《新財經(jīng)》月度價值關(guān)注和風(fēng)險預(yù)警排行

技術(shù)支持：中國人民大學(xué)金融信息中心

在信息紛繁復(fù)雜的投資市場，如何尋找到富有價值的投資對象？如何規(guī)避買入那些風(fēng)險巨大的財務(wù)陷阱公司的股票？這實在是個難題。

從本期開始，《新財經(jīng)》聯(lián)合中國人民大學(xué)金融信息中心隆重推出月度價值關(guān)注和風(fēng)險預(yù)警排行，試圖更好地為投資者提供價值指針和風(fēng)險提示，尋找出具有投資價值的股票伺機(jī)投資和分辨投資風(fēng)險較高的股票規(guī)避風(fēng)險，從而提高投資資金的使用效率和安全性。

我們運(yùn)用由英國蘭卡斯特大學(xué)運(yùn)籌學(xué)博士、中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健教授主持研發(fā)的“證券行業(yè)風(fēng)險識別、監(jiān)控與防范技術(shù)支持系統(tǒng)”，通過對深滬兩市幾十個不同板塊上千家公司的年報、中報和季報，以及市場最新交易數(shù)據(jù)，考慮每股收益、流動性等100多項因素的實時跟蹤、計算，同時，結(jié)合具體證券市場運(yùn)行狀況和投資群體的投資偏好，運(yùn)用模糊聚類、隨機(jī)分形、遺傳算法和小波變換等數(shù)學(xué)工具逐日追蹤計算，得到每支股票的均衡價值——動態(tài)定價。

如果股票最新價格與動態(tài)定價嚴(yán)重偏離，那么，通常受到兩方面因素影響：一是投資者獲得了一些非公開信息，例如潛在利好或隱性危機(jī)；二是籌碼的供求關(guān)系被人為操縱，例如壟斷籌碼或惡意打壓。

今后，《新財經(jīng)》將按月度對中國A股市場1000多家上市公司的均衡價值予以重新測算，并根據(jù)測算結(jié)果對其排名，列出與目前市場價格正負(fù)偏離度最大的30家公司。

警惕三九發(fā)展、黔源電力、華龍集團(tuán)

從財務(wù)數(shù)據(jù)上分析，風(fēng)險類排名居前的三支股票中，三九發(fā)展（600614）和黔源電力（002039）的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)89.15%和82.61%，比警戒線的70%還要高出很多；三家公司在2004年度的資產(chǎn)收益率和利潤增長率均為負(fù)值，也說明這些企業(yè)在經(jīng)營上出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題。其中三九發(fā)展為三九集團(tuán)的下屬子公司，該集團(tuán)公司由于與深圳市商業(yè)銀行上步支行發(fā)生債務(wù)糾紛，于2004年4月其持有的3200萬股股被凍結(jié)。華龍集團(tuán)（600242）同樣因與廣東發(fā)展銀行陽江分行發(fā)生借款合同糾紛，被陽江市中級人民法院繼續(xù)凍結(jié)，并因涉嫌信息披露違規(guī)于2005年5月被立案調(diào)查；另外，印度洋海嘯也對華龍集團(tuán)控股子公司華龍遠(yuǎn)洋漁業(yè)有限公司造成了嚴(yán)重?fù)p失。而作為深市詢價第一股的黔源電力是一家主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以水電為主的公司，由于水電具有很強(qiáng)的季節(jié)性，2005年一季度來水較少，是影響公司水電發(fā)電量的主要原因；另外公司存在較高的償債壓力，如果銀行利率水平變化，也將對公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生一定的影響。

鋼鐵公司值得關(guān)注

價值關(guān)注類排名居前的股票以鋼鐵行業(yè)公司居多，主要原因是：不少鋼鐵公司的股票價格跌破了凈資產(chǎn)，從重置成本的角度看，從股市收購這些企業(yè)的價格已經(jīng)低于重置一個相同規(guī)模的企業(yè)，以馬鋼股份（600808）為例，該公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)良好，資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)幾年保持在較低的水平，利潤增長率則保持在較高水平，市凈率為0.93，價格已在凈資產(chǎn)之下。除鋼鐵行業(yè)的公司以外，安彩高科（600207）值得關(guān)注。該公司具有較好的財務(wù)資質(zhì)，利潤連續(xù)幾年都保持了穩(wěn)步上升的趨勢，日前因6號爐停產(chǎn)大修，使經(jīng)營業(yè)績受到一定影響，但作為國內(nèi)玻殼產(chǎn)業(yè)的龍頭，其長遠(yuǎn)發(fā)展仍有著技術(shù)、規(guī)模等方面的多重保障，若其能成功實現(xiàn)向新興顯示器件領(lǐng)域的滲透,公司成長空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。