場(chǎng)的基本面還是被看好的。在對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)寄予厚望的情況下，里奧地諾公司出資5．3億澳元收購(gòu)了西澳何普當(dāng)斯(HopeDowns)鐵礦項(xiàng)目一半的股份。

根據(jù)里奧地諾公司正式公布的上牛年公司業(yè)績(jī)，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21．6億美元，同比增長(zhǎng)34％。其中，西澳皮爾巴拉鐵礦區(qū)為里奧地諾公司貢獻(xiàn)了6．19億美元的利潤(rùn)份額，其全資子公司海默斯里(Hamersley)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4．74億美元，增長(zhǎng)260％，其控股53％的子公司羅伯里爾(RobeRiver)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1．45億美元，增長(zhǎng)245％。除了鐵礦之外，里奧地諾公司旗下其他各產(chǎn)業(yè)部門也紛紛實(shí)現(xiàn)了大幅利潤(rùn)增長(zhǎng)。

根據(jù)BHP公布的報(bào)告顯示，2004～2005財(cái)年該公司鐵礦砂、焦煤等礦產(chǎn)能源產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。其中焦煤產(chǎn)量2005年第二季度較上季度上漲8％，同比增長(zhǎng)3％，2004～2005財(cái)年焦煤產(chǎn)量達(dá)歷史新高3730萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)5％；鐵礦砂第二季度產(chǎn)量較上季度增長(zhǎng)5％達(dá)2530萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23％，2004～2005財(cái)年產(chǎn)量較上年增長(zhǎng)15％達(dá)9670萬(wàn)噸，也創(chuàng)歷史新高。

CVRD近日宣布，盡管當(dāng)前歐洲市場(chǎng)輕微疲軟，但是已宣布的球團(tuán)礦擴(kuò)張計(jì)劃將照常進(jìn)行。CVRD表示目前該公司正在尋求降低工程成本的方法，這可能會(huì)影響具體的時(shí)間表。不包括薩馬克(Samarao)以及巴雷恩(BaHrain)的GIIC，新的球團(tuán)礦產(chǎn)能將帶來(lái)2000萬(wàn)噸／年的產(chǎn)能。CVRD的當(dāng)前球團(tuán)礦產(chǎn)能為3600萬(wàn)噸／年。CVRD現(xiàn)在對(duì)新的項(xiàng)目審批非常嚴(yán)格，特別要保證市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。最近該公司投資等級(jí)提升，這會(huì)降低該公司的借貸成本。在2004年末CVRD宣布的擴(kuò)張計(jì)劃有：圖巴羅(Tubarao)新增700萬(wàn)噸／年球團(tuán)礦廠；MBR新增600萬(wàn)噸／年產(chǎn)能；圣路易斯(SaoLuis)產(chǎn)能從600萬(wàn)噸／年提高至700萬(wàn)噸／年；法布里卡(Fabrica)增加第二座600萬(wàn)噸／年球團(tuán)礦廠。除此之外，巴雷恩的GIIC產(chǎn)能增加400萬(wàn)噸／年，CVRD持有股份50％。CVRD還與BHPB合營(yíng)薩馬克(各占50％股份)，該公司將可能增加第三座700萬(wàn)噸／年球團(tuán)礦廠。

CVRD透露，圣路易斯的100萬(wàn)噸／年新產(chǎn)能將在本年度實(shí)現(xiàn)，圖巴羅新產(chǎn)能將在2007年實(shí)現(xiàn)，MBR的新產(chǎn)能將在2008年實(shí)現(xiàn)。這三項(xiàng)工程將新增1400萬(wàn)噸／年產(chǎn)能。圣路易斯球團(tuán)礦產(chǎn)能翻倍計(jì)劃沒(méi)有出現(xiàn)在擴(kuò)張時(shí)間表中，這主要是因?yàn)槟戏较到y(tǒng)鐵礦石較卡拉業(yè)斯(Carajus)更適合生產(chǎn)球團(tuán)礦。從下半年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的環(huán)境來(lái)看，除非鋼產(chǎn)量出現(xiàn)很大程度的停滯，否則進(jìn)口鐵礦石的規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，特別是在全球其他地區(qū)減產(chǎn)的趨勢(shì)下，中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)對(duì)全球而言越來(lái)越重要。